進入7月半年報行情已經漸入佳境，截至11日，A股已有近800家上市公司公布了2019年半年報預測，報喜公司整體多于報憂公司。這個時候如果你不能準確讀懂財報，就可能陷入大坑吃大面。這里有幾個常見的誤區(qū)，可以幫你規(guī)避80%的陷阱。

誤區(qū)一：只關心凈利潤增長率

很多投資者在年報、季報公布后，只關心凈利潤增長率，看到高額的凈利潤增長率就興奮，以為股價會翻倍。但是這里面至少有四個問題需要去思考：

1、凈利潤的絕對值。

如果凈利潤絕對值很低，即使增長率翻倍意義也不大。按照30億市值，估值30倍來看，年化凈利潤最好不低于1億，在此基礎上才值得討論。

舉個例子，以下公司2019年半年度業(yè)績預告增長高達200%以上，但是，卻沒有一家公司半年凈利潤的絕對值大于0.5億，這種高增長率只是數字游戲。

2、凈利潤的可持續(xù)性。

如果以前的業(yè)績增長沒有可持續(xù)性，那么你怎么可能判斷以后具有可持續(xù)性。即使以前的利潤增長有可持續(xù)性，也不能保證以后的利潤一定具有可持續(xù)性。判斷利潤未來增長具有可持續(xù)性，還需要結合行業(yè)、公司競爭能力進行分析，在此情況下單次利潤增長意義不大。

撅個例子，下圖中的圣農發(fā)展、民和股份和仙壇股份，都是周期性行業(yè)養(yǎng)雞專業(yè)戶，這種利潤200%以上的增長顯然不可持續(xù)。

3、與市場預期比較。

有時候公司公布的凈利潤增長達到了30%以上，但是市場預期的凈利潤增長率是50%，那么實際的增長率是不及市場預期的，股價反而會大跌。

這、去年在老板電器和貴州茅臺的身上都上演過，不及市場預期的財報導致兩者都跌停了。

4、不注意區(qū)分非經營性損益。

非經常性損益指可以理解為一次性收益，現(xiàn)在通過操縱非經常性損益來達到影響凈利潤的行為太普遍了，一定要注意區(qū)分。

蘇寧這些年把非經常性損益玩的很溜，近兩年非經常性損益高達43億和137億元，2019年預計還有超過200億的非經常性損益。那有投資者會說了，這么高的可持續(xù)性收益不應該是經常性損益了嗎？這里要注意，蘇寧無非就是賣資產、賣子公司來實現(xiàn)收益，資產賣完肯定就沒有了，而且除了阿里巴巴的股票，蘇寧主要是靠自己人接盤，空有收益沒有現(xiàn)金流。

誤區(qū)二：重視利潤表，忽視資產負債表和現(xiàn)金流量表

當年報、季報出來的時候，投資者最?？吹木褪强礌I業(yè)收入和凈利潤的增長率，毛利率、費用率的變動情況，這么做肯定無可厚非。

但是資產負債表和血液的現(xiàn)金流量表也必須看，看資產負債表中資產構成、其他往來是否有坑，看投資資產變動、看固定資產的產能變動，看負債變化；看經營現(xiàn)金流情況，在間接法現(xiàn)金流量表中找出影響現(xiàn)金流的應收賬款、應付賬款、存貨等的變動情況。事實上應收賬款、存貨、固定資產、在建工程是最常見的藏污納垢的地方，而長期應收款、長期股權投資、可供出售金融資產也是最容易暴雷的地方。

誤區(qū)三：過分關注經營活動現(xiàn)金凈流量，忽視投資活動現(xiàn)金凈流量

經過2018年的暴雷之后，幾乎所有人都學會了關注經營現(xiàn)金流凈流量，來衡量企業(yè)是否真正賺錢。判斷經營現(xiàn)金流差的原因，這一點可以通過間接法現(xiàn)金流量表判斷，是因為發(fā)展過快，導致存貨增加較多，還是因為行業(yè)議價能力一般導致的應收賬款增多。

同時，需要給予那些因為商業(yè)模式不好而經營現(xiàn)金流不好的企業(yè)寬容，比如環(huán)保業(yè)，由于主要客戶是政府，因為賬期長，應收賬款多。

二是投資現(xiàn)金流體現(xiàn)了公司未來的成長能力，務必關注。雖然一直大額投資會導致自由現(xiàn)金流差，但是沒有投資，那么企業(yè)的規(guī)模很難繼續(xù)擴大，企業(yè)的成長性可能會一般。

誤區(qū)四：重視財務報表，忽視報表附注

三張財務報表是一家公司一定時期呈現(xiàn)的精華內容，報表附注則是對三張表的補充和說明，如果相對公司有更深入的了解請看報表附注。

貨幣資金的報表附注會告訴你有多少資金是受限的，存貨的附注會告訴你原材料、產成品的構成，應收賬款的報表附注會告訴你應收賬款的賬齡和壞賬計提情況，長期股權投資和可供出售金融資產的附注會告訴你公司投資了哪些企業(yè)、這些企業(yè)盈利，在建工程的附注會告訴公司投資項目、項目進度如何等。

誤區(qū)五：重視財務信息，忽視非財務信息

上市公司的年報信息量大，除了報表和附注之外，還有很多非財務數據值得我們關注，尤其是管理層、公司經營戰(zhàn)略、產品和服務和行業(yè)信息等信息。

雖然非財務信息相對主觀，但是投資者如果忽視對上市公司創(chuàng)新能力、市場地位和競爭力、產品和服務質量等非財務信息的分析，可能就很難對上市公司的未來盈利能力作出準確的判斷。

誤區(qū)六：不能把握分析重點

分析一定要把握重點，比如養(yǎng)豬企業(yè)，你就必須去分析固定資產和消耗性生物資產；白酒企業(yè)，你就必須關注他的預收賬款；房地產企業(yè)，要看凈負債等等。

總之分析企業(yè)務必把握重點，不能大而全，可以說沒有任何兩家公司的分析是類似的，都是從最重要的地方入手。

誤區(qū)七：重視年報，忽視其他公告

比如資產重組方案、增發(fā)方案。可以提供公司未來的資本布局和發(fā)展方向，還涉及很多行業(yè)、公司信息。比如浙江美大的可轉債公告，可以看出行業(yè)的發(fā)展情況和公司的產能利用率等。

比如交易所問詢函。一般質量都非常高，可以提供很多年報都未能提供的信息，同時會提供很多上市公司的疑點，大家完全可以憑此去排除上市公司。

比如運營信息。很多養(yǎng)豬企業(yè)會公布銷售量和銷售價格；地產公司每月會公布銷售信息、土地購買情況；汽車公司會公布每月銷量等；航空公司會公布運營數據……這些都是及時有用的信息。

誤區(qū)八：重視報表數據分析，忽視業(yè)務實質判斷

大家做分析第一步務必聯(lián)系公司的商業(yè)模式，也就是結合公司的業(yè)務情況，不能僅從財務數據得出分析結論。

務必先了解公司：公司的產品服務是什么（可以粗略判斷公司的存貨、固定資產的情況）、公司的上下游分別是誰、公司行業(yè)的競爭能力如何（可以判斷公司的存貨、現(xiàn)金流情況、應收賬款情況）等。只有這樣，才能確定財報分析的重點是什么。