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30倍的科技,60倍的醬油,80倍的醫(yī)藥

 鷹兔牛熊眼 2020-04-29

近期忙,推送少。說幾點(diǎn)你們愛聽的:


1、【消費(fèi)+醫(yī)藥,非常確定的趨勢(shì)加速、過熱信號(hào)】。       創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公布,更是加速了這種抱團(tuán)(消費(fèi)+醫(yī)藥,長(zhǎng)期業(yè)績(jī)+回報(bào)好)。
      不過,目前受追捧的泛內(nèi)需,已經(jīng)有多個(gè)細(xì)分行業(yè),出現(xiàn)饑不擇食的狀況。提取了消費(fèi)+醫(yī)藥,業(yè)績(jī)+估值數(shù)據(jù)。醫(yī)藥生物類的績(jī)優(yōu)品種,動(dòng)態(tài)PE普遍50-100倍。



     質(zhì)地最優(yōu)的龍頭公司業(yè)績(jī)正常增長(zhǎng)、股價(jià)漲、估值有所溢價(jià),是符合邏輯的。但當(dāng)一些二三線品種,邏輯瑕疵、業(yè)績(jī)?cè)鏊倨接沟模瑯友a(bǔ)漲時(shí),要對(duì)板塊予以警惕。類似海天味業(yè),千禾味業(yè)+中炬高新,這種龍頭——到瑕疵品種的補(bǔ)漲,就是抱團(tuán)后段的特征。這個(gè)與2月份提示半導(dǎo)體加速泡沫是一樣的道理。


    我雖然沒有很深入去看每一家公司背后的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)邏輯。但業(yè)績(jī)+估值數(shù)據(jù)匹配下,結(jié)合行業(yè)地位、板塊估值水位,是可以看到趨勢(shì)的形成、轉(zhuǎn)折、與反向輪回的。
    很多時(shí)候,我們離真相很遠(yuǎn)。大家可以去看消費(fèi)、醫(yī)藥,預(yù)期增長(zhǎng)的公司、沒有達(dá)到符合預(yù)期的增速;有些悲觀的公司、反而超預(yù)期。在疫情影響這個(gè)大的悲觀背景下,說白了,也是不分青紅皂白使勁擼,抱著【確定性】這個(gè)朦朧美在漲了。


    大的風(fēng)格在消費(fèi)+醫(yī)藥板塊,有些股票哪怕業(yè)績(jī)?cè)鏊贈(zèng)]有超預(yù)期,只要符合預(yù)期、股價(jià)也能漲,容忍度很高。但這種情況,會(huì)被加速的板塊抱團(tuán),所打破。用業(yè)績(jī)和估值說話。目前風(fēng)格在消費(fèi)+醫(yī)藥,但已經(jīng)到了過熱階段,一些代表性公司業(yè)績(jī)沒有想象中那么好(先炒股價(jià)了)、二三線瑕疵品種補(bǔ)漲、醫(yī)藥類普遍估值高位。


2、【科技類股票,陸續(xù)有龍頭公司打消業(yè)績(jī)疑慮】
    科技類相反,業(yè)績(jī)包容度低;這與2月份科技股上天、消費(fèi)冷淡,是同樣的道理,風(fēng)格掉轉(zhuǎn)。實(shí)話實(shí)說,2月份的半導(dǎo)體是泡沫的(哪怕今年高增長(zhǎng))。但現(xiàn)在情況有變,經(jīng)過大段跌幅后,如業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)能夠匹配,比如韋爾股份為例,全年業(yè)績(jī)算下來,它當(dāng)前市值不過分。


    從目前來講,我認(rèn)為消費(fèi)電子+半導(dǎo)體,悲觀預(yù)期消化,反轉(zhuǎn)概率在加大。當(dāng)然這個(gè)過程,是反復(fù)曲折的。這兩個(gè)板塊總有干擾因素(比如Q1擔(dān)心Q2、Q2擔(dān)心Q3,沒完沒了。不像消費(fèi)股,穩(wěn)如狗的增速、高個(gè)10%低個(gè)10%都沒啥問題,科技股的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮儎?dòng)區(qū)間太大,股價(jià)波動(dòng)也放大)。


      (1) 特別重要的事實(shí),很多人沒有注意到的一點(diǎn)。2019 年的一、二季度,消費(fèi)電子+半導(dǎo)體,業(yè)績(jī)基數(shù)普遍很低。所以,現(xiàn)在疫情之下,大家擔(dān)憂的半年報(bào)數(shù)據(jù),龍頭公司不會(huì)那么差(立訊精密是特例,過去兩年的各季度同比+環(huán)比都持續(xù)高增長(zhǎng))。

     (2)三四季度,例行的新機(jī)發(fā)布、上市期,今年的逐季度環(huán)比肯定是更好的。等到三四季度,股價(jià)上去了,業(yè)績(jī)也發(fā)布了,卻發(fā)現(xiàn)增速怎么還降低了,其實(shí)卻是去年三四季度基數(shù)高。所以,股價(jià)高位無限吹捧優(yōu)點(diǎn),股價(jià)低位放大缺點(diǎn),是因?yàn)椴]有深入看數(shù)據(jù)規(guī)律和業(yè)績(jī)邏輯。


不做腦殘科技粉、也不做固執(zhí)的消費(fèi)醫(yī)藥價(jià)投。借用某大神的話:價(jià)值規(guī)律,利用人性輪回、去高往低。      在100倍的科技股,50倍的醫(yī)藥,20倍的消費(fèi),出現(xiàn)時(shí),在趨勢(shì)高位要果斷地賣掉科技、買入醫(yī)藥消費(fèi)。當(dāng)30倍的科技,60倍的醬油,80倍的醫(yī)藥股,這種板塊現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí),要果斷賣掉80倍的醫(yī)藥、60倍的醬油,擁抱科技。(這里的30、60、80倍,只是個(gè)用來打比喻的數(shù)字)


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