公告顯示，新帥克公司產(chǎn)品涉及心血管、消化系統(tǒng)、婦科等多個大類，共持有63個藥品文號。在心血管領(lǐng)域， 新帥克重磅產(chǎn)品—硫酸氫氯吡格雷片剛剛于2012年上市，是目前國內(nèi)繼賽諾菲(進(jìn)口原研)、信立泰(行情 股吧 買賣點)(002294.SZ)(首仿)之后第三家獲得硫酸氫氯吡格雷片劑生產(chǎn)批文的制藥企業(yè)。
一直以來，樂普醫(yī)療都聚焦于冠狀動脈介入和先心病介入醫(yī)療器械，是國內(nèi)心臟藥物支架領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。此次并購新帥克，顯然是瞄準(zhǔn)了鹽酸氫氯吡格雷。氯吡格雷是接受PCI支架(冠脈支架介入手術(shù))手術(shù)后用藥，與樂普醫(yī)療的主導(dǎo)產(chǎn)品心臟藥物支架一樣，銷售終端將面對的都是心血管科室。公司也多次在公告中表達(dá)了希望此次并購實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和“捆綁銷售”的意愿。

　　有業(yè)內(nèi)人士對記者指出， 目前硫酸氫氯吡格雷主要是在高端醫(yī)療市場，賽諾菲和信立泰兩大巨頭在這一領(lǐng)域已深耕10多年，醫(yī)療機(jī)構(gòu)及患者對新進(jìn)入的產(chǎn)品品牌接受度對銷售的影響極其重要，新帥克短期內(nèi)很難在高端市場有所突破。

　　對此，樂普醫(yī)療總經(jīng)理蒲忠杰表示，樂普醫(yī)療將把基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)作為打破賽諾菲和信立泰市場優(yōu)勢的突破口選擇，這是目前兩大巨頭均未涉足的市場。氯吡格雷在基層醫(yī)療市場也有很大的需求，只不過這些需求目前未得到滿足。在基層市場占據(jù)優(yōu)勢地位后，再“農(nóng)村包圍城市”；在高端醫(yī)療市場，將和樂普的心血管支架捆綁銷售等方式進(jìn)行推廣。

　　“如果新帥克的氯吡格雷確定重點走低價基藥路線，那就很難與樂普醫(yī)療目前的銷售資源產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)了。樂普的產(chǎn)品主要面向三級醫(yī)院，并沒有基層市場的渠道和資源，一切都得從頭開始。將氯吡格雷和樂普的心血管支架捆綁銷售在高端醫(yī)療市場的想法也未必現(xiàn)實，還是那個理由，這是賽諾菲和信立泰的地盤，必然面臨阻擊”，上述人士表示。

　　“另外，雖然剛在2013年初進(jìn)入新版基藥目錄的氯吡格雷面臨打開基層市場的良機(jī)，但低價策略需要規(guī)模性銷售和廣覆蓋來支撐。樂普醫(yī)療2012年的銷售人員也就280人，新帥克的銷售實力就更是有限了，要覆蓋基層市場，銷售團(tuán)隊的規(guī)模至少要達(dá)到上千人”，上述人士還表示。

　　除了產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)難外，代理權(quán)旁落的既成局面也暗藏風(fēng)險。

　　新帥克的硫酸氫氯吡格雷片獲批了75毫克和25毫克兩個規(guī)格。由于自身實力有限，新帥克在2012年以3000萬元將75毫克的硫酸氫氯吡格雷十年的全國總代理權(quán)賣給了譽(yù)衡藥業(yè)(行情 股吧 買賣點)(002437.SZ)，后者在業(yè)內(nèi)以銷售能力強(qiáng)著稱。這種情況為樂普未來營銷體系的建設(shè)構(gòu)成了不小的障礙，未來75毫克規(guī)格與樂普醫(yī)療主導(dǎo)的25毫克規(guī)格，是否會因“內(nèi)斗”消耗精力和利潤，是市場的另一擔(dān)憂所在，這方面的前車之鑒就是中恒集團(tuán)(行情 股吧 買賣點)的血栓通注射液。

　　對此，蒲忠杰表示，控股新帥克后，與譽(yù)衡藥業(yè)的代理合同不會發(fā)生改變。雙方約定在前三年的銷售數(shù)量為800萬盒，三年后，雙方將重新就銷售額和銷售數(shù)量進(jìn)行商談。

　　在經(jīng)歷了多年的高速增長之后，樂普2010年開始增速大幅放緩，企業(yè)進(jìn)入到調(diào)整期。公司表示，并購新帥克是公司的重大戰(zhàn)略性布局，不同于以往并購醫(yī)療器械企業(yè)，公司計劃在3-5年內(nèi)形成醫(yī)療器械與藥品兩大產(chǎn)業(yè)板塊，公司顯然對此次并購寄予厚望。

　　樂普稱，2012年，鹽酸氫氯吡格雷的市場規(guī)模已達(dá)到50億，其中2007-2012年中國硫酸氫氯吡格雷復(fù)合增長率為29.7%，增長勢頭強(qiáng)勁。“保守”估計，鹽酸氫氯吡格雷年銷售收入未來仍將以30%的增長率持續(xù)增長，在2015年將超過100億元，并保持?？茊纹蜂N售首位，2016年也將保持有力增長。

　　此次收購的估值也頗為可觀。收購評估書顯示，截至2013年一季度末，新帥克經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為7829萬元，評估值6.5億，增值5.7億，增值率為733%；以2013年預(yù)期凈利潤3853萬計算，其P/E值為17倍。

　　按照計劃，第一階段收購?fù)瓿珊螅瑯菲蔗t(yī)療持有新帥克 60%股份，拉薩恒寧持有新帥克39%股份，張克軍持有新帥克1%股份，公司稱，第一階段收購，收購資金額度在董事會審批權(quán)限內(nèi)，無需提請股東大會批準(zhǔn)。第二階段收購?fù)瓿珊?，樂普醫(yī)療持有新帥克100%股份。