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“多數(shù)市場參與者的心理狀態(tài)，將決定價格走勢的方向以及發(fā)生變動的時間?！獎P恩斯 一、放量：大眾活躍的信號VS主力意圖的顯現(xiàn) 放量，指股票在某一段時間內(nèi)的成交量相對于前一段時間的平均成交量 出現(xiàn)了放大的態(tài)勢。一般有三種情況，一是“連續(xù)放量”又可稱為“堆量”， 即成交量的放出效果在多日內(nèi)能連續(xù)維持，其中多蘊藏了主力的參與；二是 “遞增成交量”，即成交量在幾日內(nèi)岀現(xiàn)逐級遞增、持續(xù)變大的情況，有一個 明顯的遞增效果；三是“間歇性放量”，即成交量在單日內(nèi)突然放大，隨后 幾日內(nèi)逐步恢復(fù)放量前的水平或者在第二日就恢復(fù)到原來水平。前面我們討 論過主力的意圖可以通過成交量放大體現(xiàn)出來，本節(jié)我們重點解釋“放量與 大眾活動”的關(guān)系，也可以理解為，在沒有主力造假成交量的前提下，放量 是如何反映市場情緒及股價后期走勢的。 先來看放量是如何反映大眾的情緒的。如果在不考慮主力操縱成交量的 前提下，我們完全可以通過成交量的遞增程度了解大眾規(guī)模。在市場行情趨 于穩(wěn)定的時候，正是因為由于多數(shù)人對后勢的相同預(yù)期使他們做出買空或賣 空的決定，這時市場沿著某個較為明朗的方向運行，體現(xiàn)出來的股價走勢較 為緩慢、成交量也較為溫和，那些對行情把握準(zhǔn)確的投資者都能夠按計劃釆 取行動。這時市場的供求雙方的力量對比情況較為穩(wěn)定，市場趨勢能持續(xù)多 久，在大眾開始快速聚集之前很難預(yù)料?？墒钱?dāng)大眾一旦聚集起來，更多的 人加入到了買賣雙方的陣營中，情緒穩(wěn)定的大眾轉(zhuǎn)化為情緒激進的大眾，原 有的較為穩(wěn)定的供求雙方力量對比就會被打破，體現(xiàn)在成交量上就是連續(xù)的 遞增和價格在原來趨勢上的快速推進，當(dāng)雙方力量對比情況再次趨于穩(wěn)定, 價格才會以穩(wěn)定的態(tài)勢推進。一般來講，出現(xiàn)這種成交量遞增的情況后，我 們只要留意其后成交量是否能繼續(xù)再放大就可以對以后價格的走勢明了。一 旦成交量不能再增加，這就意味著大眾的規(guī)模和力度都已達到了頂端，價格 也即將進入頂部或底部區(qū)間。 我們可以把股票市場比做水池，水池有一個進水口和一個出水口，池外 的水資源是有限的，當(dāng)進水口的流量突然增多，而岀水口流量變化不大時， 這時我們要思考的是池外是否仍然還擁有足夠的水源用以維持不斷上漲的池 水？當(dāng)池外水源將要枯竭時，水池的水位還能維持在高位嗎？ 二、價格上漲與放大的成交量 1. 股價上漲與連續(xù)放量 連續(xù)放量和遞增成交量有所區(qū)別。連續(xù)放量是指股價近期的平均成交量 明顯要高于前一段時期內(nèi)的平均成交量，多發(fā)生在股價上了一個臺階之后， 是兩種平均效果的對比（股價啟動后的成交量平均效果比照股價啟動前的成 交量平均效果），其間也會發(fā)生縮量的情況，但即使是縮量，其成交量也要 明顯高于股價啟動前的平均水平，這種連續(xù)放量的情況多能維持數(shù)月之久， 給人一種股票交投極為活躍的感覺。這種情況主要是由于主力對倒及短線客 增多及快進快出所造成的。當(dāng)股價明顯上了一個臺階后，相對原來的股價波 動，其波動幅度明顯增大，這為短線客帶來了機會，短線投機者的涌入為成 交量的連續(xù)放大起了不可小視的作用。當(dāng)然，這種連續(xù)放大的成交量之所以 能維持這么久的原因還在于主力的對倒，只要主力未能順利出貨，主力為了 制造氣氛吸引投機者加入就會使“造量”這種手法。下面我們結(jié)合圖3-4來 分析一下2008年夏季股票市場的一只“妖股”中水漁業(yè)（000798）的走勢 情況。在2008年7月22日股價啟動后，主力便一直活躍在此股里，此后連 續(xù)放大的成交量一直持續(xù)到筆者撰稿時，可以說只要主力沒有順利地獲利出 局，這種對倒放量的現(xiàn)象就會一直持續(xù)下去。圖3-4分析了主力在入駐該股 后，不同階段主力有哪些意圖體現(xiàn)在了成交量上。讀者可以結(jié)合此圖來理解 本節(jié)內(nèi)容。  2. 股價上漲與遞增成交量 在主力不造量的情況下，即正常的市況下，成交量遞增是如何反映市場 情緒或稱大眾情緒的？ 成交量遞增一般是指短短幾日內(nèi),每個交易日的成交量都相比前一交易 日出現(xiàn)了放大，幾日的成交量出現(xiàn)逐級遞增的態(tài)勢。當(dāng)然這種遞增并非嚴格 意義上的當(dāng)日成交量一定要大于前一交易日的成交量，如果以5日成交量均 線更能確切地說明這種形態(tài)，當(dāng)5日成交量均線出現(xiàn)明顯的上行態(tài)勢，而這 5日的成交量又具有前后連續(xù)性（非間歇性放大），則可以說成交量在遞增。 這種遞增效果一般只能持續(xù)5日左右。成交量遞增的過程就是一個市場情緒 （即大眾情緒）被持續(xù)激發(fā)的過程。 讓我們看一下這個遞增的過程與市場情緒的關(guān)系。 第一步，可能是由于某種外界原因，比如券商報告、股評推薦、市場傳 言等，股票開始被關(guān)注，成交量略有增加，股價也被少許推高。有經(jīng)驗的投資者會有這樣的體會，一般在消息或傳言未被公告前，當(dāng)天的股價和成交量 就有所反映，這是因為消息獲得的不同時性造成的。如果是較為重要的消息 或利好等，就會有更多的市場資金關(guān)注這只股，股票成交量放大的效果與被 關(guān)注的程度是成正比的，無論如何，這部分先知先覺的資金已經(jīng)改變了股票 原有的成交量狀態(tài)，改變了原有的供求平衡關(guān)系，股價上漲，成交量出現(xiàn) 放大。 第二步，股價與成交量的異動開始吸引了技術(shù)分析派的注意力，“放量 要漲”是他們的共識，在結(jié)合市場傳聞的同時，他們認為這只剛啟動的股很 可能是一匹黑馬，在權(quán)衡利弊之后，他們認為加入多方陣營中有利可圖，而 且風(fēng)險很小，于是他們加入了買方。此外，還有那些剛剛得到消息的大眾因 為前一日沒有及時買進，但現(xiàn)在股價剛剛啟動，加入，為時不晚。技術(shù)分析 者、聽到消息的大眾等市場力量的加入再一次壯大了買方陣營，股價再次攜 量上升。 股票在漲，賺錢效應(yīng)在增加，這只股票吸引了越來越多人的注意。在股 評師及一些股票網(wǎng)站的大力關(guān)注下，這只股無論從技術(shù)角度還是基本面角度 都似乎產(chǎn)生了蛻變，一些所謂的“新能源”、“高科技”、“區(qū)域或資源壟斷” 等一些術(shù)語納入了人們的視野，“先知先覺的主力資金已經(jīng)開始建倉” “量價 齊升，后勢行情值得期待”，這些都給市場一個巨大想象的空間，也激發(fā)了 人們的熱情，很多投資者都會產(chǎn)生入場買入持有的沖動。以買為主的主旋律 充斥著整個市場，已買進的投資者搭上賺錢的快車，而未買進的投資者看著 股價飆升的同時，內(nèi)心浮躁不安，隨時都有入場買入的沖動。到這時為止， 股價相對啟動前其漲幅已達到20%~30%,然而大眾仍然認為它會繼續(xù)上漲, 不會回調(diào)。 隨后，股價又創(chuàng)出新高，而且是最近幾個月之內(nèi)的新高。原有的股價橫 盤震蕩趨勢被徹底打破。如果有人再說這只是一次反彈而已，那會被周邊人 笑話的。但是這時的成交量卻沒有再次放大，或者僅僅出現(xiàn)微量放大，這是 因為大眾的活動規(guī)模已經(jīng)很難再加強了。更多的人開始用基本面的眼光或產(chǎn) 業(yè)結(jié)構(gòu)向好的原因來解釋股價的上漲，投資者的熱情仍在持續(xù)，但是一些獲 利盤已經(jīng)在悄悄涌出，鑒于市場的熱情仍沒有多少降溫，雖然有較多的獲利 盤拋出，但買盤依然強勁，股價依然維持上漲格局。 終于，后續(xù)的買盤力量減弱無法抵擋獲利盤的拋出，股價便進入頂部 區(qū)域。 在分析遞增成交量的時候，我們應(yīng)注意分析以下幾點：一是股價上漲得 越明顯，持股者的獲利了結(jié)的愿望也越為強烈，這對股價后期上漲起到阻礙 作用。二是大眾規(guī)模的聚集程度和買賣行動是否已到了白熱化階段？三是后 續(xù)買盤是否還能夠持續(xù)跟上，誰還會愿意為這么高的股價買單呢？四是當(dāng)大 眾買進愿望都被滿足后，這是預(yù)示著買盤的枯竭，股價喪失了上漲的動力。 五是這一利多消息所帶來的市場熱點是否有持續(xù)性。 在股票市場中有很多理論，像以上對于股市中“量價齊升”的分析就是 基于人類心理的共性得岀的，其中包含了人性中的“貪婪”與“恐懼”兩種 截然對立的心理狀態(tài)，是具有普遍意義的；通過這種分析方法，讀者也可以 更為透徹地理解“量價齊升”。 成交量的遞增是一個大眾活動規(guī)模遞增的過程，也是一個大眾情緒逐 漸狂熱化的一個過程。遞增的成交量是被市場普遍認可的一種股價上漲形 態(tài)，這一形態(tài)常常被主力操控，用于吸引公眾注意。放量相對于縮量來說， 有很大的虛假成分，控盤主力利用手中的籌碼大手筆對敲可以很有效地控制 放量程度。在這里投資者要牢記：對主力來說，做到放量容易，縮量難?？s 量在某種程度上說能更真實地反映出市場交投狀況。但只要分析透了主力的 意圖，即使主力制造虛假的成交量，我們也可以做到心中有數(shù)。 3. 股價上漲與間歇性放量 間歇性放量又可以稱為成交量單日暴增，這種單日異動情況無法反映出 市場的連續(xù)狀態(tài)，多是主力操縱的結(jié)果或上市公司重大利好的突然發(fā)布以及 重大、意外事件的影響，其成交量可達到正常水平的4倍以上。 我們常會看到某只股在緩慢爬升途中或橫盤震蕩過程中，在無重大事件 的前提下突然出現(xiàn)令人莫名其妙的間歇性放量，隨后第二日成交量又恢復(fù)到 原樣。對這種情況，我們唯一能夠給出的解釋就是：這是主力大量對倒造成 的。其實主力這樣做，手中籌碼的成本會增加，即使主力因為資金多，所繳 納的券商傭金極低，但是股票一成交，印花稅是一分錢也不能少交的。主力 究竟意欲何為？ 一個主力在介入某只個股后的一段時間內(nèi)，無非是以建倉、 拉升、洗盤、出貨為當(dāng)前的主導(dǎo)因素，如果是建倉，主力為拿到低價籌碼想 方設(shè)法地隱藏自身蹤跡，哪會如此宣揚’?如果是拉升，次日的成交量又恢復(fù) 平靜，不是連續(xù)地放量很難吸引市場持續(xù)關(guān)注。如果是洗盤，間歇性放量的 前后幾日內(nèi)股價并無多大變動，這是無法洗出短線獲利盤的?；诖?，我們 能得出的唯一結(jié)論是：主力有出貨的意圖。出現(xiàn)這種間歇性放量很可能是因 為，此股最近的成交量極低，主力無法岀掉手中的籌碼，為了制造效果，主 力不惜對倒造量吸引一些短線客買進。 如果是公司突然發(fā)布利好或重大事件發(fā)生，股票多會以漲停板的行勢出 現(xiàn)。但此股在這么大好消息下為何還無法使股票封上漲停板？為何還會有這 么多的賣盤涌出？這些涌岀的賣盤是散戶的還是主力的？是否是主力借好岀 貨？利好公布，成交量驟增，市場分歧明顯加大，正是由于這種分歧太過白 熱化了，物極必反，預(yù)示著價格趨勢馬上反轉(zhuǎn)。一般來說，散戶長期持有一 只股票后，這只股突然公布利好，散戶大喜過望，希望股價由此大幅上漲， 此時，散戶不太可能在利好公布后馬上加入賣方陣營，所以這種暴量多是主 力出貨造成的。 通過對前面幾種價格上漲時的放量分析，我們發(fā)現(xiàn)，無論是哪種情況， 當(dāng)岀現(xiàn)放量效果明顯的間歇性放量后，多預(yù)示著短期上漲行情的結(jié)束，隨之 而來的可能是趨勢的反轉(zhuǎn)，也可能是一波上漲后的回調(diào)，這要結(jié)合具體市場 走勢、股價走勢、市場環(huán)境等因素來分析。 4. 價格下跌與連續(xù)放量、價格下跌與遞增成交量 如果說價格上漲時的放量反映了市場情緒逐漸狂熱化的一個過程，那價 格下跌時的放量則從另一面反映了市場情緒逐漸恐慌的一個過程。驅(qū)使人們 買進股票的動機，包括盈利、貪婪、自信、從眾心理等，與這些買入股票的 動機相比，人們賣出股票的動機“恐慌”則更為強烈。這也可以解釋為何股 票市場的下跌時間及規(guī)模往往要超過上漲的時間。 這里不再詳細分析下跌過程中的放量形態(tài)是連續(xù)放量還是遞增放量，因 為股價上漲需要持續(xù)買盤的介入，需要放大的量能來支持其上升，但股價下 跌卻可以默默無聲，并不一定要成交量來支持。一旦在下跌途中，成交量能 有效放出，這意味著空方的力量已經(jīng)大不如前了，即使股價可能會進一步探 底，但其離股價止跌或反彈已經(jīng)很近了。在恐懼過后，大眾的操作會更趨于 小心，所以我們會看到在一次空頭盡情宣泄之后，股價更多地是以箱體的形 式在底部維持震蕩態(tài)勢。 5. 價格下跌與間歇性放量 價格下跌過程中的間歇性放量多發(fā)生在股價下跌途中，由于成交量萎靡 不振，主力無法大量出貨，于是在股價下跌到某個價位后，一旦有了大的承 接盤，主力便不遺余力地放手沽出股票，如果主力為吸引市場注意再進行對 倒操作，那這種放量很有可能達到原來成交量的10倍以上。這只是下跌途 中的一次宣泄，在短時間內(nèi)是無法阻擋股價下跌的。當(dāng)這種情況發(fā)生時，投 資者所能做的就是觀望和繼續(xù)等待股價下跌，尋找機會介入。讀者可以參考 圖3-3承德露露（000848）的走勢，其下跌過程是天量下跌，主力無法出 逃。9月19日國家公布降低印花稅的重大利好后，此股出現(xiàn)了下跌途中的 暴量，而這次暴量之后的走勢盡顯主力大量出貨后的股價走勢疲軟之態(tài)。 放量可以有很多形態(tài)，比如連續(xù)放量、間歇性放量等等，放量也可以出 現(xiàn)在股價走勢的任何階段，由此可見放量的靈活性。但這并不意味著投資者 無法研判放量后的股價走勢。當(dāng)成交量逐漸放大時，投資者可依以下三種思 路對股票的行情加以判斷：①成交量放大，表示買方需求增加、股票的流通 性順暢、股票市場繁榮、換手積極，股價看漲。②成交量放大，是否是游資 正大量涌入個股，促使交易空前活躍，行情將隨之高升？③成交量過分膨 脹，股價自然跟隨急漲，市場主力及大戶出貨相當(dāng)容易，中小投資者無法判 斷主力的真實意圖，投機氣氛濃厚，行情基礎(chǔ)不穩(wěn)固，繼續(xù)拉高或突然反轉(zhuǎn) 的可能性都很大，股價隨時有下滑的可能。當(dāng)成交量減少時，浮動籌碼必然 增加，賣壓隨即表面化，股價也隨之滑落，投資人興趣大減，資金很快從個 股中撤離，來不及撤退的被動套牢，要等主力資金重新活躍或新資金大量介 入才有重生機會。成交量放大從正面看是表示股票交投活躍，股價上升的好 現(xiàn)象，但相對的，高利潤必有高風(fēng)險相伴隨，投資者在獲取收益時，千萬別 忘了風(fēng)險的存在。 三、縮量：真實的市場交投狀況VS趨勢的延續(xù) 通過前面的介紹我們會發(fā)現(xiàn)，放大的成交量會加速現(xiàn)有價格趨勢的發(fā)展 速度。與此相應(yīng)的是縮小成交量，通常來講，成交量縮小是市場交投清淡的 結(jié)果，它帶來的是盤整或?qū)υ汹厔莸男拚?，如果原有的趨勢已?jīng)確立，縮小的成交量是很難改變原有價格趨勢的。在正常情況下的多頭走勢可以概括 為“價漲量升，價跌量縮”。 1. 股價上漲與縮量 下面我們看一下在上漲趨勢較為明確的情況下，上漲途中的縮量反映了 哪些市場信息。經(jīng)濟面向好、產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展喜人等因素促使股價經(jīng)過放量持 續(xù)走高，而且其脫離底部已較遠，一輪新的行情已然確立。當(dāng)股價上了一個 臺階后，因為其離底部空間較大，跟風(fēng)盤不足，而這時大眾已經(jīng)在短時間內(nèi) 進行了一次聚集，使得流入該股的資金或流入市場的資金能夠得以強勢維 持，但這次情緒的過快發(fā)展與價格的快速走高都造成了后續(xù)買盤力量減弱， 隨之而來的就是成交量的縮小與股價的調(diào)整。我們可以把這看成是一次上漲 的修正。成交量的萎縮反映了這樣一種信息，前期市場的過快發(fā)展導(dǎo)致了市 場分歧的加大，雖然上升勢頭已經(jīng)很明顯，但是股價究竟能走多高，多空雙 方看法不一，市場觀望氣氛較重。但成交量的快速萎縮也從另一個側(cè)面反映 出了市場中的那些多頭做多信心很堅決，因為在股價的縮量回調(diào)中并無恐慌 盤涌出，有的只是一些不堅定分子的獲利拋出，市場只需少量的后續(xù)買盤就 可以承接這些拋售。這些承接拋盤的資金很可能是原來在股價快速上漲過程 中還沒來得及加入的投資者和由看空轉(zhuǎn)為看多的投資者，從這里我們發(fā)現(xiàn)了 市場情緒的一個轉(zhuǎn)變，“一部分看空的投資者在經(jīng)過這輪上漲后其思維方式已 經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榱丝炊唷?，這是一個重要的信號，它透露出市場的上漲趨勢并沒有 改變，隨著短暫調(diào)整后，在后續(xù)買盤的推動下，趨勢延續(xù)。 再來看一下股價在高位時，成交量萎縮反映了哪些信息。 在大盤或個股上漲幅度巨大的情況下，愿意追漲買進的投資者越來越 少，成交量萎縮預(yù)示著買方已經(jīng)入場完畢，這時參與市場交投的大眾已經(jīng)很 難再一次進行聚集而促使股價上升了，而沒有大賣盤涌出，市場在高位處于 膠著狀態(tài)。這時的賣盤主要來自少數(shù)聰明的投資者，他們懂得見好就收，懂 得如何克服自己的“貪婪”；這時的買盤，主要來自少數(shù)自以為是的短線投 機者的加入和那些不甘寂寞的空頭進行回補。某些外界的利空因素會適時地 打破這種高位的“平衡”狀態(tài)，隨之而來的就是趨勢的反轉(zhuǎn)。 2. 股價下跌與縮量 首先來分析一下股價下跌過程中的成交量萎縮現(xiàn)象。在股價下跌趨勢發(fā)生后，成交量卻沒有放出，而是持續(xù)萎縮，這主要是因為沒有主力資金或大 買盤介入。下跌途中的縮量，說明了市場在觀望，介入者少，只要少量的拋 盤就可以促使股價重心下移、市場套牢盤增加等信息。 但是在下跌走勢的末期，成交量萎縮，股價在一個箱體里持續(xù)震蕩，這 往往是行情已見底的信號，這時若有經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、政策利好等因素的刺激，則 股價有可能出現(xiàn)一次較為強勁的反彈。 通過以上的兩點分析可知，縮量多是發(fā)生在一次上漲或下跌的大趨勢之 內(nèi)的，除非縮量是發(fā)生在兩種極端的情況下：頂部與底部，它的出現(xiàn)多是體 現(xiàn)了趨勢的延續(xù)。在個股身上，主力加入后，也只能造成放量的假象，是無 法做到縮量的。所以，通過大盤或個股的縮量，讀者可以更真實地解讀市場 信息和個股情況。 |
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