|
眾所周知，美國股市投資手段豐富，無論上漲或下跌均能為投資者提供獲利手段。那么如何操作才能在股票下跌時賺錢呢？下面就來看看這些具體的操作方法。 最容易理解的方法：賣空股票 當(dāng)預(yù)期股票下跌時，中國國內(nèi)的投資者通常是離場出局，這雖然能保護(hù)資產(chǎn)不會繼續(xù)縮水，卻也談不上從股票下跌中賺錢，只是不再損失而已。在美國市場，個人投資者可以方便地賣空股票，即借入股票在高點(diǎn)拋出，然后在股票跌到低點(diǎn)時補(bǔ)回(稱為Cover)，這樣就能在股票下跌時賺取差價。例如，當(dāng)你認(rèn)為通用汽車將要下跌時，雖然手里沒有該股，但可以從券商處借入（實(shí)際上是券商將其他人的股票借給你），在$10拋掉1000股，拿到$ 10,000現(xiàn)金，然后等股票跌至$8，用$ 8,000再買回1000股還掉，這樣在股價下跌中就賺了$2,000的利潤。 直接賣空股票是非常容易理解的操作方法，但存在著一個嚴(yán)重的風(fēng)險：空頭逼倉(稱為Short Squeeze)?？疹^逼倉來源于這樣一個常識，即價格上漲可以是無限的。賣空股票時，券商會要求投資者的賬號上有足夠的保證金，一般為賣空股票市值的10%。這筆保證金要求是投資者自己的錢，拋空借入股票而得到的現(xiàn)金還不算自己的錢。這樣當(dāng)賣空者判斷失誤，股票價格沒有下跌卻不斷上漲時，就需要不斷追加保證金了。但是常識告訴我們，價格是可以無限上漲的。所以當(dāng)賣空者看到股票上漲時常常會急于補(bǔ)回，這種突然的大量買盤會推動股價進(jìn)一步上升，上升的股價會加劇賣空者的問題，最終可能會導(dǎo)致賬號上的錢不足以支付保證金而爆倉。在激烈的多空搏殺中，多頭常常會利用賣空者的這個弱點(diǎn)，突然發(fā)動進(jìn)攻，引發(fā)賣空者相繼被迫平倉。 早年的華爾街大亨們倒在Short Squeeze的不在少數(shù)。發(fā)生在2008年10月保時捷收購德國大眾的事件是活生生的現(xiàn)代版Short Squeeze。初期保時捷宣布將收購大眾汽車43%的股票，大眾股票出現(xiàn)上漲。當(dāng)保時捷達(dá)到初期收購目標(biāo)后，對沖基金經(jīng)理們相信大眾公司股票將隨保時捷停止增持而下跌，所以進(jìn)行了大量的賣空操作。不料，保時捷突然宣布將收購目標(biāo)提高到75%。賣空者急忙買回股份，令大眾汽車股價一天之內(nèi)上漲超過4倍，一舉成為全世界市值最高的公司。賣空者損失慘重，最終，保時捷網(wǎng)開一面，同意放出5%的股票給賣空者平倉。 正是因?yàn)橹苯淤u空股票存在這個嚴(yán)重的問題，所以有經(jīng)驗(yàn)的投資者已經(jīng)放棄了這種方法，轉(zhuǎn)而使用風(fēng)險可控的其它方法。 賣空股票是在股票下跌中簡單易懂的賺錢方法，不過因?yàn)橛锌疹^逼倉(Short Squeeze)的風(fēng)險，有經(jīng)驗(yàn)的投資者通常不會采用這種直接賣空股票的做法，而是利用期權(quán)組合構(gòu)造出風(fēng)險可控的下跌獲利策略。下面列舉了三個常用的方法，都能有效規(guī)避損失無限擴(kuò)大的風(fēng)險，同時能讓投資者在下跌中賺錢。 策略一：賣空股票并買入認(rèn)購期權(quán)(Call Option) 在之前我們提到賣空股票的最大風(fēng)險來自于一旦股票未如預(yù)期下跌反而上漲時，賣空者可能會因價格快速上漲而爆倉。那么有沒有可能買一份保險以便在股價上漲時避免損失呢？答案是肯定的，認(rèn)購期權(quán)(Call Option)就是這個保險。投資者可以在賣空股票的同時，買入相應(yīng)的認(rèn)購期權(quán)。這樣當(dāng)股價上升時，認(rèn)購期權(quán)的價格也隨之上升，正好可以抵平賣空股票在這種情況下的損失。而當(dāng)股票價格確實(shí)下跌時，則投資者所獲得的收益是賣空股票的收益減去保險費(fèi)（即買入認(rèn)購期權(quán)的費(fèi)用）。 策略二：買入認(rèn)沽期權(quán)(Put Option) 與策略一效果相同，而操作更簡單的方法是買入認(rèn)沽期權(quán)(PutOption)。這種期權(quán)策略相當(dāng)于投入一筆錢押注股價下跌。如果股價確實(shí)下跌，擁有的認(rèn)沽期權(quán)可以讓你以約定的高行權(quán)價賣出股票，這意味者認(rèn)沽期權(quán)的價格會上升。你可以直接拋掉認(rèn)沽期權(quán)獲利，也可以行權(quán)，清算時相當(dāng)于你以高價賣出股票同時又以低價買回，所獲得的差價再減去投注的成本(也就是買入認(rèn)沽期權(quán)的成本)就是你的利潤。而如果股價上升超過認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價，則你擁有的認(rèn)沽期權(quán)價值將歸零，但不會有更大的損失，所以最壞的情況是下注的錢沒有了，而不會象裸賣空股票那樣風(fēng)險是無限的。 策略二和策略一的到期盈利曲線都是一樣的，如下圖所示：  策略三：買入一個高行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)同時賣出一個低行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)，組成熊市套利 前兩種策略都要求買入期權(quán)。要知道買入期權(quán)相當(dāng)于是買保險，能避免風(fēng)險，但壞處是你得付出保險費(fèi)。如果在規(guī)定的期限內(nèi)沒有發(fā)生風(fēng)險，則你付出的保險費(fèi)就“打了水漂兒”。那么能不能少付點(diǎn)兒保險費(fèi)呢？答案是肯定的，具體辦法是買一份保險的同時，再向別人出售一份保險。即買入一份高行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份低行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)。行權(quán)價低的認(rèn)沽期權(quán)價格會低于行權(quán)價高的認(rèn)沽期權(quán)，兩者不能完全抵消，但多少能抵消一部分保險成本。這種期權(quán)組合是熊市套利中常用的方法。 在股票下跌中賺錢的方法并不僅限于介紹過的四種方法，借助于期權(quán)、股票還能組合出各種不同的獲利策略，每一種都有不同的特點(diǎn)，可以滿足投資者各種不同的投資偏好。 作者：BlackPuma |
|
|
