北京時間3月26日，51Talk公布了截止2017年12月31日的第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，51Talk第四季度的凈營收為2.606億元，同比增長103.3%；凈虧損為人民幣1.597億元，去年同期虧損1.542億元；現(xiàn)金收入為3.934億元，同比增長37.8%。

2017年全年51Talk凈營收人民幣8.48億元，同比增長102.7%；凈虧損為人民幣5.808億元，去年為人民幣5.148億元；現(xiàn)金收入為人民幣14.269億元，同比增長64.3%。

財報顯示，自2017年第三季度，51Talk宣布了包括K-12大眾市場青少業(yè)務(wù)和精品班課業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略聚焦之后，其第四季度來自K-12學(xué)生的現(xiàn)金收入占總現(xiàn)金收入的比例已經(jīng)超過了80%。此外，51Talk2017年全年的活躍學(xué)生達到了24.97萬人，相較去年實現(xiàn)53%的年增長。

（1） 業(yè)績關(guān)注點

2017年第四季度財務(wù)和運營主要數(shù)據(jù)：

凈營收人民幣2.606億元，去年同期為1.282億元，同比增長103.3%；

現(xiàn)金收入人民幣3.934億元，去年同期為2.855億元，同比增長37.8%；

現(xiàn)金收入中K-12占比達到80.3%，2016年第四季度該占比為64.4%；

營收成本為人民幣9800萬元，去年同期為4540萬元，同比增長115.8%；

毛利為人民幣1.626億元，去年同期為8280萬元，同比增長96.4%。

毛利率為62.4%，去年同期為64.6%；

凈虧損為人民幣1.597億元，去年同期虧損1.542億元。

Non-GAAP凈虧損為人民幣1.522億元，去年同期虧損1.45億元。

總運營費用為人民幣3.155億元，去年同期為2.334億元，同比增長35.2%；

銷售費用為人民幣1.902億元，去年同期為1.386億元，同比增長37.3%；

研發(fā)費用為人民幣6040萬元，去年同期為4610萬元，同比增長31.1%；

管理費用為人民幣6490萬元，去年同期為4880萬元，同比增長33.1%；

運營虧損為人民幣1.529億元，去年同期虧損1.506億元；

Non-GAAP運營虧損為人民幣1.455億元，去年同期虧損1.415億元；

截至2017年12月31日，公司持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，定期存款以及短期投資共計人民幣6.234億元，截至2016年12月31日為6.47億元。

截至2017年12月31日，公司遞延收入（包括流動和非流動部分）共計人民幣12.018億元，截至2016年12月31日為6.871億元。

2017年全年財務(wù)和運營主要數(shù)據(jù)：

凈營收人民幣8.48億元，2016年為4.183億元，同比增長102.7%；

現(xiàn)金收入人民幣14.269億元，2016年為8.687億元，同比增長64.3%；

現(xiàn)金收入中K-12占比達到74.6%，2016年該占比為55.4%；

毛利為人民幣5.339億元，比去年的人民幣2.71億元增長96.9%；

毛利率為63.0%，去年同期為64.8%；

總運營費用為人民幣11.05億元，比去年的人民幣7.833億元增長41.0%；

凈虧損為人民幣5.808億元，去年為人民幣5.148億元；

運營現(xiàn)金凈流入達到人民幣5510萬元，2016年運營現(xiàn)金凈流入為2870萬元；

運營虧損為人民幣5.708億元，去年為人民幣5.121億；

（2） 業(yè)績變化原因

財報顯示，Q4季度凈營收增長主要來源于活躍學(xué)生數(shù)目的增加，其次也由于每個活躍學(xué)生的平均凈營收的增加。本季度活躍學(xué)生數(shù)為17.52萬人，較去年同期的115.5萬人增長51.7%。

Q4季度營收成本增長主要由于支付教師總費用的增加，本季中老師教授付費課程的數(shù)量增加，同時歐美老師的增長也提高了平均的單課成本。

Q4季度毛利率為62.4%，去年同期為64.6%，降低主要受較低毛利的美國小學(xué)業(yè)務(wù)規(guī)模較去年同期占比擴大影響。

2017財年凈營收增加的主要原因是活躍學(xué)生人數(shù)增加，活躍學(xué)生數(shù)為2.49萬人，比上年的1.623萬人增長53.0%。

（3）新的增長引擎

51Talk創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃佳佳表示：“我們在2017年為公司的未來持續(xù)成長邁出了重要一步。2017第三季度我們宣布了公司的戰(zhàn)略聚焦，包括K12的大眾市場青少業(yè)務(wù)和精品班課業(yè)務(wù)。此聚焦將幫助我們獲得更好的利潤水平，進一步滲透到中國的二三四線城市，擴大目標(biāo)客戶群體?！?/p>

黃佳佳還表示，“結(jié)合我們的戰(zhàn)略，我們在前幾周宣布了新的品牌定位?！?1Talk’品牌專注于在線青少外教一對一大眾市場的產(chǎn)品，這也是我們春季市場營銷活動的核心?！帧放拼砭钒嗾n，而成人英語使用‘無憂英語’品牌。我們相信升級的定位和品牌形象將提升各產(chǎn)品在國內(nèi)的知名度，幫助我們保持增長?！?/p>

51Talk首席財務(wù)官賴佑明表示，“2017年我們的凈營收和現(xiàn)金收入都取得了高速成長，這印證了我們商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢。由于我們繼續(xù)降低對較低毛利美國小學(xué)業(yè)務(wù)的投入，在此轉(zhuǎn)型期我們預(yù)計2018年第一季度的現(xiàn)金收入會有一定壓力，但重要的是，我們的業(yè)務(wù)組成轉(zhuǎn)向了具有更高利潤率的青少大眾市場業(yè)務(wù)?！?/p>

賴佑明還表示，“繼第一季度的相對疲軟，隨著聚焦K-12青少一對一大眾市場業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的取得成效以及精品班課業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們相信在今年第二季度收入會重新回到增長的趨勢。此外，在春季開學(xué)季我們?nèi)珖秶钠放剖袌鐾茝V活動可能會對近期的銷售費用造成一定影響，但我們預(yù)計這些支出將有益于公司今年的成長?！?/p>

（4）資本布局

今年2月份，51Talk宣布了新的品牌定位，“51Talk”品牌專注于在線青少外教一對一大眾市場的產(chǎn)品，“哈沃”品牌代表精品班課，而成人英語使用“無憂英語”品牌。

2017年11月，51Talk創(chuàng)始人黃佳佳透露，今年51Talk在全國推出了針對線下機構(gòu)的“無憂雙師課堂”，將51Talk的線上外教產(chǎn)品和線下機構(gòu)進行合作，讓全國二三四線城市的線下機構(gòu)利用現(xiàn)有資源快速嫁接線上外教類產(chǎn)品。

在2017年11月1日51Talk成立6周年之際，其創(chuàng)始人兼CEO黃佳佳致公司員工的內(nèi)部信中透露，51Talk已推出了精品班課業(yè)務(wù)。

（5）市值和市盈率

據(jù)雪球數(shù)據(jù)顯示，截至美東時間3月23日16時，51Talk股價為12美元/股，總市值為2.41億美元。

51Talk預(yù)計，2018財年第一季度凈收入將實現(xiàn)2.45億元至人民幣2.5億元，同比增長約54%至57%；總收入將實現(xiàn)3.4億元至3.5億元，同比增長約5%至8%。