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保險寒冬…

 天承辦公室 2021-06-22

大家好,我是格子。

這一年,對于保險股持有者簡直就是噩夢,從“高調(diào)硬氣、堅定看漲”“死扛臥倒、渴望曙光”,有網(wǎng)友打趣“要珍惜70元的中國平安,否則很快就會變成67元…”

保險行業(yè)的春天在哪?保險行業(yè)是怎么了?

保險寒冬…

一、傳統(tǒng)保險已死?

股價下跌有三殺,殺估值、殺業(yè)績、殺邏輯。

殺估值是機會,殺業(yè)績要去看長期邏輯是否還扎實,殺邏輯的時候就要先止損再慢慢觀察了。

保險為何下跌?

顯然,殺業(yè)績!

近期,上市保險企業(yè)陸續(xù)披露了前5個月的保費增長情況,數(shù)據(jù)顯示,5大上市險企前5個月共收到保費1.3萬億,同比去年僅增長0.69%,在其他的周期股基本面快速恢復(fù)的大背景之下,保險業(yè)低于預(yù)期的保費增速,實在讓我們提不起任何投資欲望。

畢竟,保費的增速是我們研判保險股基本面、衡量保險股預(yù)期走勢的最直觀數(shù)據(jù)!

保險寒冬…

那么,問題來了,保費為何走低?

1.疫情

2020年新冠疫情影響,以線下業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)保險公司開展業(yè)務(wù)受阻,線下面對面拜訪難度大,人均新業(yè)務(wù)價值顯著降低,導(dǎo)致險企業(yè)務(wù)新單保費同比出現(xiàn)負增長。

2.互聯(lián)網(wǎng)保險替代

互聯(lián)網(wǎng)時代,友邦、眾安等一系列互聯(lián)網(wǎng)保險公司,擁有平臺和流量優(yōu)勢,比起傳統(tǒng)拜訪的推廣方式,效率要更高,同時,去除了人力成本的互聯(lián)網(wǎng)保險性價比更高,對傳統(tǒng)保險公司產(chǎn)生了市場擠壓。

二、保險企業(yè)是怎樣賺錢的?

保險按照大類分為人身險和財產(chǎn)險,2020年披露出來的年數(shù)據(jù)顯示,人身險業(yè)務(wù)貢獻了超過七成的保費。其中,壽險保費占比最高,2020年壽險保費占人身險保費收入的77%。

人身險之外,剩下的部分則主要是財產(chǎn)保險,財產(chǎn)險中機動車輛保險增速最快,占比最高,2020年車險保費占了財產(chǎn)險的63%。

保險寒冬…

獲得保費之后,保險公司賺錢的主要方法總結(jié)為:“兩個差”。

1.死差

保險公司一邊收保費,一邊做賠付,賺取中間的死差。比如說財產(chǎn)險中占比最高的機動車輛保險,只要保險公司每年收來的保費多,賠付的保費少,就可以一直賺取中間這部分收入。我們看這部分收入特別像“空手套白狼”,但是在社會意義上看,就是社會資源的合理配置,將我們未來可能出現(xiàn)的支出挪到當下需要支出的人手里。

2.利差

保險公司一邊獲取長期穩(wěn)定的負債,一邊進行著穩(wěn)健安全的投資,賺取中間的利差。我們買的凡是帶有年金險性質(zhì)的,比如養(yǎng)老保險,都是為保險公司貢獻利差收入。資金是有時間價值的,保險公司拿到我們的保費,拿去投資,投資的收益減去給保單持有人的錢都是自己賺的。

保險行業(yè)的走勢基于業(yè)績,業(yè)績源于“兩個差”,“兩個差”則受以下兩點的影響:

1)保費的增速

2)險企的投資能力

保費的增速我們在上面提到了,增速過慢不及預(yù)期;投資方面呢?

那得看接下來股市和債市的走勢了,目前來看,第一季度,春節(jié)之后經(jīng)歷的殺估值行情下,險資的組合收益預(yù)期并不樂觀

保險行業(yè)存在殺業(yè)績的短期風(fēng)險,那么,長期來說,這一行業(yè)還值得看好嗎?

三、未來的保險行業(yè)還值得看好嗎?

在中國,保險行業(yè)絕對是朝陽行業(yè)。

我們國家現(xiàn)在只有1.7億張有效保單,人均有效保單只有0.09張,而美國是0.87張,日本1.57張,韓國1.65張,論成長性,保險的空間還很大。

同時,在老齡化進一步加劇的背景下,作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險在2020年首次結(jié)余為負,根據(jù)社科院在《中國養(yǎng)老金精算報告2019-2050》預(yù)測,城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金到2035年有耗盡的可能。

照這樣計算,未來5-10年,中國將會存在8-10萬億養(yǎng)老金的缺口,老齡化加劇,養(yǎng)老缺口增加,將養(yǎng)老第三支柱的建設(shè)(商業(yè)養(yǎng)老保險)提上日程,是必然的結(jié)果。

我們可以大膽推測,在第三支柱推進過慢的大背景下,國家財政從稅收上給予優(yōu)惠政策支持是可以期待的。

隨著我們大家保險意識的提高,保險行業(yè)未來可期。

同時,保險股經(jīng)歷了連環(huán)的股價下跌,估值已經(jīng)到了很低的位置,具有很強的性價比,還是值得看好保險股業(yè)績下殺后的估值回歸。

四、保險基金

截至2019年,我國存在著的保險公司有235家,但是很顯然,A股的可選保險股票僅有7家,這7家中,能看的也只有人保、太保、人壽、平安、新華,5家,數(shù)量少不說,經(jīng)營上還均屬于傳統(tǒng)保險企業(yè)。

因此,截至目前,完全以保險企業(yè)為投資標的的基金投資產(chǎn)品比較少,一只指數(shù)基金:方正富邦保險主題指數(shù)(167301),主動管理類保險行業(yè)占比稍高的,比如說李永興的永盈惠添利(005711)

論估值,保險行業(yè)估值很低了,至于繼續(xù)下殺到什么時候,目前來看,還沒有回頭的起色,倘若選擇了這一行業(yè),做好長期持有、死扛的準備。(投資有風(fēng)險,入市需謹慎)

……

基金動態(tài):

今天REITs上市首日,表現(xiàn)都還不錯,當時把首批REITs當打新玩(首批質(zhì)量還可以,熱度也不錯,下一批還得看情況),賭它的上市首日表現(xiàn)。目前看還好,我選擇的兩只,首創(chuàng)水務(wù)8%,張江產(chǎn)業(yè)園6%,都還好,比較氣的是配售比例太低,扣掉手續(xù)費,沒什么意思。

保險寒冬…

行業(yè)動態(tài):

1.鞍鋼股份半年報凈利預(yù)增860%,反映了鋼價上漲背景下行業(yè)極高的景氣度。(鋼鐵行業(yè)up?。?/strong>

廣州天河區(qū)發(fā)布《通知》,要求企業(yè)嚴格執(zhí)行“明碼標價”,不得以“捆綁銷售”、“雙合同”或者抵扣房價等限定方式迫使購房人接收其商品或者服務(wù)價格,變相實行價外加價。(房地產(chǎn)up!)

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