搜于特三季報簡析
做為投資人,關(guān)注和分析報表是基本的投資內(nèi)容之一,不為別的,因為可以驗證分析的正確與否。
2011年10月20日搜于特002503如期出了三季報,帶著問題看報表,也許看得更清晰一些。因為半年報本人一直有一些問題,需要后面的報表跟蹤來確定投資與否。
簡單看,搜于特前三季度營業(yè)收入7.448億,比上年同期增長68.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.11元,比上年同期增長71.58%,每股收益0.69元。銷售毛利率34.38%,營業(yè)利潤率19.34%。簡單看幾個指標:
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|財務(wù)指標(單位) |2011-09-30|2010-12-31|2009-12-31|2008-12-31|
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|存貨周轉(zhuǎn)率(次) |2.05 |3.44 |2.91 |3.44 |
|應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)|7.29 |19.59 |16.22 |13.73 |
|總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) |0.38 |0.59 |1.81 |2.16
|資產(chǎn)負債率(%) |15.8835 |10.8845 |38.5836 |33.5366 |
|股東權(quán)益比率(%) |84.1165 |89.1155 |61.4164 |66.4634 |
|流動比率(倍) |6.0315 |8.8919 |2.2261 |2.9249 |
|速動比率(倍) |5.0053 |8.1958 |1.2532 |1.5352 |
|營業(yè)收入(萬元) |74480.24 |63288.02 |37876.91 |25612.92 |
|銷售費用(萬元) |7297.17 |6040.46 |3371.84 |1633.04 |
|管理費用(萬元) |3792.18 |3420.62 |2261.73 |1066.83 |
|財務(wù)費用(萬元) |-774.84 |130.45 |127.43 |-9.29 |
|三項費用增長率(%) |55.82 |66.49 |114.12 |219.46 |
|營業(yè)利潤(萬元) |14401.39 |12035.70 |7015.68 |4090.69 |
營業(yè)外收支凈額(萬元) 414.50 |162.52 |206.54 |-21.65 |
|利潤總額(萬元) |14815.90 |12198.22 |7222.22 |4069.03 |
|所得稅(萬元) |3712.71 |3118.06 |1816.05 |1042.46 |
|凈利潤(萬元) |11103.19 |9080.15 |5406.17 |3026.58 |
|銷售毛利率(%) |34.38 |34.82 |33.89 |27.08 |
盈利能力
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指標名稱 │2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31
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銷售毛利率(%) │ 34.3794│ 34.5407│ 34.8895│ 34.8229
營業(yè)利潤率(%) │ 19.3359│ 19.2105│ 19.7778│ 19.0173
凈資產(chǎn)收益率(%) │ 6.4466│ 3.9039│ 1.9620│ 5.3687
加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%) │ 6.5600│ 3.8900│ 1.8900│ 28.1100
總資產(chǎn)收益率(%) │ 5.6284│ 3.4459│ 1.7264│ 8.4306
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指標名稱 │2010-12-31│2009-12-31│2008-12-31│2007-12-31
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銷售毛利率(%) │ 34.8229│ 33.8925│ 27.0811│ 24.0511
營業(yè)利潤率(%) │ 19.0173│ 18.5223│ 15.9712│ 15.9821
凈資產(chǎn)收益率(%) │ 5.3687│ 34.3550│ 27.9333│ 25.1023
加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%) │ 28.1100│ 40.5600│ 47.8800│ 40.8500
總資產(chǎn)收益率(%) │ 8.4306│ 25.7901│ 25.5718│ 32.7597
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從上面成長性數(shù)據(jù)如營收增長、利潤增長、銷售毛利率和營業(yè)利潤率等都處于上升通道,冒似企業(yè)成長驚人,但再看如下幾個指標:
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|財務(wù)指標(單位) |2011-09-30 |年初 |變動幅度(%) |
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|應(yīng)收帳款(萬元) |16060.50 |4366.32 |267.85% |
|預(yù)付款項(萬元) |26267.9 |5824.4 |350.85% |
|存貨(萬元) |33375.93 |14378.52 |132.13% |
|預(yù)收賬款(萬元) |947.8 |4242.7 |下降77.7% |
應(yīng)收帳款增長遠超過營收增長,達到了267.85%,公司的解釋說是對經(jīng)銷商信譽放寬所致,即使這一點公司沒有問題,但預(yù)付款項和存貨均比營收增長要高很多,卻無法解釋清楚。而這些問題在中報就有所反應(yīng),而三季報卻有過之而無不及。綜合分析,個人認為有三種可能:
1、粉飾業(yè)績的可能。
2、管理水平跟不上公司的發(fā)展速度,高速發(fā)展很可能帶來管理失控。
3、一切都在公司的掌握之中。
先看第三種可能,考慮到其品牌和日常管理能力,似乎沒有足夠的理由相信公司有這種超強管理能力。第一種不敢肯定,如果成立,可以毫不猶豫放棄跟蹤;如果是第二種,也是很可怕的。
小結(jié):企業(yè)成長性驚人,但很可能由于管理跟不上,卻成為一把雙刃劍,需要引起投資者足夠的重視,否則企業(yè)很可能會倒在擴張的途中。對于本人來說,有明顯疑問的企業(yè),一般是不會投資的,目前僅保留對其報表跟蹤。(聽風)