前幾天發(fā)了一篇文章《下跌，是價(jià)值投資最幸福的時(shí)刻》》，引起了很多人的共鳴，但也帶來(lái)了很多不同意見(jiàn)。我尊重并很珍惜每一個(gè)不同的見(jiàn)解，但從留言中也發(fā)現(xiàn)了，持不同意見(jiàn)的人，很多都忽略了題目中的四個(gè)字“價(jià)值投資”。下跌，是“價(jià)值投資”最幸福的時(shí)刻，也只是屬于“價(jià)值投資”的幸福時(shí)刻，如果一個(gè)人對(duì)自己所持有股票應(yīng)有的價(jià)值都不了解，他當(dāng)然不會(huì)幸福。

這個(gè)市場(chǎng)上真正的價(jià)值投資者少之又少，包括在聰明的投資者云集的雪球上，所以大多數(shù)人都認(rèn)為下跌是一件不幸的事。只有對(duì)一只股票長(zhǎng)期研究，深入理解它的內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)價(jià)值，才能在2020年3、4月份的時(shí)候敢于大舉買入。那時(shí)候的招商銀行跌破了30元，現(xiàn)價(jià)51元，這70%的收益對(duì)理解招商銀行的人來(lái)說(shuō)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，是敢于重倉(cāng)甚至融資買入的，比有些人用輕倉(cāng)賺到的200%，絕對(duì)收益可能還要多。

實(shí)際上，市場(chǎng)中大多數(shù)投資者都只知道選股，卻沒(méi)有選股策略。他們?cè)谶x股時(shí)并沒(méi)有完整的指引體系，隨機(jī)性很強(qiáng)，有時(shí)候抓到一只漲的好的股票，便覺(jué)得是自己能力超群；如果抓到的是一只不斷下跌的股票，就會(huì)從管理層到大V挨個(gè)痛斥。引導(dǎo)他們選股的最重要因素，是價(jià)格而不是價(jià)值，所以下跌時(shí)感到不“幸福”，是一件很自然的事。

 我們經(jīng)常能遇到一種人，市場(chǎng)上漲幅較大的股票，他們總是能拿得到，但年終算收益的時(shí)候卻并不高，原因是他們的倉(cāng)里有各種熱門股，大牛股是有，但倉(cāng)位并不重。同時(shí)他們的倉(cāng)里也會(huì)有很多被炒過(guò)頭的股票，綜合在一起，單只牛股對(duì)持倉(cāng)總收益的貢獻(xiàn)，就遠(yuǎn)沒(méi)有收益率看起來(lái)那么可觀了。這也是沒(méi)有選股策略的一種表現(xiàn)，上漲的時(shí)候什么都好，一旦遇到大的回調(diào)就很難拿得住，更不要說(shuō)開(kāi)心買入了。

很多人會(huì)拿貴州茅臺(tái)做為價(jià)值投資的經(jīng)典案例，持有茅臺(tái)的人很多，但長(zhǎng)期收益能接近茅臺(tái)的卻不多。我一直都沒(méi)找到第二只貴州茅臺(tái)，實(shí)際上這市場(chǎng)上的其他人也沒(méi)有找到，即便是2021年之后的貴州茅臺(tái)，也復(fù)制不了自己在前20年的成功，這是擺在每個(gè)投資者面前的現(xiàn)實(shí)。這充分說(shuō)明了即便一只股票再好，如果不是全倉(cāng)在這只這股票上，投資者都需要做好另外一種（或者幾種）選股策略，來(lái)填補(bǔ)那只股票之外的倉(cāng)位。

對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，同時(shí)兼顧幾種策略，是一件很難的事情，經(jīng)常會(huì)由于策略之間的沖突而反復(fù)挨打。有人喜歡不斷提升思維跨度，融多種策略于一身，也有人會(huì)退后一步，用一種自己最熟悉的策略來(lái)投資，這就是適應(yīng)股票還是讓股票適應(yīng)自己的選擇。對(duì)普通個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，能把一種策略貫徹好就已經(jīng)非常不容易了，盡量不要貪多，要想跑得先學(xué)會(huì)走才行。

最近關(guān)于一些投資常識(shí)寫了不少，都是有感而發(fā)。和絕大多數(shù)人一樣，我自己也是從懵懵懂懂中開(kāi)始做投資的，那時(shí)候市場(chǎng)上價(jià)值投資還很少有人提及，可以學(xué)習(xí)的書籍也不是太多，前期走了很多彎路。估計(jì)現(xiàn)在股市里也沒(méi)有幾個(gè)人，是學(xué)會(huì)了整套理論才開(kāi)始入市吧。希望未來(lái)的投資者能比我們這一代更加幸福，能在入市的時(shí)候，便走在一條越來(lái)越寬的大道上。