廣東伊之密精密機(jī)械股份有限公司創(chuàng)始于2002年，立足中國(guó)廣東，放眼全球發(fā)展，專注模壓成型裝備制造領(lǐng)域，是一家集設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)為一體的裝備供應(yīng)商。作為中國(guó)裝備技術(shù)領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，伊之密現(xiàn)已成立注塑機(jī)、壓鑄機(jī)、橡膠注射成型機(jī)、高速包裝系統(tǒng)、機(jī)器人自動(dòng)化集成系統(tǒng)和伊明模具等多個(gè)事業(yè)部，在裝備制造領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化發(fā)展。

全球化經(jīng)營(yíng)下，伊之密的生產(chǎn)基地分布國(guó)內(nèi)外，占地總面積近30萬(wàn)平方米，現(xiàn)擁有職工2500多名。近300000占地面積（平方米）2500+員工數(shù)量（人）6事業(yè)部（個(gè)），全球運(yùn)營(yíng)，2011年3月，伊之密成功收購(gòu)了美國(guó)百年企業(yè)HPM公司的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)，邁出了伊之密全球化的重要一步。2016年成立的印度公司已在當(dāng)?shù)刈庀?200㎡的廠房，目前工廠正在翻新裝修，預(yù)計(jì)今年3月份全面投入使用，支持未來(lái)三年在印度的發(fā)展需求。公司于2013年注冊(cè)成立一間控股子公司開(kāi)發(fā)包裝領(lǐng)域的高速成型機(jī)器及系統(tǒng)，高速包裝機(jī)器主要是滿足客戶對(duì)食品包 裝、醫(yī)療包裝和水包裝等行業(yè)的個(gè)性化需求。

伊之密機(jī)器人自動(dòng)化項(xiàng)目2014年成立，2015年正式成立控股子公司，為客戶量身訂制機(jī)器人自動(dòng)化系統(tǒng)解決方案，滿足多層次多功能自動(dòng)化智能化生產(chǎn)。過(guò)去是采購(gòu)機(jī)器人本體再配合公司產(chǎn)品為客戶實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，但由于控制軟件并非 互通軟件，導(dǎo)致自動(dòng)化完成度不高。為此公司根據(jù)客戶對(duì)自動(dòng)化的需求，為客戶配套壓鑄機(jī)周邊配套產(chǎn)品，將來(lái)可延伸至注 塑機(jī)和橡膠機(jī)產(chǎn)品。

壓鑄行業(yè)對(duì)自動(dòng)化、智能化設(shè)備的需求日益提升，公司機(jī)器人自動(dòng)化子公司已成功研發(fā)自動(dòng)化壓鑄島，從壓鑄機(jī)的給湯到噴霧、取件、去毛刺等，直到制品輸送、廢料輸送，整條生產(chǎn)線都能自動(dòng)化完成，實(shí)現(xiàn)了“無(wú)人生產(chǎn)”。兩年時(shí)間里公司已成功為廣東鴻圖、長(zhǎng)春一汽聯(lián)合壓鑄、重慶瑞方渝美、重慶宗申動(dòng)力等十多家行業(yè)龍頭及知名廠家打造自動(dòng)化生產(chǎn)解決方案。

2016年入伊之密入選“2016中國(guó)最佳創(chuàng)新公司50強(qiáng)。

注塑機(jī)為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。銷售占2015年銷售收入的54.97%，注塑機(jī)主要應(yīng)用在家電行業(yè)、 3C行業(yè)、包裝行業(yè)等，現(xiàn)在主要研發(fā)的新產(chǎn)品包括A5系列、二板機(jī)、全電動(dòng)注塑機(jī)等。伊之密注塑機(jī)在行業(yè)排名位居前五。

壓鑄機(jī)為公司另主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。銷售占2015年銷售收入的32.97%，壓鑄機(jī)的產(chǎn)品主要包括冷室壓鑄機(jī)及熱室壓鑄機(jī)。壓鑄機(jī)事業(yè)部，2015年推出了中小噸位H系列冷室壓鑄機(jī)產(chǎn)品，系屬DM系列的高端產(chǎn)品，價(jià)格比DM系列壓鑄機(jī)高出10%，H系列產(chǎn)品的生產(chǎn)效率比DM系列提高10%-15%，配套節(jié)能系統(tǒng)可節(jié)能30%-50%。另有推出全新半固態(tài)鎂合金注射成型機(jī)，半固態(tài)鎂合金注射成型技術(shù)促進(jìn)了鎂合金在汽車、計(jì)算機(jī)等行業(yè)的應(yīng)用，創(chuàng)新了鎂合金成型工藝技術(shù)，經(jīng)中國(guó)塑料機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)組織專家組鑒定，該產(chǎn)品技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平?，F(xiàn)時(shí)公司壓鑄機(jī)在行業(yè)排名第二。

        16年6月30日為止

市場(chǎng)方面 ：加大國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度 報(bào)告期內(nèi)，公司市場(chǎng)的占比約83%為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，17%為海外市場(chǎng)。 在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在維持服務(wù)好中小客戶的同時(shí)，公司加大大客戶開(kāi)發(fā)力度，將大客戶戰(zhàn)略分為三級(jí)開(kāi)發(fā)體系——公司級(jí) （K1）、營(yíng)銷中心級(jí)（K2）、辦事處級(jí)（K3），每一層級(jí)的大客戶由公司組成銷售、商務(wù)、技術(shù)支持的“鐵三角”，并根據(jù) 不同級(jí)別確定鐵三角人選，確保售前、售中、售后的穩(wěn)定與連貫性。

2016年伊之密壓鑄機(jī)訂單突破6.5億，比2015年增長(zhǎng)了30%以上，其戰(zhàn)略性重磅新產(chǎn)品H系列之中小型機(jī)上市一年更是引爆市場(chǎng)，首年訂單金額接近8000萬(wàn)元。今年，伊之密將繼續(xù)加大力度向市場(chǎng)導(dǎo)入H系列，打入一更具震撼性的重錘——H系列重型壓鑄機(jī)（1000—4500T）全面上市。H系列重型機(jī)（1000—4500T），是伊之密幾年之前就已確定的核心戰(zhàn)略目標(biāo)，歷時(shí)5年深入消化美國(guó)HPM技術(shù)精心打造而成，主要定位于與歐美知名品牌重型壓鑄機(jī)正面競(jìng)爭(zhēng)。

通過(guò)多年發(fā)展，公司贏得了包括萬(wàn)和電氣、長(zhǎng)城汽車、一汽集 團(tuán)、大連電瓷等在內(nèi)的一批優(yōu)質(zhì)客戶；同時(shí)，公司客戶已遍布加拿大、以色列、馬 來(lái)西亞、菲律賓、印度、印尼、烏克蘭、土耳其、俄羅斯等四十余個(gè)國(guó)家。齊全的 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有利于公司在確保業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，拓展國(guó)內(nèi)外注塑機(jī)、壓鑄機(jī)和 橡膠注射機(jī)的市場(chǎng)空間，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。目前公司擁有4個(gè)生產(chǎn)基地，30多個(gè)海外經(jīng)銷商，60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)業(yè)務(wù)覆蓋。

行業(yè)方面：模壓成型設(shè)備需求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高度相關(guān)，消費(fèi)量和國(guó)民收入呈正比。塑料 機(jī)械作為塑料加工的上游行業(yè)，孕育著巨大的市場(chǎng)潛力。到 2010年，從人均塑料消 費(fèi)量來(lái)看，北美人均塑料消費(fèi)量達(dá)到 145kg，西歐人均塑料消費(fèi)量達(dá)到 132kg，拉丁 美洲人均塑料消費(fèi)量達(dá)到 31kg，而我國(guó)人均塑料消費(fèi)量為 29.5kg，僅為發(fā)達(dá)國(guó)家的 1/519。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，該消費(fèi)差距意味著我國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)還擁有較大的提升 空間，從而帶動(dòng)塑料機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。 在壓鑄工業(yè)領(lǐng)域，汽車工業(yè)一直是壓鑄工業(yè)的最大市場(chǎng)。隨著我國(guó)汽車工業(yè)的 持續(xù)發(fā)展，近年來(lái)汽車零部件壓鑄件市場(chǎng)需求穩(wěn)定，與此同時(shí)，建筑及住宅用品產(chǎn) 業(yè)、器械與儀器、電力、電信工業(yè)、電子計(jì)算機(jī)設(shè)備等其他工業(yè)門類的壓鑄件市場(chǎng) 領(lǐng)域亦在不斷拓展，為壓鑄工業(yè)發(fā)展帶來(lái)了發(fā)展空間。 基于以上情形，模壓成型裝備下游應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展前景良好，長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)需 求將持續(xù)增長(zhǎng)，在短期內(nèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，固定資產(chǎn)投資增速放緩等因素， 市場(chǎng)需求可能存在波動(dòng)。 注塑機(jī)和壓鑄機(jī)位于機(jī)械行業(yè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的核心環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈如下所示：

技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。公司將以技術(shù)中心為研發(fā)平臺(tái)，在“讓中國(guó)技術(shù)與世界同步”的共識(shí)下，加大科研投入，優(yōu)化公司現(xiàn)有生產(chǎn)工藝技術(shù)，促 進(jìn)公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的快速發(fā)展。在伊之密，有一個(gè)獨(dú)立于壓鑄生產(chǎn)車間的全自動(dòng)化壓鑄島，這里的壓鑄機(jī)、機(jī)器人不是用來(lái)銷售，而是測(cè)試。2015年底開(kāi)始，伊之密獨(dú)辟300多方的廠房空間搭建測(cè)試平臺(tái)，用來(lái)測(cè)試新的設(shè)計(jì)、主機(jī)性能、零部件等，只是全自動(dòng)壓鑄島設(shè)備就投入了近千萬(wàn)，在壓鑄主機(jī)行業(yè)，這是少有的具備規(guī)模與先進(jìn)性的測(cè)試平臺(tái)。

（1）深入推進(jìn)IPD研發(fā)模式，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的整個(gè)生命周期都從客戶的要求出發(fā)制訂有關(guān)計(jì)劃，形成一套有著“伊之密特色” 的基于市場(chǎng)和客戶需求驅(qū)動(dòng)的集成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程管理體系。 A5、DP系列高性能注塑機(jī)，H系列壓鑄機(jī)均采用IPD模式研發(fā)。

（2）密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外新產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)的最新動(dòng)態(tài)，通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)技術(shù)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，完善公司技術(shù)研發(fā)體系， 提高技術(shù)開(kāi)發(fā)效率；

（3）增加技改投入，提高技術(shù)裝備水平，采用新技術(shù)、新工藝、新材料等對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和升級(jí)換代，進(jìn)一步提 高產(chǎn)品質(zhì)量和工藝水平；

（4）積極參與國(guó)家、省、市等科研項(xiàng)目，并將科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，進(jìn)一步提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力；

核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)。公司長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的通用的注塑機(jī)技術(shù)、壓鑄機(jī)技術(shù)、橡膠機(jī)技術(shù)等已經(jīng)專用的高速包裝行業(yè)技術(shù)、半固態(tài)鎂合 金成型技術(shù)、全電動(dòng)注塑機(jī)技術(shù)、大型二板機(jī)技術(shù)等的發(fā)展?fàn)顩r，并結(jié)合了自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，設(shè)立了機(jī)械、電氣、自動(dòng)控制、 節(jié)能等不同方向的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

2015年，公司新增申請(qǐng)專利申請(qǐng)31件，其中，發(fā)明專利7件；獲得專利權(quán)28件，其中，發(fā)明專利權(quán)5件。公司目前共擁有專利122項(xiàng)，其中，發(fā)明專利21項(xiàng)。

16年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2016年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.52億元，同比增長(zhǎng)22.17%，專用設(shè)備行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為-2.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)58.93%，專用設(shè)備行業(yè)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-18.05%。

公司2016年度經(jīng)營(yíng)情況符合公司預(yù)期，與上年同期相比凈利潤(rùn)增加。一方面公司報(bào)告期內(nèi)銷售收入較去年同期增加，毛利率有所上升；另一方面公司加大研發(fā)投入及市場(chǎng)投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增加?？傮w來(lái)看，公司毛利額增加幅度大于費(fèi)用增加幅度引致利潤(rùn)增加。2、本報(bào)告期，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額為707萬(wàn)元，較2015年度減少約916萬(wàn)元。

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而14年凈利潤(rùn)為7,604.56萬(wàn)，15年歸屬母公司凈利潤(rùn)為7,232.32萬(wàn)，凈利潤(rùn)小幅下滑，而在16年業(yè)績(jī)開(kāi)始反轉(zhuǎn)。16年公司綜合能力指標(biāo)如下圖所示。（摘自巨潮資訊）

公司的盈利能力在14年和15年略下降低，主要是公司在15年市期間產(chǎn)能受限所致。

公司的估值與分析。伊之密的歷史市盈率TTM走勢(shì)顯示，歷史市盈率 最小值32.60，中位數(shù)53.07，最新市盈46，估值在合理區(qū)間。

公司IPO募投項(xiàng)目在2016年開(kāi)始投產(chǎn)，按照招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)，項(xiàng)目開(kāi)始達(dá)產(chǎn)第1-3年分別達(dá)到預(yù)設(shè)產(chǎn)能的30%、80%、100%。因此在2017年產(chǎn)能仍有很大的釋放空間，奠定了公司2017年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。2014-2016年中期公司注塑機(jī)產(chǎn)品毛利率分別為：29.09%、30.88%、34.77%，注塑機(jī)產(chǎn)品近兩年毛利率提升明顯，同時(shí)壓鑄機(jī)產(chǎn)品毛利基本保持穩(wěn)定在38%左右。

我國(guó)注塑機(jī)行業(yè)目前多以中小型企業(yè)為主，行業(yè)集中度較低，2016年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@，給公司財(cái)務(wù)情況帶來(lái)很大的改善，為公司未來(lái)進(jìn)行行業(yè)的兼并重組提供基礎(chǔ)。

根據(jù)券商相關(guān)估值預(yù)計(jì)2017-2018年公司凈利潤(rùn)分別為1.28億元、1.58億元。公司目前的市值為53億，按照小市值略高估的估值，本人給予50倍的估值，那在17年的市值可至60億左右，18年的市值大約為75億左右，所以60億以下均為可買入?yún)^(qū)間。

（聲明：本文涉及的個(gè)股分析僅代表群內(nèi)真正志同道合愛(ài)好長(zhǎng)線投資者的交流分享，不構(gòu)成任何投資建議?。?/span>