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投資者或需謹慎美國市場四個可能風險 原作：龔蕾 市場進入2018年9月中旬，美國股市創(chuàng)歷史最長牛市，并且這個牛市仍在繼續(xù)。上周五，美國股市尾盤拉升，美元指數目前約94，市場普遍預期這個月晚些時候美聯儲將再次加息。美國股市持續(xù)上漲，投資者或需謹慎至少四個可能風險。 1、次級抵押貸款。 次級抵押貸款不同于抵押貸款，次級抵押貸款是一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。刺激抵押貸款可能是美國市場的風險問題，次級抵押貸款標準非常寬松，這種抵押貸款產品可讓借款人只支付利息，或者每月不用支付，過多次級貸款可能形成泡沫，美國市場風險來自于低質量的企業(yè)債務，企業(yè)發(fā)行債券已經從2008年的約7000億美元增加到今天的2.5倍左右，越來越多債務是次級抵押貸款。 2、信用違約掉期市場。 信用違約掉期是二十幾年前由摩根大通首創(chuàng)的一種金融衍生產品，一種金融資產的違約保險工具，信用違約掉期使持有金融資產的機構能夠找到愿意為這些資產承擔違約風險擔保人，若違約發(fā)生，包括金融資產的債務方破產清算，債務方無法按期支付利息，債務重組等。一個可能風險是沒有中央清算系統(tǒng)，沒有準備保證金要求，沒有監(jiān)控追蹤。問題是隨著美元上漲，債務提供服務變得越來越艱難，需要更多當地貨幣，必須償還美元債務，或者再融資。 3、消費者支出放緩。 如果消費者支出放緩，房地產市場放緩，股市熊市將是高概率結果。美國股市將承受相當大壓力。美國減稅吸引企業(yè)把海外分支撤回當地市場，企業(yè)回購股票提升股東回報，然而企業(yè)卻未必發(fā)展。美聯儲逐漸縮減資產負債表，美國企業(yè)更加需要消費者與資金，若美元上漲企業(yè)出口減少，美國企業(yè)債券更加需要股市資金，如何推動股市繼續(xù)大幅上漲。美國市場需要消費者，股市需要消費者支出。 4、金融衍生品與美元債務。 低利率與寬松貨幣推升股票市場，更需謹慎系統(tǒng)風險。隨著美聯儲逐漸提高利率收緊貨幣，美元隨利率上升而上漲，市場更加擔憂8萬億美元的億美元計價的新興市場企業(yè)主權債務。十年前美國金融危機時，次級抵押貸款、衍生品、杠桿，金融公司倒閉，數萬億美元的納稅人救助等，美元債務增長和大規(guī)模去杠桿化，可能拖累股市。
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