一、與收益相關(guān)指標(biāo)：

阿爾法系數(shù)： 反映超額投資回報(bào)率（越大越好）

阿爾法系數(shù)（α）是基金的實(shí)際收益和按照貝塔系數(shù)（β）計(jì)算的期望收益之間的差額。代表基金多大程度上跑贏預(yù)期收益率。

阿爾法系數(shù)是一種相對(duì)指數(shù)，阿爾法系數(shù)越大說(shuō)明其基金獲得超額收益的能力越大。換言之，在同類基金產(chǎn)品中，阿爾法系數(shù)越大，該基金經(jīng)理便能夠額外為投資者帶來(lái)更多的“附加值”。

  公式：

超額收益=基金的收益-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益（在中國(guó)為一年期銀行定期存款收益）

期望收益=貝塔系數(shù)×市場(chǎng)收益

假設(shè)有一投資組合，通過對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)水平分析，資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)其每年回報(bào)率為10%，但是該投資組合的實(shí)際回報(bào)率為每年14%。此時(shí)，這個(gè)投資組合的阿爾法系數(shù)為4%（14%-10%），即表示該組合的實(shí)際回報(bào)率超過由資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)的回報(bào)率4個(gè)百分點(diǎn)。

在投資中風(fēng)險(xiǎn)越大所獲得的收益也越大，這是不變的定律，所以阿爾法系數(shù)應(yīng)更值得我們關(guān)注。雖然市場(chǎng)千變?nèi)f化，參考指標(biāo)也不可能是金科玉律，但巧妙借用阿爾法系數(shù)，可以幫助投資者更多地了解基金的盈利能力，選到真正稱心如意的基金。

二、與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)：

1、標(biāo)準(zhǔn)差：反映基金回報(bào)率的波動(dòng)幅度（越小越好）

標(biāo)準(zhǔn)差是指過去一段時(shí)期內(nèi)，基金每個(gè)月的收益率相對(duì)于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波動(dòng)越大，那么它的標(biāo)準(zhǔn)差也就越大。

標(biāo)準(zhǔn)差越大，基金未來(lái)凈值可能變動(dòng)的程度就越大，穩(wěn)定度就越小，投資風(fēng)險(xiǎn)就越高。

比如，某只基金一年期標(biāo)準(zhǔn)差是20%，這就表示這只基金的凈值在一年內(nèi)可能上漲20%，但也可能下跌20%。因此，如果有兩只收益率相同的基金，基民應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的基金（承受較小的風(fēng)險(xiǎn)得到相同的收益）；如果有兩只相同標(biāo)準(zhǔn)差的基金，則應(yīng)該選擇收益較高的基金（承受相同的風(fēng)險(xiǎn)，但是收益更高）。

建議同時(shí)將收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入，以此來(lái)判斷基金的優(yōu)劣。

例如，A基金兩年期的收益率為30％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％；B基金兩年期的收益率為21％，標(biāo)準(zhǔn)差為7％，單從收益率來(lái)看，A基金的收益高于B基金，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也大于B基金。A基金的“每單位風(fēng)險(xiǎn)收益率”為2（0.3÷0.15），而B基金為3（0.21÷0.07）。因此，若僅僅以收益進(jìn)行評(píng)價(jià)則是A基金較優(yōu)，但是經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)差即風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)整后，B基金反而更為優(yōu)異。

2. 貝塔系數(shù)：衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)情況（牛市及上升階段越大越好，熊市及下跌階段越小越好）

貝塔系數(shù)（β）是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以評(píng)估某只股票或某只股票型基金相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)情況。

貝塔系數(shù)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。貝塔系數(shù)越高，意味著基金相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性越大。換言之，貝塔系數(shù)越高，其風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

如下表所示：

比如：如果貝塔系數(shù)為1，則市場(chǎng)上漲10％時(shí)，基金就上漲10％；市場(chǎng)下滑10％時(shí)，基金則相應(yīng)下滑10％。

如果貝塔系數(shù)為1.1，市場(chǎng)上漲10％時(shí)，基金則上漲11%；市場(chǎng)下滑10％時(shí)，基金則下滑11%。

如果貝塔系數(shù)為0.9，市場(chǎng)上漲10％時(shí)，基金則上漲9%；市場(chǎng)下滑10％時(shí)，基金則下滑9%。

貝塔系數(shù)反映了個(gè)股對(duì)市場(chǎng)或大盤變化的敏感性，也就是個(gè)股與大盤的相關(guān)性即通常說(shuō)的“股性”。可根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)選擇不同的貝塔系數(shù)的證券從而獲得額外收益，特別適合做波段操作使用。

當(dāng)有很大把握預(yù)測(cè)到一個(gè)大牛市或大盤某個(gè)上漲階段的到來(lái)時(shí)，應(yīng)該選擇那些高貝塔系數(shù)的證券，它將成倍地放大市場(chǎng)收益率，為投資者帶來(lái)高額的收益；相反在一個(gè)熊市到來(lái)或大盤某個(gè)下跌段到來(lái)時(shí)，應(yīng)該調(diào)整投資結(jié)構(gòu)以抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免損失，最好的辦法是選擇那些低貝塔系數(shù)的證券。

三、與收益風(fēng)險(xiǎn)都相關(guān)指標(biāo)：

1、夏普比率: 基金績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)（越高越好）

夏普比率（SharpeRatio，也叫夏普指數(shù)），是諾貝爾獎(jiǎng)獲得者威廉·夏普根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）發(fā)展出來(lái)，用來(lái)衡量金融資產(chǎn)的績(jī)效表現(xiàn)的一個(gè)指標(biāo)。

夏普比率的核心思想是，選擇收益率相近的基金承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小越好，選擇風(fēng)險(xiǎn)水平相同的基金則收益率越高越好。該比率代表投資人每多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)，可以拿到幾份報(bào)酬，該比率越高，基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)得到的超額回報(bào)率越高。

公式：夏普比率=［投資組合預(yù)期報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率］÷投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

如果夏普比率為正值，代表基金報(bào)酬率高過波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；若為負(fù)值，代表基金操作風(fēng)險(xiǎn)大過報(bào)酬率。因此，夏普比率越大，說(shuō)明該只基金單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)也就越高，基金的績(jī)效也就越好。

注意：

（1）夏普比率未考慮組合之間的相關(guān)性，因此純粹依據(jù)夏普值的大小來(lái)構(gòu)建投資組合是不宜的。

（2）夏普比率與其他很多指標(biāo)一樣，衡量的是基金的歷史表現(xiàn)，因此并不能簡(jiǎn)單地依據(jù)夏普比率來(lái)進(jìn)行未來(lái)的操作。

（3）計(jì)算上，夏普指數(shù)同樣存在一個(gè)穩(wěn)定性問題：夏普指數(shù)的計(jì)算結(jié)果與時(shí)間跨度和收益計(jì)算的時(shí)間間隔的選取有關(guān)。

夏普比率是衡量基金的風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整收益水平的一個(gè)重要指標(biāo)，對(duì)選擇基金有一定的指導(dǎo)意義，但并不是衡量基金績(jī)效的唯一指標(biāo)，投資者可結(jié)合基金的其他因素和自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇基金。

2、R平方：反映業(yè)績(jī)變化情況（越接近100阿爾法系數(shù)與貝塔系數(shù)越可靠）

前面我們提到了貝塔系數(shù)，然而它能否有效衡量風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上受基金與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)相關(guān)性的影響。如果將基金與一個(gè)不大相關(guān)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行比較，計(jì)算出來(lái)的貝塔系數(shù)就沒有意義。所以考察貝塔系數(shù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)同時(shí)考察另一個(gè)指標(biāo)——R平方。

R平方是衡量一只基金業(yè)績(jī)變化在多大程度上可以由基準(zhǔn)指數(shù)的變動(dòng)來(lái)解釋，以0至100計(jì)。如果R平方值等于100，表示基金回報(bào)的變動(dòng)完全由業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的變動(dòng)所致；若R平方值等于60，即60%的基金回報(bào)可歸因于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的變動(dòng)。簡(jiǎn)言之，R平方數(shù)值越小，說(shuō)明業(yè)績(jī)基準(zhǔn)變化與基金表現(xiàn)的相關(guān)性越低。

此外，R平方也可用來(lái)確定貝塔系數(shù)或阿爾法系數(shù)的準(zhǔn)確性。一般而言，基金的R平方值越接近100，其兩個(gè)系數(shù)的準(zhǔn)確性便越高。

注意：上述5個(gè)指標(biāo)能幫助我們進(jìn)行基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，但是，要想獲得理想的投資收益，需要考慮的因素還有很多，如基金公司的情況、基金經(jīng)理的水平等。所以，我們需要不斷地加強(qiáng)投資方面的學(xué)習(xí)，從而提升投資技能。

本文為羅斌《基金投資入門與實(shí)戰(zhàn)技巧》中部分內(nèi)容歸納整理的筆記。