?。ㄒ唬㈥P(guān)聯(lián)性：按套利機(jī)制來劃分，商品期貨套利主要分為內(nèi)因套利和關(guān)聯(lián)套利兩種。所謂關(guān)聯(lián)套利，是指套利對象之間沒有必然的內(nèi)在約束，但價格又受到共同因素影響，但影響程度不同，因同一因素對兩對象影響程度不同而建立的套利關(guān)系稱為關(guān)聯(lián)套利，塑料和PVC正屬于關(guān)聯(lián)套利。　　塑料的生產(chǎn)流程主要為石油石腦油乙烯LLDPE；PVC的生產(chǎn)流程主要分為兩種：電石法和乙烯法，因我國富煤少油，所以我國PVC的生產(chǎn)主要靠電石法，而乙烯法只占國內(nèi)生產(chǎn)總量的25%左右。其中乙烯法生產(chǎn)PVC的主要流程為石油石腦油乙烯VCMPVC，所以從兩者的生產(chǎn)方法上就可以看出LLDPE和PVC都會受到原油價格的影響，而同時因PVC和塑料對原油的依賴性不同造成走勢上出現(xiàn)偏差，價差出現(xiàn)變化。

　?。ǘ⑼蛐裕簣D一是2009年5月PVC上市以來PVC和LLDPE的K線走勢圖，從圖中可以看出兩者在大的方向上都有很好的同向性，這為兩者的跨品種套利提供了重要的基礎(chǔ)。

　?。ㄈ?、相關(guān)性：因為兩個品種上市時間各不相同，這里截取自PVC上市以來2009年5月25日至今的歷史期貨價格數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析。通過相關(guān)性分析，我們發(fā)現(xiàn)二者之間的正相關(guān)性達(dá)到78%以上，再次驗證了二者價格走勢較高的一致性，也較適用于跨品種套利。

　　另外，充裕的流動性也是套利成敗的重要影響因素，成交量和持倉量是考核流動性的重要指標(biāo)，從2011年11月以來的203個數(shù)據(jù)的來看，塑料指數(shù)的持倉平均在30萬手以上，成交量更在67萬手，同期的PVC日均持倉在10萬手以上，成交量也在6萬手以上，并且在9、10月份PVC正處于消費(fèi)的相對旺季，因此流動性不會成為問題。

　　二、PVC塑料價格規(guī)律分析

　　PVC50%以上用于房地產(chǎn)市場的管材型材上面，而LLDPE80%以上用于生產(chǎn)薄膜，因影響需求的因素不同，所以兩者在需求生存在著不同的周期性。

　?。ㄒ唬㏄VC季節(jié)性規(guī)律：

　　1：12-1月，消費(fèi)淡季需求有限，行情更多來自運(yùn)輸不暢

　　2：2-3月，春節(jié)后的備貨階段，價格小幅上揚(yáng)；

　　3：4-6月，需求有限價格震蕩為主

　　4：7-8月，多處于停產(chǎn)檢修期，下游開工少，價格回落；

　　5：9-10月，傳統(tǒng)需求旺季，價格相對堅挺；

　　6：11-12月，下游停工增多，PVC價格回落

　?。ǘ㎜LDPE季節(jié)性規(guī)律

　　12-1月，地膜生產(chǎn)備料相對有限，價格略受支撐；

　　3-4月，生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，需求增加，價格震蕩上揚(yáng)；

　　6-7月，農(nóng)膜需求少，停產(chǎn)檢修期，價格處于調(diào)整；

　　9-10月，備貨還未到期，價格表現(xiàn)震蕩，

　　10-11月，備貨情況逐漸增加，需求帶動價格上漲

　　綜合以上季節(jié)規(guī)律性，在9-10月份更多情況是乙烯價格表現(xiàn)平淡，而PVC正值需求旺季價格相對表現(xiàn)會強(qiáng)一些，適合買V拋L的套利操作?！　∪?、期貨價格走勢分析