 編輯 請點擊輸入圖片描述 1月29日晚間，又有一批上市公司“暴雷”，公布2018年業(yè)績預告巨額虧損，華錄百納以虧損33.29-33.34億元，成為這批暴雷企業(yè)中虧損最多，虧損比例最夸張的個股。 截至1月29日收盤，華錄百納的市值不足36億，此次虧損直逼公司的市值，但收盤卻上漲0.45%，盤中最高漲幅一度達到3.62%，炒殼情緒濃厚。 對于虧損原因，根據(jù)公司公告，主要是由于部分綜藝欄目招商不達預期，出現(xiàn)較大經(jīng)營虧損，以及投資北京藍色火焰娛樂文化公司，和喀什藍色火焰文化傳媒公司所導致的商譽損失。 事實上，華錄百納的虧損早已被預見。2018年第三季度報告顯示，華錄百納在2018年前三季度的營業(yè)收入為4.25億元，同比下滑71.03%，凈利潤為虧損3.45億元，同比大幅下降394.94%。 1月30日，華錄百納收到了深交所的問詢函，分別就： 1、2017年和2018年計提商譽減值差別太大，這一計提是否合理； 2、藍色火焰的兩次交易對價差異較大，說明原因及合理性； 3、已計提8.38億元資產(chǎn)減值損失，補充明細情況，并說明計提的原因、依據(jù)與合理性； 4、結合行業(yè)地位、經(jīng)營與監(jiān)管環(huán)境等核實說明公司持續(xù)盈利能力是否發(fā)生重大不利變化。 進一步考察公司財務報表，華錄百納的虧損更顯得不可思議。 根據(jù)業(yè)績預告，在33億虧損中，華錄百納僅僅計提商譽減值3.5億，其余均為資產(chǎn)減值與經(jīng)營虧損。而根據(jù)公司非流動性資產(chǎn)列示，其截止2017年商譽總額在19.66億，占非流動性資產(chǎn)比例達到82%，其示意約30億虧損將體現(xiàn)于流動性資產(chǎn)項目。 根據(jù)財報，華錄百納流動性資產(chǎn)合計49.22億，除去其他流動性資產(chǎn)8.79億外剩余約40億資產(chǎn)，該部分資產(chǎn)又主要包括26.56億應收賬，3.78億預付款與7.63億現(xiàn)金。而約30億的虧損，幾乎為上述金額的80%。 辛苦一年，清空家底，顆粒無收，這也許就是華錄百納2018年的真實寫照。 根據(jù)三季報，華錄百納預先計提了應收賬款8.38億與，應收賬款總額下降至16.35億，但其他流動性資產(chǎn)卻離奇上升至12.14億。自2016年以來，公司其他流動性資產(chǎn)不斷上升。 2018年12月14日，華錄百納宣布，全資子公司廣東華錄百納藍火文化傳媒有限公司(以下簡稱為“藍火文化”)出售喀什藍火和北京藍火，合計作價410萬元，其包括受讓標的在上市公司及其關聯(lián)公司累計的1.13億元債務。 12月17日，華錄百納又發(fā)布出售資產(chǎn)的補充公告稱，預計喀什藍火、北京藍火的股權出售，會對上市公司2018年年報形成較大投資虧損，虧損金額預計在12- 18億元。 2014年，華錄百納以25億元收購了藍色火焰，而當時華錄百納的市值僅為50億。這一筆收購也曾引起不小的轟動，這筆收購為華錄百納開拓了綜藝版塊。 對比華錄百納2013年和2014年的年報，其業(yè)務從電視劇、電影和經(jīng)紀，轉變?yōu)槲幕瘍热葜谱鬟\作、媒介代理、品牌內容整合營銷和經(jīng)紀。其中，文化內容制作中，拓展了綜藝欄目業(yè)務；品牌內容整合營銷則幾乎都是來自藍色火焰的業(yè)務。
編輯 請點擊輸入圖片描述 圖片來源上市公司年報 據(jù)年報所示，藍色火焰不僅曾推出過《女神的新衣》、《最美和聲》等熱門綜藝，在品牌內容整合營銷領域也是領先企業(yè)，先后運作過《快樂大本營》《天天向上》《非誠勿擾》等現(xiàn)象級欄目。 而在業(yè)務構成中，品牌內容整合營銷業(yè)務已經(jīng)成為華錄百納另一重要業(yè)務，在收購的第一年該業(yè)務的營收占比就達到了16%。 在并購了藍色火焰之后，華錄百納的股價迅速達到巔峰。2015年6月，華錄百納的股價一度高達56元，總市值也一度超過500億。彼時，應該是華錄百納最為高光的時刻，而且憑借過硬的綜藝，華錄百納一度成為國內數(shù)一數(shù)二的影視傳媒公司。 華錄百納收購藍色火焰之際，曾定下了三年的業(yè)績承諾，2014-2016年藍色火焰實現(xiàn)扣非凈利潤分別達2.3億、2.28億和3.07億，達成了三年業(yè)績承諾。 事實上，在并購之后藍色火焰就一直是華錄百納的業(yè)績主力。在被并購后的前三年，以藍色火焰主導制作的《女神的新衣》《跨界歌王》等節(jié)目均取得了不錯的成績。華錄百納的綜藝、營銷版塊每年貢獻的利潤都在30%以上，已經(jīng)超過影視業(yè)務成為公司的第一大業(yè)務。而藍色火焰的凈利潤更是占公司的75%以上。 值得一提的是，藍色火焰的主要業(yè)務來源是喀什藍色火焰，該公司成立于2014年，享有5年內免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。而在2014-2016年，華錄百納曾經(jīng)三次募資，共計募得資金36.76億元，也曾有一部分用于支持藍色火焰。 但是2017財年之后，華錄百納的綜藝制作遭遇了一系列的打擊。先是遇到了“限韓令”，后來又受到“全明星綜藝不得進入黃金檔”的影響，導致《來吧，兄弟》《上陣父子兵》等綜藝相繼失利。根據(jù)華錄百納2017年年報顯示，綜藝收入為4.75億元，同比減少42.28%。 而為了維持綜藝版塊的增長，華錄百納在2017年停牌收購擅長喜劇綜藝的歡樂傳媒，但是因為影視并購難以通過審核，最終作罷。 2017財年，華錄百納因為藍色火焰業(yè)績變臉計提了商譽減值準備4215.95萬元。 老虎財經(jīng)整理了華錄百納自上市以來的業(yè)績表，2013年華錄百納擬收購藍色火焰之際，其營業(yè)收入和凈利潤都已經(jīng)處于增長乏力的狀態(tài)。事實上，從財報中，2014年華錄百納的凈利潤僅為1.5億，同比僅增加了16.7%；而其中并購幾乎貢獻了一半的利潤，也就是說，此時華錄百納的原有的主業(yè)已經(jīng)開始下滑，而并購維持了公司持續(xù)增長的表象。
編輯 請點擊輸入圖片描述 圖片來源：整理自choice 進入到2018年，華錄百納的虧損依然是一發(fā)不可收拾。在收購歡樂傳媒不成之后，華錄百納的控股股東華錄文化就萌生了退意。 2018年1月，華錄文化通過公開征集受讓的方式，協(xié)議轉讓持有的全部上市公司的股份，共計17.55%。3月21日，華錄百納公告，何享健、何劍鋒父子耗資18億，受讓1.43億華錄百納的股份，并成為華錄百納新任的控股股東和實際控制人。 天眼查數(shù)據(jù)顯示，除華錄百納之外，盈峰集團對外投資的影視類公司，包括廣東盈峰文化投資有限公司、無錫海潤盈峰影視投資管理有限公司等。何劍鋒的進入，一度被認為是華錄百納起死回生的“救星”。 據(jù)2018半年報顯示，華錄百納實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，較上年同期減少62.77%；利潤總額-2.76億元，較上年同期減少435.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.67億元，較上年同期減少513.51%。 華錄百納給出的業(yè)績下滑原因主要是綜藝業(yè)務失利導致的收入下滑虧損、計提存貨跌價準備。 華錄百納的計提之所以越來越多，與其應收賬款的回款越來越慢有關。2015年至2017年，營業(yè)收入分別增長148.15%、36.61%、-12.71%，而應收賬款分別增長57.11%、97.31%、13.42%。 |
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