近年來，保險(xiǎn)資金深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院和金融監(jiān)管總局決策部署，穩(wěn)步推進(jìn)市場化改革，不斷激發(fā)行業(yè)創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力，積極融入新發(fā)展格局，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，把握轉(zhuǎn)型發(fā)展的新機(jī)遇與新路徑，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。具體呈現(xiàn)如下特征：

（一）資金運(yùn)用規(guī)模穩(wěn)步增長

作為世界第二大保險(xiǎn)市場，近年來我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模和資產(chǎn)總額穩(wěn)步增長，成為資本市場中難得的長期資金和“耐心資本”。2023年，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5.12萬億元，同比增長9.14%，較2022年上升4.56個(gè)百分點(diǎn)；截至2023年末，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額29.96萬億元，同比增長10.35%；資金運(yùn)用余額達(dá)到27.67萬億元，同比增長10.47%。

（二）資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)均衡，投資收益率保持穩(wěn)健

截至2023年末，保險(xiǎn)資金年化財(cái)務(wù)收益率2.23%，年化綜合收益率3.22%，波動(dòng)幅度明顯小于其他機(jī)構(gòu)投資者，逐步形成了“兼顧短期與長期、平衡相對(duì)與絕對(duì)”的均衡投資風(fēng)格。在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上，仍呈現(xiàn)以債性投資為主、股性投資為輔的主體結(jié)構(gòu)，銀行存款配置比例有所下降。

（三）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升

保險(xiǎn)資金助力做好金融“五篇大文章”，圍繞推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和維護(hù)金融穩(wěn)定的生力軍，支撐保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)減震器、社會(huì)穩(wěn)定器”功能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)資金已為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供中長期資金超過22萬億元，有力發(fā)揮了長期資金引領(lǐng)作用。

身處當(dāng)下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境等因素影響，也蘊(yùn)含著一些內(nèi)生性約束，具體表現(xiàn)在：一是利源結(jié)構(gòu)中利差依賴與長期低利率環(huán)境的隱含性矛盾；二是負(fù)債成本剛性與資產(chǎn)收益鈍化的內(nèi)生變量矛盾；三是長期新增資金配置壓力與資產(chǎn)荒持續(xù)的外生變量矛盾；四是資本市場波動(dòng)與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及資本計(jì)量的技術(shù)化矛盾；五是行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與規(guī)?？偭口吘彽陌l(fā)展性矛盾；六是長期投資配置導(dǎo)向與中短期投資業(yè)績考核的機(jī)制性矛盾。

（一）顯性特征，增收未增利

一是2023年行業(yè)呈現(xiàn)兩項(xiàng)“同比增長”，即人身險(xiǎn)原保費(fèi)增長近10%、資金運(yùn)用余額增長近11%。二是大類資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，即債券占比46%，有所上升；股票和基金占比12.6%，變化較小。三是“增收未增利”，即壽險(xiǎn)業(yè)整體盈利能力出現(xiàn)階段性下降。一方面，表現(xiàn)在當(dāng)期經(jīng)營存在局部虧損，但債券收益占比76%，仍屬“壓艙石”。另一方面，表現(xiàn)在償付能力有所下滑。從數(shù)據(jù)看，2021—2023年，行業(yè)綜合償付能力充足，核心償付能力充足率有所下降。

綜上所述，行業(yè)呈現(xiàn)“內(nèi)含價(jià)值增長與保費(fèi)增長不同步”的情況，即收入增長，但利潤下滑，進(jìn)而影響公司償付能力充足率下降。其中，較為明顯之處在于核心資本積累放緩，雖明顯高于監(jiān)管指標(biāo)，但消耗資本“余糧”。具體表現(xiàn)在：一是凈資產(chǎn)有所下降，主要受無風(fēng)險(xiǎn)利率下行及資產(chǎn)負(fù)債久期缺口綜合作用影響。二是保單未來盈余有所下行^①，即產(chǎn)生負(fù)項(xiàng)經(jīng)營偏差。其中，由于“償二代二期”規(guī)則調(diào)整，計(jì)入核心資本的壽險(xiǎn)保單未來盈余不得超過核心資本的35%，超過35%上限需補(bǔ)充核心資本，從而稀釋保單未來盈余占比。三是應(yīng)對(duì)市場變化，部分上市險(xiǎn)企適時(shí)調(diào)整了經(jīng)營假設(shè)，如長期投資收益率假設(shè)從5%下調(diào)至4.5%，風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率由10%～11%下調(diào)至8%～9.5%。

（二）隱形風(fēng)險(xiǎn)，防范化解利差損

一是從當(dāng)期收益率看，保險(xiǎn)業(yè)2023年投資收益率2.3%，“雙低于”歷史平均收益率5%、10年期國債收益率^②；壽險(xiǎn)業(yè)綜合投資收益率3.4%，略低于平均負(fù)債成本率。二是從低利率下長期應(yīng)對(duì)看，一方面，相對(duì)于投資收益下行的挑戰(zhàn)，保單負(fù)債成本較為剛性。其中，受市場同業(yè)競爭的綜合影響，行業(yè)負(fù)債成本呈現(xiàn)“穩(wěn)中緩降”特征，整體變化較??；但新增資產(chǎn)收益率近年來呈下行趨勢(shì)，其中2018年以來10年期國債收益率下行50bp，新增配置固收類資產(chǎn)收益率下行70bp，利差損風(fēng)險(xiǎn)有所顯現(xiàn)。另一方面，保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)間接影響負(fù)債剛性特征。從產(chǎn)品類型看，當(dāng)前行業(yè)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保單占比40%以上，產(chǎn)品特性多為固定給付且利率不敏感，而分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益率產(chǎn)品占比僅為30%。特別是近年來熱賣的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品為非可調(diào)利率（近幾年，監(jiān)管引導(dǎo)降至3%以下），投保人往往抱有“保本剛兌”預(yù)期，疊加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、長期低利率趨勢(shì)背景，較高收益產(chǎn)品規(guī)模越大，滿期給付壓力越大，難以靈活對(duì)沖市場利率下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定利差損隱患較難有效緩釋。三是從久期匹配層面看，當(dāng)前保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債久期錯(cuò)配缺口雖有所縮小，仍達(dá)6.28年，“長錢短配”情況尚存，主要體現(xiàn)在合意長期資產(chǎn)供給不足。目前市場內(nèi)剩余期限15年及以上超長期債券存量占全部債券存量的比例不足8%，且符合險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)偏好的長久期信用債資產(chǎn)供給有所下降，且在長期國債收益率持續(xù)下行的背景下，短期交易性利得不足以覆蓋負(fù)債保證成本。

綜上所述，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司應(yīng)深化共識(shí)，把握好三項(xiàng)原則：一是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，下好戰(zhàn)略“先手棋”，打好經(jīng)營“組合拳”；二是避免成本壓力片面向投資端傳導(dǎo)，脫離市場實(shí)際去提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，杜絕就投資而談投資；三是要客觀研判形勢(shì)，牢牢守住底線，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下穩(wěn)增收益。

2023年召開的中央金融工作會(huì)議明確以全面加強(qiáng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的重點(diǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題。根據(jù)會(huì)議精神，今后一段時(shí)期內(nèi)需要重點(diǎn)關(guān)注和化解的金融風(fēng)險(xiǎn)，包括部分區(qū)域地方債務(wù)、房地產(chǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)等方面，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)其內(nèi)生性是緊密交織、錯(cuò)綜復(fù)雜的。

（一）風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)演變

我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的內(nèi)外部環(huán)境正步入新發(fā)展階段，風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)主要呈現(xiàn)如下幾個(gè)特征：一是企業(yè)居民部門債務(wù)規(guī)模有所攀升，而償債能力下降；二是相較于企業(yè)盈利增長而言融資成本較高；三是融資期限錯(cuò)配；四是金融風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性較強(qiáng)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)深化

黨的十九大以來，三大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得顯著成效。從防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)看：第一階段，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生，主要源于股東非法控制，侵占挪用金融資產(chǎn)；第二階段，風(fēng)險(xiǎn)逐步向外生轉(zhuǎn)變，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范形勢(shì)較為復(fù)雜多變。未來階段，保險(xiǎn)業(yè)都將處于規(guī)范、調(diào)整、轉(zhuǎn)型階段，旨在實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，這是考驗(yàn)?zāi)土?、毅力、能力和智慧的過程，要準(zhǔn)備打一場持久戰(zhàn)。

（三）外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊

一是境外層面，世界政治經(jīng)濟(jì)格局深刻變革和重塑，美聯(lián)儲(chǔ)可能啟動(dòng)降息，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，擾動(dòng)因素增加。二是境內(nèi)層面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，量能增長趨緩，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，房地產(chǎn)進(jìn)入下行周期。

（四）金融市場波動(dòng)性上升

一是受疫情影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率呈現(xiàn)“已降復(fù)升”趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2023年末，我國宏觀杠桿率上升13.5bp^③，意味著實(shí)體部門信用有所擴(kuò)張，需重點(diǎn)關(guān)注；二是房地產(chǎn)下行累積，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所顯現(xiàn)，現(xiàn)階段部分地方化債由中央承接，陸續(xù)采取“延期、減息”等措施；三是影子銀行有所壓降，房地產(chǎn)對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口總體可控；四是部分中小金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化，疊加信用違約，加之有些中小銀行凈息差仍在收窄，風(fēng)險(xiǎn)隱患正逐步釋放。

縱觀風(fēng)險(xiǎn)演變，從外生變量看，部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門償債能力弱化，疊加外部風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，誘發(fā)股市、債市、匯率等金融市場波動(dòng)加大，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)市場當(dāng)期不利變化。從內(nèi)生變量看，一是利率中樞長期下行；二是人口復(fù)合增長率下降，并疊加老齡化加??；三是資本市場波動(dòng)加大，估值逐步降低；四是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口仍在，不良資產(chǎn)率有所上升，五是資產(chǎn)質(zhì)量下降，抵押品跌值，部分債券及非標(biāo)資產(chǎn)違約，風(fēng)險(xiǎn)逐步向銀行、保險(xiǎn)、信托等領(lǐng)域傳導(dǎo)。

近些年來，伴隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展和監(jiān)管改革的持續(xù)深化，保險(xiǎn)資管行業(yè)充分發(fā)揮資金的長期優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特作用，保持了穩(wěn)中有進(jìn)、增厚收益的良好態(tài)勢(shì)。當(dāng)前形勢(shì)下，保險(xiǎn)資管公司應(yīng)該主動(dòng)有為，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債動(dòng)態(tài)均衡匹配，有力支撐保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)減震器、社會(huì)穩(wěn)定器”功能，夯實(shí)戰(zhàn)略支點(diǎn)作用；同時(shí)，依托資產(chǎn)配置、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、能力輸出，服務(wù)好科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字金融“五篇大文章”。

（一）從監(jiān)管層面看，精準(zhǔn)調(diào)控，彰顯“嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展”的主基調(diào)

第一，管控負(fù)債成本，推動(dòng)“兩下行、一壓降”。一是有序引導(dǎo)定價(jià)利率下行，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%（2019年）下調(diào)至3%（2023年），另一方面分別停售保證利率大于2.5%、2%的分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)；二是引導(dǎo)分紅水平、萬能結(jié)算利率下行；三是規(guī)范壓降保單費(fèi)用支出，銀保、經(jīng)代渠道實(shí)行“報(bào)行合一”。

第二，精準(zhǔn)有效監(jiān)管。一是完善監(jiān)管評(píng)級(jí)，強(qiáng)化分類監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，對(duì)于負(fù)債成本高、投資能力較弱的公司給予一定限制；二是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配定量監(jiān)測(cè)；三是優(yōu)化會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率；四是優(yōu)化償付能力計(jì)量與風(fēng)險(xiǎn)因子。

（二）從國際經(jīng)驗(yàn)看，轉(zhuǎn)型發(fā)展，體現(xiàn)“配置全球化、賬戶差異化、技術(shù)精細(xì)化”的實(shí)踐特點(diǎn)

資產(chǎn)端層面，充分借鑒國際經(jīng)驗(yàn)對(duì)策。一是日本保險(xiǎn)公司開展全球證券配置，2022年海外資產(chǎn)占比為23.8%。其中，政府債占比40%以上，有利于拉長資產(chǎn)久期，增加權(quán)益投資獲得收益彈性。二是美國保險(xiǎn)公司開展壽險(xiǎn)賬戶差異化。針對(duì)一般賬戶：滿足固定給付收益率，增配固收類資產(chǎn)，拉長資產(chǎn)久期，提升信用資產(chǎn)占比，增厚投資收益；針對(duì)獨(dú)立賬戶：向浮動(dòng)收益產(chǎn)品要規(guī)模，緩解利率下行對(duì)公司經(jīng)營沖擊，增配權(quán)益類及另類資產(chǎn)，向股票股權(quán)要超額收益，做大管理規(guī)模。三是歐洲保險(xiǎn)公司優(yōu)化固收類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開展全球化配置；增配另類資產(chǎn)獲取流動(dòng)性溢價(jià)；適度增加信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，獲取信用溢價(jià)，同時(shí)縮小久期缺口。四是應(yīng)用衍生品技術(shù)手段，例如美國保險(xiǎn)公司通過固定收益工具和衍生工具的組合，滿足預(yù)期支出責(zé)任，利用衍生品管理資本、流動(dòng)性，減輕凈收入的波動(dòng)，并且定期檢查套期保值策略，進(jìn)行組合優(yōu)化。

負(fù)債端層面，海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在利率下行周期，主要通過兩方面舉措來緩解負(fù)債端成本壓力。一是基于利率變化下調(diào)預(yù)定利率和準(zhǔn)備金評(píng)估利率。其中，美國保險(xiǎn)法定準(zhǔn)備金評(píng)估利率隨市場利率動(dòng)態(tài)調(diào)整，近年跟隨長端利率持續(xù)調(diào)整；德國保險(xiǎn)準(zhǔn)備金利率由壽險(xiǎn)公司參考市場利率調(diào)整，儲(chǔ)備平滑準(zhǔn)備金應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)；日本壽險(xiǎn)公司歷史上遭受嚴(yán)重利差損風(fēng)險(xiǎn)，20世紀(jì)九十年代以來應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境主動(dòng)下調(diào)定價(jià)利率。二是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低保證收益型的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)占比，提升利率敏感型產(chǎn)品占比，從而降低投資端風(fēng)險(xiǎn)。其中，美國保險(xiǎn)市場經(jīng)歷了由保障型產(chǎn)品向年金等儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，再向提升利率敏感型產(chǎn)品的三階段轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，美國保險(xiǎn)業(yè)獨(dú)立賬戶負(fù)債總額占比從1987年的12.2%提升至2022年30.9%；德國保險(xiǎn)市場增加投連險(xiǎn)、固定指數(shù)年金等高資本效率型產(chǎn)品來應(yīng)對(duì)利率下行。數(shù)據(jù)顯示，2015—2022年，德國資本效率型產(chǎn)品占比由27.8%提升至47.6%；日本保險(xiǎn)市場新單結(jié)構(gòu)中提升利率敏感型產(chǎn)品來緩解投資端風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，日本變額保險(xiǎn)在新單占比從2013年的0.9%提高至2021年的12.4%。

（三）從中國實(shí)踐看，創(chuàng)新求變，探索“資負(fù)聯(lián)動(dòng)，模式優(yōu)化”的新路徑

從總體看，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，打好“組合拳”。一方面，穩(wěn)固投資收益。采用多元化投資組合，逐步增加對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)和其他非傳統(tǒng)資產(chǎn)的投資；在非標(biāo)資產(chǎn)領(lǐng)域，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和參與ABS、REITs市場，利用好市場波動(dòng)進(jìn)行逆向投資，尋找被低估的投資機(jī)會(huì)。另一方面，降低負(fù)債成本。優(yōu)化保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，調(diào)減預(yù)定利率，適度降低保證回報(bào)，主動(dòng)管控經(jīng)營支出，從而降低負(fù)債成本。

負(fù)債端重點(diǎn)強(qiáng)化“三差均衡”，注重產(chǎn)品調(diào)整，突出模式轉(zhuǎn)變。一是堅(jiān)持“一個(gè)不變、三個(gè)優(yōu)化”，即保持保險(xiǎn)資金屬性未變，同時(shí)優(yōu)化“三差”利源結(jié)構(gòu)，降低利差依賴，增厚費(fèi)差益和死差益。二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一方面，動(dòng)態(tài)下調(diào)預(yù)定利率，研究制定掛鉤市場利率機(jī)制，優(yōu)化精算與經(jīng)濟(jì)假設(shè)，適時(shí)調(diào)整準(zhǔn)備金評(píng)估利率曲線及償付能力評(píng)估技術(shù)指標(biāo)；另一方面，適度提升浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比，包括分紅、萬能及投連型產(chǎn)品。三是優(yōu)化多元性供給模式。一方面，滿足保險(xiǎn)保障需求持續(xù)增長，適配具有“較低保費(fèi)、較高保額”等普惠性特征的民生保險(xiǎn)，例如“百萬醫(yī)療”“惠民?！钡犬a(chǎn)品。另一方面，強(qiáng)化“保險(xiǎn)+服務(wù)”模式，圍繞健康、醫(yī)療、長護(hù)等多場景開展，引入健康管理、長期護(hù)理等增值服務(wù)。同時(shí)，緊扣養(yǎng)老“財(cái)富管理”市場脈搏，滿足居民對(duì)資金安全性、收益性和長期性管理需求，提升養(yǎng)老產(chǎn)品長期給付能力，堅(jiān)持“低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益”投資風(fēng)格。

資產(chǎn)端著力提升投資能力、優(yōu)化資產(chǎn)配置。一是固收類資產(chǎn)配置的“基石作用”未變。利用長期債券優(yōu)勢(shì)，保障投資組合穩(wěn)定性，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，穩(wěn)增收益；二是加強(qiáng)對(duì)利率中期趨勢(shì)的前瞻研判。擇機(jī)拉長久期，彌補(bǔ)固定類資產(chǎn)收益率下行影響，重視長久期地方債、國債的配置價(jià)值，把握銀行二級(jí)資本債等資產(chǎn)階段性機(jī)會(huì)。三是優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略層面繼續(xù)加強(qiáng)市場研判，降低收益波動(dòng)，適度增配“低波紅利、高股息、成長性”股票、股權(quán)等資產(chǎn)，獲取超額收益。四是增配另類資產(chǎn)。堅(jiān)持“守牢風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)中選優(yōu)”，通過對(duì)非上市企業(yè)的股權(quán)投資、基金投資和債權(quán)投資等多樣化渠道，聚焦高資質(zhì)融資主體和產(chǎn)業(yè)類高資質(zhì)主體合作機(jī)會(huì)，守住信用風(fēng)險(xiǎn)底線，避免信用無效下沉。五是通過資管產(chǎn)品創(chuàng)新，向存量要收益。挖掘“新標(biāo)的REITs、新基建資產(chǎn)”業(yè)務(wù)邏輯，以實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金同優(yōu)質(zhì)標(biāo)的適配效應(yīng)。六是探索全球資產(chǎn)配置。研究把握海外經(jīng)濟(jì)周期和資本市場波動(dòng)帶來的階段性投資機(jī)遇，拉長資產(chǎn)久期、提升投資收益率。

近日，金融監(jiān)管總局李云澤局長強(qiáng)調(diào)指出：“要強(qiáng)化逆周期監(jiān)管，完善償付能力和準(zhǔn)備金規(guī)制，拓寬資本補(bǔ)充渠道；推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)，將其貫穿經(jīng)營管理全鏈條各環(huán)節(jié)；進(jìn)一步健全保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，指導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效防范利差損風(fēng)險(xiǎn)；推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持長期投資、穩(wěn)健投資、價(jià)值投資，探索開展長周期考核，努力打造核心競爭力”。

我們相信，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理將在奮力支撐保險(xiǎn)發(fā)揮功能作用中不斷前進(jìn)與壯大，著力夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，提升核心發(fā)展動(dòng)能，開拓出更加廣闊的發(fā)展前景。

①保單未來盈余=公司經(jīng)驗(yàn)假設(shè)下未來現(xiàn)金流現(xiàn)值-償付能力假設(shè)下未來現(xiàn)金流現(xiàn)值

②截至2024年6月13日，10年期國債收益率再破2.3%，達(dá)2.299%。

③數(shù)據(jù)來源：國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室《2023年度宏觀杠桿率》。

編輯：王文婧