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最全的經(jīng)濟周期理論: 到底有什么影響經(jīng)濟?

 LEON波格 2020-02-07

  多久為一個周期?

  克萊門特朱格拉(Clément Juglar,1819-1905)是法國醫(yī)生和統(tǒng)計學家,他可能是最早提出經(jīng)濟周期律的人之一。他從固定資產(chǎn)投資來看經(jīng)濟發(fā)展和衰退,認為經(jīng)濟有7-11年的周期。此外,還有17.6年的周期律,由阿特卡希(Art Cashin)所倡導;羅伯特皮爾斯(Robert Peels)的12-18個月的周期;和威廉杰文斯(William Jevons)的11年周期律。也就是說,這些學者提出的經(jīng)濟周期,長的60年,短的3年,大多在7到17年之間。

  

  1-江恩迴圈周期

  短期迴圈:1小時、2小時、4小時、......18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月;

  中期迴圈:1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年;

  長期迴圈:20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。

  創(chuàng)作者:William Delbert Gann(1878-1955),美國證券、期貨業(yè)著名投資家

  理論:30年循環(huán)週期是江恩分析的重要基礎,因為30年共有360個月,這恰好是360度圓周循環(huán),按江恩的價格帶理論對其進行1/8、2/8、3/8......7/8等,正好可以得到江恩長期、中期和短期循環(huán)。江恩認為,十年週期可以再現(xiàn)市場的循環(huán)。例如,一個新的歷史低點將出現(xiàn)在一個歷史高點的十年之后,反之,一個新的歷史高點將出現(xiàn)在一個歷史低點之后。同時,江恩指出,任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調(diào)整的持續(xù)三年以上,其間必然有三至六個月的調(diào)整。因此,十年循環(huán)的升勢過程實際上是前六年中,每三年出現(xiàn)一個頂部,最后四年出現(xiàn)最后的頂部。

  

  2-基欽周期(大周期3 – 5年,小周期40個月)

  創(chuàng)作者:Joseph Kitchin(1861-1932),美國經(jīng)濟學家。

  理論:從廠商生產(chǎn)過多時,就會形成存貨,就會減少生產(chǎn),把這種2一4年的短期調(diào)整稱為「存貨」周期。他認為3個基欽周期構(gòu)成一個朱格拉周期。18個基欽周期構(gòu)成一個康德拉季耶夫週期。

  3-美林時鐘(6年)

  創(chuàng)作者:美林證券

  理論:經(jīng)濟周期劃分為四個階段:

  「經(jīng)濟上行,通脹下行」構(gòu)成復蘇階段,此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大,其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益;時鐘理論

  「經(jīng)濟上行,通脹上行」構(gòu)成過熱階段,在此階段,通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機會成本,可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力,股票的配置價值相對較強,而商品則將明顯走牛;

  「經(jīng)濟下行,通脹上行」構(gòu)成滯脹階段,在滯脹階段,現(xiàn)金收益率提高,持有現(xiàn)金最明智,經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的衝擊將對股票構(gòu)成負面影響,債券相對股票的收益率提高;

  「經(jīng)濟下行,通脹下行」構(gòu)成衰退階段,在衰退階段,通脹壓力下降,貨幣政策趨松,債券表現(xiàn)最突出,隨著經(jīng)濟即將見底的預期逐步形成,股票的吸引力逐步增強

  

  4-經(jīng)濟信心模型(8.6年)

  創(chuàng)作者:Martin Arthur Armstrong(1949-),被稱為「當代經(jīng)濟循環(huán)理大師」

  理論:將224年除以26,得出全球平均每8.6年發(fā)生一次金融危機的結(jié)論,并根據(jù)8.6年為基礎,于1970代制作出經(jīng)濟信心模型。Armstrong以1929年的美國經(jīng)濟大蕭條為研究起點,發(fā)現(xiàn)該模型所推測的經(jīng)濟週期與現(xiàn)實非常吻合。

  

  5-朱格拉週期(7 – 11年)

  名字:朱格拉週期,朱格拉中週期

  創(chuàng)作者:ClémentJuglar(1819-1905),法國經(jīng)濟學家,原為醫(yī)生。

  理論:十年為一個循環(huán)的經(jīng)濟周期理論,一個經(jīng)濟周期會經(jīng)歷「上升」、「爆發(fā)」和「清算」。周期波動是經(jīng)濟自動發(fā)生的現(xiàn)象,與人民的行為、儲蓄習慣以及他們對可利用的資本與信用的運用方式有直接聯(lián)系。

  

  6-杰文斯周期 (11年)

  創(chuàng)作者:William Jevons(1835-1882),第一位在Nature上發(fā)表文章的經(jīng)濟學家

  理論:在他生活的那個年代,商業(yè)危機大概每隔10、11年發(fā)生一次,而天文學家J. A. Broun測算出來的太陽黑子活動周期是10.45年。如此完美的一致,促使杰文斯給出了這樣的假設:在天文學家觀測到的太陽黑子活動的周期波動與經(jīng)濟活動的周期波動之間可能存在著某種聯(lián)系。

  7- 17.6年周期(17.6年)

  創(chuàng)作者:Art Cashin(1941-),現(xiàn)任瑞銀營運總監(jiān)。

  理論:股票有「肥胖」(fat)和「瘦弱」(lean)的年份循環(huán)。1966–1982 年和 1929–1947 年是「瘦弱周期」。

  8-庫茲涅茨周期(15 – 20年)

  創(chuàng)作者:Simon Smith Kuznets(1901-1985),俄裔美國著名經(jīng)濟學家,GDP 之父和 1971 年諾貝爾經(jīng)濟學獎得獎者。

  出處:《生產(chǎn)和價格的長期運動》(1930)

  理論:許多行業(yè)尤其是基礎工業(yè)部門的經(jīng)濟增長率,約15到22年呈現(xiàn)有規(guī)則的波動,其原因是人口(特別是移民)的波動,尤其是建筑業(yè)中表現(xiàn)得特別明顯。

  

  9-康德拉季耶夫周期(50-60年)

  名字:康狄夫長波理論 又稱 長波 或 K-波 或 康德拉季耶夫長波

  創(chuàng)作者:Nikolai Kondratiev / Nikolai Kondratieff(1892-1938)、蘇聯(lián)經(jīng)濟學家。

  出處:《戰(zhàn)時及戰(zhàn)后時期世界經(jīng)濟及其波動》(1922)、《經(jīng)濟生活中的長波》(1925)、《大經(jīng)濟周期》(1928))

  理論:一般將長波分成兩段:上升的A階段與下降的B階段。德拉季耶夫認為資本主義經(jīng)濟發(fā)展過程中存在著長度為48年到60年、平均爲50年的長期波動。他將其所研究的1780~1920年這140年中資本主義經(jīng)濟運動劃分為兩個半長周期波動?;蛘呖挡ǖ男纬桑侨说募w行為的結(jié)果。

  

  10-熊彼特周期(50 – 60年)

  創(chuàng)作者:Joseph Schumpeter(1883-1950),奧地利政治經(jīng)濟學家。

  出處:《經(jīng)濟發(fā)展理論》(1911)、《經(jīng)濟理論與方法:歷史札記》(1914),《景氣循環(huán)論》(1939)等

  理論:提出「資本主義的創(chuàng)造性破壞」 – 景氣循環(huán)到谷底時,企業(yè)家必須創(chuàng)新求存同時,他對朱格拉周期,基欽周期和康德拉季耶夫周期進行綜合分折,得出周期性的「創(chuàng)新集群」。

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