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深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

 高處不勝寒676 2020-02-16

未來的10年,將是醫(yī)藥行業(yè)的黃金10年,也是醫(yī)藥各細分領域高速發(fā)展的10年。一個行業(yè)的崛起,必然伴隨著大批頂級龍頭上市公司的騰飛。

昨天的文章中,我們梳理了醫(yī)藥行業(yè)的三大最依賴創(chuàng)新的賽道,從創(chuàng)新賽道中精選了15家優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司。詳情請戳醫(yī)藥深度研究——創(chuàng)新大牛市,精選15家頂級龍頭,能否10年10倍?

創(chuàng)新賽道要起飛,必然伴隨著傳統(tǒng)賽道的崛起,這是相輔相成的。本文從四大傳統(tǒng)賽道出發(fā),梳理各賽道競爭的核心關鍵詞,精選了16家龍頭上市公司,希望能為投資人一句廓清未來10年醫(yī)藥行業(yè)大勢。

醫(yī)藥領域各賽道,未來10年前景對比

醫(yī)藥研發(fā)(外包)>創(chuàng)新醫(yī)療器械>創(chuàng)新化學藥藥、創(chuàng)新生物藥>醫(yī)療服務(??漆t(yī)院)>零售藥店>仿制藥、中藥、醫(yī)藥批發(fā)。

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

1.醫(yī)藥批發(fā)

關鍵詞:三強鼎立、行業(yè)集中度低;

據(jù)商務部數(shù)據(jù),截止到17年底,國內(nèi)的醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)依然有13000多家,業(yè)內(nèi)超過95%的企業(yè)都是區(qū)域性的小批發(fā)公司;

相比美國等醫(yī)藥批發(fā)相對成熟的國家,國內(nèi)的集中度還有待提升,這是我們的劣勢,但同時也是投資者的優(yōu)勢,一旦未來行業(yè)集中度大幅提升,必將誕生一批優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司。

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

可以看到,在上世紀90年代,美國的前三大龍頭還只占市場份額30%,而經(jīng)過了20多年的醫(yī)藥高速發(fā)展,到2015,前三大龍頭已經(jīng)雄踞了市場90%的份額。

競爭核心:資金實力為門檻、以規(guī)模取勝;

頂級龍頭公司:上海醫(yī)藥、中國醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥

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三強共占市場份額67%,相當于美國上世紀90年代行業(yè)集中度水平。

醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)國內(nèi)三檔劃分:

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

更多醫(yī)藥批發(fā)領域龍頭公司競爭格局,請戳深度行業(yè)研究——醫(yī)藥之醫(yī)藥批發(fā),三強鼎立時代何時來?

2.零售藥店

關鍵詞:處方外流、兼并擴張;

1.3-5年看兼并擴張:

相比醫(yī)藥批發(fā)、零售的競爭更為分散,截止到18年,國內(nèi)依然有近6000家小型連鎖藥店和超過20多萬家單體藥店。

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

而且,幾家大型連鎖龍頭藥店占市場份額,還相對比較低,沒有占據(jù)絕對的領頭優(yōu)勢,這就是投資者的機會。

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截止18年,前五只占市場份額13%,前十占22%,前100占45%。

2.5-10年看處方外流

了解處方外流都知道,涉及整個產(chǎn)業(yè)鏈的利益重新分配,是個龐大的工程,目前還處在北京、廣州等地試驗階段,所以,目前這一環(huán)節(jié)我們不必過分關注,但要明白它對整個產(chǎn)業(yè)鏈都有非常大的影響。

頂級龍頭公司——老百姓、一心堂、大參林、益豐藥房(注:地位不穩(wěn)固)

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

目前零售領域的競爭勢力主要有兩大派:

1.傳統(tǒng)正宗零售藥店,代表:老百姓、一心堂、大參林、益豐藥房

優(yōu)勢:成功的連鎖模式和業(yè)內(nèi)經(jīng)驗,已上市,不缺錢;

2.以高瓴資本(張磊)、騰訊、阿里為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭;

優(yōu)勢:不缺錢、互聯(lián)網(wǎng)、電商思維。尤其是,互聯(lián)網(wǎng)、電商思維,現(xiàn)在網(wǎng)上藥店興起已見端倪,在馬云眼里,萬物皆可“盤”,傳統(tǒng)零售藥店能否保住江湖地位,個人深表擔憂??!

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

要知道:有時候,“干”死你的,不一定是同行啊!

更多零售藥店領域競爭格局延伸閱讀,請戳深度研究——醫(yī)藥之零售,看張磊、阿里、騰訊,各路大佬進場廝殺

3.品牌中藥;

關鍵詞:核心壁壘、品牌價值

品牌中藥,屬于醫(yī)藥行業(yè)一個非常特殊的領域,長時間的歷史沉淀,造就了品牌的稀缺性,這就是他們的核心壁壘。

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司
深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

也使得品牌中藥有了同行羨慕的自主定價權。近幾年的東阿阿膠,加價之頻繁比茅臺有過之無不及,簡直有恃無恐!

頂級龍頭公司——云南白藥、東阿阿膠、同仁堂、片仔癀

深度研究——醫(yī)藥大牛市,精選四大賽道、16家頂級龍頭公司

更多品牌中藥領域延伸閱讀,請戳深度研究——醫(yī)藥之中藥行業(yè),為何云南白藥品牌價值高達200億?

4.??漆t(yī)院:兩大賽道

1.眼科:

愛爾眼科——民營眼科醫(yī)院龍頭

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歐普康視——OK鏡(角膜塑形鏡)國產(chǎn)龍頭

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興齊眼藥、康弘藥業(yè)——眼科用藥國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)龍頭

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2.體檢

美年健康——民營體檢機構龍頭、聯(lián)手阿里

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