導讀：近年來，A股上市公司并購重組突飛猛進，僅2016一年交易規(guī)模就突破萬億。基于對標的資產(chǎn)未來一段時間經(jīng)營業(yè)績的看好，高估值、高溢價的收購也越來越多?？梢韵胂?，采用收購方式實現(xiàn)企業(yè)成長仍將是上市公司實現(xiàn)擴張的優(yōu)選路徑。小編將分期向大家介紹上市公司的三種收購模式及流程。
上市公司的協(xié)議收購的操作程序包括以下八個步驟。
盡管收購協(xié)議的當事人是收購方以及目標公司的股東。但是通常情況下，收購方進行收購之前會與目標公司董事會提出收購意見，雙方就收購事項進行磋商和談判，最終就收購事宜達成一致意見。
在大多數(shù)情況下，這些工作是在收購方和目標公司之間秘密進行的。所以，協(xié)議收購一般都是善意收購。
2征得被收購股權(quán)所有人的同意及向有關(guān)主管部門申請批準轉(zhuǎn)讓
依據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定：
“上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準入、國有股份轉(zhuǎn)讓等事項的，需要取得國家相關(guān)部門批準的，應(yīng)當在取得批準后進行。外國投資者進行上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動的，應(yīng)當取得國家相關(guān)部門的批準，適用中國法律、服從中國的司法、仲裁管轄。”
因此，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議涉及國家股或者國有法人股，必須向相應(yīng)的國有資產(chǎn)管理部門提出報告，申請批準。
另外，有些特殊股份的轉(zhuǎn)讓還必須征得有關(guān)部門的批準。例如，在轉(zhuǎn)讓股份為外資股的情況下，必須獲得外資管理部門的批準。如果出讓的股份未非國有性質(zhì)，那么股份持有人即其所有人，只需征得持股股東的同意即可。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是上市公司收購中最重要的法律文件，協(xié)議雙方當事人應(yīng)當在協(xié)議中約定收購股份的數(shù)量、價格和履約方式、期限、雙方的權(quán)利和義務(wù)。
股權(quán)收購協(xié)議實行的是有限的意思自治原則，即協(xié)議雙方只能在證券法律規(guī)范允許的范圍內(nèi)進行自由的協(xié)商。如果雙方的協(xié)議內(nèi)容超出了有關(guān)證券法的強制性內(nèi)容，那么這些條款就是無效的。譬如，上述的發(fā)起人所持有的股份在公司成立后3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的規(guī)定等。
根據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定：
“以協(xié)議方式收購上市公司股份超過30%，收購人擬依據(jù)《收購辦法》相關(guān)規(guī)定申請豁免的，應(yīng)當在與上市公司股東達成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)編制上市公司收購報告書，提交豁免申請，委托財務(wù)顧問向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知被收購公司，并公告上市公司收購報告書摘要。”
所謂要約豁免的“普通程序”，即《收購管理辦法》規(guī)定的額“提出免于以要約方式增持股份的申請“。適用普通程序的情形，按照規(guī)定包括如下三種情形：
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情形 |
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同一控下轉(zhuǎn)股
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收購人與出讓人能夠證明本次股份轉(zhuǎn)讓是在同一實際控制人控制的不同主體之間進行，未導致上市公司的實際控制人發(fā)生變化。 |
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財務(wù)困難重組 |
上市公司面臨嚴重財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司所擁有的權(quán)益。 |
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其他情形 |
中國證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權(quán)益的需要而認定的其他情形。 |
所謂邀約豁免的“簡易程序”，即《收購管理辦法》規(guī)定的“提出免于發(fā)出要約的申請。
“普通程序”和“簡易程序”的細微區(qū)別在于普通程序需要在證監(jiān)會正式受理并做出是否豁免的決定，取得豁免的，收購人可以完成本次增持行為；而簡易程序只需要證監(jiān)會在規(guī)定的時間（自收到符合規(guī)定的申請文件之日起10個工作日內(nèi)）未提出異議的，相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。
適用簡易程序的情形，按照規(guī)定包括如下三種情形：
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情形 |
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國有資產(chǎn)無常劃轉(zhuǎn)、變更、合并 |
經(jīng)政府或者國有資產(chǎn)管理部門批準進行國有資產(chǎn)無常劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30% |
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回購股份而超過30% |
因上市公司按照股東大會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致投資者在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30% |
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其他情形 |
中國證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權(quán)益的需要而認定的其他情形。 |
根據(jù)《收購辦法》相關(guān)規(guī)定：
“收購人自取得中國證監(jiān)會的豁免之日起3日內(nèi)公告其收購報告書、財務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書；收購人未取得豁免的，應(yīng)當自收到中國證監(jiān)會的決定之日起3日內(nèi)予以公告。”
根據(jù)《收購辦法》相關(guān)規(guī)定：
協(xié)議收購的相關(guān)當事人應(yīng)當向證券登記結(jié)算機構(gòu)申請辦理擬轉(zhuǎn)讓股份的臨時保管手續(xù)，并可以將用于支付的現(xiàn)金存放于證券登記結(jié)算機構(gòu)指定的銀行。
收購報告書公告后，相關(guān)當事人應(yīng)當按照證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在證券交易所就本次股份轉(zhuǎn)讓予以確認后，憑全部轉(zhuǎn)讓款項存放于雙方認可的銀行賬戶的證明，向證券登記結(jié)算機構(gòu)申請解除你協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的臨時保管，并辦理過戶登記手續(xù)。
收購人未按規(guī)定履行報告、公告義務(wù)，或者未按規(guī)定提出申請的，證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)不予辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。
收購人在收購報告書公告后30日內(nèi)仍未完成相關(guān)股份過戶手續(xù)的，應(yīng)當立即做出公告，說明理由：在未完成相關(guān)股份過戶期間，應(yīng)當每隔30日公告相關(guān)股份過戶辦理進展情況。
8股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后公告及報告
在股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為完成后3日內(nèi)，收購人應(yīng)當向證監(jiān)會報送關(guān)于收購情況的書面報告，同時抄送派出機構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購公司。
