作者：Lois Yang 杰克交易學(xué)院導(dǎo)師

其實(shí)影響原油價(jià)格變化的因素非常多，但是其中某些影響因素可能會(huì)在每年反復(fù)出現(xiàn)，并造成相似的價(jià)格波動(dòng)，這就是原油市場的季節(jié)性變化規(guī)律。簡單來說就是在原油供應(yīng)相對穩(wěn)定的情況下，需求旺季會(huì)帶來油價(jià)攀高或消費(fèi)轉(zhuǎn)淡后的油價(jià)大幅回落。

如下圖所示，原油一年中有兩個(gè)旺季，分別是每年12月中旬至次年3月底的冬季用油旺季，以及每年5月底到9月中的傳統(tǒng)夏季用油旺季，夏季是汽油消費(fèi)高峰，冬季則是取暖油需求高峰，其他月份則是原油需求淡季。

從另外一個(gè)角度如下圖，統(tǒng)計(jì)過去20年美國煉廠原油投入以及煉廠開工率情況。

在夏季和冬季出現(xiàn)兩個(gè)高峰，這也與原油月度需求高峰相對應(yīng)。從邏輯上來講，下游煉廠的最大原料是原油，在汽油和取暖油這兩個(gè)油品需求高峰來臨之時(shí)，煉廠通常都會(huì)開足馬力生產(chǎn)，那么成品油需求季節(jié)性推動(dòng)煉廠開工季節(jié)性走高，從而傳導(dǎo)至原油需求階段性走高。

看到這里很多朋友又會(huì)想當(dāng)然的認(rèn)為，在春天和秋天做多原油，等待夏季和冬季需求高峰來臨再賣出，不就穩(wěn)賺不賠了嘛。事情沒有這么簡單，因?yàn)樵拖募竞投镜男枨蟾叻迨枪_的秘密，歐佩克等石油生產(chǎn)國和煉油廠都會(huì)提前生產(chǎn)以應(yīng)對需求高峰，于是在這樣一邊需求增加一邊供給也在增加的時(shí)候，可能就會(huì)形成供需失衡，而供大于求時(shí)表現(xiàn)為價(jià)格下跌，供不應(yīng)求時(shí)表現(xiàn)為價(jià)格上漲。

我們來回顧一下近幾年原油的走勢，從周線上看，1月和6月左右容易形成高點(diǎn)和低點(diǎn)，這也就印證了夏季和冬季容易供需失衡。

因此，原油價(jià)格走勢存在明顯的季節(jié)性特征，1月和6月左右往往會(huì)成為原油價(jià)格的高低點(diǎn)，可以據(jù)此參與原油波段性行情。當(dāng)然，原油價(jià)格的季節(jié)性走勢有賴于供需結(jié)構(gòu)平衡的前提，而當(dāng)出現(xiàn)一些明顯宏觀事件、地緣政治等因素時(shí)，也會(huì)弱化季節(jié)性規(guī)律。

· end ·