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格雷厄姆說過:“在華爾街獲得成功有兩個要求:首先，你必須正確思考;其次，你必須獨(dú)立思考。”堅(jiān)持尋找更好的投資方法，確保資金安全和追求投資回報(bào)，就需要不停思考。為了避免投資者陷入投資誤區(qū)，格雷厄姆寫成了投資類巨著《聰明的投資者》一書，在他的著作中不斷地向投資者提出真知琢見的投資法則。 方法/步驟1: “聰明的投資者”的確切含義是，要有耐心，要有約束，并渴望學(xué)習(xí);此外，你還必須能駕馭你的情緒，并能夠進(jìn)行自我反省。 這種智慧與其說是表現(xiàn)在智力方面，不如說是表現(xiàn)在性格方面。 方法/步驟2: 購買股票要像購買食品雜貨一樣，而不要像買香水一樣。過去幾年，我們之所以會在股票投資中遭受慘重的損失，都是因?yàn)槲覀冊?span style="color: rgb(172, 29, 16);">買股票時忘了問一聲:“它價(jià)值幾何?” 方法/步驟3: 雖然熱情在其他行業(yè)是一項(xiàng)必不可少的品質(zhì)，但在華爾街卻總會招致災(zāi)難。 方法/步驟4: 投機(jī)在以下兩個方面來說是有益的: 首先沒有投機(jī)，那些未經(jīng)檢驗(yàn)的公司，就永遠(yuǎn)無法籌集發(fā)展所需的資本金。其令人垂涎的巨額收益，正是推動創(chuàng)新機(jī)器得以運(yùn)轉(zhuǎn)的潤滑劑。 其次，股票的每一次買賣都是一次風(fēng)險(xiǎn)的交換。 方法/步驟5: 通貨膨脹沒有大張旗鼓地顯示出來，卻拿走了我們的財(cái)富。衡量你是否投資成功的尺度，并不是你掙了多少，而是在扣除通貨膨脹的影響后，你還剩下多少。 方法/步驟6: 當(dāng)投資者有可能集中購買某成功企業(yè)的股票時，該企業(yè)的股價(jià)幾乎總是會高于其凈資產(chǎn)價(jià)值。在支付這些市場溢價(jià)的同時，投資者要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗仨氁揽抗墒斜旧韥碜C明自己投資的合理性。 方法/步驟7: 超出賬面值的相關(guān)溢價(jià)，可以看成是為獲得上市交易及相應(yīng)的流動性的好處而額外支付的一筆費(fèi)用。 方法/步驟8: 如果投資者自己因?yàn)樗肿C券市場價(jià)格的不合理的下跌而盲目跟風(fēng)或過度擔(dān)憂的話，那么他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成了基本劣勢。 對這種人而言，他的股票干脆就沒有市場報(bào)價(jià)可能會更好一些，因?yàn)檫@樣的話，他就不會因?yàn)槠渌说腻e誤判斷而遭受精神折磨了。 方法/步驟9: 如果你是一個謹(jǐn)慎的投資者或一個理智的商人，你會根據(jù)市場先生每天提供的信息決定你在企業(yè)擁有的1000美元權(quán)益的價(jià)值嗎?只有當(dāng)你同意他的看法，或者想和他進(jìn)行交易時，你才會這么做。 但是，其余時間里，你最好根據(jù)企業(yè)整個業(yè)務(wù)經(jīng)營和財(cái)務(wù)報(bào)告來思考所持股權(quán)的價(jià)值。 方法/步驟10: 投資者和投機(jī)者之間最現(xiàn)實(shí)的區(qū)別，在于他們對待股市變化的態(tài)度。投機(jī)者的主要興趣在于預(yù)測市場波動，并從中獲利;投資者的主要興趣在于按合理的價(jià)格購買并持有合適的證券。 方法/步驟11: 投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你思考問題時持批判態(tài)度，并以持久的信心進(jìn)行投資，你就會獲得穩(wěn)定的收益。 通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會讓他人的情緒波動來左右你的投資目標(biāo)。說到底，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。 方法/步驟12: 市場就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀和不合理的悲觀之間擺動。 聰明的投資者就是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票。每一筆投資的未來價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)值的函數(shù)。你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)就越少。 方法/步驟13: 聰明的投資者決不能只靠過去的推測來預(yù)測未來，這是格雷厄姆的一個核心觀點(diǎn)。 方法/步驟14: 歷史告訴我們的唯一無可爭議的真理，就是未來總會出乎我們的意料，永遠(yuǎn)是這樣。 方法/步驟15: 股票市場的走勢依賴于以下三個要素: 實(shí)際的增長(公司利潤和股息的增加); 通貨膨脹的增長(物價(jià)的總體上漲) 投機(jī)活動的增長或下降(投資大眾對股票興趣的上升或下降)。 從長期來看，你對股票的年回報(bào)率的合理期望值應(yīng)該在6%左右。 方法/步驟16: 既然公司能夠賺到的利潤是有限的，投資者為其支付的價(jià)格就應(yīng)當(dāng)適可而止。 方法/步驟17: 如果一個瘋子每周至少5次告訴你應(yīng)該與他想的完全一樣，你會允許他這樣做嗎?你會僅僅因?yàn)樗臉酚^而樂觀，或者因?yàn)樗谋^而悲觀嗎?你要堅(jiān)持自己的權(quán)利，根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和信念來掌控自己的感情生活。 然而，每當(dāng)涉及金融生活，許多人就會讓市場先生告訴自己感覺如何，以及應(yīng)該怎樣去做--盡管事實(shí)一次一次明確表明，他愚蠢至極。 方法/步驟18: 如果你看電視上的金融節(jié)目，或者是閱讀大多數(shù)的股市專欄文章，就會感到投資活動有些類似于體育運(yùn)動，或者是一場戰(zhàn)爭，或者是一場在荒野中的生存較量。 然而，投資活動并非要在別人的游戲中打敗他們，而是要在自己的游戲中控制好自己。 方法/步驟19: 衡量自己的投資是否成功成功的最好辦法，不是看你是否戰(zhàn)勝了市場，而是看你是否擁有一個有可能使自己達(dá)到目標(biāo)的財(cái)務(wù)計(jì)劃和行為規(guī)范。最終，重要的不在于比他人提前到達(dá)終點(diǎn)，而在于確保自己能夠到達(dá)終點(diǎn)。 方法/步驟20: 影響資本化率的因素。盡管未來的平均利潤被看作是價(jià)值的主要決定因素，但資本化率也是很重要的依據(jù)，而資本化率的因素主要由: 總體的長期前景;管理;財(cái)務(wù)實(shí)力和資本結(jié)構(gòu);股息記錄;當(dāng)前股息收益率等。 方法/步驟21: 價(jià)值=當(dāng)期利潤x(8.5 兩倍的預(yù)期年增長率)，增長率這一數(shù)據(jù)應(yīng)該是隨后7-10年的預(yù)期增長率。 方法/步驟22: 擁有成長股的最大風(fēng)險(xiǎn)，并不在于其增長將會停止，而僅僅在于其增長將會放緩。從長遠(yuǎn)看，這并不僅僅只是一種風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)際上是必然要發(fā)生的。 方法/步驟23: 股票股價(jià)只有在非常罕見的情況下，才是真正可靠的。對大多數(shù)投資者而言，最好的方法或許是，確保自己購買的證券物有所值，并且這樣保持下去。 方法/步驟24: 預(yù)期利潤使得企業(yè)可以向人們展示:如果沒有食物，它們將會做得多么好。作為一個聰明的投資者，在預(yù)計(jì)利潤上，你唯一能做的就是忽略他們。 方法/步驟25: 所有的投資者都要為一個殘酷的矛盾而費(fèi)神:我們的投資時現(xiàn)在進(jìn)行的，但我們的投資期待是未來。而且遺憾的是，未來幾乎是完全不確定的。 通貨膨脹和利率水平是不可靠的;經(jīng)濟(jì)衰退的發(fā)生和結(jié)束也是隨機(jī)的;單個企業(yè)及其整個行業(yè)的命運(yùn)，往往與大多數(shù)投資者所預(yù)期的相反。 因此，以預(yù)期為基礎(chǔ)的投資行為，著實(shí)實(shí)在做傻事。對大多數(shù)人而言，以保護(hù)作為基礎(chǔ)的投資，是最佳的解決辦法。 方法/步驟26: 內(nèi)心或感性能理解的東西，理智不一定能理解”，因?yàn)橹挥小皟?nèi)心”能理解“華爾街”。 |
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