以前做ETF，并沒有單獨(dú)的策略，而是采用了和股票一樣的策略做，也就是動(dòng)量策略。

在2022年之前，確切的說在2019年、2020年和2021年，動(dòng)量策略用在ETF上效果非常好，本質(zhì)還是把握了板塊的持續(xù)性機(jī)會(huì)，因?yàn)?019-2021三年，恰好是創(chuàng)業(yè)板三年小牛市，恰好是動(dòng)量策略的用武之地：

換句話說，動(dòng)量策略，用在強(qiáng)勢(shì)市場環(huán)境中，效果是非常好的，因?yàn)榇髣?shì)能走出上升趨勢(shì)，板塊也能走出持續(xù)性。

然而，2022年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全年回調(diào)30%，這種弱勢(shì)環(huán)境下，動(dòng)量策略就變得不太適應(yīng)了，因?yàn)閯?dòng)量一起來（趨勢(shì)稍微清晰一點(diǎn)），就到魚尾了，行情就結(jié)束了。整個(gè)2022年，幾乎沒有大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。而底部反轉(zhuǎn)策略，用在2022年，就會(huì)有非常好的效果。這也是我進(jìn)入12月份一直在思考的問題，要學(xué)會(huì)區(qū)分市場強(qiáng)弱。強(qiáng)勢(shì)市場和弱勢(shì)市場，要匹配不同的策略。即：

強(qiáng)勢(shì)市場，應(yīng)該匹配基于肥尾效應(yīng)的趨勢(shì)策略（動(dòng)量策略），因?yàn)橼厔?shì)在強(qiáng)勢(shì)市場才有持續(xù)性；而弱勢(shì)市場，應(yīng)該匹配基于均值回歸效應(yīng)的反趨勢(shì)策略。

這也是我2022年，從市場上學(xué)習(xí)到的最有價(jià)值的東西。詳見：2022年交易反思及2023年交易思路（20221225）

事實(shí)上，一年下來，無論是強(qiáng)勢(shì)市場還是弱勢(shì)市場，所有的板塊，都有機(jī)會(huì)，即便是再差的弱勢(shì)市場，至少也有1-2波機(jī)會(huì)。邏輯強(qiáng)的，契合政策方向或者高景氣方向的，持續(xù)性會(huì)強(qiáng)一些，邏輯不強(qiáng)的，也會(huì)有超跌反彈的機(jī)會(huì)。

所以，看市場的前提，一定是兩個(gè)字：波段！無論是上升趨勢(shì)，還是區(qū)間震蕩，甚至是下降趨勢(shì)，其實(shí)都有波段機(jī)會(huì)。波段，是所有行情的核心。關(guān)于這個(gè)，我在盈利思維框架中講的非常清楚：

簡放盈利思維框架（20221023）

理想的狀態(tài)，是我們可以在所有板塊中不斷游走，做接力，比如做完新能源，恰好地產(chǎn)接力上，做完地產(chǎn)，新冠藥接力上，新冠藥做完，消費(fèi)接力上，如此不斷循環(huán)，快速致富。這是最好的方法。

強(qiáng)勢(shì)市場這樣做是沒問題的，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)市場板塊有持續(xù)性，接力就比較容易。問題還是在弱勢(shì)市場，我們總是想著無縫對(duì)接，總是想著做最強(qiáng)的，弱勢(shì)市場反而總是到了魚尾才入場。為何？因?yàn)槟阏谧龅陌鍓K，他不是一下子熄滅的，而是有余溫，這個(gè)時(shí)候，你也無法觀察到哪個(gè)板塊起來，一旦讓你觀察到，都是已經(jīng)漲了一截了，基于你總是想做接力，進(jìn)入差不多就是魚尾階段。如此，你本來想做接力，反而成了惡性循環(huán)。

對(duì)立面，另外一些長期做價(jià)值投資的，長期持股，不會(huì)有這個(gè)困擾，比如做白酒，就長期持有白酒，他們不會(huì)有那種來回追強(qiáng)勢(shì)板塊的苦惱，但是他們的苦惱是來回做過山車。

那么，最好的方法是什么呢？

折中一下，選中少數(shù)幾個(gè)強(qiáng)邏輯的方向，做波段。

比如，你選中白酒、新能源或半導(dǎo)體，調(diào)整的時(shí)候，下降趨勢(shì)的時(shí)候你回避，然后：

1、在底部反轉(zhuǎn)的時(shí)候抄底。弱勢(shì)市場，底部反轉(zhuǎn)才是一個(gè)大波段的起點(diǎn)，因?yàn)槿鮿?shì)市場難有太好的持續(xù)性，錯(cuò)過底部反轉(zhuǎn)就錯(cuò)過了大部分漲幅；

2、在趨勢(shì)回踩的時(shí)候抄底。強(qiáng)勢(shì)市場，趨勢(shì)回踩可能就是一個(gè)波段的起點(diǎn)或者中繼點(diǎn)，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)市場才有持續(xù)性。

這樣，你既復(fù)制了長期價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)（不被別的吸引），又避免了追強(qiáng)勢(shì)板塊總是在魚尾的尷尬，反而有可能創(chuàng)造更好的收益。這里面的關(guān)鍵，就是區(qū)分市場強(qiáng)弱，從而采取低吸哪種板塊，或者也可以均衡配置，趨勢(shì)回踩的配置一部分，底部反轉(zhuǎn)的配置一部分，分散風(fēng)險(xiǎn)。

這里面有兩個(gè)要點(diǎn)，一是確定強(qiáng)邏輯方向，二是區(qū)分市場強(qiáng)弱。

這就是我關(guān)于2023年做ETF大的思路。

上面講的比較粗略，落地成規(guī)則，就是如下幾條：

1、ETF選擇原則：高景氣、困境反轉(zhuǎn)、部分短期風(fēng)格指數(shù)

2、ETF交易原則：

①大波段策略，回避明顯的主跌段，波谷左側(cè)和右側(cè)分批建倉，止損放寬（因?yàn)镋TF不涉及個(gè)股黑天鵝），波峰左側(cè)和右側(cè)分批止盈。

②強(qiáng)勢(shì)市場，有持續(xù)性，重點(diǎn)做動(dòng)量方向的回踩；弱勢(shì)市場，重點(diǎn)做強(qiáng)邏輯方向的底部反轉(zhuǎn)。（判斷市場強(qiáng)弱非常重要，決定了策略略有不同）

3、ETF配置原則：均衡配置，每個(gè)行業(yè)不超過20%

4、ETF倉位管理原則：靈活的倉位管理，輕易不滿倉，明顯的加速后降低倉位，越漲倉位越低，明顯的衰竭或恐慌后增加倉位（下降趨勢(shì)除外）

5、ETF交易池：

下面是我2023年第一期ETF交易備選池，總計(jì)21只，我目前持有的幾只都在里面：

2022年ETF整體來說做的一般，主要就是我上面講的問題，總是等趨勢(shì)確立再進(jìn)入一個(gè)板塊，每次進(jìn)入都是魚尾階段了，在強(qiáng)勢(shì)市場這或許不是問題，但弱弱市場沒有持續(xù)性，等趨勢(shì)確立就相當(dāng)于錯(cuò)過了大部分漲幅。2023年，不會(huì)再犯類似錯(cuò)誤，解決這個(gè)問題的核心就是區(qū)分市場強(qiáng)弱。

采取大波段輪動(dòng)策略做ETF，我認(rèn)為2023年，ETF賬戶實(shí)現(xiàn)30%的收益率，應(yīng)該問題不大，我們年底再來檢驗(yàn)策略是不是有效。

【通知】

今天講的只是ETF交易思路，明天講一下2023年股票的交易策略，同時(shí)更新2023年第一期股池，記得來刷。