保本零風險＿成過去式！銀行理財產(chǎn)品有大變化→

gzdoujj 2022-01-14

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進入2022年，資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束。這意味著，從今年開始，保本型理財產(chǎn)品將正式退出歷史舞臺。在各家銀行手機銀行APP的“銀行理財”板塊可以看到，凈值型理財產(chǎn)品擔當主力，過去關(guān)于銀行理財耳熟能詳?shù)摹氨１颈Ｏⅰ薄傲泔L險”都已成為過去。

問：這種變化會對普通投資者帶來怎樣的影響呢？

在采訪中，記者了解到，實際上，在為期3年的過渡期中，銀行理財市場正在逐步地悄然發(fā)生變化。從銀行角度，陸續(xù)開始清退保本型理財產(chǎn)品，打破剛性兌付，代之以凈值化產(chǎn)品；從投資者角度，不少人開始意識到銀行理財產(chǎn)品變化的趨勢，并對名下資產(chǎn)進行重新配置。

“既然銀行理財不再承諾保本，存量到期后，我就打算轉(zhuǎn)出一部分購買基金。”在北京工作的金融白領(lǐng)杜女士的選擇代表了一部分具有較強抗風險能力投資者的選擇。

值得關(guān)注的是，在資管新規(guī)落地之后，銀行理財、信托資金、保險資金等正通過直接或與基金公司合作等方式，越來越多地參與到證券市場中去，與此同時，我國基金發(fā)行市場規(guī)模也創(chuàng)下新高。

數(shù)據(jù)顯示，21年20新成立公募基金1898只，超過年2020的1376只，創(chuàng)下歷史新高，總發(fā)行份額近3萬億份。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至21年2011月底，我國公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模合計25.32萬億元，再創(chuàng)歷史新高并首度突破25萬億元。據(jù)了解，2022年1月將有102只新基金開始發(fā)行。

而另外一部分風險承受能力相對較弱的投資者或“分流”到定期存款等產(chǎn)品中。普益標準研究員董加發(fā)在接受《金融時報》記者采訪時表示，對于追求保本的投資者，可考慮定期存單、國債、純債基金及風險等級較低的純固收類理財產(chǎn)品等。風險承受能力較低，追求穩(wěn)健收益的投資者應注意各類資產(chǎn)的流動性及配置比例，適當提高低風險等級、短期限理財產(chǎn)品的配置比重。

如此看來，“知道自己想要什么”將成為投資者“買者自負”的基礎(chǔ)，同時這也意味著，投資者教育仍然任重而道遠。盡管過渡期結(jié)束了，但投資者教育遠未結(jié)束。

問：2022年，銀行凈值型理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準走勢將如何？沒有了“預期收益率”作為選擇理財產(chǎn)品的標尺，投資者該如何進行理財產(chǎn)品的甄別？

“根據(jù)月度監(jiān)測數(shù)據(jù)，21年20以來，各類凈值型產(chǎn)品（在售）的業(yè)績比較基準表現(xiàn)有較大差異，其中，固收類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準延續(xù)了上一年的下跌態(tài)勢，但下跌速度有所放緩；混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準有一定波動，但未出現(xiàn)漲跌幅度超過5%的情形；權(quán)益類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準波動較為劇烈?！逼找鏄藴恃芯繂T王杰表示。

專家建議，投資者在挑選理財產(chǎn)品時，應更多關(guān)注產(chǎn)品是否符合自身的投資需求，具體可衡量產(chǎn)品的風險類型及風險等級，產(chǎn)品的開放類型等要素，看是否符合自身的風險偏好及流動性偏好。除此之外，可通過產(chǎn)品的夏普比率、區(qū)間收益及波動率等指標，衡量產(chǎn)品的風險及收益水平。

董加發(fā)認為，首先，投資者應樹立正確的心態(tài)，理性看待理財產(chǎn)品的收益波動，了解理財產(chǎn)品的風險和收益基本特征，正確分析理財產(chǎn)品可能出現(xiàn)的收益波動情況；其次，普通投資者進行理財投資時，可借助專業(yè)機構(gòu)的投資研究能力，判斷形勢、規(guī)避投資風險；最后，投資者應具備長遠和全盤規(guī)劃的投資理念，遵循投資長期化和分散化策略，摒棄短期投機的思想。

在打破剛性兌付，“真資管”的市場環(huán)境中，除了投資者的“買者自負”，實際上還有金融機構(gòu)的“賣者盡責”。資管新規(guī)明文規(guī)定，所有的金融機構(gòu)都必須將“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”作為經(jīng)營活動的首要準則?！渡虡I(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》明確規(guī)定，商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品，應當加強投資者適當性管理，向投資者充分披露信息和揭示風險，不得宣傳或承諾保本保收益，不得誤導投資者購買與其風險承受能力不相匹配的理財產(chǎn)品。

現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益將與貨幣基金拉平

眼下，資管行業(yè)正式邁入新階段，監(jiān)管標準統(tǒng)一，行業(yè)藩籬拆除，銀行理財將與其他資管產(chǎn)品同臺競技，大資管角逐暗流涌動。

可以看到，即使在過渡期收官之年的21年20，監(jiān)管部門仍未有放松之意，規(guī)范性文件頻出，旨在促使銀行理財逐步公募化，徹底回歸資管業(yè)務本源?！蛾P(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》相繼發(fā)布。

值得一提的是，按照監(jiān)管要求，存量超7萬億元的現(xiàn)金管理類理財市場，尚有不足一年的過渡期（截止到2022年末），按照“新老劃斷”原則，允許存量產(chǎn)品持有至到期，但不得再新增不合規(guī)資產(chǎn)。目前來看，該類產(chǎn)品規(guī)模和收益率均出現(xiàn)“雙降”，平均七日年化收益率已跌破3%。

“現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的主要競爭對手是貨幣市場基金，二者差別很小，替代性很強。目前看，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模下降是必然的，貨幣市場基金規(guī)?；蛴兴黾樱煌瑫r，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率也會波動性下滑，并逐漸與貨幣市場基金趨同?！敝袊y行研究院博士后鄭忱陽表示。