此次新冠疫情，救活了不少本已是奄奄一息的行業(yè)，比如還未涼透，就差最后一口氣的生鮮電商，和一直都難以盈利的在線教育。

51Talk自上市以來，上市5年累計虧損超20億，2019四季報一朝實現(xiàn)盈利，股價卻早已是春江水暖鴨先知，翻了四番。

上山容易下山難。

不禁要問，接下來的業(yè)績能否托得住股價？未來的想象空間又在哪里呢？

01

終于見利了

昨天（3月9日），國內(nèi)在線教育赴美上市第一股---51Talk公布了2019四季報。

2019四季度現(xiàn)金收入5.823億元，凈營收3.979億元，毛利率為72.2%，Non-GAAP凈利潤526萬元。

昨日，原油下跌”血洗“全球市場，各國股市g(shù)reen everywhere，標普500指數(shù)開盤四分鐘暴跌7%，觸發(fā)熔斷，熱門中概股也是全線走低。

大盤如此，51Talk竟然逆勢上漲2.84%，報收29美元，總市值5.92億美元,幾乎沒有受到美股熔斷的影響。如此逆天改命，不懼大盤，究其原因，是51Talk憋的是在是太久了。

成立于2011年，2016年6月在紐交所上市，51Talk就一直處于虧損狀態(tài)，2017虧損最高峰竟達5.81億，成立9年累計虧損超20億。

9年燒錢20億，終于媳婦熬成婆。51Talk在2019三季度一對一業(yè)務(wù)盈利，第四季度實現(xiàn)整體盈利。

（51Talk股價圖）

股價報復(fù)性大漲，可以理解的；2020的新冠疫情還沒來得及反映在報表上，就已反應(yīng)在股價中，也可以理解；但是讓融哥不理解的是，這反彈是不是有點起的忒猛了點。

從51Talk的日K線圖可以看出，2019年12月09日三季報公布日，51Talk經(jīng)過短暫的盤整助跑，就開始了一路爬升，從收盤價6.38元到昨天已是29.00元，整整翻了四倍有余。

市值三個月之內(nèi)翻了四倍，51Talk與那些還掙扎生死線的同行相比，真的是舊巢共是銜泥燕,飛上枝頭變鳳凰。

那么問題來了，“盈虧平衡”真的如同一面大旗，立起來就不再到？市值翻四倍，51Talk真的發(fā)生了質(zhì)的變化？

02

押寶菲教

要說2018年之前的五年，是在線教育的黃金時代，到處被資本追捧，融資事件一起接著一起。

可惜好景不長，移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消失殆盡，行業(yè)集體陷入怪圈：營銷費用越來越高，用戶無法高速增長，盈利遙遙無期，拿著預(yù)收賬款繼續(xù)燒錢……

在線教育機構(gòu)要么流血上市變現(xiàn)，繼續(xù)給投資人畫大餅，要么就是茍延殘喘，丑聞百出。

DaDa（噠噠）英語在爆出刷單以及虛報融資數(shù)額消息之后，傳言賣身好未來。聚投訴到處都是網(wǎng)友要求退款，創(chuàng)始人郅慧數(shù)月無公開信息

VIPABC更名為TutorABC之后3年，母公司iTutorGroup深陷商標案更名風波，2019年7月突然傳出傍身平安的消息；

市場黑馬VIPKID，一度被爆虛報假賬、高管出走，整體估值從60億美元打回到45億美元，輾轉(zhuǎn)從老股東騰訊拿到1.5億美元融資……

究其原因，是用戶沒有真正形成消費習慣，燒錢獲客成本實在太高，以至于51Talk在線一對一業(yè)務(wù)的盈利，被看作對整個在線教育賽道都是里程碑式的意義。

51Talk從2016年至2019年的營銷費用分別為4.65億、6.57億、7.13億、7.92億。各種廣告、營銷活動、試聽課，甚至冠名熱門綜藝《王牌對王牌》，請王俊凱做品牌代言人等?？雌饋頍釤狒[鬧，背后不菲的花費是造成嚴重虧損的主要成因。

世界上總有些創(chuàng)業(yè)項目，外表看著光鮮亮麗，優(yōu)雅而不失身份，比起微商高雅不知多少倍。但實際做起來，分分鐘累死腦細胞無數(shù)，最后還不一定能掙錢，51Talk就是其一，

為了市場求生存，51Talk另辟蹊徑，棄美教重菲教，押寶下沉市場。

菲律賓作為以英語為官方語言的國家，國民的英語素質(zhì)在整個亞洲處于前列。菲律賓與中國沒有太大時差，作息時間也比較同步，學生選擇上課時間比較自由。

與其他在線外教平臺主打的歐美native speaker外教不同，51Talk用二三線城市+平價菲律賓外教的戰(zhàn)略開拓新市場。

51Talk說自己要做“在線教育界的小米”，但外界稱他是“教育界的拼多多”。

從目前的結(jié)果證明，51Talk押寶押對了。2019年主營業(yè)務(wù)菲教青少一對一達4.19億元，貢獻84%現(xiàn)金收入。

03

守住4倍市值

“物美價廉”但口音重、教學質(zhì)量一般的菲律賓外教能夠幫助51Talk守住3個月暴漲400%的股價嗎？

此前51Talk在媒體采訪時坦然承認，51Talk的菲律賓外教確實存在不具有TESOL證書和學歷等問題.

但他們認為這種情況并非51Talk一家單獨存在的問題，而是其他各大英語在線機構(gòu)普遍存在的問題。

行業(yè)現(xiàn)狀如此，又不止我一家，能怪我咯！

在線k-12教育市場目前有三個流派，新東方、學而思以線下教育為主的經(jīng)典派；小猿搜題、作業(yè)盒子以運用新技術(shù)智能應(yīng)用；還有就是像51Talk這樣的依托網(wǎng)課平臺進行授課。

競爭激烈，堪稱百團大戰(zhàn)，51Talkl所處的細分賽道---K-12在線少兒英語競爭也最為激烈。

與Vip Kid、Vip Jr、噠噠英語這些競爭對手相比，51Talk除了有低價格優(yōu)勢之外，品牌知名度、規(guī)模體量、運營收入等各方面均不占優(yōu)勢。

新冠疫情給在線教育帶來了空前巨量的流量，但是疫情過后，在線教育機構(gòu)將再次回歸在學生課堂之外，進行時間爭奪戰(zhàn)，各方同臺竟藝。

2019年7月教育部《關(guān)于規(guī)范校外線上培訓的實施意見》的出臺，51Talk教師低成本優(yōu)勢還會不會繼續(xù)保持？

一次實現(xiàn)整體盈利，市值直接翻四倍。融哥恍惚，51Talk是靠收學生學費賺錢的，還是靠股市變現(xiàn)賺錢的呢？