【投資方法論系列二】只看統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)也能有超額收益？

蝸牛之窩 2019-07-19

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上次的文章里，老羅進(jìn)行了投資者分類及不同投資類型對應(yīng)的方法論的介紹，并表示以后會帶領(lǐng)大家走上學(xué)習(xí)更多基本面的道路。今天，老羅決定先從宏觀角度教大家如何選擇行業(yè)。

01 國家統(tǒng)計局的月頻率數(shù)據(jù)對周期性行業(yè)、汽車、食品飲料行業(yè)的追蹤效果最好

民生證券做了一個統(tǒng)計，他們將國家統(tǒng)計局的工業(yè)企業(yè)收入和利潤數(shù)據(jù)在行業(yè)口徑最大程度上匹配中信一級行業(yè)，得出中信一級行業(yè)中20個與制造業(yè)相關(guān)的子行業(yè)的季度主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤的同比增長率與國家統(tǒng)計局口徑季度數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)，其中國家統(tǒng)計局口徑的利潤增長率使用利潤總額計算，收入增長率使用主營業(yè)務(wù)收入計算。

最后他們發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤的季度同比增長率均與國家統(tǒng)計局口徑的工業(yè)企業(yè)收入和利潤數(shù)據(jù)具有顯著相關(guān)性的包括10個行業(yè)：石油石化、煤炭、有色金屬、電力及公用事業(yè)、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、建材、機(jī)械、汽車和食品飲料等。

▲來源：蘿卜投研

但國家統(tǒng)計局口徑數(shù)據(jù)對高科技行業(yè)、醫(yī)藥、家電等消費行業(yè)追蹤效果不明顯。下圖是國家統(tǒng)計局的月度數(shù)據(jù)與周期行業(yè)收入增速和利潤增速的擬合結(jié)果。

▲來源：蘿卜投研

這說明了什么呢？很簡單，這樣的擬合數(shù)據(jù)意味著，你如果每個月盯著國家統(tǒng)計局發(fā)布的這十個行業(yè)的數(shù)據(jù)，能在較大概率上提前預(yù)測這幾個行業(yè)的季度收入和凈利潤增速。

只要你能上網(wǎng)，都不需要去做具體的分析，只要看看國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，就能對哪個行業(yè)這個月表現(xiàn)得好了如指掌了，不需要等到公司發(fā)季報，你就能提前掌控業(yè)績。

02 月度行業(yè)收入和利潤對投資非常有指導(dǎo)意義

證實了統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)對于預(yù)測中信一級行業(yè)的收入和凈利潤有指導(dǎo)意義之后，各位看官關(guān)心的應(yīng)該是下一個問題了：根據(jù)收入和凈利潤增長買股票，能賺錢嗎？

別急，老羅找到了分析師統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)根據(jù)行業(yè)利潤增長率分組后，增速最高的4個行業(yè)構(gòu)成的組合超額收益率也最高。這意味著什么呢？就意味著你看國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)找到了增速好的行業(yè)，跟著去買，就能獲得很高的超額收益了。超額收益是什么呢？就是我們在上一篇文章中提到的由EPS帶來的股價增長，是謂價值投資啦。

增速最高的組合2012年4月-2018年7月實際收益率為78.11%，累計超額收益率達(dá)36.82%，超額收益率最大回撤為11.46%，增速最低的4個行業(yè)超額收益率最低，同期實際收益率為-30.41%，累計超額收益率為-49.43%。

買入高增長的行業(yè)與回避低增長的行業(yè)同樣重要。