一：全國(guó)總庫(kù)存

我們可以根據(jù)這個(gè)總庫(kù)存了解全國(guó)，全品種的庫(kù)存在當(dāng)周處于一個(gè)什么樣的歷史水平。但是每個(gè)網(wǎng)站對(duì)自己的統(tǒng)計(jì)口徑有所不同，比如鋼谷網(wǎng)就只統(tǒng)計(jì)建材，鋼銀、找鋼和MS就統(tǒng)計(jì)全品種。這是反映一個(gè)時(shí)間內(nèi)全國(guó)供給處于一個(gè)什么樣的水平，不能單獨(dú)看，還需要結(jié)合下面的數(shù)據(jù)來(lái)看的。大體遵循庫(kù)存和價(jià)格成反比走向。

二：產(chǎn)量

鋼材的產(chǎn)量經(jīng)常受成本、利潤(rùn)率、還有環(huán)保的影響而波動(dòng)。大體遵循以下邏輯：

在成材價(jià)格穩(wěn)定的前提下，成本低則成材支撐弱，成本高則成材支撐強(qiáng)； 低利潤(rùn)高則產(chǎn)量高，利潤(rùn)低則產(chǎn)量低；環(huán)保嚴(yán)則產(chǎn)量低，環(huán)保松則產(chǎn)量高；還有一個(gè)最重要的一點(diǎn)，很多鋼廠都是跨品種輪換的，哪個(gè)品種利潤(rùn)高則生產(chǎn)哪個(gè)，因此還會(huì)有品種間強(qiáng)弱的輪換。

比如今年國(guó)慶期間由于史上最嚴(yán)環(huán)保令導(dǎo)致開(kāi)工率大幅下降，造成段時(shí)間內(nèi)產(chǎn)量急劇下降，供應(yīng)開(kāi)始偏緊。但是社會(huì)庫(kù)存還高而且市場(chǎng)對(duì)11月后北方需求走弱預(yù)期比較強(qiáng)烈，對(duì)后市悲觀而減緩訂貨節(jié)奏，疊加全國(guó)嚴(yán)查超載安全問(wèn)題，因此自11月下旬起引發(fā)了一輪強(qiáng)烈的上漲，而需求的超預(yù)期韌性，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)缺貨嚴(yán)重，創(chuàng)下近6年來(lái)的庫(kù)存新低。

三：廠內(nèi)庫(kù)存

反應(yīng)的是一段時(shí)間內(nèi)鋼廠的生產(chǎn)情況和庫(kù)存壓力，通常遵循的邏輯是：

廠內(nèi)庫(kù)存大則表明下游接貨意愿弱，廠內(nèi)庫(kù)存小則表明下游接貨意愿強(qiáng)，反應(yīng)的是一個(gè)下游的需求問(wèn)題。

比如螺紋，以廣州為例，目前大多數(shù)螺紋都是鋼廠直發(fā)，給到代理商的政策都是按到貨價(jià)下浮結(jié)算，因此主導(dǎo)權(quán)就在鋼廠手里，遇上本輪螺紋現(xiàn)貨急劇沖高的行情，鋼廠為了更好賺取利潤(rùn)會(huì)選擇加大螺紋產(chǎn)量，而又因?yàn)檫\(yùn)輸受限和碼頭壓港所以導(dǎo)致廠內(nèi)庫(kù)存增加，壓力就積壓在鋼廠手里，為了緩解自身壓力，鋼廠又逼著挺價(jià)來(lái)保證有下游接貨來(lái)緩解自身壓力，因此雖然近期廣州螺紋最高從4900跌回來(lái)4400左右回落了500點(diǎn)，但是目前還是全國(guó)利潤(rùn)最高的地區(qū)，因此廣州成了北方資源爭(zhēng)相涌入的地區(qū)，我們就可以假設(shè)近期鋼廠的庫(kù)存即將要移到華南來(lái)了，我們以此來(lái)判斷未來(lái)的庫(kù)存走向。

四：社會(huì)庫(kù)存

顯示的是市場(chǎng)一線的供應(yīng)水平，雖然庫(kù)存高不代表就會(huì)跌價(jià)，庫(kù)存低不代表就會(huì)漲價(jià)，但是目前6年內(nèi)最低位的庫(kù)存水平確實(shí)也是看不到什么大跌的點(diǎn)，查超限載的政策還沒(méi)放松，我們看不到社會(huì)有大幅累庫(kù)的節(jié)點(diǎn)，那我們還是不能對(duì)市場(chǎng)抱有悲觀的態(tài)度，特別是在 宏觀資金托底力度很強(qiáng)的四季度，現(xiàn)在我們看市場(chǎng)需求和地產(chǎn)數(shù)據(jù)都是超預(yù)期的，那我們就更要相信需求的超強(qiáng)韌性，不能隨便被那些懂產(chǎn)業(yè)和基本面的的期貨從業(yè)人員忽悠。

五：表觀消費(fèi)

反應(yīng)需求的一個(gè)指標(biāo)，即當(dāng)期庫(kù)存與上期的庫(kù)存總量之差，他能否覆蓋近期增加的產(chǎn)量和產(chǎn)能，也是一個(gè)判斷后市供應(yīng)是否出現(xiàn)壓力的重要指標(biāo)，表觀消費(fèi)是正數(shù)的則反映需求強(qiáng)勁，表觀消費(fèi)是負(fù)數(shù)的則反映需求疲弱，表觀消費(fèi)和價(jià)格走勢(shì)通常是正相關(guān)的。

只要搞清楚這些邏輯，我們就能一眼看懂四大機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，在結(jié)合宏觀和基本面分析的時(shí)候就能得心應(yīng)手，不用被那些不懂基本面的分析師忽悠瘸。以上均為本人的鋼材從業(yè)經(jīng)驗(yàn)出發(fā)分享的，歡迎交流指正！