引言：近日，清華大學教授、PPP研究中心首席專家王守清出席基業(yè)長青《聚焦“帶路人”，助力“走出去”》主題年會并發(fā)言，為參會嘉賓講解了近期對工程企業(yè)影響較大的PPP政策文件及其帶來的影響。

近年來，PPP改革取得了很大進步，駛?cè)肟燔嚨?，進入活躍期。然而在需求加大、落地提速、“走出去”步伐加快的形勢下，一些違規(guī)操作帶來的風險不容忽視，PPP規(guī)范化成當務之急。為了深入推進PPP有效落地和規(guī)范發(fā)展、減少地方政府債務、提高效率、打造國家企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈和全方位的能力，國家出臺了很多和PPP相關的政策文件，特別是過去一年，PPP領域相關政策“鼓點”密集，為企業(yè)敲響警鐘。

2017年及2018年1月與PPP相關的重要文件如下：

1、《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》財預(2017)50號規(guī)范了政府與社會資本方的合作行為，提出：1、允許地方政府以單獨出資或與社會資本共同出資方式設立各類投資基金，依法實行規(guī)范的市場化運作，按照利益共享、風險共擔的原則，引導社會資本投資經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，政府可適當讓利；2、地方政府不得以借貸資金出資設立各類投資基金，嚴禁地方政府利用PPP、政府出資的各類投資基金等方式違法違規(guī)變相舉債，除國務院另有規(guī)定外，地方政府及其所屬部門參與PPP項目、設立政府出資的各類投資基金時，不得以任何方式承諾回購社會資本方的投資本金，不得以任何方式承擔社會資本方的投資本金損失，不得以任何方式向社會資本方承諾最低收益，不得對有限合伙制基金等任何股權投資方式額外附加條款變相舉債。

2、《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》財預[2017]87號列出了8大負面清單，詳見下圖。

3、2017年11月起有關資本金的新政。

①《關于規(guī)范PPP綜合信息平臺項目庫管理的通知》(財辦金[2017]92號)，明確了三種項目不得入庫(財政部PPP綜合信息平臺)，七種項目必須清除出庫，其中對企業(yè)影響最大的是未按時足額繳納項目資本金、以債務性資金充當資本金或由第三方代持社會資本方股份的將面臨退庫。

②《關于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務風險管控的通知》(國資發(fā)財管[2017]192號)，約束央企過熱和非規(guī)范投資，強調(diào)防風險、控負債：1)強化集團管控，要求集團總部統(tǒng)一審批PPP業(yè)務；2)嚴格準入條件，嚴控非主業(yè)領域PPP項目投資，規(guī)范投資回報率要求；3)嚴控投資規(guī)模，嚴控債務風險管控央企的PPP項目投資規(guī)模，限制高負債和虧損子公司PPP投資，禁止非投資金融類子公司的純?nèi)谫Y行為；4)嚴格遵守資本金制度，禁止名股實債和購買劣后級份額；5)規(guī)范會計核算，按實質(zhì)重于形式判斷是否并表；6)嚴格責任追究，建立PPP決策終身責任追究制。

4、2017年12月起有關金融政策。從財政政策和金融政策兩方面調(diào)控金融系統(tǒng)內(nèi)債權性資金流入地方政府，防控政府債務風險及可能引發(fā)的系統(tǒng)性風險 。

①一行三會等五部委《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》，對目前PPP資本金投資主要資金來源的剛性兌付、期限錯配、杠桿率、出表和非標等投資問題加強限制和規(guī)范。

②2018年1月，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金設立股權投資計劃有關事項的通知》、銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》《商業(yè)銀行股權管理暫行管理辦法》等等。

在分享的最后，王教授還與大家分享了真正理解PPP內(nèi)涵需要結(jié)合的四個相互管理的核心原則：1、真正的風險分擔(Risk Allocation)，政府和企業(yè)之間真正的動態(tài)風險分擔，由對某風險最有管控能力和最低管控成本的那方承擔相應風險，以實現(xiàn)物有所值(Value for Money, VfM)；2、明確的產(chǎn)出要求(Output Specification)，合同必須明確政府對設施/服務的詳細產(chǎn)出要求/指標；3、強調(diào)全壽命期績效(Life-cycle Performance)，合同一般要求企業(yè)(特別是承包商做主辦人)負責設施的長期績效(需集成優(yōu)化)，并承擔相應風險和責任；4、支付與績效關聯(lián)(Performance-based Payment)，企業(yè)所獲支付必須與按合同規(guī)定的產(chǎn)出要求/指標所進行的績效評估結(jié)果關聯(lián)，回報取決于競爭與自身效率。同時，鼓勵大家對PPP充滿信心，因為PPP是國際趨勢，帶來的紅利和機遇空間仍然很大。