1.做對的事情1.1買股票就是買公司 買公司就是買公司的未來（到公司結(jié)束為止）現(xiàn)金流折現(xiàn)——內(nèi)在價(jià)值。 買股票應(yīng)該在公司股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買。至于低多少（安全邊際），則完全由投資人自己的機(jī)會(huì)成本情況來決定。 折現(xiàn)率是相對于投資人的機(jī)會(huì)成本而言的。最低的機(jī)會(huì)成本就是無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，比如國債利率。 未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法，是思維方式。 1.2投資理念 投資中最重要的3R——right business、right people、right price（對的商業(yè)模式、對的企業(yè)文化、對的價(jià)錢）。 短期股價(jià)是由供求（買賣量）決定的，長期股價(jià)是由價(jià)值決定的。 理解價(jià)值投資不等于就能在股市上賺到錢，就像知道要“做對的事情”的人不一定具備“把事情做對”的能力一樣?！鞍咽虑樽鰧Α?strong>需要有很多年的辛苦積累，不是看一兩本書或者上幾個(gè)“高手”的博客就能學(xué)會(huì)的。 投機(jī)的很多理由是和市場上其他人的觀點(diǎn)有很大關(guān)系的，而其他人的觀點(diǎn)（市場的觀點(diǎn)）可以變化的很快，所以投機(jī)人可能需要每天根據(jù)他自己投機(jī)的理由的變化做出調(diào)整。厲害的投機(jī)者（比如索羅斯）確實(shí)也有機(jī)會(huì)賺（虧）大錢，但是很累且不好學(xué)。 索羅斯的東西不好學(xué)，至少一般人很難學(xué)會(huì)。 老巴的東西好學(xué)，懂的馬上就懂了。其實(shí)老巴這么多年講來講去就是那一句話——買股票就是買公司。關(guān)于怎么投資的書，我覺得最重要的書是巴菲特寫給股東的信，其次是巴菲特平時(shí)的言論。把巴菲特說過的所有東西都看20遍（如果一遍看不懂的話），再悟20年，就知道有沒有可能做好了 林奇是個(gè)能同時(shí)買幾百只股票的人，學(xué)他會(huì)累死你。 認(rèn)為A股只是博傻的想法是大錯(cuò)特錯(cuò)的。其實(shí)在A股中真正最后真正賺到大錢的還是那些價(jià)值投資者，和別的任何市場一樣。 “小投資者”之所以很容易一直是“小投資者”，最重要的是他們可能會(huì)因?yàn)樽约盒《胭嵖戾X，從而鋌而走險(xiǎn)。其實(shí)這個(gè)世界上沒有投資人不想賺快錢，只是不知道怎么才能快速變富而已。 為什么巴老幾乎完全公開了其估值＋選股邏輯與方法、對市場看法、商業(yè)模式看法，而且還舉了無數(shù)的例子，但是卻鮮有人可以達(dá)到他的長期業(yè)績呢？——因?yàn)?strong>極少人像他那樣愿意慢慢地變富。 我是非常相信“市場有效論”的，但市場的有效不是及時(shí)的。這話的意思是市場早晚會(huì)反映價(jià)值，所以是有效的。但市場一定會(huì)有胡來的時(shí)候。只要市場足夠長期，它一定會(huì)回歸事物的本源。但是多長沒有人知道。但是我的經(jīng)驗(yàn)是，好像在我的經(jīng)驗(yàn)當(dāng)中沒有超過三年。 大多機(jī)構(gòu)（基金）是很難做真正的價(jià)值投資者的，因?yàn)樗麄兊?strong>考核體系是用一年來計(jì)算的，很難不做短線。機(jī)構(gòu)這些人的問題不是傻而是都太聰明了。 經(jīng)營企業(yè)還是要比投資容易些。雖然這兩者其實(shí)沒有什么本質(zhì)差別，但經(jīng)營企業(yè)總是會(huì)在自己熟悉的領(lǐng)域，犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)小，而投資卻總是需要面臨很多新的東西和不確定性，而且投資人會(huì)非常容易變成投機(jī)者，從而去冒不該冒的風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)者要轉(zhuǎn)化為真正的投資者則可能要長得多的時(shí)間。 投資最重要的動(dòng)機(jī)是保值，保持購買力不下降，其他都是附帶的。投資回報(bào)本來就和自己的預(yù)期無關(guān)。我對投資的認(rèn)識(shí)是過程比結(jié)果重要，或者說是謀事在人成事在天，只要過程對了，結(jié)果自然會(huì)好。長期而言，跑過銀行存款應(yīng)該是最基本的要求，保住購買力不變才叫不虧。對投資的長期回報(bào)基本希望是能略好于長期國債，比如8%。 人們很喜歡用一年的回報(bào)率來衡量，但大資金的年回報(bào)率是沒機(jī)會(huì)特別高的。 投資衡量重要標(biāo)準(zhǔn)長期看只有投資回報(bào)率。 投資是一個(gè)謀事在人成事在天的事情，當(dāng)你有一個(gè)類似于“年復(fù)合增長率20%”或what ever的目標(biāo)時(shí)，你可能就要開始犯錯(cuò)誤了。個(gè)人認(rèn)為投資的決策過程比短期結(jié)果重要。只要你過程出錯(cuò)少，最后的結(jié)果應(yīng)該就會(huì)很好。比來比去很容易失去平常心，從而導(dǎo)致犯錯(cuò)誤。設(shè)定投資目標(biāo)其實(shí)就是比來比去的一個(gè)表現(xiàn)。 一個(gè)人認(rèn)為自己可以戰(zhàn)勝指數(shù)的時(shí)候，他可能已經(jīng)失去平常心了。我覺得好的價(jià)值投資者心中是不去比的。但結(jié)果往往是好的價(jià)值投資者會(huì)最后戰(zhàn)勝指數(shù)。 2.把事情做對投資就是要看懂現(xiàn)金流、看懂公司的生意的問題。 2.1能力圈 “能力圈”的意思就是你能夠判斷未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的范圍。 知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多。不要輕易去'擴(kuò)大’自己的能力圈。搞懂一個(gè)生意往往是需要很多年的，不要因?yàn)榭吹揭粌蓚€(gè)概念就輕易跳進(jìn)自己不熟悉的領(lǐng)域或地方，不然早晚會(huì)栽的。 大多數(shù)人其實(shí)不碰股票就是最好的投資，除非你認(rèn)為自己確實(shí)有自己了解的好公司處在便宜的價(jià)錢。 買了怕價(jià)格掉下來的投資最好離的遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。如果需要問別人的股票你最好別碰。買自己不懂的東西是為什么85%的人可以在牛市熊市都虧錢的原因。沒有比因?yàn)楣善睗q了很多而買入更荒唐的理由了。 風(fēng)險(xiǎn)是決定是否投資的第一考量，在自己懂的東西上投資最重要的就是能看到風(fēng)險(xiǎn)在哪。 恐懼程度和了解程度成反比。 2.2好公司 看公司主要看兩個(gè)東西，生意模式和企業(yè)文化。這兩樣?xùn)|西中任意一樣我不喜歡我就不會(huì)再繼續(xù)看下去。如果生意模式我喜歡（當(dāng)然至少要懂了的意思），企業(yè)文化也很好，那就老老實(shí)實(shí)等好點(diǎn)的價(jià)錢。 好的商業(yè)模式很簡單，就是利潤和凈現(xiàn)金流一直都是杠杠的，而且競爭對手哪怕很長的時(shí)間里也很難搶——護(hù)城河是否長期堅(jiān)固（產(chǎn)品的差異化的持續(xù)性，包括企業(yè)文化），長期的毛利率是否合理（產(chǎn)品的可替代性），長期的凈現(xiàn)金流（長期而言其實(shí)就是凈利潤）是否滿意。 企業(yè)文化作為過濾器非常有威力，為我避免了很多錯(cuò)誤。怎么選對的公司是能力問題，不選錯(cuò)的公司是是非問題。評判一家公司企業(yè)文化的好壞，就是聽其言觀其行。看這家公司過去都說過啥、都怎么做的。 長期而言（10年以上）堅(jiān)持只投好的商業(yè)模式+好的企業(yè)文化的公司，大概率上是會(huì)有比較好的回報(bào)的，而且這種投資方法讓人很愉快，不需要整天瞎操心。找到自己能想清楚10年的公司是非常不容易的，一生有那么10個(gè)機(jī)會(huì)就非常非常好了。 關(guān)注企業(yè)只能從關(guān)注產(chǎn)品開始——只關(guān)心有自己喜歡的產(chǎn)品的公司。從這類公司里找投資目標(biāo)是件很享受的事情--既享受產(chǎn)品又享受投資帶來的回報(bào)。 看年報(bào)是了解企業(yè)的一個(gè)必經(jīng)的路徑。如果是完全新的公司，我會(huì)花些時(shí)間看財(cái)報(bào)。對比較了解的公司，財(cái)報(bào)以外的變化我覺得可能更重要些?？簇?cái)報(bào)比較在意的是負(fù)債、凈現(xiàn)金（賬面現(xiàn)金+短期可變現(xiàn)的如股票-負(fù)債）、現(xiàn)金流、開銷合理性、真實(shí)利潤、扣除商譽(yù)的凈資產(chǎn)。看財(cái)報(bào)主要用于排除公司，也就是說如果看完財(cái)報(bào)不喜歡或看不懂的話，就不看了。 如果凈利潤大于現(xiàn)金流時(shí)一定要更小心，要看清楚利潤到底是些什么。好多公司看起來賺很多錢，現(xiàn)金流卻一直在減少。那就有危險(xiǎn)了。時(shí)間足夠長的情況下，現(xiàn)金流實(shí)際上就是利潤。不賺錢的生意多少營業(yè)額都是沒用的。 我對大多數(shù)公司的擔(dān)心是很多公司為了發(fā)展快些而去負(fù)債，結(jié)果某一天因?yàn)樨?fù)債而陷入麻煩。為了追求進(jìn)入500大而盲目追求營業(yè)額是危險(xiǎn)的，但自然達(dá)到則是健康的。 控制成本和經(jīng)濟(jì)好壞無關(guān)，是個(gè)一直要做的事情。最好笑的就是經(jīng)?？吹缴鲜泄緸榱藵M足華爾街的預(yù)期去減成本，尤其是為了減成本而裁員。 其實(shí)最理想的公司是能把利潤繼續(xù)投入到原來的生意模式里的公司，分紅是其次的選擇。當(dāng)然，分紅比亂花錢好100倍。 回購最多只能說明大股東認(rèn)為其股票被低估了。很多時(shí)候公司的回購經(jīng)常只是為了給市場一個(gè)姿態(tài)，實(shí)際上并不表示什么。大概只有一種情況能表示公司確實(shí)認(rèn)為其股票真的被低估了，那就是完全私有化。 其實(shí)任何股票都只有一個(gè)真正的買家，那就是公司自己，別人都是過客。買股票的錢來自于盈利。只要把公司想象成非上市公司，而且只有一個(gè)股東，大概就能容易明白了。 是否回購或分紅都不是回報(bào)率的關(guān)鍵，但真正能賺到錢的好公司最后都一定會(huì)通過某個(gè)或某幾個(gè)途徑將利潤給到股東的。 長期而言，送股除了能增加一點(diǎn)交易費(fèi)用外是沒有任何意義的。 為了融資而分紅是件非常怪異的事，這種類型的分紅是監(jiān)管的問題。 “凈資產(chǎn)收益率”是個(gè)很好的指標(biāo)，可以用來排除那些你不喜歡的公司，但不能作為“核心指標(biāo)”去決定你是否要投的公司。這個(gè)指標(biāo)如果好的話，你首先要看的是債務(wù)（ROA更好）；如果沒有債務(wù)問題則馬上要看文化，看這種獲利是否可以持續(xù)。最后還是要回到“ right business，right people，right price”。在沒有貸款的前提下，凈資產(chǎn)收益率高的公司當(dāng)然是不錯(cuò)的。但成長型公司的初期可能凈資產(chǎn)收益率會(huì)很低。關(guān)鍵還是看你能不能看懂公司的未來（現(xiàn)金流）。 過多拜訪公司容易短視。很多人拜訪公司是為了了解公司短期運(yùn)營的狀況，這種心態(tài)對長期投資的幫助不一定大。 就投資而言，好公司最重要，何時(shí)賣不那么重要?？炊艘患夜镜淖詈唵蔚臉?biāo)準(zhǔn)就是你不會(huì)想去問別人“我是不是看懂了這家公司”?？炊哪欠N大概就是怎么漲你都不想賣，大跌時(shí)你會(huì)全力再買進(jìn)的那種。 2.3好價(jià)格 價(jià)值投資并不是盲目的買進(jìn)并長期持有。如果是好公司才值得在好價(jià)格時(shí)買進(jìn)并長期持有。當(dāng)然，好價(jià)格并不一定是抄底的價(jià)格（如果是當(dāng)然好），好價(jià)格指的是10年后回頭看：哇塞，那真是好價(jià)格。 任何想市場、想時(shí)機(jī)的做法，可能都是錯(cuò)誤的，我不看市場，我看生意。你說某只股票貴，how do you know？站在現(xiàn)在看10年前，估計(jì)什么都是貴的。你站在10年后看現(xiàn)在，能看懂而且便宜的公司，買就行了。 看三年是比看十年難的，基本上可以說，看得越短越難。知道什么會(huì)發(fā)生比知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生要容易的多。很多事情，不管是好事還是壞事，給他10年，大概率就會(huì)發(fā)生了。三年則未必，但三年會(huì)發(fā)生的概率顯然會(huì)比三天高，所以能看三年也好過看三天的。 忽略市場影響，看懂商業(yè)模式和企業(yè)文化，盡量想明白10年后企業(yè)會(huì)是啥樣子。如果拿著10年都不上市依然能睡好覺，就可以買。 投資最簡單的定義：如果有足夠的錢，就想在這個(gè)價(jià)錢買下整個(gè)公司，然后下市。 估值原則：毛估估（寧要模糊的正確，也不要精確的錯(cuò)誤） 對“估值”的定義基本上就是對企業(yè)的了解。要學(xué)會(huì)“估值”是要花很長時(shí)間的，絕不是很多人以為的不知道哪里有一個(gè)神秘的公式，每當(dāng)要估值時(shí)就用公式算一下就可以了。這個(gè)很長的時(shí)間大概不是用小時(shí)或天來計(jì)算的，大概用很多年作為單位比較合適。 我一般只是想象如果某個(gè)公司是個(gè)非上市企業(yè)，我用目前的市值去擁有這家公司和我其他的機(jī)會(huì)比較，哪個(gè)在未來10年或20年得到的可能回報(bào)更高（這里的回報(bào)其實(shí)是指公司的盈利而不是股價(jià)的漲幅）。 大致的估值主要用于判斷下行的空間，定性的分析才是真正利潤的來源，這也可能是價(jià)值投資里最難的東西。一般而言，賺到幾十倍甚至更多的股票絕不是靠估值估出來的，不然沒道理投資人一開始不全盤壓上。模糊的正確指的就是定性的重要性，或者甚至也可以說是要先做對的事情。 給公司簡單估值：基于未來現(xiàn)金流對國債收益率貼現(xiàn)后，打個(gè)6折 看PE但不看重。pe是歷史數(shù)據(jù)，我們買的是未來的現(xiàn)金流。所以除非你能從歷史中看到未來，否則沒意義。多少倍pe和平均長期利息有關(guān)，12倍長期pe應(yīng)該可以了，我一般大概也用這個(gè)數(shù)左右。 相對于pe，我會(huì)更多用e/e （enterprise value企業(yè)價(jià)值=市值＋負(fù)債-現(xiàn)金）來衡量一個(gè)企業(yè)。enterprise value的本意是如果你要買下這個(gè)公司真正要花的錢。 從來不看PB，不用PEG。成長率對我來說沒有任何意義。 大部分情況下，優(yōu)秀的企業(yè)都是處在合理的價(jià)格區(qū)間，可買可不買。偶爾會(huì)有不合理的時(shí)候，那往往就是機(jī)會(huì)。一個(gè)公司的價(jià)值不太會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)危機(jī)發(fā)生大的改變，但價(jià)格會(huì)。所以，危機(jī)時(shí)往往是加碼的機(jī)會(huì)，因?yàn)橛泻芏嗪霉镜膬r(jià)格會(huì)掉到價(jià)值以下。 真正的好公司非常非常難找，所以絕不要因?yàn)閮r(jià)格有點(diǎn)兒高就賣掉。好公司不輕易逃頂。只有當(dāng)發(fā)現(xiàn)更被低估的投資標(biāo)的或是我們覺得比較熟悉了解的公司時(shí)，才會(huì)考慮出售。最好的辦法可能是不擇時(shí)，只想10年后的情況，總體回報(bào)也可能是最好的。 如果你買了一個(gè)價(jià)值低估的股票，你就要等到價(jià)格達(dá)到你算出來的內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣掉，這是很難算的。但是如果你買了一個(gè)偉大的公司，你就坐那兒待著就行了 該賣的理由可能有很多，唯一不該用的理由就是“我已經(jīng)賺錢了”，不然的話，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價(jià)錢就賣了。買的時(shí)候也一樣，買的理由可以有很多，但這只股票曾經(jīng)到過什么價(jià)位不要作為你買的理由。判斷標(biāo)準(zhǔn)就是價(jià)值。 能夠拿得住的最主要原因還是對公司及其業(yè)務(wù)的了解，還有就是平常心了，不去想買入的成本，把焦點(diǎn)放在能理解的未來現(xiàn)金流上。 好的投資大多都是逆向的，但逆向的未必就是好投資。 沉入成本——如果是個(gè)坑就別再往下挖了。看看有多少人在給自己挖坑就明白了。 持有＝買入，其實(shí)不是一個(gè)觀點(diǎn)而是一個(gè)事實(shí)，所以如果人們沒有持有一家非上市公司的心態(tài)的話，每時(shí)每刻都會(huì)有賣出的沖動(dòng)的。 2.4其他 宏觀經(jīng)濟(jì)還是要了解的好，至少要懂一般的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而不是花很多工夫去根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期數(shù)據(jù)來不斷調(diào)整自己的“投資”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多比較宏觀，而投資往往非常微觀，不是一回事。能看懂國家大趨勢也是很了不起的事情，能幫你賺很多錢。 對大盤的判斷很簡單。如果你有足夠的錢把所有股票買下來，然后賺所有上市公司賺的錢，如果你覺得合適，那這個(gè)大盤就不貴，不然就貴了。我買賣股票不是基于大盤的，所以和他是否高點(diǎn)無關(guān)。 不研究周期的問題，只管公司便宜不便宜。其他的（大盤、牛熊）都是是否讓公司便宜不便宜的外部條件。 跟蹤每天的新聞沒有幫助。如果你投資了一家企業(yè)后還會(huì)為每天的新聞改變你對企業(yè)的看法，那大概就說明你對這家企業(yè)其實(shí)不了解。當(dāng)然，traders是需要根據(jù)每天的新聞去做事情的，基本上，那樣做應(yīng)該會(huì)很累而且不太賺錢。另外，關(guān)心和跟蹤是有點(diǎn)不太一樣的。關(guān)心是一個(gè)享受的過程。 不看圖、不看線、不看盤。從來沒用k線圖決定過投資?？磮D看線實(shí)際上是有50%的準(zhǔn)確率的，唯一的問題是人們事先無法肯定哪次是對的。看圖看線實(shí)際上就是看目前別人對股票的看法。所謂的價(jià)值投資者的心中是無圖無線的?？磮D看線的人只能通過寫書、教人怎么看圖看線賺錢。 做波段是典型的投機(jī)。投資的眼睛是看著投資標(biāo)的，投機(jī)的眼睛是看著別人的。抄底就是投機(jī)的概念。價(jià)值投資者不應(yīng)該尋求抄底。抄底是在看別人，而價(jià)值投資者只管在足夠便宜的時(shí)候出手（不管別人怎么看）。 一般短線賺錢了的意思和去賭場賺了錢的意思一樣，人們喜歡把自己贏的那把告訴別人，而不是整個(gè)故事。他大概是為了顯示自己短線也很厲害吧，看起來有點(diǎn)滑稽。 博弈是投機(jī)的概念。我也很喜歡打德州撲克，但不覺得這個(gè)游戲和投資的關(guān)系很大。投資的時(shí)候我是可以完全忽略別人的，但打牌的時(shí)候卻必須時(shí)刻關(guān)注別人的反應(yīng)，所以覺得打牌確實(shí)像博弈。 投機(jī)是博弈，非常需要水平，比投資難學(xué)多了，但投機(jī)刺激，好玩，所以大多數(shù)人還是喜歡投機(jī)。需要膽量的是投機(jī)，投資不需要勇氣。當(dāng)你需要勇氣時(shí)你就危險(xiǎn)了。投資不需要任何勇氣。投資做的是“兩塊錢的東西，一塊錢賣給你”的生意，這不需要任何勇氣，只需要你確信它是值兩塊錢的。 對沖（量化）這種工夫花得越多賺得越少。對沖的好處是該賺時(shí)不多賺，該賠時(shí)不少賠。量化投資就像賭場里的看圖看線，有時(shí)候真準(zhǔn)啊，就是沒辦法事先知道到底哪次會(huì)是準(zhǔn)的。 統(tǒng)計(jì)上來看，買期權(quán)的大概率是賠的。老巴的“衍生品投機(jī)”實(shí)際上就是賣了個(gè)指數(shù)的長期的put，還不用交押金的。我認(rèn)為那是投資，相對于賣保險(xiǎn)。買put的人才是投機(jī)，也可以說是買保險(xiǎn)。 其實(shí)option是個(gè)很好的工具，因?yàn)檫@個(gè)市場上有太多的源源不斷的投機(jī)的錢，賣option大概可以算最好的賺投機(jī)或?qū)_的錢的好辦法。賣put無非就是讓你更便宜買你原來想買的股票的辦法而已。賣put的前提和買股票是一樣的，你一定要很了解你的投資標(biāo)的（和賣保險(xiǎn)一樣）。賣put的最大壞處是可能會(huì)失去大漲所帶來的利潤。在股票價(jià)錢很低、恐慌、嚴(yán)重低估、上漲空間大時(shí)，最好不要賣put。 賣call最好是在所謂股價(jià)差不多時(shí)，既不怕股票大跌，又不舍得在眼前價(jià)錢全部賣掉。 不能用杠桿。 任何時(shí)候，只要你還想著要空一把誰，那就表示你還是個(gè)投機(jī)分子（以為自己比市場聰明）。做空不是價(jià)值投資，因?yàn)槟憬?jīng)常需要面對市場的瘋狂，最糟糕的是，你不知道市場到底有多瘋狂，所以做空會(huì)睡不好覺的?？偠灾?，價(jià)值投資就是那種能睡好覺的投資。 融資風(fēng)險(xiǎn)非常大，因?yàn)槟銖氖碌氖呛荛L期的事業(yè)，但是一融資就變成短期的投機(jī)了。 投資時(shí)最常見的狀態(tài)就是有錢沒目標(biāo)和有目標(biāo)時(shí)沒錢了。 我其實(shí)從來沒空倉過，多數(shù)情況下都是接近滿倉的，所以見到好股票就必須從別的地方倒騰現(xiàn)金過來。所以說，當(dāng)我見到便宜東西還能有錢買，有時(shí)確實(shí)是運(yùn)氣好。 空倉是件非常難的事。巴菲特的經(jīng)驗(yàn)是當(dāng)有錢沒東西買的時(shí)候就很容易犯錯(cuò)誤?？諅}總比犯錯(cuò)好。 投資里最難的就是沒有具有“充分條件”的投資，只能從概率的角度考慮。越了解的公司，決策的把握越大，但從來沒有100%的贏面。巴菲特說，他的投資一般是在他認(rèn)為有95%的把握時(shí)才出手。 錢少尤其要focus。好不容易找到一個(gè)好價(jià)格的好股票，不集中是不明白的表現(xiàn)。絕對的集中。 小額投資者應(yīng)該去找些看得懂的中小市值公司，比較有機(jī)會(huì)回報(bào)高些。跟著大盤股很難有大收獲的。 對大多數(shù)投資人而言，在指數(shù)便宜的時(shí)候投資指數(shù)是最好的辦法。 投指數(shù)就是投國家。對多數(shù)沒太多時(shí)間分析公司的人來說，也許股市暴跌的時(shí)候買合適的指數(shù)是個(gè)挺好的辦法，比較安全，能睡好覺。 我自己不投指數(shù)基金，覺得那個(gè)太無趣。不過，不太懂投資的人最好別碰股票市場，非投不可的時(shí)候，指數(shù)基金是個(gè)很好的選擇，還有一個(gè)更好的選擇就是買老巴的股票。 3.Stop doing list（不為清單）沒人可以保證自己只做對的事情，所以需要建立stop doing list。 經(jīng)營企業(yè)和投資一樣，少犯錯(cuò)很重要。少犯錯(cuò)通過堅(jiān)持做對的事情來實(shí)現(xiàn)——發(fā)現(xiàn)是錯(cuò)的事情就馬上停止，不管多大的代價(jià)都會(huì)是最小的代價(jià)。 1）不做空 2）不用杠桿 3）不懂不做 4）不走捷徑（fast is slow快即是慢） 價(jià)值投資是所謂投資的唯一一條路 5）不盲目擴(kuò)大自己的能力圈 6）不頻繁決策（less is more少即是多） 一年出手一次就算很多了， 一輩子做20個(gè)投資決策就夠了 7）不做短期的投機(jī) 變現(xiàn)容易，進(jìn)出方便，是絕大多數(shù)人投資虧損的首因 8）對有負(fù)債的公司不太愿意重倉 經(jīng)營中借錢和買股票用margin沒本質(zhì)區(qū)別，常用多半會(huì)倒在上面 |
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