深交所發(fā)布緊急關(guān)注函，列出五大問題，要求歐菲光做出詳細(xì)解釋。

長嘆息以掩涕兮，哀民生之多艱。只是可憐了歐菲光近十余萬戶中小股東股東。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，歐菲光股東戶數(shù)合計(jì)13.95萬戶，而截至年報(bào)披露日前上一個(gè)月月末時(shí)，歐菲光的股東又再度增至16.62萬戶。

公司前十大流通股股東中，不乏上投摩根、中央?yún)R金等投資大戶以及大量外資股東。東方紅睿豐和人壽保險(xiǎn)也無奈“踩雷”。

歐菲光究竟怎么了？

作為蘋果的攝像頭供應(yīng)商，雖然眾所周知蘋果的銷量出現(xiàn)了點(diǎn)問題，但也不至于影響這么大，歐菲光怎么了？

根據(jù)《關(guān)于 2018 年度經(jīng)審計(jì)業(yè)績與業(yè)績快報(bào)差異說明 暨董事會致歉公告》中的說明：基于謹(jǐn)慎性原則，公司及下屬子公司對 2018 年末存在可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查和資產(chǎn)減值測試，其中與存貨相關(guān)的跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提和成本結(jié)轉(zhuǎn)合計(jì) 243,676.72 萬元，評估應(yīng)收賬款回收的可能性，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備 7,510.21 萬元，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)實(shí)際凈利潤與預(yù)告的凈利潤產(chǎn)生差異。

根據(jù)公告，歐菲光巨虧的主要原因是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備導(dǎo)致的。除此之外，公司2017年還出現(xiàn)了會計(jì)差錯(cuò)，在2018年進(jìn)行了調(diào)整，影響了一部分利潤。

1、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，甩鍋財(cái)務(wù)軟件

2018年是上市公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備尤其是商譽(yù)的集中暴雷年，2019年伊始，一雷更比一雷高，理由也是五花八門，讓觀眾應(yīng)接不暇。

不過，歐菲光的理由，是我們見過的最離奇的。

據(jù)公司年報(bào)：公司在業(yè)績預(yù)告日未能充分識別存貨存在減值的跡象，在估計(jì)存貨可變現(xiàn)凈值時(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重偏差，未能足額計(jì)提資產(chǎn)減值損失。公司存貨依賴的成本核算系統(tǒng)處于不斷升級中，部分生產(chǎn)成本結(jié)轉(zhuǎn)不準(zhǔn)確。

也就是說，公司的成本核算系統(tǒng)出現(xiàn)了問題導(dǎo)致未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)存貨減值跡象。

那么，歐菲光用的是什么財(cái)務(wù)軟件呢？

據(jù)公司2010年的公告，當(dāng)時(shí)使用的是用友。假如公司近年來沒有更換其他ERP軟件的話，現(xiàn)在出問題的軟件，大概率是用友。

用友表示，這鍋我不背。

真的因?yàn)檐浖栴}導(dǎo)致的嗎？

用友軟件提供了豐富的結(jié)轉(zhuǎn)成本的方式，同時(shí)也允許手工進(jìn)行調(diào)整，所以把鍋推給軟件問題是不負(fù)責(zé)任的。

就算是軟件出現(xiàn)故障導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)出了問題，分類別的存貨明細(xì)表也會顯示出異?！鳛樨?fù)責(zé)任的會計(jì)師，必須要對結(jié)轉(zhuǎn)完的存貨明細(xì)表進(jìn)行核對，是否和實(shí)際情況匹配。

比如某型號的產(chǎn)品，結(jié)轉(zhuǎn)后，庫存單價(jià)是否合理，不合理的話肯定是算錯(cuò)了。

同時(shí)，2019年一季度也計(jì)提了2.27億的減值準(zhǔn)備，使得一季度的凈利潤為-2.57億。

計(jì)提資產(chǎn)減值明細(xì)（來源：公司公告）

不過即使不考慮2.27億的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，還是虧損幾千萬，Why？

主要原因是：一季度的毛利率僅為8.23%，而去年同期為15.15%。通過追溯歷史，發(fā)現(xiàn)歐菲光的毛利率一般都在11%以上，為何今年一季度的毛利率會如此之低？產(chǎn)品降價(jià)or生產(chǎn)成本增加？

一季度的營業(yè)收入同比增長40.98%，不過營業(yè)成本增加更快，達(dá)到53.4%，造成了毛利率的大幅下滑。具體營業(yè)成本為何增長這么快，由于一季報(bào)披露的信息有限，無法得出具體原因！等待后續(xù)更多信息披露后，或許可以找到答案！

關(guān)于存貨計(jì)提巨額資產(chǎn)減值，存在兩種可能：一種確實(shí)是財(cái)務(wù)“大洗澡”，因?yàn)楦鶕?jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，“以前減記存貨價(jià)值的影響因素已經(jīng)消失的，減記的金額予以恢復(fù)，并在原已計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回，轉(zhuǎn)回的金額計(jì)入當(dāng)期損益?！币布矗尕浻?jì)提資產(chǎn)減值之后，還有機(jī)會“還原”；退一步講，就算后期不予以恢復(fù)，在相關(guān)存貨對外出售時(shí)，成本也會大幅降低，進(jìn)而提高利潤。如果是這樣，歐菲光的財(cái)務(wù)處理，確有利潤跨期轉(zhuǎn)移的財(cái)務(wù)操縱目的。

但這種可能是相對樂觀的，而悲觀的可能性則是，歐菲光計(jì)提減值對應(yīng)的存貨部分，屬于對樂視、或是對金立的定制產(chǎn)品，在這兩家客戶顯然已經(jīng)無力繼續(xù)采購的背景下，對應(yīng)的定制產(chǎn)品也無法銷售給其他客戶，由此導(dǎo)致的巨額資產(chǎn)減值。如果是這種可能，就意味著存貨減值中的16億元，是歐菲光實(shí)打?qū)嵉膿p失，毫無回旋余地。

從財(cái)務(wù)分析的角度，這也給投資者，存貨金額、占比高，這或許不是問題的本質(zhì)，關(guān)鍵還在于存貨的具體內(nèi)容。如果是通用程度很高的存貨，如金屬原材料，或者是相對而言升值的可能性比較大、不愁賣的存貨，比如房產(chǎn)，存貨金額高帶來的還只是資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)；只要能扛過去，就不會出大問題。

而如果存貨當(dāng)中，大量是指向特定客戶的定制化產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)就很突出，一旦客戶方資金出了問題，或者客戶選擇其他供應(yīng)商，那對于公司而言無疑是滅頂之災(zāi)。

營收高度依賴五大客戶

歐菲光的應(yīng)收賬款，非常不幸地連續(xù)踩中了兩大“巨坑”——金立和樂視。

其中對金立的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提60％，截止2017年12月31日已計(jì)提30049.06萬元，本年補(bǔ)提7510.21萬元；對樂視的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提100％，截止2017年12月31日已計(jì)提10784.39萬元，本年補(bǔ)提7977.26萬元。

踩“坑”的背后，則是客戶結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)。從營收結(jié)構(gòu)來說，歐菲光高度依賴大客戶。根據(jù)近5年銷售客戶結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原本在2016年及以前，歐菲光的前五大客戶銷售占比還是小幅降低的，但是在2017年和2018年則一反此前的趨勢，特別是“出事兒”的2018年，前五大客戶銷售占比異常升高，公司對前五大客戶的銷售額占比達(dá)到81.93%。

對于營收額已經(jīng)突破430億的較大體量的上市公司，對大客戶的過度依賴，容易造成毛利率很難提升。2017年，公司收購索尼華南電子繞道進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，毛利率當(dāng)年略有提升，但2018年又被打回原形。

由于歐菲光在年報(bào)中不詳細(xì)披露前五大客戶具體都是誰，所以難以更加具體地把握該公司的客戶風(fēng)險(xiǎn)，單從上述數(shù)據(jù)來看，“完美”地體現(xiàn)出該公司關(guān)鍵客戶銷售集中度，與經(jīng)營層面的風(fēng)險(xiǎn)，是“完美”的重合。

事實(shí)上，在監(jiān)管部門審核公司IPO時(shí)，還是比較關(guān)注客戶依賴程度的，通常針對單一客戶銷售占比超過30%，就會引起關(guān)注，需要結(jié)合行業(yè)特征、特定客戶風(fēng)險(xiǎn)作出和理性判斷。2018年的歐菲光，無疑是又給大家提了個(gè)醒。

依賴大客戶的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，尤其是面對蘋果這樣的大客戶，一旦出現(xiàn)方向性失誤，容易無法順利抽身。公司高達(dá)80多億的存貨，大多是為大客戶備貨導(dǎo)致的。

我們同時(shí)注意到，2018年度報(bào)告中的會計(jì)師事務(wù)所是信永中和，但是根據(jù)2018年4月20日《關(guān)于續(xù)聘會計(jì)師事務(wù)所的公告》，續(xù)聘原會計(jì)師事務(wù)所：大華會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），為公司2018年度財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)，聘期為一年。但是2018年9月26日，就更換為信永中和會計(jì)師事務(wù)所。

為何發(fā)布續(xù)聘公告才5個(gè)月，就更換會計(jì)師事務(wù)所？雖然無法得知具體原因，但突然更換會計(jì)師事務(wù)所，通常是一個(gè)危險(xiǎn)的信號。

年報(bào)爆雷后籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓

歐菲光4月29日午間公告稱，歐菲控股及裕高目前正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，擬引入國有背景戰(zhàn)略投資者，向其轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)比例不低于公司總股本的18%，該事項(xiàng)將涉及本公司控股股東及實(shí)際控制人變更。

4月29日早間，歐菲光發(fā)布公告，稱擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)，即日起臨時(shí)停牌。

此前，由于2018年年報(bào)突然“爆雷”，從預(yù)盈18億元陡然變成虧損5億元，歐菲光成為“眾矢之的”。上周五，歐菲光一字跌停。

作為深市曾經(jīng)的白馬股，歐菲光也曾風(fēng)光無限，此番毫無征兆的“爆雷”，不僅激怒了大量投資者，更是讓此前“狂推”的賣方無地自容。

也正是在這份業(yè)績快報(bào)發(fā)布之后，歐菲光股價(jià)“扶搖直上”，1月31日至年報(bào)披露前，歐菲光股價(jià)累計(jì)上漲41.72%。

低調(diào)潮商：蔡榮軍

若是說起藏在美國蘋果手機(jī)背后默默賺錢的公司，想必大家首先想到的就是富士康，其次再就是藍(lán)思科技?？善鋵?shí)在國內(nèi)，還有一家企業(yè)隱藏得特別深，盡管它的市值已經(jīng)到了365億（截止發(fā)稿時(shí)），但由于它背后的老板依舊堅(jiān)持走低調(diào)的路線，以至于現(xiàn)在國內(nèi)真正熟悉它的人并不多。據(jù)2017年美國《財(cái)富》雜志所公開的中國500強(qiáng)企業(yè)中，這家成立年僅17年的企業(yè)已經(jīng)在列，而且還成功的排在了234位；2018年更是躋身《財(cái)富》中國500強(qiáng)第217位。

這家如此低調(diào)的企業(yè)，名叫歐菲科技。

蔡榮軍

蔡榮軍目前擔(dān)任歐菲科技董事長，生于1972年，是一位將“謙虛”這一優(yōu)良傳統(tǒng)發(fā)揮得堪稱極致的潮汕商人。蔡榮軍畢業(yè)于李嘉誠的汕頭大學(xué)，李嘉誠一直是他的偶像。據(jù)說，他的夢想就是成為能像李嘉誠那般的人物。1995年，從大學(xué)畢業(yè)的蔡榮軍便隨即去到了日本的柯達(dá)公司學(xué)習(xí)技術(shù)，這一學(xué)就是6年。一路從基層技術(shù)員做到技術(shù)部經(jīng)理。離開柯達(dá)后，蔡榮軍進(jìn)入歐菲科技任總經(jīng)理，自2004年10月至今任董事長。

短短十幾年的時(shí)間，蔡榮軍是如何把歐菲科技這家當(dāng)初快倒閉的公司，變成如今市值365億，而且做什么都做到全球第一的上市公司的呢？

和絕大多數(shù)中小板與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不同，作為大股東的蔡榮軍并不是歐菲科技的創(chuàng)始人。

歐菲科技的前身是香港迅啟和智雄電子共同出資成立的中外合資企業(yè)——深圳歐菲光網(wǎng)絡(luò)有限公司，于2001年3月成立。這家公司最開始的定位是做光纖通訊精密薄膜元器件，不過產(chǎn)品的開發(fā)并不順利。再加上當(dāng)時(shí)爆發(fā)了一次前所未有的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，導(dǎo)致所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都受到了影響，作為與互聯(lián)網(wǎng)掛鉤且關(guān)系十分密切的科技領(lǐng)域也受到了極大的影響，當(dāng)時(shí)的歐菲光就是其中一個(gè)例子，于是，公司發(fā)展陷入困境。

為了將歐菲光重新盤活，公司原股東們找來了在柯達(dá)擁有6年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的“技術(shù)大?！辈虡s軍，邀請他入股公司，希望他能夠拯救歐菲光。

蔡榮軍當(dāng)時(shí)剛好30歲，已經(jīng)積累了一些行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。來到歐菲光，經(jīng)過考察，他決定放棄原來的研發(fā)方向，而是把產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)向消費(fèi)電子產(chǎn)品的精密光電薄膜元器件。不過，經(jīng)過兩年的發(fā)展，依舊阻止不了公司業(yè)績的下滑。

看著這家公司已經(jīng)“沒希望”，于是，2004 年 9 月，原股東們紛紛退股，將公司股權(quán)作價(jià)約 439 萬元轉(zhuǎn)讓給蔡榮軍、蔡高校兄弟，徹底退場。

作為一位地地道道的潮商，蔡榮軍身上最不缺的就是不服輸?shù)臎Q心。到2006年，歐菲光熬過了最艱難的日子，公司已經(jīng)在紅外截止濾光片領(lǐng)域有了一些根基和地位，業(yè)務(wù)也快速發(fā)展。也正是靠著這項(xiàng)常人并不理解的紅外截止濾光片技術(shù)，歐菲光成為了全球唯一的供應(yīng)商，在短短的時(shí)間之內(nèi)便打敗了絕大多數(shù)的對手，搶占了全球30%的市場份額。2010年，歐菲光成功上市。

GE公司著名的前CEO杰克·韋爾奇有一個(gè)戰(zhàn)略：“數(shù)一數(shù)二”。凡是不能做到全球第一或第二的項(xiàng)目，哪怕再賺錢也要砍掉。在蔡榮軍身上，我們看到了類似的“狠勁”。

作為一家科技公司，蔡榮軍自然明白不創(chuàng)新就會被市場淘汰的原理。蔡榮軍專心做自己的研究，不斷的創(chuàng)新自己的產(chǎn)品。歐菲科技的紅外截止濾光片做到全球第一，也沒有讓蔡榮軍停下腳步。他時(shí)刻都有危機(jī)感。隨著消費(fèi)電子火爆，他決定轉(zhuǎn)型做觸摸屏。

剛開始，蔡榮軍也判斷失誤了。他準(zhǔn)備大規(guī)模做電阻屏?？墒?011年蘋果手機(jī)引爆了電容屏市場，他馬上改變規(guī)劃，轉(zhuǎn)做電容屏。要不是及時(shí)轉(zhuǎn)身，歐菲科技今天可能是另一種命運(yùn)了。

一轉(zhuǎn)身，就是另外一個(gè)世界……