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搜于特三季報簡析 (2011-10-20 20:22:19)

 生命在于靜止YY 2019-08-03

搜于特三季報簡析

做為投資人,關(guān)注和分析報表是基本的投資內(nèi)容之一,不為別的,因為可以驗證分析的正確與否。

20111020搜于特002503如期出了三季報,帶著問題看報表,也許看得更清晰一些。因為半年報本人一直有一些問題,需要后面的報表跟蹤來確定投資與否。

簡單看,搜于特前三季度營業(yè)收入7.448億,比上年同期增長68.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.11元,比上年同期增長71.58%,每股收益0.69元。銷售毛利率34.38%,營業(yè)利潤率19.34%。簡單看幾個指標:

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|財務(wù)指標(單位)    |2011-09-302010-12-312009-12-312008-12-31

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|存貨周轉(zhuǎn)率()    |2.05      |3.44      |2.91      |3.44      |

|應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率()7.29      |19.59     |16.22     |13.73     |

|總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率()  |0.38      |0.59      |1.81      |2.16   

|資產(chǎn)負債率(%)     15.8835   |10.8845   |38.5836   |33.5366   |

|股東權(quán)益比率(%)   84.1165   |89.1155   |61.4164   |66.4634   |

|流動比率()      6.0315    |8.8919    |2.2261    |2.9249    |

|速動比率()      5.0053    |8.1958    |1.2532    |1.5352    |

|營業(yè)收入(萬元)    |74480.24  |63288.02  |37876.91  |25612.92  |

|銷售費用(萬元)    |7297.17   |6040.46   |3371.84   |1633.04   |

|管理費用(萬元)    |3792.18   |3420.62   |2261.73   |1066.83   |

|財務(wù)費用(萬元)    |-774.84   |130.45    |127.43    |-9.29     |

|三項費用增長率(%) |55.82     |66.49     |114.12    |219.46    |

|營業(yè)利潤(萬元)    |14401.39  |12035.70  |7015.68   |4090.69   |

營業(yè)外收支凈額(萬元)  414.50    |162.52    |206.54    |-21.65    |

|利潤總額(萬元)    |14815.90  |12198.22  |7222.22   |4069.03   |

|所得稅(萬元)      |3712.71   |3118.06   |1816.05   |1042.46   |

|凈利潤(萬元)      |11103.19  |9080.15   |5406.17   |3026.58   |

|銷售毛利率(%)     |34.38     |34.82     |33.89     |27.08     |

盈利能力

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     指標名稱        │2011-09-302011-06-302011-03-312010-12-31

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銷售毛利率(%)         │   34.3794   34.5407   34.8895   34.8229

營業(yè)利潤率(%)         │   19.3359   19.2105   19.7778   19.0173

凈資產(chǎn)收益率(%)       │    6.4466    3.9039    1.9620    5.3687

加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)   │    6.5600    3.8900    1.8900   28.1100

總資產(chǎn)收益率(%)       │    5.6284    3.4459    1.7264    8.4306

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     指標名稱        │2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31

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銷售毛利率(%)         │   34.8229   33.8925   27.0811   24.0511

營業(yè)利潤率(%)         │   19.0173   18.5223   15.9712   15.9821

凈資產(chǎn)收益率(%)       │    5.3687   34.3550   27.9333   25.1023

加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)   │   28.1100   40.5600   47.8800   40.8500

總資產(chǎn)收益率(%)       │    8.4306   25.7901   25.5718   32.7597

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從上面成長性數(shù)據(jù)如營收增長、利潤增長、銷售毛利率和營業(yè)利潤率等都處于上升通道,冒似企業(yè)成長驚人,但再看如下幾個指標:

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|財務(wù)指標(單位)      |2011-09-30    |年初          |變動幅度(%) |

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|應(yīng)收帳款(萬元)      |16060.50      |4366.32       |267.85%     

|預(yù)付款項(萬元     26267.9       |5824.4        |350.85%     |

|存貨(萬元)          |33375.93      |14378.52      |132.13%     |

|預(yù)收賬款(萬元     947.8         4242.7        |下降77.7%   

應(yīng)收帳款增長遠超過營收增長,達到了267.85%,公司的解釋說是對經(jīng)銷商信譽放寬所致,即使這一點公司沒有問題,但預(yù)付款項和存貨均比營收增長要高很多,卻無法解釋清楚。而這些問題在中報就有所反應(yīng),而三季報卻有過之而無不及。綜合分析,個人認為有三種可能:

1、粉飾業(yè)績的可能。

2、管理水平跟不上公司的發(fā)展速度,高速發(fā)展很可能帶來管理失控。

3、一切都在公司的掌握之中。

先看第三種可能,考慮到其品牌和日常管理能力,似乎沒有足夠的理由相信公司有這種超強管理能力。第一種不敢肯定,如果成立,可以毫不猶豫放棄跟蹤;如果是第二種,也是很可怕的。

小結(jié):企業(yè)成長性驚人,但很可能由于管理跟不上,卻成為一把雙刃劍,需要引起投資者足夠的重視,否則企業(yè)很可能會倒在擴張的途中。對于本人來說,有明顯疑問的企業(yè),一般是不會投資的,目前僅保留對其報表跟蹤。(聽風)

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