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挑選基金的時候，怎么去判斷基金經(jīng)理的投資水平呢？是不是只要看收益就可以了？ 
這個問題，相信有困惑過不少人吧，特別是那些剛接觸投資理財?shù)男“住?/span>事實上，要判斷基金經(jīng)理的投資能力水平，并非那么簡單。注意，這里是指主動型基金的基金經(jīng)理。以收益作為衡量基金經(jīng)理專業(yè)能力的指標，看起來是沒什么問題，但是這里面忽略的一個相關(guān)因素的存在，也就是風(fēng)險。假設(shè)有兩名管理同類基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理，在同樣的投資時長里（比如近2年的表現(xiàn)），他們管理的基金都獲得了30%的收益率。不同的是，A基金經(jīng)理承擔的風(fēng)險較低，是以“中低等風(fēng)險賺到高收益”，而B基金經(jīng)理是“高等風(fēng)險賺到高收益”。如果我們光看收益，就覺得他倆是一個水平的，但實際上A基金經(jīng)理管理得要更好的一些。「一個訓(xùn)練有素的投資者在無效市場中取得與基準相同的收益，同時承擔更低的風(fēng)險，我認為這才是了不起的成就。」
另外，如果只是從短期的表現(xiàn)情況來看，也是很難看出基金經(jīng)理的投資水平的。比方說碰巧趕上牛市，市場普遍上漲，基金經(jīng)理在這期間的業(yè)績表現(xiàn)非常好。但這并不代表他今后可以繼續(xù)保持這樣的水平。繁榮期，市場大熱，容易推動價格的上漲，換了熊市可能就不是這個樣子了。可以說，短期內(nèi)帶有波動因素，或者說運氣成分。我們難以由此判斷基金經(jīng)理究竟是訓(xùn)練有素的專業(yè)高手，還是一時的幸運。摸清基金經(jīng)理實力的辦法還是有的，下面咱們來看一下4種可行的法子。 Part-1 一個周期內(nèi)的年復(fù)合平均收益率 第一種方式，看基金經(jīng)理在一個較長的投資時間內(nèi)所取得的年復(fù)合平均收益率水平。在金融投資行業(yè)，一般是以3年的歷史業(yè)績作為一個業(yè)界標準。例如，晨星評級機構(gòu)在基金評分前，要求該基金必須具備成立3年以上的條件，否則不予評級。不過，我覺得3年的時間還是短了一點。一般來說，一個短的經(jīng)濟周期至少也要7年左右，咱們最好參考周期的標準，更加客觀地判斷基金經(jīng)理在經(jīng)濟繁榮和衰退期的整個表現(xiàn)。但假如基金經(jīng)理自從業(yè)以來，還沒滿一個周期的，是不是說就應(yīng)該直接刷掉ta？
在我看來，管理基金時間過短，尚未經(jīng)歷過牛市和熊市整一輪的考驗和磨煉，確實不太讓人安心。那么，可以考慮第二種方式。這里的“市場平均收益”，當然指的就是指數(shù)的表現(xiàn)，對照的參考指數(shù)多為上證指數(shù)和滬深300指數(shù)。一般來說，由于滬深300指數(shù)涵蓋了上海交易所和深圳交易具有代表性的股票，而上證指數(shù)只有上交所的股票，而且上證指數(shù)的表現(xiàn)通常落后于滬深300指數(shù)。所以，多數(shù)主動型基金以滬深300作為對照標準，這對基金經(jīng)理的管理水平要求也更高一些。在進行對比的時候，可能大部分人都習(xí)慣性對比整體的累計收益率趨勢。除此之外，我認為，還應(yīng)該分階段進行對比。例如，牛市時期或熊市時期，主動型基金是否都有跑贏市場。
分階段對比，其實更進一步來說，是了解基金經(jīng)理在市場處于極端環(huán)境的情況下的風(fēng)控能力。在繁榮階段，整個市場都呈現(xiàn)一種往良好方向發(fā)展的趨勢，大多數(shù)人都看到了好的一面，可能很少在意風(fēng)險。基金經(jīng)理在這個階段的風(fēng)險控制往往不被注意，更多地關(guān)注收益狀況。然而，到了市場衰退期，風(fēng)險往往成為被關(guān)注的焦點。我認為，一個優(yōu)秀的基金經(jīng)理，不管是在繁榮階段還是衰退期，都應(yīng)該做好風(fēng)險把控。事實上，像巴菲特、彼得林奇等世界級杰出的投資者，正是因為在風(fēng)險控制方面做得不錯，少有虧損，而受到眾人的推崇。當然，前一個階段比較難看出風(fēng)險控制的能力水平，可以對比在極端市場環(huán)境下，基金經(jīng)理在同類基金中的表現(xiàn)。 Part-4 業(yè)績表現(xiàn)的波動情況 最后一招，咱們還可以查看基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)的波動狀況。通常來說，波動較小，說明其投資水平比較穩(wěn)定，更牢靠一些。
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