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微晶（Micro LED）繪 *這里是Micro LED產(chǎn)品研究集散地，由在職市場部經(jīng)理打造，提供深入淺出的文獻和研報整理服務 *對于剛?cè)胄械难邪l(fā)人員、銷售與市場職能人員，或是對投資領域感興趣的基金經(jīng)理，這里也是一座知識的寶庫 *微晶繪致力于從公司動態(tài)、技術演進到市場趨勢等多個維度，精心策劃并推出系列文章，旨在共享分析成果  June 2025年6月4日，蘇州，晴   公眾號后臺最近咨詢一級市場投資的VC還是蠻多的，間接說明目前硅基Micro LED產(chǎn)業(yè)的“火爆”，加上JBD在如此高估值的情況下順利完成一小波招商局中國基金的B輪融資，各基金VC的關注度也一直在上升，拋開很多細節(jié)的技術問題，如襯底選擇、全彩化方向、高PPI等等，商業(yè)模式也是VC比較關注的問題之一 硅基Micro LED從生產(chǎn)上與傳統(tǒng)面板顯示的制造差異較大，反而更貼近半導體的生產(chǎn)制造，那么會不會演化成類似半導體的Fabless、Foundry、IDM等多種模式呢？還是類似JBD目前從外延做到光引擎并驅(qū)動自研的全產(chǎn)業(yè)IDM模式會走的更長遠？ 今天，小繪就淺淺的發(fā)表下自己的看法，僅供參考，勿噴 ? · ? 商業(yè)模式之爭  LED照明/顯示行業(yè)，一般分為襯底段、外延段、芯片段、封測段、PCB段、貼片段、應用場景的方案商/經(jīng)銷商段等幾個部分，其中，襯底段和PCB段屬于泛電子制造行業(yè)的共通之處，所以不單獨進行說明 傳統(tǒng)LED芯片產(chǎn)業(yè)的分工： 主要核心是外延段、芯片段、封測段與貼片段 外延段：上一章節(jié)提過，由于其技術門檻高、投資收益性低等因素，一般作為芯片廠的配套工藝，而不會專門成立外延公司來進行商業(yè)運作 芯片段：主要是外延的陣列圖形化并做電極，是LED產(chǎn)業(yè)中技術門檻較高且投資較大的工序，是各上市芯片大廠的核心 封測段：分為兩種場景，①是傳統(tǒng)的照明或SMD顯示業(yè)務，LED芯片廠會完成測試→切割→分bin→編帶→包裝等工序，交給貼片廠完成驅(qū)動基板的貼合；②是新興的Micro LED行業(yè)，由于技術不成熟，下游方案多樣化等原因，更多的是完成至CoW形態(tài)，即Chip on Wafer 并Ship給下游 貼片段：將Micro LED Chip通過Pick&Place或mass transfer的方式轉(zhuǎn)移至PCB或TFT基板上 Micro LED微顯芯片產(chǎn)業(yè)的分工： 主要核心是外延段、芯片段、封測段與鍵合段 外延段：與傳統(tǒng)LED類似，但對設備的要求更高 芯片段+鍵合段：發(fā)射臺的陣列部分與傳統(tǒng)類似，區(qū)別在于“貼片段的前置”，即先與CMOS鍵合，后做芯片段工藝 封測段：傳統(tǒng)的封測包括芯片本身的亮度、波長等電光學的測試，而微顯的Die已經(jīng)很小了，所以更多是顯示效果的測試，包括亮度及其均一性，壞點，功耗等顯示模組的測試 貼片段：× 產(chǎn)業(yè)分工主要差別及原因分析： 1）外延段對進口設備的需求且Veeco、Aixtron設備采購的一些限制，以及投資收益性差，導致了微顯外延沒有穩(wěn)定的供應，從長期來看必須芯片公司自己做外延，而不是現(xiàn)狀從華燦/三安/晶能等公司采購 2）芯片段目前以金屬熱壓為主，必須先做鍵合后做芯片，且沒有合適的純鍵合工序OEM廠，因此兩者的產(chǎn)業(yè)分工無法分開 3）封測段相較于傳統(tǒng)LED，更多是顯示效果的測試，而顯示效果又與芯片工藝強強相關，無法分開 上述提到的1個“自己做”和2個“無法分開”，就注定了產(chǎn)業(yè)分工上就必須類似JBD一樣從外延做到封測段，IDM才會是合理的未來產(chǎn)業(yè)模式  *內(nèi)容來自于《2025 Micro LED微顯技術與市場調(diào)研報告》第二章節(jié) 公司名稱僅為舉例，不代表任何意義，請勿對號入座 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -  隨著Hybrid Bonding技術在Micro LED的引入與成熟，產(chǎn)業(yè)分工也許會產(chǎn)生變化，雖然小繪認為機會不大，也仍存在一定的可能性。根本原因在于Hybrid Bonding可以先做芯片段，再做鍵合段，這樣子理論上傳統(tǒng)LED廠就可以CoW的方式出貨給芯片廠，后者完成鍵合與封測。當然，芯片廠需要新投資8寸黃光線，少說也要1個多億，顯然經(jīng)濟效益目前來看還不足以讓其下投資決策 Finally，總結(jié)下結(jié)論 小繪更傾向的是圍繞8英寸從外延到封測端到端的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式才會是Micro LED微顯行業(yè)的最終歸宿 ? · |
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