文/林偉萍、趙康杰

接到《紅周刊》記者的電話時(shí)，北京格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理杜可君剛剛結(jié)束了內(nèi)蒙古的路演活動(dòng)回到北京，幾天之后他又要踏上新的出差旅程，公司還有幾只基金銷(xiāo)售的路演在等著他。在A股賺錢(qián)效應(yīng)的影響下，增量資金紛紛入市，包括格雷資產(chǎn)在內(nèi)的不少私募基金正在籌備發(fā)售新產(chǎn)品。

在杜可君看來(lái)，雖然市場(chǎng)已經(jīng)上漲許久，但私募基金目前募資仍不輕松?！癆股市場(chǎng)經(jīng)歷了2016-2018年的熊市，只是最近才稍稍緩了口氣。過(guò)去3年，有相當(dāng)多的私募產(chǎn)品是不掙錢(qián)的。雖然目前市場(chǎng)回暖速度比較快，但從客戶的角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于私募基金信心的恢復(fù)還是需要一段時(shí)間的?！倍趴删颉都t周刊》記者透露，不少客戶非常理性，也明白在市場(chǎng)不好的時(shí)候才更值得投資。但是市場(chǎng)剛回暖不久，又漲得比較快，這不免讓很多人擔(dān)心這輪上漲是不是即將告一段落了。這就導(dǎo)致很多客戶還不太敢投資。不過(guò)，現(xiàn)在的募資情況總體來(lái)說(shuō)還是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于去年?！?/p>

本周，有機(jī)構(gòu)在路演，更有不少機(jī)構(gòu)在調(diào)研。深圳賽亞資本董事長(zhǎng)羅偉冬正抓緊時(shí)間調(diào)研或研究上市公司。

北京金石致遠(yuǎn)CEO楊天南也表示目前沒(méi)有募資計(jì)劃，金石致遠(yuǎn)早在去年下半年就已經(jīng)成立了金石16和金石18兩只新產(chǎn)品。

“目前全國(guó)約2.5萬(wàn)家私募基金，我們當(dāng)時(shí)考慮到，如果未來(lái)會(huì)有一輪牛市，每家私募公司上報(bào)一只基金備案，基金業(yè)協(xié)會(huì)就會(huì)很忙，審批時(shí)間可能就會(huì)延長(zhǎng)很久；如果牛市來(lái)得比較兇猛，每家公司上報(bào)兩只產(chǎn)品備案，等新產(chǎn)品報(bào)備完成，牛市很有可能都已經(jīng)過(guò)去了?！睏钐炷细嬖V《紅周刊》記者，他們?cè)谌ツ昃鸵呀?jīng)意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，于是在熊市的時(shí)候就為未來(lái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖做好了準(zhǔn)備，靜待牛市的到來(lái)。“一方面做好新產(chǎn)品的準(zhǔn)備，另一方面做好出資人的教育工作。市場(chǎng)在3000點(diǎn)以下的時(shí)候，我們都會(huì)主動(dòng)地出擊，盡可能多見(jiàn)見(jiàn)大家，等市場(chǎng)好的時(shí)候，反而可能見(jiàn)不到我們。”

多數(shù)私募倉(cāng)位靈活 高倉(cāng)位私募占比居多

隨著A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)飆升，絕大多數(shù)私募目前都處于滿倉(cāng)或高倉(cāng)位的運(yùn)行狀態(tài)。記者采訪的楊天南就對(duì)《紅周刊》記者表示，不論是牛市還是熊市，他都奉行持倉(cāng)為主的投資策略，現(xiàn)在的倉(cāng)位大概有九成。上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震也表示，其倉(cāng)位水平一直都比較高?！拔覀兓痉钚凶韵露系倪x股策略，就算是在去年下半年不太好的行情下，我們的倉(cāng)位也會(huì)有六成多?！?/p>

不過(guò)，以持倉(cāng)為主的投資策略在私募行業(yè)并非主流，《紅周刊》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)私募的倉(cāng)位管理相對(duì)來(lái)說(shuō)較為靈活，現(xiàn)階段較高的倉(cāng)位水平更多的是基金經(jīng)理“擇時(shí)”的結(jié)果。例如，八陽(yáng)資產(chǎn)接受《紅周刊》采訪時(shí)就表示，目前公司是滿倉(cāng)狀態(tài)?！拔覀兡瓿跻詠?lái)對(duì)今年市場(chǎng)看好，所以倉(cāng)位比較高，適當(dāng)加了一點(diǎn)杠桿?！北本﹦偎阗Y產(chǎn)總經(jīng)理樂(lè)松也向《紅周刊》記者透露，他們?cè)谌ツ?1月底到12月就已經(jīng)滿倉(cāng)建倉(cāng)完畢，前段時(shí)間市場(chǎng)震蕩時(shí)將倉(cāng)位將至半倉(cāng)，目前又陸續(xù)進(jìn)行了部分加倉(cāng)。

而作為2018年的私募冠軍，廣東潮金投資的整體倉(cāng)位沒(méi)有超過(guò)七成。廣東潮金投資投資總監(jiān)劉躍告訴《紅周刊》記者，3月以前，他們的倉(cāng)位一直在六成半左右，相較于滿倉(cāng)的散戶投資者，可能會(huì)稍顯“踏空”，但旗下產(chǎn)品在今年的平均收益率還是能夠達(dá)到35%左右，和大盤(pán)指數(shù)漲幅幾乎同步?！拔覀兛吹叫星閬?lái)了，但沒(méi)想到會(huì)這么瘋狂。

當(dāng)前A股市場(chǎng)短期內(nèi)累計(jì)漲幅較大，在這樣的背景下，有些私募對(duì)旗下產(chǎn)品的倉(cāng)位管理也并非完全一致。其中，深圳林園投資董事長(zhǎng)林園對(duì)《紅周刊》記者表示，林園投資的老產(chǎn)品基本都是滿倉(cāng)，新產(chǎn)品的倉(cāng)位相對(duì)會(huì)輕一些，有些處于逐步加倉(cāng)階段?！拔覀兊漠a(chǎn)品目前還都沒(méi)有加杠桿，只有確認(rèn)牛市真正來(lái)了才會(huì)用杠桿去‘炒股’，我覺(jué)得牛市還需要做進(jìn)一步確認(rèn)。”

重倉(cāng)持有好公司

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，八陽(yáng)資產(chǎn)今年以來(lái)整體產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)在200%左右，這樣的成績(jī)即便在當(dāng)前極具賺錢(qián)效應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境中也頗為引人注目。八陽(yáng)資產(chǎn)向《紅周刊》記者透露；八陽(yáng)資產(chǎn)對(duì)券商、金融科技、5G等龍頭品種的集中投資，讓八陽(yáng)資產(chǎn)在這輪上漲過(guò)程中取得了不錯(cuò)的收益。“其中，金融科技對(duì)我們業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大，針對(duì)開(kāi)放量化基金的外部接入對(duì)金融科技的利好，我們挖掘出了金證股份、東方財(cái)富、恒生電子這樣的龍頭標(biāo)的?！卑岁?yáng)資產(chǎn)看來(lái)，當(dāng)前比較理想的投資策略依然是積極布局科技股龍頭，包括5G、自主可控、人工智能等方向。

除了前述的八陽(yáng)資產(chǎn)，接受《紅周刊》采訪的多位私募人士也都在這輪市場(chǎng)上漲行情中，看好科技等新興行業(yè)龍頭股的投資機(jī)會(huì)。“我們?cè)谀昵熬徒▊}(cāng)了部分倉(cāng)位，年后的投資策略則主要是深入調(diào)研我們之前挖掘出來(lái)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。例如，我們今年1月份對(duì)香山股份進(jìn)行了深入調(diào)研，但在調(diào)研前我們就開(kāi)始逢低建倉(cāng)。到了2月中下旬，在OLED主題概念的帶動(dòng)下，香山股份的股價(jià)開(kāi)始爆發(fā)?！睆V東珀源基金董事長(zhǎng)吳國(guó)平對(duì)《紅周刊》記者表示。

倚天投資總經(jīng)理葉飛也看好科技股的投資價(jià)值。接受《紅周刊》采訪時(shí)，葉飛就表示今年將是科技股大年，也是成長(zhǎng)股大年。不過(guò)，相比于前述投資風(fēng)格已經(jīng)比較靈活的私募，葉飛所奉行的技術(shù)分析讓他的投資策略更加多變?！拔覀兡壳凹恿艘槐兜娜谫Y融券，一部分用來(lái)做題材股，另一部分做比較穩(wěn)健大消費(fèi)。倉(cāng)位則比較靈活，經(jīng)常在半倉(cāng)和融資融券滿倉(cāng)之間切換?！?/p>

不過(guò)，亦有不少私募行事依舊穩(wěn)健，即便在牛市環(huán)境中，也恪守一直以來(lái)的投資策略，甚至投資標(biāo)的都沒(méi)有變化。例如，匯利資產(chǎn)的投資組合當(dāng)中對(duì)低估大藍(lán)籌和高成長(zhǎng)的科技股都有所涉及，總體的投資風(fēng)格比較均衡，不過(guò)“壓艙石”還是那些低估值的大藍(lán)籌。何震對(duì)《紅周刊》記者表示：“從配置的比例角度，對(duì)于保險(xiǎn)、券商、銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)這樣防御型的低估大藍(lán)籌，我們的倉(cāng)位比重會(huì)比較多，而進(jìn)攻型的成長(zhǎng)股會(huì)相對(duì)少一些?！备窭踪Y產(chǎn)投資股票的核心則在于分析企業(yè)的商業(yè)模式。杜可君告訴記者，不管是牛市還是熊市，格雷資產(chǎn)所投資的都是那些商業(yè)模式非常優(yōu)秀的上市公司。“我們只會(huì)在同一個(gè)股票池中買(mǎi)股票，只不過(guò)牛市的時(shí)候我們可能會(huì)把倉(cāng)位加得更重，在熊市的時(shí)候則稍微注意控制風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

而在當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，杜可君和何震都認(rèn)為最重要的是要重倉(cāng)持有好公司?！芭Ｊ凶罴芍M頻繁換股，換來(lái)?yè)Q去總有可能踩到雷，收益也絕對(duì)沒(méi)有持有同一只股票更高。而且頻繁高拋低吸，也很有可能出現(xiàn)將股票拋掉之后第二天漲?；蚋唛_(kāi)無(wú)法買(mǎi)入的情況。大部分的投資者都會(huì)在牛市犯這樣的錯(cuò)誤?！痹诙趴删磥?lái)，牛市不在于抓住最熱門(mén)的大黑馬，而是從頭到尾堅(jiān)定持有，把該吃到的利潤(rùn)全部吃到。

百億私募偏愛(ài)計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁

百億私募也加快了推出新產(chǎn)品的節(jié)奏，以往很少公開(kāi)路面的私募大佬也開(kāi)始頻繁出現(xiàn)在各種路演和論壇現(xiàn)場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，僅3月20日，就有星石投資、菁英時(shí)代、銀葉投資、鼎鋒資產(chǎn)4家完成1只新產(chǎn)品備案，而如果以今年以來(lái)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，這已是星石投資和菁英時(shí)代各自所備案的第2只新產(chǎn)品，鼎鋒資產(chǎn)的第5只新產(chǎn)品、銀葉投資的第6只新產(chǎn)品。此外，映雪投資今年以來(lái)已備案7只新產(chǎn)品，敦和資產(chǎn)、千合資本、景林投資等今年均有新產(chǎn)品完成備案。

不過(guò)，這些私募新年新產(chǎn)品備案速度，遠(yuǎn)不及高毅資產(chǎn)?！都t周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，高毅資產(chǎn)已備案12只新產(chǎn)品，其中以高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰命名的“曉峰”系列備案新產(chǎn)品為10只，以高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理王世宏命名的“世宏”系列新產(chǎn)品2只。

行情的火熱，也讓今年私募行業(yè)集體擺脫“寒冬”。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，今年以來(lái)在6587只私募產(chǎn)品中，6108只產(chǎn)品取得正收益，占比92.7%。從百億級(jí)私募業(yè)績(jī)來(lái)看，分化較為明顯，年前堅(jiān)持“看多”，并且“做多”的機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，偏謹(jǐn)慎策略的百億私募業(yè)績(jī)則部分跑輸指數(shù)。

梳理已披露上市公司年報(bào)，還可以發(fā)現(xiàn)其他知名百億私募的調(diào)倉(cāng)動(dòng)向。例如，鄧曉峰在去年四季度加倉(cāng)了光伏EVA膠膜市場(chǎng)的龍頭企業(yè)福斯特，這已是其2017年四季度進(jìn)入公司前十大流通股東以來(lái)的第四季度加倉(cāng)。2018年以來(lái)，截至3月20日收盤(pán)，福斯特股價(jià)累計(jì)漲幅為36.9%。同為高毅明星基金經(jīng)理的馮柳則在去年四季度，新進(jìn)如梅花生物前十大流通股東，繼續(xù)加倉(cāng)安迪蘇和合興包裝。從今年以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，合興包裝表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，上漲33%。此外，重陽(yáng)投資保持原有倉(cāng)位繼續(xù)持有上海家化。

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上市公司2018年年報(bào)透露出的百億私募持股動(dòng)向，3月份以來(lái)的調(diào)研數(shù)據(jù)，更能反映百億私募當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)方向?！都t周刊》通過(guò)Wind提取了景林資產(chǎn)、敦和資產(chǎn)、淡水泉、重陽(yáng)投資、星石投資、高毅資產(chǎn)、涌峰投資、永安國(guó)富、明達(dá)資產(chǎn)、鼎鋒資產(chǎn)10家百億私募3月份以來(lái)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，從調(diào)研熱情來(lái)看，景林和敦和資產(chǎn)以6次調(diào)研位居首位，緊隨其后的是淡水泉調(diào)研了5次。從行業(yè)分布來(lái)看，百億私募調(diào)研集中在計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、食品飲料、家用電器等領(lǐng)域，其中計(jì)算機(jī)板塊最受追捧。

例如，板塊內(nèi)榕基軟件和潤(rùn)和軟件都同時(shí)獲得兩家百億級(jí)私募調(diào)研。榕基軟件調(diào)研內(nèi)容聚焦公司物聯(lián)網(wǎng)布局以及發(fā)展優(yōu)勢(shì)。而潤(rùn)和軟件調(diào)研聚焦新一代分布式金融業(yè)務(wù)核心平臺(tái)的推廣、客戶合作等內(nèi)容。另外，邁瑞醫(yī)療、森馬股份、佩蒂股份等個(gè)股也獲得兩家百億級(jí)私募調(diào)研。此外，值得注意的是，星石投資3月份調(diào)研3只個(gè)股均聚焦在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，分別為先河環(huán)保、京藍(lán)科技和蒙草生態(tài)。

而從個(gè)股3月1日~3月20日漲幅來(lái)看，在10家百億私募調(diào)研的28只個(gè)股中，全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，近8成個(gè)股漲幅在10%以上。其中被調(diào)研的計(jì)算機(jī)板塊和農(nóng)林牧漁板塊個(gè)股漲幅居前，如百度入股的漢得信息累計(jì)漲幅高達(dá)39.5%，榕基軟件累計(jì)漲幅為29%，而飼料領(lǐng)域的金新農(nóng)和佩蒂股份累計(jì)漲幅分別為33.25%和27.94%。

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