7月以來，A股雷聲不斷，拋開上市公司高管個(gè)人原因?qū)е碌谋├?，小編今天和您聊聊業(yè)績(jī)雷如何排查。

當(dāng)然，有句話還是要說在前面：沒有萬(wàn)能的排雷法，多學(xué)一招是一招。

在小編看來，業(yè)績(jī)雷這個(gè)叫法很是貼切，兩點(diǎn)原因：

• 雷不會(huì)憑空出現(xiàn)，都是提前預(yù)埋下的；

• 沒聲響的雷，不是不暴，只是時(shí)候未到。

就憑第一點(diǎn)，其實(shí)如果我們掌握了一些基本方法，還是有機(jī)會(huì)在暴雷之前及時(shí)避開的。

今天分享的排查邏輯很基礎(chǔ)，希望每位投資者都能掌握。

通常情況下，看一家上市公司的業(yè)績(jī)，會(huì)從利潤(rùn)入手。有利潤(rùn)自然說明公司賺了錢，那么接下來我們就從“賺的錢去哪了”來進(jìn)行排查瑕疵點(diǎn)。

我們看公司賬上有沒有錢，要看資產(chǎn)負(fù)債表的“貨幣資金”這個(gè)科目，這部分流動(dòng)性較好的資金是保證公司正常經(jīng)營(yíng)的血脈。

貨幣資金充裕原本是加分項(xiàng)，但如果與此同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表中的有息負(fù)債的金額也同樣很高時(shí)，你就要注意了。

說白了，有錢不還，白交利息，正常嗎？

這里，我們先排除以下兩種正常的情況：

? 息差倒掛，也就是貸款的利息比銀行存款還低，可以吃到息差。

如果不屬于以上兩種情況，從利潤(rùn)表中提取得利息收入不及利息支出，那么對(duì)于賬上是否真的有錢就要多打幾個(gè)問號(hào)了。

公司案例：

以上月受到證監(jiān)會(huì)行政處罰的某公司為例，公司2017年的貨幣資金達(dá)185.04億元，獲得利息收入1.67億元；同期有息負(fù)債為116.35億元，利息支出5.77億元。

明明手持現(xiàn)金確不去償還高息債務(wù)，讓人費(fèi)解。

而后同樣是貨幣資金充裕，卻無法按期足額償付債券本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約時(shí)，或許大家在恍然大悟其中的門道。

在對(duì)公司的盈利質(zhì)量分析中，應(yīng)收賬款這個(gè)指標(biāo)還是很關(guān)鍵的。因?yàn)閼?yīng)收賬款作為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的一部分，本質(zhì)上是公司的收款權(quán)力，而并非真正變成現(xiàn)金流入賬的那部分收入，說白了這部分收入還只是一個(gè)賬面的數(shù)字概念。

如果應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重較高，或者回款賬期很長(zhǎng)，亦或者出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，要特別注意。因?yàn)楹每吹睦麧?rùn)有可能只是“表面繁榮”罷了。

資產(chǎn)負(fù)債表里的“預(yù)付賬款”科目，主要指企業(yè)按照購(gòu)貨合同的規(guī)定，預(yù)先以貨幣資金或貨幣等價(jià)物支付供應(yīng)單位的款項(xiàng)。

就是這樣一個(gè)花錢的科目，可能會(huì)暴露出控股股東和關(guān)聯(lián)方侵占上市公司利益的端倪。

關(guān)于此，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2018年上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告》中有一段非常精煉的總結(jié)，小編直接搬過來分享給大家，即：

“向設(shè)立時(shí)間短、規(guī)模小、與上市公司業(yè)務(wù)無關(guān)聯(lián)的企業(yè)支付大額預(yù)付賬款。個(gè)別上市公司存在大額預(yù)付賬款，預(yù)付對(duì)象為成立時(shí)間很短的新設(shè)企業(yè)，企業(yè)注冊(cè)資本金很小甚至無實(shí)際出資，且經(jīng)營(yíng)范圍與上市公司的業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián)。”

實(shí)際排查時(shí)，您可以按照如下步驟：

? 通過中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)，查詢預(yù)付對(duì)手方公司的涉及訴訟情況。

 寫在最后 

投資是門藝術(shù)，但也是科學(xué)。變化的是市場(chǎng)，不變的是邏輯。

投資經(jīng)驗(yàn)尚淺的投友們，應(yīng)該通過補(bǔ)足基礎(chǔ)知識(shí)，掌握那些不受市場(chǎng)波動(dòng)影響的核心邏輯，才能在實(shí)戰(zhàn)中不斷提升判斷力。