【原】網(wǎng)易Q3財(cái)報(bào):“玩過頭”的游戲，“扶不起”的其他

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 2021-01-22

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“生意人”丁磊的本命年，遠(yuǎn)比我們想象中要忙得多，尤其是近幾個(gè)月，伴隨著網(wǎng)易資本運(yùn)作和架構(gòu)調(diào)整的不斷推進(jìn)，這位低調(diào)的CEO恐怕無法再把“快樂”當(dāng)做順便賺錢的事業(yè)了。

9月6日，阿里20億美金收購(gòu)網(wǎng)易考拉，并領(lǐng)投7億美元網(wǎng)易云音樂新一輪融資；10月25日，網(wǎng)易有道登陸美國(guó)紐交所，成為網(wǎng)易旗下首家上市子公司；前不久，又傳出網(wǎng)易云閱讀、網(wǎng)易文漫被A股上市公司平治信息收購(gòu)的消息。

網(wǎng)易頻頻的瘦身動(dòng)作被業(yè)內(nèi)稱為一場(chǎng)戰(zhàn)略上的大轉(zhuǎn)移，也被認(rèn)為是一次“刮骨療傷”式的壯士自救，如今Q3結(jié)束，大刀闊斧進(jìn)行自我重塑的網(wǎng)易，也終于在11月20日交出了一張自己的成績(jī)單。

根據(jù)財(cái)報(bào)，網(wǎng)易第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收146.4億元，較去年同期的131.6億元同比增長(zhǎng)11.2%，環(huán)比下滑22%，低于彭博社此前預(yù)期的174.12元。考慮考拉業(yè)務(wù)的出售，持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為47.3億元，同比大增74%。

從網(wǎng)易目前的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，在線游戲仍是公司絕對(duì)的支柱，凈收入為115.35億元人民幣，同比增加11.5%；其他板塊，網(wǎng)易有道凈收入為3.46億元人民幣，同比增加98.4%；而創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)的凈收入為27.55億元人民幣，同比增加4.5%。

值得一提的是，從三季度開始，網(wǎng)易財(cái)報(bào)披露的分部信息調(diào)整為在線游戲服務(wù)、有道、創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)。而曾經(jīng)被寄予厚望的電商業(yè)務(wù)被抹去，網(wǎng)易嚴(yán)選與云音樂直接被劃入了創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)板塊。

今年年初，丁磊曾提出未來把“游戲、電商、教育、音樂”作為網(wǎng)易的四大戰(zhàn)略部署，目前看來，除了游戲業(yè)務(wù)能夠挑起公司大梁外，其它三大業(yè)務(wù)的狀況并不是非常樂觀。

游戲業(yè)務(wù)：頂梁柱or吃老本？

從去年底游戲版號(hào)恢復(fù)開始，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)逐漸走出低迷頹勢(shì)。伽馬數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的銷售收入為1163.1億元，同比增長(zhǎng)10.8%，相比2018年有了明顯的回升。

根據(jù)網(wǎng)易Q3財(cái)報(bào)，作為公司最重要的業(yè)務(wù)板塊，游戲營(yíng)收在這個(gè)季度繼續(xù)超過百億人民幣規(guī)模，充分證明了網(wǎng)易游戲在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

網(wǎng)易官方表示，依托自研和運(yùn)營(yíng)能力，旗艦游戲產(chǎn)品在Q3有著突出表現(xiàn)，《夢(mèng)幻西游》電腦版流水創(chuàng)下新高，代理的《魔獸世界》經(jīng)典懷舊服也備受市場(chǎng)歡迎，后者在中國(guó)的收入和付費(fèi)用戶數(shù)均實(shí)現(xiàn)了同比和環(huán)比增加。

本季度，網(wǎng)易在中國(guó)市場(chǎng)也推出了《量子特攻》《軒轅劍龍舞云山》《花與劍》等新游戲。其中，《量子特攻》App Store評(píng)分4.4，并且上線后Q3內(nèi)都有一個(gè)較好的排名。古風(fēng)MMORPG游戲《花與劍》目前在TapTap上的評(píng)分為7.9，將于11月22日安卓首發(fā)。

網(wǎng)易新游戲：《軒轅劍龍舞云山》

此外，網(wǎng)易還花重金布局電競(jìng)產(chǎn)業(yè)。今年8月，公司宣布計(jì)劃投資超過50億元人民幣，在上海青浦建設(shè)網(wǎng)易電競(jìng)生態(tài)園區(qū)。據(jù)了解，2019年上半年，網(wǎng)易已在超過120座城市開展了泛娛樂化的電競(jìng)賽事。

財(cái)報(bào)中，網(wǎng)易游戲的出海成績(jī)也引人關(guān)注。在AppAnnie公布的2019年8月中國(guó)游戲出海收入榜單中，網(wǎng)易游戲位列第一。包括《荒野行動(dòng)》《第五人格》《明日之后》等一系列自主研發(fā)游戲，在日本、東南亞、美國(guó)等地都收獲了不錯(cuò)的口碑。

總的來看，網(wǎng)易游戲的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，尤其是經(jīng)典游戲方面，更是延續(xù)了之前的火熱。但行業(yè)人士也給出了擔(dān)憂：如果新游戲無法突圍的話，僅憑“吃老本”的網(wǎng)易游戲很有可能面臨停滯不前的局面。

據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年7月移動(dòng)游戲報(bào)告(內(nèi)部版)》報(bào)告顯示，在游戲流水測(cè)算榜TOP10中，網(wǎng)易旗下只有夢(mèng)幻西游、大話西游這2款經(jīng)典IP游戲；而在新游流水測(cè)算榜TOP5中，沒有任何網(wǎng)易游戲的身影。

更為擔(dān)憂的是，網(wǎng)易游戲收入占總收入比重已經(jīng)來到了78.81%，創(chuàng)下了三年以來的新高。但這并不見得是一個(gè)好兆頭。如今，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭都朝著多元化的企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展時(shí)，網(wǎng)易“把雞蛋裝進(jìn)一個(gè)籃子”，并不利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

再一次成了“游戲公司”，顯然還不能看作是網(wǎng)易聚焦核心業(yè)務(wù)的明智之舉，而更像是多元化業(yè)務(wù)受挫后的被動(dòng)妥協(xié)。

電商業(yè)務(wù)：被邊緣化的“棄子”

說到網(wǎng)易Q3財(cái)報(bào)最大的變化，應(yīng)該是電商業(yè)務(wù)不再成為單獨(dú)的一級(jí)板塊，網(wǎng)易旗下僅存的電商品牌網(wǎng)易嚴(yán)選直接歸到了創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)之中。

從2017年Q4首次宣布電商業(yè)務(wù)營(yíng)收，到如今“黯然離場(chǎng)”，網(wǎng)易電商在集團(tuán)財(cái)報(bào)中只停留了一年半的時(shí)間。

事實(shí)上，電商業(yè)務(wù)曾是網(wǎng)易最為看好和重視的新引擎。丁磊也曾在2016年雄心滿滿地表示，3-5年內(nèi)通過網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易嚴(yán)選“再造一個(gè)網(wǎng)易”。也是從這一年開始，電商業(yè)務(wù)在網(wǎng)易總營(yíng)收中的占比達(dá)到11.9%。到2018年，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)是28.64%。

盡管電商業(yè)務(wù)背負(fù)著網(wǎng)易未來的使命，但丁磊“再造一個(gè)網(wǎng)易”的夢(mèng)想?yún)s并未能實(shí)現(xiàn)，其增長(zhǎng)也在2018年戛然而止。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)在2017年四季度的增速為175%，而到了2018年四季度，電商業(yè)務(wù)的增速僅為43%。

究其原因，主要?dú)w結(jié)于自營(yíng)成本的把控以及供應(yīng)鏈效率的問題上。不管是考拉還是嚴(yán)選，由于過重的商業(yè)模式，使其在經(jīng)營(yíng)中消耗了大量的人力財(cái)力成本，因此也一直擠壓著公司的利潤(rùn)。

今年9月，阿里巴巴集團(tuán)以20億美元全資收購(gòu)考拉海購(gòu)，網(wǎng)易算是為這個(gè)一直以來的大包袱找對(duì)了下家。隨著考拉的出售，電商業(yè)務(wù)也幾乎成為網(wǎng)易的“棄子”。

而嚴(yán)選作為電商板塊唯一的成員，盡管此次沒有披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，但是在創(chuàng)新和其他業(yè)務(wù)合并這位新成員之后，毛利率隨即被拉低，多少也反映出嚴(yán)選的經(jīng)營(yíng)窘境。據(jù)新浪科技估算，網(wǎng)易嚴(yán)選的Q3季度營(yíng)收大約在11億元左右。

對(duì)于網(wǎng)易嚴(yán)選來說，目前來看依然還停留在“小而美”的階段，如何在一片紅海的中國(guó)電商戰(zhàn)場(chǎng)中脫穎而出，帶領(lǐng)網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)登上一線陣營(yíng)？還沒有一個(gè)清晰的方向。

網(wǎng)易嚴(yán)選上海線下店

不過從業(yè)務(wù)上來看，網(wǎng)易并沒有讓嚴(yán)選自生自滅。今年10月，網(wǎng)易嚴(yán)選繼去年在杭州設(shè)立第一家線下門店后開設(shè)了在上海的首家線下店，網(wǎng)易方面表示，線下業(yè)務(wù)未來將成為網(wǎng)易嚴(yán)選全渠道策略的重要組成部分，將在杭州、上海、深圳、成都等一二線城市開設(shè)更多線下品牌店。

在運(yùn)營(yíng)效率方面，網(wǎng)易嚴(yán)選自今年7月中旬上線9.9超值專區(qū)以來，新增用戶、轉(zhuǎn)化率以及加購(gòu)率均高于均值2-3倍。

總之，作為網(wǎng)易僅存的電商業(yè)務(wù)，嚴(yán)選在接下來的電商大戰(zhàn)、新零售大戰(zhàn)中必然會(huì)承受更大的壓力。而當(dāng)下電商存在的問題，包括品類數(shù)量、產(chǎn)品把控、售后體驗(yàn)、銷售渠道下沉等方面，網(wǎng)易嚴(yán)選可謂有過之而無不及。

網(wǎng)易有道：虧損同比擴(kuò)大

在今年10月紐交所上市之后，網(wǎng)易有道也交出了首份成績(jī)單。

11月21日，網(wǎng)易有道發(fā)布2019年三季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈收入3.46億元，同比增長(zhǎng)98.4%，虧損2.42億元，同比增長(zhǎng)2.15倍。

值得一提的是，Q3季度在線課程、智能硬件業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。其中，在線課程銷售額2.9億，同比增長(zhǎng)140%；K12付費(fèi)人次同比增長(zhǎng)179%；有道詞典筆和有道翻譯王的銷量大幅增加，帶動(dòng)學(xué)習(xí)型智能硬件銷售收入同比大漲707%。

但營(yíng)收的高速增長(zhǎng)卻未能扭轉(zhuǎn)網(wǎng)易有道的經(jīng)營(yíng)虧損狀態(tài)。2019年Q3網(wǎng)易有道歸屬普通股東的凈虧損為2.422億元，而去年同期僅有7700萬元。

作為網(wǎng)易旗下第一家獨(dú)立上市子公司，有道被寄予了厚望。2019年初，網(wǎng)易將教育與游戲、電商、音樂并列，提升至四大戰(zhàn)略層面；3月，集團(tuán)內(nèi)部又將“網(wǎng)易教育事業(yè)部”與有道合并。自此，網(wǎng)易有道開始承載網(wǎng)易全部的教育目標(biāo)。

相比當(dāng)下眾多在線教育平臺(tái)，網(wǎng)易有道有著很大的先天優(yōu)勢(shì)，有道詞典、有道口語大師、有道數(shù)學(xué)等學(xué)習(xí)類APP產(chǎn)品被視作內(nèi)部流量池，這也為它節(jié)省了不少營(yíng)銷成本。資料顯示，Q3季度之前，網(wǎng)易有道營(yíng)銷費(fèi)用占總營(yíng)收比例一直維持在30%左右，顯著低于其他在線教育公司。

但在三季度，網(wǎng)易有道開始發(fā)力營(yíng)銷，在品牌投入、銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷人員薪酬相關(guān)支出增加。財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易有道的營(yíng)銷費(fèi)較去年同期上漲2.55倍，已經(jīng)占總營(yíng)收的66.76%。

除營(yíng)銷成本，網(wǎng)易有道的低毛利問題也很突出。財(cái)報(bào)顯示，2019年三季度網(wǎng)易有道的毛利率為25.8%，去年同期為23.3%。其中，學(xué)習(xí)型產(chǎn)品和服務(wù)毛利率27.5%，去年同期為9.2%，仍低于教育行業(yè)一般水平。而這，也是網(wǎng)易有道身陷虧損、難以盈利的關(guān)鍵原因。

同時(shí)，網(wǎng)易有道的現(xiàn)金儲(chǔ)備也有所下滑，目前公司所持現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定存、短期投資總計(jì)為1.603億元。而2018年底這一數(shù)據(jù)為4.354億元。有道方面在財(cái)報(bào)中對(duì)此的解釋為在流量獲取、品牌建設(shè)等方面的日常運(yùn)營(yíng)中持續(xù)投入了大筆資金。

網(wǎng)易有道CEO周楓在財(cái)報(bào)中稱，“我們重點(diǎn)仍然是課程品質(zhì)，加強(qiáng)頭部明星課程的打磨，拓展學(xué)科品類，通過完善的教學(xué)教研體系，推動(dòng)在線課程持續(xù)增長(zhǎng)。”但面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化以及當(dāng)下自身的虧損問題，一直燒錢的有道似乎還不足以成為網(wǎng)易的第二增長(zhǎng)引擎。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)：增長(zhǎng)進(jìn)入緩慢期

由于業(yè)務(wù)調(diào)整，本季度廣告、嚴(yán)選、網(wǎng)易云音樂等均被列入創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為27.55億元，同比增速4.5%，上一季度和去年同期分別為26.92億元和26.37億元；毛利率為15.2%，上一季度和去年同期毛利率分別為15.5%和17%。

網(wǎng)易官方指出，創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)毛利率同比下降主要由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致廣告業(yè)務(wù)收入下降，且員工成本及內(nèi)容采購(gòu)支出上漲。

在創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)中，對(duì)于大眾比較關(guān)心的網(wǎng)易云音樂營(yíng)收狀況，Q3財(cái)報(bào)依然沒有公布。不過在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，網(wǎng)易披露云音樂收入再創(chuàng)新高，付費(fèi)音樂、廣告和直播收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)向好發(fā)展。

而事實(shí)上，長(zhǎng)期以來網(wǎng)易云音樂的版權(quán)問題都飽受業(yè)內(nèi)詬病，越來越多的歌曲“變灰”下架，無法播放。在相關(guān)監(jiān)管之下，其擁有獨(dú)家版權(quán)音樂的數(shù)量一落千丈，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本大幅提升，而如何變現(xiàn)，如何盈利成為了一道難以跨越的坎兒。

在過去的一年中，網(wǎng)易云也嘗試發(fā)力短視頻、直播、云村社交，通過增長(zhǎng)用戶使用時(shí)長(zhǎng)來拓展商業(yè)化空間。今年8月初，網(wǎng)易云音樂上線社區(qū)版塊“云村”，為用戶提供交流討論、創(chuàng)作分享的平臺(tái)。

然而不少用戶不買賬，在他們看來，網(wǎng)易云音樂作為一款音樂APP，不應(yīng)在音樂以外的東西上花太多功夫，這樣反而會(huì)影響用戶體驗(yàn)。所以無論是短視頻、直播還是社交，沒有活躍用戶的支撐都會(huì)舉步維艱。有媒體認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂的活躍用戶已經(jīng)不到總用戶數(shù)的15%。

現(xiàn)階段，網(wǎng)易的內(nèi)部輸血對(duì)云音樂來說至關(guān)重要，但網(wǎng)易自身境況也并不理想。因此2019年9月網(wǎng)易云音樂從阿里巴巴、云鋒基金等處拿到7億美元融資，被視為緩解版權(quán)危機(jī)的“救命錢”。

版權(quán)時(shí)代以來，在線音樂平臺(tái)為爭(zhēng)奪音樂版權(quán)尤其是獨(dú)家版權(quán)，紛紛豪擲重金。盡管在相關(guān)部門的介入下騰訊和網(wǎng)易于2018年2月互換了99%的音樂版權(quán)，但對(duì)剩下那1%的爭(zhēng)奪，網(wǎng)易云音樂已然敗下陣來。

在今年10月有道上市后，丁磊接受媒體采訪中表示，公司最終會(huì)剝離其流媒體音樂服務(wù)，并將網(wǎng)易云音樂公開上市。目前來看，這或許還是一件遙遙無期的事情。