“據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年，商業(yè)銀行新增信用卡發(fā)卡數(shù)量很可能已經(jīng)超過了1億張，根據(jù)《2017年支付體系運行總體情況》，2017年全年新增信用卡數(shù)量為1.23億張，而2016年該數(shù)字僅為0.33億張。也就是說，僅今年上半年，信用卡新增發(fā)卡數(shù)量已經(jīng)接近2017年的全年水平?！?/p>

16年底，信用卡總數(shù)只有4.5億張，去年增長了26%。而今年，半年的發(fā)卡量接近了去年全年的發(fā)卡量。今年的增長同比超過50%是大概率事件。

這說明，杠桿在用更聰明的方式被拆掉。

這么多年的企業(yè)杠桿經(jīng)營擴(kuò)大產(chǎn)能，通脹沒有明顯起來，反倒出現(xiàn)了大量的產(chǎn)能過剩，這暗示我們消費是不足的。信用卡的高速發(fā)放，這暗示，政府在強力去產(chǎn)能的同時，還在極力擴(kuò)內(nèi)需。擴(kuò)內(nèi)需的有效方式就是增大居民金融杠桿。

借由這個，我回應(yīng)幾個問題，

1，中國老百姓是不是沒錢了？

廣義上中國居民的負(fù)債率不高，截止2017年底，中國家庭負(fù)債率仍然低于50%，肯定談不上很高。特別的，我們的信用卡目前貸款余額為7萬億，肯定是有很大增長潛力的。

房地產(chǎn)對消費的擠出效應(yīng)，不應(yīng)該被高估，買房只涉及少數(shù)家庭，且更大范圍的家庭受到自有住房價格上漲的財富效應(yīng)激勵還會擴(kuò)大消費。

2，拼命擴(kuò)張居民杠桿，還不上怎么辦？

1，信用卡消費貸總體質(zhì)量良好。

2010年來，銀行卡的逾期比例是不斷下降的。

2，信用卡的息差收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)貸款

信用卡一旦分期，年化利率普遍超過15%,有更高的壞賬耐受能力。

3，不讓居民加杠桿消費，企業(yè)就要壞賬，銀行可以讓居民多壞點，企業(yè)少壞點，實現(xiàn)總體的壞賬比例下降。

經(jīng)過了2017年和2018年兩年的發(fā)卡狂飆，中國的人均持卡量仍然低于人均0.5張，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于韓國和美國的水平，銀行過度依賴來自企業(yè)的息差收入，企業(yè)不斷借貸擴(kuò)張產(chǎn)能，卻沒有與之匹配的消費。既然企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能，是匹配未來潛在的居民需求，那么必然要求有些居民能適度超前消費。

4，房貸余額和房貸增速較高，還是要控制房地產(chǎn)過快上漲。