盈利預(yù)測(cè)、業(yè)績(jī)承諾和補(bǔ)償是并購(gòu)重組中的重要元素，兩者之間既相互聯(lián)系又相互區(qū)別，盈利預(yù)測(cè)是對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)或上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)行的一個(gè)客觀評(píng)價(jià)，解決的是交易的必要性問(wèn)題，業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償是交易對(duì)方向上市公司作出的主觀承諾，解決的是交易價(jià)格的公允性問(wèn)題。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，盈利預(yù)測(cè)是業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償?shù)幕A(chǔ)，業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償是實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)結(jié)果的保障方式，其制度設(shè)計(jì)的核心是保護(hù)上市公司尤其是上市公司中小股東的利益。

一、關(guān)于盈利預(yù)測(cè)

1. 什么情況下必須進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)？

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（簡(jiǎn)稱《重組辦法》）的規(guī)定，涉及購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)對(duì)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)。確有充分理由無(wú)法提供盈利預(yù)測(cè)報(bào)告的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明原因，在重組報(bào)告書(shū)中作出特別風(fēng)險(xiǎn)提示，并在管理層討論與分析部分就本次重組對(duì)上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和未來(lái)發(fā)展前景的影響進(jìn)行詳細(xì)分析。

另外證監(jiān)會(huì)在上市公司常見(jiàn)問(wèn)題解答中提到，在采用收益法進(jìn)行評(píng)估作價(jià)的情況下，由于評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)未來(lái)收入、費(fèi)用作了定量分析估算，且已獲得上市公司及交易對(duì)方認(rèn)可，在此情況下，若不能提供盈利預(yù)測(cè)，則存在采用收益法評(píng)估作價(jià)是否合理的問(wèn)題。因此，若采用收益法評(píng)估作價(jià)的，則必須提供擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。換言之，若采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、市場(chǎng)法評(píng)估作價(jià)的，并不強(qiáng)制要求提供盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。

2. 哪些主體需要提交盈利預(yù)測(cè)報(bào)告？

一般情況下僅需由被收購(gòu)方提供標(biāo)的資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，若存在（1）借殼上市；（2）購(gòu)買(mǎi)及出售資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額比例均達(dá)到70%以上；（3）出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)同時(shí)購(gòu)買(mǎi)其他資產(chǎn)（凈殼剝離）；（4）涉及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)四種情形之一的，還應(yīng)當(dāng)提供上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。盈利預(yù)測(cè)報(bào)告經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核后出具盈利預(yù)測(cè)專項(xiàng)審核報(bào)告，一并作為重大資產(chǎn)重組申報(bào)文件之一。

實(shí)踐中，一般標(biāo)的資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告必須提供，上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告可以有所通融，若上市公司資產(chǎn)體量較大，標(biāo)的資產(chǎn)占上市公司比例較小，可不對(duì)上市公司進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)。如同方股份發(fā)行股份收購(gòu)壹人壹本項(xiàng)目中，雖采用收益法評(píng)估作價(jià)，但并未對(duì)同方股份進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)，在重組報(bào)告書(shū)中對(duì)未編制上市公司盈利預(yù)測(cè)報(bào)告的情況進(jìn) 行專項(xiàng)說(shuō)明。

3. 盈利預(yù)測(cè)的期限是多長(zhǎng)？

根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)測(cè)第26號(hào)》的規(guī)定，如上半年報(bào)送申請(qǐng)文件，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，如下半年報(bào)送，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年及次年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。在實(shí)踐操作中，基本都會(huì)要求企業(yè)提供當(dāng)年和次年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。因?yàn)榧词故巧习肽陥?bào)送的材料，在證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)過(guò)程中一般都延期至下半年了，因此財(cái)務(wù)顧問(wèn)通常會(huì)要求提前做好準(zhǔn)備。

4. 未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的后果是什么？

根據(jù)《重組辦法》的規(guī)定，凡不屬于上市公司管理層事前無(wú)法獲知且事后無(wú)法控制的原因，上市公司或者購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)報(bào)告預(yù)測(cè)金額的80%，上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及對(duì)此承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)在上市公司披露年度報(bào)告的同時(shí)，在同一報(bào)刊上作出解釋，并向投資者公開(kāi)道歉；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)未達(dá)到預(yù)測(cè)金額50%的，可以對(duì)上市公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令定期報(bào)告等監(jiān)管措施。例如泰豪科技、ST東碳、寧夏建材等公司均曾因未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)金額向投資者公開(kāi)道歉。

二、關(guān)于業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償

1. 什么情況下必須進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償？

根據(jù)《重組辦法》的規(guī)定，如采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開(kāi)發(fā)法等基于未來(lái)收益預(yù)期的估值方法對(duì)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估作價(jià)的，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議。換言之，如擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)采用的是資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估作價(jià)的，則并不強(qiáng)制要求作出業(yè)績(jī)承諾。

2. 哪些主體進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾？

對(duì)于哪些主體進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾的問(wèn)題法律并沒(méi)有強(qiáng)制性規(guī)定，一般來(lái)說(shuō)控股股東、實(shí)際控制人、主要股東、高管團(tuán)隊(duì)需要對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行承諾，對(duì)于PE機(jī)構(gòu)等財(cái)務(wù)投資者或其他未參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的小股東，可不納入業(yè)績(jī)承諾主體范圍。

3. 業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)姆绞接心男?/div>