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作者簡介：職業(yè)投資人、財經(jīng)評論員。本公眾號為獨家，其余以“奶員外”“奶爸”名義發(fā)布午評或者帶盤的，皆為仿冒，請注意不要上當受騙。股市有風險，投資需謹慎。 光陰似箭，日月如梭，轉(zhuǎn)眼又是一年的年底。在即將告別2024/迎來2025的時點，按照慣例，今晚簡要做一個總結(jié)和展望。回顧2024年，我們A股有兩段經(jīng)歷，讓人印象深刻： 第一段，因為流動性問題，開年即連續(xù)下跌，并于2月初跌破2700點，最低殺到2635點。在一片恐慌之中，我堅定認為，A股3000點以下不會長期套人，越跌只會越有投資價值，鼓勵大家堅守和加碼。第二段，因為數(shù)據(jù)不好，從端午開始一路跌到中秋，并于9月中旬再次跌破2700點，最低殺到2689點。在一片悲觀之中，我敏銳感覺到，隨時可能迎來重磅政策。我說，如果不考慮副作用和后遺癥，我們經(jīng)濟肯定能救起來，那么2700點也不可能是A股的大頂部。現(xiàn)在已是大戰(zhàn)當前，必須保持信心、鼓舞士氣，言降者斬。不久后，上面發(fā)布重量級組合政策，A股迎來“9.24大逆轉(zhuǎn)”，終結(jié)了長達3年半、20年一遇的大熊市。截至今天收盤，上證指數(shù)年度上漲14%、滬深300指數(shù)年度上漲16%，都在15%左右比較不錯，變成了“小豐年”。 展望2025年，我國經(jīng)濟和股市有望迎來雙重修復(fù)。原因非常簡單：一方面，10年期國債的利率已經(jīng)低于1.75%，這種無風險收益很低以及資金成本很低的環(huán)境，有利于權(quán)益類資產(chǎn)，也就是股市；另一方面，上面已經(jīng)正視并且著力解決當前經(jīng)濟面臨的問題，只要經(jīng)濟企穩(wěn)，還沒有積累泡沫的股市不會差到哪里去。因此，近期我多次表示：未來兩年，A股大的基調(diào)應(yīng)該是震蕩往上，我們應(yīng)該排除各種噪音，淡看短期波動，堅持“相對重倉+逢低做多”的策略。具體配置方面，仍然建議“以指數(shù)ETF為主，兼配白馬龍頭”。奶爸是國內(nèi)最早一批“指數(shù)化交易策略”的倡導(dǎo)者和踐行者，早在2014年，已經(jīng)開始科普和投資指數(shù)ETF。我說，指數(shù)ETF一定是A股的未來，絕大部分投資者，股市資金最好不少于50%配置在指數(shù)ETF上。這話我說了10年，直到今年11月底，終于迎來歷史性時刻：國內(nèi)股票型ETF基金的規(guī)模，或許首次超過了主動權(quán)益基金的規(guī)模。 如上圖，2022年以來，特別是今年以來，國內(nèi)指數(shù)ETF基金的規(guī)模，出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年ETF資金凈流入最多的基金管理人，是頭部公募易方達，截至12月12日，年內(nèi)凈流入超過2600億元。易方達旗下ETF總規(guī)模，已經(jīng)合計超過6200億元。幾年漫長熊市，讓基金管理人和股票投資人，同時深度認識了ETF的價值。其實這幾乎是必然的趨勢，發(fā)達國家股市，股票型ETF基金的規(guī)模，早已超過主動權(quán)益基金。今年有兩個現(xiàn)象非常明顯：一是各大公募發(fā)行ETF產(chǎn)品的數(shù)量大幅提升；二是各大公募降低ETF費率的力度大幅提升。今年以來發(fā)行ETF產(chǎn)品數(shù)量最多的也是易方達，共計13只，旗下ETF產(chǎn)品總量，已經(jīng)超過80只，覆蓋了寬基指數(shù)、行業(yè)主題、策略、跨境、商品和債券等多個類別，涵蓋了A股、港股、美股、日股等多個市場。費率方面，仍然以易方達為例，旗下82只ETF產(chǎn)品，有49只的管理費已經(jīng)低到0.15%/年，占比達到六成。其中，A500ETF易方達（159361）等20只寬基指數(shù)ETF，管理費全部只要0.15%/年。 圖中代表性ETF的聯(lián)接基金，已經(jīng)全部被個人養(yǎng)老金基金納入。這也是我國ETF發(fā)展的一個重大動向，與個人養(yǎng)老金掛鉤，進一步增加長期投資價值。我們今年指數(shù)ETF的“無敵定投”，過程中做過一些調(diào)倉。我曾經(jīng)說過，如果持倉變化，或者以后賣出，都會及時向大家報告。過去，每次調(diào)倉確實在文章里提了，今晚再簡單匯總說一聲：我們最初是科創(chuàng)板50、中證500、中概互聯(lián)網(wǎng)、新能源車和醫(yī)療，后來，陸續(xù)把部分科創(chuàng)板50替換成了科創(chuàng)100，把部分中證500替換成了中證A50和A500。其中，科創(chuàng)板50和科創(chuàng)100的具體比例，大家自行把握，將來可以一樣多；中證500，可以慢慢全部被中證A50和A500替代（兩者各替代一半）。另外，如果你自己再要加少量紅利，也沒問題。大致就這些。過去幾年A股不好，明后年很有可能是彌補的年份。我們可以控制自己的預(yù)期不要太滿，但一定要珍惜。
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