周五晚上繼續(xù)閑聊吹牛，行情周日晚上再寫(xiě)。

上周五我說(shuō)，2007年進(jìn)入股市，然后摸索6年，建立了自己的趨勢(shì)交易模型，從此無(wú)論股票還是期貨，都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利，連續(xù)5-6年，單年度再也沒(méi)有虧過(guò)錢(qián)。

同時(shí)，還分享了覺(jué)得很重要的幾點(diǎn)體會(huì)，比如不要追高，要低頻交易，要用余錢(qián)長(zhǎng)期投資等，具體可以點(diǎn)擊鏈接回看：炒股最大的坑。

2018年和2019年，因?yàn)殚_(kāi)始做私募，我陸續(xù)告別了股票和期貨交易，專注公司運(yùn)營(yíng)，先后擔(dān)任風(fēng)控總監(jiān)和首席執(zhí)行官。本來(lái)以為，從此再也不會(huì)親手操盤(pán)了，但2022年，命運(yùn)又將我拉回了投資一線。

2022年春節(jié)以后，因?yàn)閲?guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，市場(chǎng)很差，大家情緒都很悲觀。我說(shuō)，市場(chǎng)周期起伏，是非常正常的事情，現(xiàn)在指數(shù)跌下來(lái)，應(yīng)該更多看到機(jī)會(huì)而不是風(fēng)險(xiǎn)才對(duì)。如果大家不相信，我自己掏點(diǎn)錢(qián)，你們湊點(diǎn)錢(qián)，一起做個(gè)私募產(chǎn)品，放3年看看會(huì)不會(huì)虧錢(qián)。

就這樣，我又回到了股市，擔(dān)任基金經(jīng)理。也許骨子里，還是舍不得離不開(kāi)這個(gè)地方。

光陰似箭，日月如梭，一轉(zhuǎn)眼3年過(guò)去。事實(shí)證明，我低估了這輪熊市持續(xù)的時(shí)間和空間。3年后，滬深300指數(shù)比當(dāng)初還低了大約8%（2022年3月31日至2025年3月31日），預(yù)期指數(shù)應(yīng)該是上漲的。我管的產(chǎn)品，雖然沒(méi)有虧錢(qián)，但也基本沒(méi)有收益，盈利只有3%左右。

不過(guò)，就這個(gè)說(shuō)起來(lái)有點(diǎn)不好意思的業(yè)績(jī)，這3年與主動(dòng)管理類的公募基金相比，已經(jīng)能排前20%，難怪大家現(xiàn)在對(duì)公募基金意見(jiàn)很大。

還有，如果按單年度計(jì)算，只有2023年虧錢(qián)，其余2022和2024年，還有今年以來(lái)都是賺的，也算不容易。而且我相信，接下來(lái)這一兩年、兩三年，市場(chǎng)大概率對(duì)我的收益會(huì)有補(bǔ)償，因?yàn)?/span>沒(méi)有娃娃天天哭，也沒(méi)有永遠(yuǎn)不會(huì)結(jié)束的熊市。

我管基金產(chǎn)品之后，已經(jīng)不再趨勢(shì)交易，用的全是價(jià)值投資的打法。有人可能會(huì)好奇，我一個(gè)趨勢(shì)交易者，怎么突然就改成價(jià)值投資了呢？

原因是，運(yùn)營(yíng)私募公司那幾年，跟著何老師后面，每天耳濡目染，慢慢就理解和認(rèn)同價(jià)值投資了。我經(jīng)常半開(kāi)玩笑半認(rèn)真說(shuō)，我是何老師的好學(xué)生。

無(wú)論趨勢(shì)交易還是價(jià)值投資，基本原理其實(shí)是一樣的。比如：

要堅(jiān)守能力圈，只做少數(shù)K線圖形或者公司；

要低頻操作，耐心等待好的買(mǎi)點(diǎn)賣(mài)點(diǎn)，或者等待低估值高估值；

只做比較強(qiáng)烈的趨勢(shì)、比較強(qiáng)勢(shì)的龍頭，或者只買(mǎi)卓越甚至偉大的公司；

長(zhǎng)期余錢(qián)，不加杠桿；

趨勢(shì)交易市場(chǎng)冷的時(shí)候離場(chǎng)熱的時(shí)候回來(lái)，價(jià)值投資市場(chǎng)冷的時(shí)候撿貨熱的時(shí)候出貨；

要客觀審慎，專注做對(duì)的事情，不要被市場(chǎng)短期波動(dòng)所干擾，也不要因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)領(lǐng)先或者落后而動(dòng)作變形；

等等。

一旦做了價(jià)值投資，就再也不想做趨勢(shì)交易了。有點(diǎn)像人吃過(guò)見(jiàn)過(guò)好的，就再難回到過(guò)去。

不管用什么樣的方式參與市場(chǎng)，拉長(zhǎng)時(shí)間最終收益差不多。長(zhǎng)期來(lái)看，年化收益超過(guò)10%已經(jīng)很不錯(cuò)。所以基金行業(yè)，“雙十基金經(jīng)理”（十年周期年化收益超過(guò)10%）是個(gè)很高的榮譽(yù)。

趨勢(shì)交易本質(zhì)是個(gè)負(fù)和游戲。原因是，需要每天看盤(pán)復(fù)盤(pán)，與人博弈，我賺的每一分錢(qián)，都是從別的交易者口袋里掏的，并且，券商還要收取手續(xù)費(fèi)。

價(jià)值投資是投資人和公司都能雙贏的正和游戲。我自己可以思考很長(zhǎng)期的事情，然后好公司每天在干活賺錢(qián)，內(nèi)在價(jià)值不斷增加。

兩者相比對(duì)，該選擇哪種顯而易見(jiàn)。而且，世界是不確定的，市場(chǎng)是不確定的，但我們年齡會(huì)越來(lái)越大是確定的。我總不能到了五六十歲以后，還天天在市場(chǎng)里打打殺殺。既然最終都會(huì)皈依價(jià)值投資，還不如認(rèn)知到以后早點(diǎn)踐行。

重回市場(chǎng)3年，我覺(jué)得投資有兩個(gè)最大的坑，很多人因?yàn)闆](méi)有意識(shí)到，十年二十年陷在里面出不來(lái)，從而始終無(wú)法做到穩(wěn)定盈利。

第一個(gè)坑：總是試圖擴(kuò)大自己的能力圈，而沒(méi)有信心和耐心長(zhǎng)期堅(jiān)持自己的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期堅(jiān)持做好一件事情。

感覺(jué)很多人，什么錢(qián)都想賺。某個(gè)行業(yè)好了，遺憾沒(méi)抓住；某個(gè)消息來(lái)了，生怕錯(cuò)過(guò)什么；外圍市場(chǎng)、黃金、比特幣，等等，只要看到漲得好都想碰。

他沒(méi)有想過(guò)，憑什么自己在這些領(lǐng)域能賺到錢(qián)，更多只是受欲望的驅(qū)使和支配。

還有些人，3個(gè)月或者半年沒(méi)行情不賺錢(qián)，開(kāi)始焦慮，如果再看到身邊朋友剛好某段時(shí)間賺錢(qián)，心里更是貓抓一樣。

市場(chǎng)又不欠我們什么，也不是我們爹，為什么時(shí)時(shí)刻刻要給你錢(qián)？而朋友可能和你投資方式不一樣，賺錢(qián)的時(shí)段和領(lǐng)域不一樣，為什么他賺錢(qián)的時(shí)候你也要賺錢(qián)？

這種最簡(jiǎn)單的東西，我說(shuō)出來(lái)大家都能理解，但一進(jìn)入市場(chǎng)，又只剩下盲目和沖動(dòng)。

還有些人，看起來(lái)很努力，不斷學(xué)習(xí)、優(yōu)化、操作，其實(shí)只是到處湊熱鬧，極少能夠靜下心來(lái)，好好理解、堅(jiān)持做好幾件事情。

為什么會(huì)這樣，怪只怪單次漲跌太容易蒙。哪怕沒(méi)搞懂，隨便下單，也有50%的概率能蒙上。他不知道是隨機(jī)概率，是運(yùn)氣因素，還以為是自己能，所以缺少反思，永沒(méi)進(jìn)步。

正因?yàn)槟苊?，澳門(mén)的賭場(chǎng)里，永遠(yuǎn)生意很好；正因?yàn)榉凑敲桑匀荒睦餆狒[去哪里，有人剛賺過(guò)幾次錢(qián)的賭桌前面，永遠(yuǎn)圍滿了人。

絕大部分人參與市場(chǎng)、追逐熱點(diǎn)，如果仔細(xì)想想，和在賭場(chǎng)的狀態(tài)沒(méi)有什么兩樣。

一次次總覺(jué)得自己有預(yù)感，分析判斷有道理，只是稍微差一口氣，下次說(shuō)不定就可能對(duì)。而事實(shí)上，下次還真的很容易對(duì)，于是在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)。

正因?yàn)閱未螡q跌太容易蒙，加上投資這事，專業(yè)人士短中期也經(jīng)常展現(xiàn)不出結(jié)果上的優(yōu)勢(shì)，更加強(qiáng)化了他愿意蒙、不愿意沉淀的習(xí)慣，而且有時(shí)候會(huì)藐視專業(yè)，認(rèn)為沒(méi)用。

這幾年，但凡我分享觀點(diǎn)，后臺(tái)diss的留言就沒(méi)少過(guò)。還好我也是見(jiàn)多了，理解為什么這樣，所以沒(méi)怎么往心里去。

反正是吹牛哈，我就敞開(kāi)說(shuō)。10年前，我已經(jīng)操作2000萬(wàn)以上的盤(pán)子，像游資一樣抓漲停板，上過(guò)個(gè)股“龍虎榜”；5年前，我已經(jīng)參與20億以上規(guī)模資金的投資決策，有時(shí)需要注意不要把某些個(gè)股買(mǎi)到5%以上的比例觸發(fā)“舉牌”。

我這種經(jīng)歷，有些觀點(diǎn)，不論對(duì)錯(cuò)，按道理多少有點(diǎn)討論價(jià)值。但在有些人看來(lái)，幾乎就是純24K傻X。

他們更容易相信網(wǎng)絡(luò)股神說(shuō)的那些虛頭巴腦的東西，因?yàn)楦軡M足他們脫離實(shí)際的幻想，更能幫助他們推卸本屬于自己的責(zé)任。

那么，今晚我冒昧說(shuō)一句：您認(rèn)同和追捧的那些網(wǎng)絡(luò)股神，其中絕大部分人操盤(pán)的總資金，沒(méi)有我一天經(jīng)受的漲跌波動(dòng)大。

一定要堅(jiān)守自己的能力圈。打德州有句知名的俗語(yǔ)，“如果你上桌半小時(shí)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)誰(shuí)是魚(yú)，那么你就是那條魚(yú)”。投資也差不多，如果你做的每一個(gè)操作，不能清晰想到自己優(yōu)勢(shì)在哪里，那么你就是那顆韭菜。

每一個(gè)嚴(yán)肅的投資人，都應(yīng)該只做自己優(yōu)勢(shì)范圍內(nèi)的事。我之所以推薦大多數(shù)人定投寬基指數(shù)ETF，就是幫大家找到了優(yōu)勢(shì)：

不用擇股，不用擇時(shí)，不用看盤(pán)，能夠承受很大波動(dòng)，能夠等待很長(zhǎng)時(shí)間，甚至如果現(xiàn)金流好還有無(wú)限補(bǔ)倉(cāng)的子彈。這樣，基本能夠確保最后盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

第二個(gè)坑：對(duì)“工夫在于詩(shī)外”認(rèn)識(shí)不夠，對(duì)綜合素質(zhì)修煉重視不夠，不能對(duì)投資做好有效支撐和保障。

寫(xiě)著寫(xiě)著文章又長(zhǎng)了，要么今晚又差不多了暫時(shí)先到這里，我們下周五再繼續(xù)聊哈。