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仿佛去年的“低估值”與“抱團(tuán)股”之爭歷史重演，今年“茅指數(shù)”與“寧組合”又掐起來了！ 指數(shù)當(dāng)然不會針鋒相對，形成明顯區(qū)別的是背后支持“茅指數(shù)”與“寧組合”的兩種觀點(diǎn)，表面上看是短期的價(jià)值與成長之爭，實(shí)際上背后暗含的是各派投資理念的碰撞。 可能暫時(shí)比較冷清的，還是堅(jiān)持低估值的投資者。本以為舊的“抱團(tuán)”崩潰后低估值能崛起一波，沒成想市場資金去擁抱了“未來的核心資產(chǎn)”，而低估值在上半年是觸底之后還有底。 那么“茅指數(shù)”和“寧組合”究竟分別包含哪些股票呢？它們各有哪些特點(diǎn)？長期來看，誰會是投資的性價(jià)比之選？讓我們來一探究竟。 “茅指數(shù)”和“寧組合”都是由Wind編制的概念指數(shù)。 “茅指數(shù)”包含了42只A股中的“類茅臺”龍頭股，在行業(yè)分布上，覆蓋了日常消費(fèi)、可選消費(fèi)、醫(yī)療保健、材料、金融、工業(yè)、信息技術(shù)、公用事業(yè)8個(gè)行業(yè)。 其中，消費(fèi)和醫(yī)藥是“茅指數(shù)”最為倚重的兩個(gè)行業(yè)。在日常消費(fèi)加可選消費(fèi)兩個(gè)行業(yè)中，共有14只“茅指數(shù)”的成分股，醫(yī)療保健行業(yè)中有10只成分股。 截至8月9日，按照自由流通市值計(jì)算，日常消費(fèi)加可選消費(fèi)兩個(gè)行業(yè)的“茅指數(shù)”成分股，其總流通市值超過了3萬億，在“茅指數(shù)”中的市值占比高達(dá)36.90%。 而醫(yī)藥和消費(fèi)恰恰是去年各機(jī)構(gòu)集中“抱團(tuán)”的兩大行業(yè)，并稱“喝酒吃藥”，一時(shí)風(fēng)頭無兩。因此，“茅指數(shù)”在2020年全年也大漲108.74%，躋身牛市中的翻倍指數(shù)之一。 “寧組合”包含的是鋰電、新能源車、新能源、醫(yī)美、CXO、AI、半導(dǎo)體以及先進(jìn)制造等高成長性產(chǎn)業(yè)的25家龍頭公司，涉及工業(yè)、醫(yī)療保健、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、材料等5個(gè)行業(yè)。“寧組合”在醫(yī)療保健與信息技術(shù)兩大行業(yè)內(nèi)分別擁有10只、7只成分股，在數(shù)量上占據(jù)了指數(shù)成分的大半壁江山。 從市值上看，截至8月9日，工業(yè)行業(yè)的“寧組合”成分股以1.44萬億元的自由流通市值，在“寧組合”成分股的總流通市值中占比高達(dá)38.83%，位居各行業(yè)第一。 其中，光是“寧組合”中的龍頭老大——寧德時(shí)代就占據(jù)了近萬億市值。 值得注意的是，寧德時(shí)代不僅在“寧組合”中有重要地位，它同時(shí)也是“茅指數(shù)”中炙手可熱的成分股之一。 隨著年后貴州茅臺的股價(jià)回調(diào)，截至8月9日，寧德時(shí)代的自由流通市值已經(jīng)超越貴州茅臺，不僅在“寧組合”中位居自由流通市值第一，在“茅指數(shù)”中同樣位居自由流通市值的首位。 在2020年，“寧組合”以全年上漲189.04%的強(qiáng)勁勢頭，超越了“茅指數(shù)”的同期漲幅108.74%。不僅如此，今年以來截至8月9日，“寧組合”已上漲57.41%，而同期“茅指數(shù)”僅上漲1.01%。 為何從去年到今年，“寧組合”的整體表現(xiàn)要優(yōu)于“茅指數(shù)”呢？ 從成分股來看，“寧組合”和“茅指數(shù)”有17只重合的成分股，它們是愛爾眼科、愛美客、北方華創(chuàng)、比亞迪、華熙生物、匯川技術(shù)、科沃斯、隆基股份、邁瑞醫(yī)療、寧德時(shí)代、片仔癀、石頭科技、通策醫(yī)療、韋爾股份、陽光電源、藥明康德、億緯鋰能。主要重合的部分是一些醫(yī)美股、醫(yī)藥股和科技股。 但是從剩下的成分股及行業(yè)分布來看，“茅指數(shù)”覆蓋的范圍明顯更廣，還包括一些金融股、白酒股、食品股、家電股和傳統(tǒng)工業(yè)股等，這些都是“寧組合”所沒有的?！皩幗M合”的“戰(zhàn)隊(duì)”中幾乎只包含科技股和醫(yī)藥股?？梢哉f“寧組合”更具有先鋒性，而“茅指數(shù)”在成分上還有不少傳統(tǒng)行業(yè)的大藍(lán)籌。 對比“寧組合”和“茅指數(shù)”的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，“寧組合”的市盈率（TTM）高于“茅指數(shù)”，從估值的角度來看，對“寧組合”固然是不利的，同時(shí)“寧組合”的ROE也略低于“茅指數(shù)”。 根據(jù)國信證券的研究結(jié)果，雖然“茅指數(shù)”的ROE絕對值比“寧組合”明顯要高，不過“寧組合”的ROE變化趨勢是快速向上的。而“茅指數(shù)”的ROE雖然最近幾個(gè)季度也有小幅上升，但從趨勢上看總體是走平的。 而從凈利潤的增長率來看，2021年一季度，“茅指數(shù)”的凈利潤增長率為112.49%，略超“寧組合”的109.04%，主要是受去年一季度的疫情影響，凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長所致。而“寧組合”內(nèi)成分股受疫情影響相對較小，在去年保持了凈利潤正增長。 也就是說，“寧組合”的成長性比“茅指數(shù)”更好。這是投資者在投資“寧組合”相關(guān)成分股時(shí)，能在很大程度上忽視其高估值的原因。因?yàn)榱己玫某砷L性可以較快降低高估值的壓力，投資者的目標(biāo)是賺到業(yè)績高速成長的錢。 而“茅指數(shù)”的優(yōu)點(diǎn)在于估值較為合理、盈利增長相對穩(wěn)定，尤其是年后的多輪股價(jià)調(diào)整，使“茅指數(shù)”的估值更加接近于有利可圖的范圍。投資者青睞“茅指數(shù)”，在很大程度上是看中盈利穩(wěn)定的安全區(qū)間，在股價(jià)回調(diào)后以較為合理的價(jià)格買入，從而降低風(fēng)險(xiǎn)收益比，以便賺到長期價(jià)值投資的錢。 雖然近兩年，“寧組合”的表現(xiàn)暫時(shí)略勝一籌。但從長期來看，“寧組合”、“茅指數(shù)”代表的兩種風(fēng)格——成長與價(jià)值，還將成為投資者在不同階段的布局選擇。 股市中沒有“永遠(yuǎn)的神”，只有在合適的時(shí)候進(jìn)行合理的投資。對于成長與價(jià)值，也可以通過適時(shí)調(diào)整布局比例，來匹配不同時(shí)期的投資需求。 說了這么多，后市的“寧組合”與“茅指數(shù)”，你會更看好那一邊呢？  |
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