一、3月工程機(jī)械進(jìn)入銷(xiāo)量旺季

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月，納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品44278臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.7%。值得關(guān)注的是，挖掘機(jī)出口持續(xù)保持高增長(zhǎng)，出口增速高于國(guó)內(nèi)增速。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量(統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái))41884臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.3%；出口銷(xiāo)量2377臺(tái)，同比增長(zhǎng)47.9%。產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，中型挖掘機(jī)和小型挖掘機(jī)增速領(lǐng)先。2019年3月，大型挖掘機(jī)銷(xiāo)售5200臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.2%;中型挖掘機(jī)銷(xiāo)售11257臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.0%;小型挖掘機(jī)銷(xiāo)售25427臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.5%。

裝載機(jī)一季度銷(xiāo)量超3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%。2019年3月份，納入統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)25家主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)銷(xiāo)售裝載機(jī)17936臺(tái)，同比去年3月份的15886臺(tái)增長(zhǎng)12.9%；今年一季度，裝載機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到31358臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%。3月份，裝載機(jī)出口3100臺(tái)，跟2月相比增長(zhǎng)132.21%，創(chuàng)2017年以來(lái)月度銷(xiāo)量新高。一季度裝載機(jī)累計(jì)出口6080臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.58%。

推土機(jī)3月份銷(xiāo)量突破千臺(tái)，超前兩月之和。2019年3月份，國(guó)內(nèi)主要推土機(jī)制造企業(yè)合計(jì)銷(xiāo)售推土機(jī)1010臺(tái)，環(huán)比暴增142%，今年一季度，推土機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量接近1800臺(tái)，同比下滑14.9%。3月份推土機(jī)出口179臺(tái)，僅占總銷(xiāo)量17.7%，同比下滑10%；今年一季度，推土機(jī)累計(jì)出口503臺(tái)，同比微降5%。

平地機(jī)3月銷(xiāo)量662臺(tái)，同比下滑18.07%。2019年3月份，國(guó)內(nèi)納入統(tǒng)計(jì)的10家平地機(jī)制造企業(yè)合計(jì)銷(xiāo)售平地機(jī)662臺(tái)，同比下滑18.07%。自2018年4月份以來(lái)，月銷(xiāo)量首次突破600臺(tái)大關(guān)。今年一季度，平地機(jī)銷(xiāo)量1226臺(tái)，同比下滑20.54%。一季度平地機(jī)出口609臺(tái)，同比下滑22.02%。其中3月份出口259臺(tái)，占當(dāng)月總銷(xiāo)量的39.1%。

圖表：各類(lèi)工程機(jī)械產(chǎn)品銷(xiāo)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)、MRI整理

二、下游需求回暖持續(xù)，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)向好

伴隨2018年推出的基建項(xiàng)目進(jìn)入密集施工期以及各省2019基建規(guī)劃明確、3月小松開(kāi)機(jī)時(shí)間出現(xiàn)回升，3月中國(guó)地區(qū)小松工程機(jī)械月均開(kāi)工小時(shí)數(shù)136.3小時(shí)/臺(tái)，同比回升6.5%，環(huán)比回升203.56%，旺季開(kāi)工恢復(fù)明顯，也預(yù)示下游施工量并不悲觀。

1、基建穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地。2019年1-2月份，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)2.50%，自2018年7月份以來(lái)，再次回到2%以上，呈現(xiàn)底部反彈之勢(shì)。我們認(rèn)為，2019年3月份，隨著基建政策的逐步落地，基建投資將持續(xù)回暖，有力帶動(dòng)工程機(jī)械的增長(zhǎng)。

2.房地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)意愿強(qiáng)烈。2019年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)額1.21萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)11.6%，比2018年全年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。受2018年新開(kāi)工同比大增的影響，2019年3月份，房地產(chǎn)施工面積同比增速有望繼續(xù)回暖，對(duì)工程機(jī)械銷(xiāo)量形成有效支撐。

2019年工程機(jī)械龍頭業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高：一季度龍頭業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)。三一重工（600031）預(yù)計(jì)2019年一季報(bào)凈利潤(rùn)30-33億元，同比增長(zhǎng)100%-120%；扣非業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)134%到154%。徐工機(jī)械（000425）、中聯(lián)重科（000157）也預(yù)計(jì)翻倍增長(zhǎng)，徐工機(jī)械：預(yù)計(jì)一季報(bào)業(yè)績(jī)9.5-11.5億元，同比增長(zhǎng)83%-121%。中聯(lián)重科：預(yù)計(jì)一季報(bào)8.5-10.5億元，同比增長(zhǎng)126%-179%。