作者：定投從零開(kāi)始

來(lái)源：雪球

??認(rèn)真看完我這篇文章，用3-5年的時(shí)間堅(jiān)持定投，等到牛市高潮時(shí)退出，獲取年化10%以上的收益并不難。

我2010年4月開(kāi)始工作后就定投，平均一個(gè)月定投2000元，一直定投到2015年牛市，在2015年5月20日我的定投收益是這樣的：投入12.8萬(wàn)，盈利15.9萬(wàn)，收益率124%。

過(guò)去的定投經(jīng)歷讓我明白定投的優(yōu)勢(shì)所在，定投就是最適合新手的理財(cái)方式，只要堅(jiān)持到牛市就一定會(huì)獲得不菲的收益。

第一，在極端熊市中，定投會(huì)虧多少？

以前都是做低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)娜藙傞_(kāi)始投資基金時(shí)，最關(guān)心的問(wèn)題是最差情形下會(huì)虧多少錢(qián)？而最近十年最極端的行情就是2008年熊市和2015年股災(zāi)了，在這種行情中定投會(huì)虧多少錢(qián)？

2008年熊市滬深300走勢(shì)如上圖，2007年10月16日盤(pán)中創(chuàng)出新高5891點(diǎn)，隨后最低跌至1606點(diǎn)，09年7月16日再反彈到3501點(diǎn)。在極端熊市中開(kāi)始定投，最后會(huì)如何？

開(kāi)始時(shí)間：2007年10月16日

頻率：每月1次

定投金額：每月1000

持續(xù)時(shí)間：2009年7月16日贖回

定投標(biāo)的：嘉實(shí)滬深300

這么慘烈的定投，結(jié)果會(huì)如何呢？讓我們數(shù)據(jù)說(shuō)話：

從2008年10月16日到2009年7月16日，21個(gè)月，累計(jì)投入21000元，贖回時(shí)總收益4532元，收益率21.58%。因?yàn)橘Y金是分批投入的，如果按復(fù)利計(jì)算，復(fù)利年化收益率達(dá)23.09%。驚呆了嗎？這怎么可能？

不信我們?cè)賮?lái)一次，時(shí)間來(lái)到2015年股災(zāi)。

這次我們定投的時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)，從2015年6月9日開(kāi)始定投，期間經(jīng)歷了一個(gè)很大的反彈，2018年4408沒(méi)賣(mài)出，繼續(xù)定投，直到昨天（2019年4月10日）

開(kāi)始時(shí)間：2015年6月9日

頻率：每月1次

定投金額：每月1000

持續(xù)時(shí)間：定投至今

定投標(biāo)的：興全滬深300

這么慘烈的定投，連續(xù)經(jīng)歷了2015年股災(zāi)，還有2018年熊市，這應(yīng)該沒(méi)有任何借口可言了吧。讓我們數(shù)據(jù)說(shuō)話：

累計(jì)定投47次，投入本金47000元，盈利15930元，收益率33.89%，根據(jù)資金投入時(shí)間計(jì)算的年化復(fù)合收益率為15.63%。

定投收益率與滬深300漲跌的走勢(shì)對(duì)比圖如下：

上圖的紅色橫線，是定投的盈虧平衡點(diǎn)。在2016年8月開(kāi)始盈利之后，定投就沒(méi)有再次虧損過(guò)。即使現(xiàn)在的最大收益率還沒(méi)有回到2008年高點(diǎn)的水平，但是年化收益率15%也已經(jīng)足夠讓人滿(mǎn)意了。

第二，為什么數(shù)據(jù)這么好看，但是周?chē)鷧s很多人說(shuō)買(mǎi)基金不賺錢(qián)？

1.中國(guó)人一向有財(cái)不露白的傳統(tǒng)，賺了錢(qián)一般不會(huì)到處宣傳。如果你周?chē)虚L(zhǎng)期堅(jiān)持定投的人，你不妨私下去向他咨詢(xún)他的定投收益率，我想一定不會(huì)差的。長(zhǎng)期看，遠(yuǎn)比做銀行理財(cái)?shù)氖找媛矢?，正常都?huì)在10%以上。

2.賺錢(qián)的不怎么自我宣傳，而買(mǎi)基金虧錢(qián)的原因可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：

牛市4000點(diǎn)以上一次性買(mǎi)入，后面沒(méi)有定投追加。根據(jù)我的統(tǒng)計(jì)，2015年高位基金開(kāi)戶(hù)數(shù)量是低位開(kāi)戶(hù)數(shù)量的3倍。大部分人都是在高位買(mǎi)入的?；蛘卟⒉皇窃诟唿c(diǎn)買(mǎi)入，但是無(wú)法承受市場(chǎng)的波動(dòng)，稍有虧損，就止損賣(mài)出。定投虧損最核心的原因，就是斷繳。在單邊下跌的市場(chǎng)中，定投一樣會(huì)虧錢(qián)，如果沒(méi)有堅(jiān)持定投，就無(wú)法發(fā)揮定投攤薄成本的優(yōu)勢(shì)，盈利就會(huì)變難。或者賺錢(qián)了，但是之賺了一點(diǎn)點(diǎn)，心滿(mǎn)意足地止盈。賣(mài)出后看到還在漲，高位又買(mǎi)回來(lái)。

第三，定投應(yīng)該怎么做？

這部分是精華的實(shí)操內(nèi)容啦，不妨點(diǎn)個(gè)贊再繼續(xù)看~

可以分為以下6點(diǎn)來(lái)講:

1.什么時(shí)候開(kāi)始？2.買(mǎi)什么？3.買(mǎi)多少？4.在哪定投？5.什么時(shí)候賣(mài)？6.怎么賣(mài)?

一，什么時(shí)候開(kāi)始定投？

定投是一種投資方法，還是要依靠股市上漲才能夠賺錢(qián)。長(zhǎng)期看現(xiàn)在的A股貴嗎，未來(lái)股市還會(huì)漲嗎？

第一：在歷史上，3200點(diǎn)是貴還是便宜？

1.這個(gè)是截止4月10日的估值表。可以看到滬深300的絕對(duì)估值水平還不是很高，股息率2.32%比余額寶現(xiàn)在的收益率還高。中證500依然處在歷史的偏低水平，PE百分位還在13.64%。

2.再看看上證走勢(shì)圖，現(xiàn)在的點(diǎn)位，相比歷史到底是高是低？很明顯現(xiàn)在的點(diǎn)位要么是牛市初期，最慘也不過(guò)是熊市末期。橫看豎看，都不是牛市高潮，大媽都談股票的時(shí)候。如果未來(lái)有牛市，現(xiàn)在空間依然巨大。

3.從A股的牛熊周期看：

熊市最低點(diǎn)間隔時(shí)間最長(zhǎng)的是6.81年，現(xiàn)在基本可以確認(rèn)2440點(diǎn)是本輪熊市的最低點(diǎn)了。那么問(wèn)題來(lái)了，現(xiàn)在是牛市嗎？

過(guò)去4輪牛市最高點(diǎn)直接的間隔分別是6.34年，1.8年，5.87年。而今天2019年3月24日，距離2015年6月15日，已經(jīng)過(guò)去了快4年了。從牛市間隔上，未來(lái)幾年內(nèi)走出牛市的概率不低。

4.最佳的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)當(dāng)然是在2440點(diǎn)時(shí)，上證指數(shù)短期從2440上漲到3200點(diǎn)，短期是漲還是跌？

實(shí)話說(shuō)那么多專(zhuān)業(yè)的券商研究機(jī)構(gòu)，他們的研究報(bào)告都有看漲，有看跌，還有很多棱模兩可。我們作為普通人，根本沒(méi)法預(yù)測(cè)明天是漲是跌。但是在3200點(diǎn)開(kāi)始定投，下跌其實(shí)更好。

2018年6月14日上證指數(shù)點(diǎn)位3044，假設(shè)從那天起開(kāi)始定投匯添富上證綜指，其平均成本與凈值走勢(shì)對(duì)比圖走勢(shì)如上圖。當(dāng)2019年3月5日收盤(pán)3054點(diǎn)時(shí)，匯添富上證綜指凈值從期初的1.004元，變?yōu)?.036元。而基金定投的成本下降至0.9248元，輕松實(shí)現(xiàn)盈利。

5. 種一棵樹(shù)最好的時(shí)間是十年前，然后是現(xiàn)在。定投也是如此，現(xiàn)在開(kāi)始定投迎接未來(lái)的牛市并不晚。

二，定投買(mǎi)什么？

推薦滬深300+中證500組合，兩者進(jìn)行1：1均衡定投。比如定投500元滬深300就同時(shí)定投500元中證500.

為什么選擇滬深300+中證500？

滬深300：

1.滬深300指數(shù)是選取A股市值排名前300名的股票編制而成的指數(shù)。綜合反應(yīng)A股的大盤(pán)藍(lán)籌公司的價(jià)格表現(xiàn)。

2.1000億以上的公司81家，500-1000億的公司71家，300-500億的公司100家，300億以下的僅48家。大市值股票是滬深300的指數(shù)特點(diǎn)。

3. 截止2019年3月31日，滬深300成分股總市值36.1萬(wàn)億，全A股上市公司總數(shù)3600家，總市值62.4萬(wàn)億。300家成分股就占了A股一半的市值?？梢赃@么說(shuō)，滬深300沒(méi)啟動(dòng)的行情是稱(chēng)不上牛市的。

4. 滬深300指數(shù)估值水平卻很低，截止3月底僅12.84倍，遠(yuǎn)低于中證500的21.71倍，創(chuàng)業(yè)板的45倍。PB,ROE，股息率都非常有吸引力。

5. 所以滬深300的推薦邏輯是：如果牛市沒(méi)那么快來(lái)，滬深300凈資產(chǎn)回報(bào)率高，股息率吸引人，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)（復(fù)合增長(zhǎng)率9%）。如果很快就有牛市，滬深300不可能缺席。

中證500：

中證500指數(shù)其樣本空間內(nèi)股票是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)

2. 中證500指數(shù)雖然是中小市值股票，但看統(tǒng)計(jì)區(qū)間，是以100-200億區(qū)間為主。隨著現(xiàn)在新發(fā)行股票的增多，市值門(mén)檻也逐漸變高。

3.成分股業(yè)績(jī)優(yōu)異，目前中證500的成分股2012年到2017年的利潤(rùn)匯總?cè)缦隆?/p>

利潤(rùn)上漲最直接的體現(xiàn)，2008年底部估值PE15倍時(shí)，指數(shù)點(diǎn)位1500點(diǎn)，2019年初PE15倍時(shí)，指數(shù)點(diǎn)位4000點(diǎn)。

4. 過(guò)往2輪牛市都表現(xiàn)出極大的PE彈性

歷史上的牛市高點(diǎn)最高PE都是66倍左右，最高PB是5倍多，熊市到牛市完整周期，基本都會(huì)上漲2倍以上。而2019年初的估值已經(jīng)接近了2008年的極限估值。

即使現(xiàn)在，PE和PB也僅比2012年低點(diǎn)略高而已。PE與PB百分位依然處于偏低水平。

5.所以中證500的投資邏輯是這樣的：

成分股業(yè)績(jī)每年都有較高的增速，且目前依然處于歷史極低的估值水平。未來(lái)幾年如果迎來(lái)牛市，將會(huì)業(yè)績(jī)上升+估值提高，實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。

小結(jié)：滬深300+中證500的組合，進(jìn)可攻退可守，兼顧大盤(pán)+小盤(pán)，穩(wěn)健+高彈性。不管未來(lái)是下跌，震蕩或者上漲都不會(huì)是太差的選擇。

具體基金推薦：

滬深300基金推薦：163407興全300或100038富國(guó)滬深300

中證500基金推薦：161017富國(guó)中證500

滬深300選擇邏輯：

目前滬深300指數(shù)一共有94只，密密麻麻拿出來(lái)一看根本分不清好壞，我通過(guò)幾個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行篩選

1. 2018年之后成立的共24只，因?yàn)檫\(yùn)作時(shí)間過(guò)短先排除，剩下70只。

2. 基金管理規(guī)模在2億以下的共35只，因?yàn)橐?guī)模過(guò)小容易受大額申購(gòu)贖回影響，排除后剩下35只。

3. 剩下35只按照2017年至今的業(yè)績(jī)（截止2019.3.29）進(jìn)行排序如下：

從近幾年業(yè)績(jī)上看，2017年至今興全300收益率36.17%，富國(guó)滬深300收益率34.45%，遙遙領(lǐng)先其他指數(shù)基金。

4. 從三費(fèi)上看，興全300的費(fèi)用率0.95%，略高于被動(dòng)指數(shù)型基金的0.6%，但也比富國(guó)300和景順長(zhǎng)城300低一點(diǎn)。

從業(yè)績(jī)上考慮，我推薦興全300與富國(guó)滬深300。

中證500基金選擇邏輯：

目前中證500的指數(shù)基金一共有66只，經(jīng)常有人會(huì)問(wèn)投資中證500指數(shù)，應(yīng)該買(mǎi)哪只？

1. 2018年以后的基金共25只，成立時(shí)間過(guò)短，排除后剩41只

2. 運(yùn)作規(guī)模在2億以下的共22只，排除后共19，其中162216泰達(dá)宏利500規(guī)模1.69億，但問(wèn)的人太多，我加回來(lái)，共20只。

從業(yè)績(jī)上看，2017年至今，泰達(dá)宏利500與富國(guó)500都很不錯(cuò)，泰達(dá)宏利盈利5.1%,富國(guó)500盈利1.65%。另外003986申萬(wàn)500雖然成立較晚，但近2年的表現(xiàn)也很好。

三費(fèi)上，增強(qiáng)型指數(shù)基金收費(fèi)較貴。

其實(shí)有以上兩張圖就可以做大體的選擇了，如果只看業(yè)績(jī)，那就是選162216泰達(dá)宏利500，161017富國(guó)500，003986申萬(wàn)500三選一。

如果考慮持有費(fèi)率，以上3只費(fèi)率都超過(guò)1%，只能選被動(dòng)型指數(shù)基金，可以直接場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)512510ETF500，159935景順500。

我推薦的是規(guī)模較大，且業(yè)績(jī)不錯(cuò)的富國(guó)500

三，買(mǎi)多少？

不要貪多，建議按每月收支節(jié)余的一半拿來(lái)定投，剩下的一半留作備用金。一是用于應(yīng)付生活中的意外開(kāi)支。二是當(dāng)股市超跌時(shí)，手有余錢(qián)加大投入。

比如你一個(gè)月工資1萬(wàn)，每月花銷(xiāo)4000，還能剩下6000元。那定投的金額可以設(shè)置為3000元。滬深300與中證500各定投1500元。剩下的錢(qián)可以留起來(lái)先做低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)。在股市跌的比較多的時(shí)候，拿出來(lái)抄底！

四，在哪定投？

直接在蛋卷基金上操作就可以了，定投手續(xù)費(fèi)打1折，已經(jīng)是市場(chǎng)最低之一了。

五，什么時(shí)候賣(mài)？

1.按市場(chǎng)情緒止盈

巴菲特說(shuō)：”在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼“。當(dāng)全民炒股，同學(xué)聚會(huì)時(shí)十個(gè)有九個(gè)都在聊股票時(shí)就是牛市頂點(diǎn)。這種方法比較簡(jiǎn)單，不需要學(xué)習(xí)什么金融知識(shí)，只要看周?chē)说膮⑴c熱度就好了。但相對(duì)感性，強(qiáng)調(diào)定性判斷，不同人的交際圈子不一樣可能得到的結(jié)論也不一樣。

2. 按估值止盈

按照指數(shù)的估值水平來(lái)進(jìn)行操作判斷。當(dāng)估值較低時(shí)就加大投入，估值普通時(shí)就正常定投，估值較高時(shí)就減少投入到停止定投并開(kāi)始贖回。

按照估值法，當(dāng)估值達(dá)到歷史較高的估值區(qū)間后，就應(yīng)該開(kāi)始減少定投金額和分批贖回。他的難點(diǎn)在于，像創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，絕對(duì)估值水平長(zhǎng)期偏高，上一輪牛市最高到133倍PE。下一輪牛市估值不一定能夠回到這么高的估值。所以估值法比較適用于估值區(qū)間較為穩(wěn)定的指數(shù)，比如滬深300。而對(duì)中證500和創(chuàng)業(yè)板也能參考，但是完全準(zhǔn)確的難度較大。

3. 按收益率止盈

在定投一開(kāi)始就設(shè)定一個(gè)盈利目標(biāo)，達(dá)到目標(biāo)就進(jìn)行止盈。實(shí)際定投中，很多人都是按這種方法進(jìn)行止盈。根據(jù)對(duì)回撤和過(guò)山車(chē)的容忍態(tài)度止盈收益率設(shè)定有高有低。舉個(gè)例子：假設(shè)每個(gè)月定投某基金1000元，每年都會(huì)有一次定投收益10%的機(jī)會(huì)，三年會(huì)有一次收益30%的機(jī)會(huì)。

1. 如果止盈線設(shè)定在10%，一年累計(jì)定投12000，盈利1200，三年能賺3600。盈利目標(biāo)設(shè)得低，達(dá)到止盈點(diǎn)相對(duì)容易，并且在定投的過(guò)程中，因?yàn)榍懊嬗杏H回，對(duì)虧損的容忍度也會(huì)上升，相對(duì)比較輕松。

2. 如果止盈線設(shè)定在30%，三年累計(jì)投入36000，30%止盈能賺10800。當(dāng)盈利目標(biāo)設(shè)置得比較高時(shí)，雖然實(shí)現(xiàn)的難度較大，但是一旦盈利，賺的錢(qián)也比較多。而如果目標(biāo)是等牛市，追求翻倍的收益，那止盈時(shí)的收益可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)10%止盈的。

三種方法總結(jié)：設(shè)置較低的止盈目標(biāo)，賺錢(qián)會(huì)比較容易。但等到高估的時(shí)候再賣(mài)出，才能獲得最大的收益！

怎么看高估和低估呢，一種辦法是在蛋卷基金內(nèi)刊指數(shù)估值

另一種方法是可以關(guān)注公眾號(hào)【定投從零開(kāi)始】，我每天都會(huì)對(duì)指數(shù)的估值情況進(jìn)行跟蹤?？次业陌l(fā)文就可以了。

六，要如何賣(mài)出呢？

當(dāng)股市進(jìn)入高估區(qū)，并不是說(shuō)就馬上會(huì)下跌，高估之后有可能會(huì)繼續(xù)上漲到更高。因此我不推薦到了高估區(qū)就一次性賣(mài)出，更好的方法是分批退出。

假設(shè)指數(shù)漲到4500點(diǎn)進(jìn)入高估區(qū)了，這時(shí)首先停止定投，然后把資金分成5份。未來(lái)如果每上漲200點(diǎn)，就賣(mài)出1份。這樣當(dāng)漲到5500點(diǎn)時(shí)，所有的份額就全部退出了。