事件：華為榮耀7月11日官微宣布將在7月15日新品發(fā)布會(huì)上發(fā)布一款全新品類(lèi)的電子終端產(chǎn)品。

點(diǎn)評(píng)：我們?cè)?月22日?qǐng)?bào)告《看好華為電視供應(yīng)鏈》等報(bào)告中強(qiáng)調(diào)大屏社交、超高清視頻、5G生態(tài)大背景下華為進(jìn)軍電視行業(yè)將對(duì)電視行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)有重要的影響，我們看好5G+AI趨勢(shì)下大屏生態(tài)價(jià)值提升的趨勢(shì)。此次發(fā)布會(huì)我們判斷主要針對(duì)榮耀品牌55寸電視（正式名稱(chēng)待定），有望在多屏互動(dòng)、IOT家庭控制中心兩個(gè)核心功能上實(shí)現(xiàn)超預(yù)期進(jìn)展。

1.“場(chǎng)景策略”驅(qū)動(dòng)進(jìn)軍大屏生態(tài)，榮耀55寸先行，65寸高端版將跟進(jìn)

我們認(rèn)為華為按照“場(chǎng)景策略”思路在持續(xù)規(guī)劃未來(lái)新產(chǎn)品，過(guò)去主戰(zhàn)場(chǎng)在移動(dòng)場(chǎng)景（智能手機(jī)）領(lǐng)域，目前已經(jīng)延伸到辦公場(chǎng)景（MateBook等）和出行場(chǎng)景（今年6月成立智能汽車(chē)解決方案BU），在4K/8K超高清視頻和5G等超高速通信技術(shù)逐步成熟的趨勢(shì)下，家庭、商顯等大屏場(chǎng)景生態(tài)的價(jià)值將是下一個(gè)“金礦”，我們判斷此次將發(fā)布55寸電視產(chǎn)品，后續(xù)將發(fā)布65寸高端版本。

2.主打“多屏互動(dòng)”生態(tài)和“IOT控制”中心兩大戰(zhàn)略功能

華為曾多次表示其“電視產(chǎn)品”非傳統(tǒng)電視，而是“具備電視功能”的智能大屏終端，我們判斷此次新品可能主打“多屏互動(dòng)”和“IOT”控制兩大功能：（1）多屏互動(dòng)，將打通TV、智能手機(jī)、VR、商用顯示等多場(chǎng)景入口，其核心在于多場(chǎng)景的視頻通訊和應(yīng)用生態(tài)融合，華為在視頻、云服務(wù)以及用戶(hù)生態(tài)方面的優(yōu)勢(shì)將強(qiáng)化其在多屏互動(dòng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，具體功能有望在視頻通話(huà)、在線(xiàn)教育等方面開(kāi)始嘗試；（2）IOT控制中心，意味著該終端將成為家庭場(chǎng)景的控制中樞，具備24h待機(jī)功能，對(duì)產(chǎn)品功耗以及iot連接和控制功能有很高要求，目前華為已經(jīng)與格力、美的、科沃斯等家電品牌簽訂合作協(xié)議。

3.攝像頭、通信模塊、主控芯片、屏幕是未來(lái)硬件持續(xù)升級(jí)方向

從輸入、傳輸、處理和輸入四個(gè)維度，我們判斷此次新品的硬件特點(diǎn)和未來(lái)持續(xù)升級(jí)方向，我們判斷此次新品有望配套：自動(dòng)伸縮式攝像頭（識(shí)別人體位置，輔助視頻通話(huà)）、高識(shí)別度語(yǔ)音芯片、高性能Wifi模塊、低功耗高集成Soc海思AI芯片以及高清4K屏幕，并且可能預(yù)留5G模塊接口（考慮到電視長(zhǎng)生命周期和后續(xù)升級(jí)），同時(shí)我們認(rèn)為未來(lái)將持續(xù)進(jìn)行迭代升級(jí)。

4.家庭、商用等大屏生態(tài)價(jià)值將進(jìn)入黃金發(fā)展期

從用戶(hù)基數(shù)、使用時(shí)間、變現(xiàn)能力三個(gè)維度看，我們認(rèn)為大屏生態(tài)的潛在價(jià)值有望媲美移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，過(guò)去大屏生態(tài)被壓抑的核心因素是內(nèi)容端過(guò)度依賴(lài)于廣電端媒體內(nèi)容以及通信等技術(shù)不成熟，我們認(rèn)為硬件成熟和降成本、5G以及配套服務(wù)內(nèi)容的逐步豐富將打破該矛盾，家庭、辦公商用的大屏應(yīng)用生態(tài)將進(jìn)入黃金發(fā)展期。

5.投資機(jī)會(huì)：硬件放量和升級(jí)+大屏生態(tài)應(yīng)用服務(wù)兩條主線(xiàn)

我們判斷華為此次電視產(chǎn)品發(fā)布是大屏新生態(tài)的拐點(diǎn)，后續(xù)產(chǎn)品將持續(xù)進(jìn)行迭代升級(jí)，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)主要集中在：（1）硬件端放量和升級(jí)，大尺寸屏幕供應(yīng)鏈推薦京東方A、激智科技、瑞豐光電和國(guó)星光電，關(guān)注終端、攝像頭、語(yǔ)音交互、視頻芯片（科創(chuàng)板晶晨股份）以及通信模塊相關(guān)機(jī)會(huì)；（2）家庭和辦公商用等大屏生態(tài)應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域，如在線(xiàn)教育、家用遠(yuǎn)程服務(wù)、辦公視頻服務(wù)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品升級(jí)不及預(yù)期；產(chǎn)品需求不及預(yù)期；行業(yè)成熟速度不及預(yù)期等；

附錄：華為在大屏生態(tài)和多屏互動(dòng)領(lǐng)域的布局

證券研究報(bào)告：《華為榮耀電視開(kāi)啟大屏新生態(tài)》 

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：20190714

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本報(bào)告分析師： 

潘暕  SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1110517070005

張健  SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1110518010002