1、投資收益率的盈虧平衡點極低
由于中國平安長期保障型業(yè)務(wù)占比大,因此其投資收益率的盈虧平衡點極低,只有1.5%。
長線持有平安,這是最核心的指標。這意味著,即便極小概率出現(xiàn)長期0利率的情況,平安依然有很好的利潤率(歐美保險公司0利率時期依舊可以達到近4個點的投資收益)
保險不姓保的那些保險公司,由于主打理財型保險,因此成本非常高,稍微有風吹草動收益就沒有保證。
2、投資收益極為穩(wěn)健
由于未雨綢繆,平安在高息的周期,積累了大量收益非常高的債券和債權(quán)投資,同時在股市上配置極為穩(wěn)健,大筆投資安全性極高的優(yōu)先股,高分紅股票。
目前平安的凈投資收益達到6,遠高于同類保險公司。這意味著未來數(shù)年平安的投資收益會非常的穩(wěn)?。ㄓ行┤讼矚g投資激進的保險公司,但平安經(jīng)過07-08年之后,尤其是富通失利后已經(jīng)走向成熟。其依靠大類資產(chǎn)配置構(gòu)成了標準的穩(wěn)健的保險公司的投資體系和邏輯)
3、內(nèi)含價值含金量極高
16年年報,將投資收益從5.5下調(diào)為5,同時保持穩(wěn)定的11的貼現(xiàn)率。這個投資假設(shè)調(diào)整,影響了平安幾百億的內(nèi)含價值。
國壽投資收益5.5下調(diào)為5,貼現(xiàn)率也從11下調(diào)為10,雙重調(diào)整后,互相抵消。這不同的假設(shè)意味著平安的內(nèi)含價值遠比國壽保守。同時考慮到平安的凈投資收益遠好于國壽,這意味著平安的投資收益明顯保守。
4、平安壽險的新業(yè)務(wù)價值增長和穩(wěn)健性行業(yè)最佳
由于平安在壽險長期的優(yōu)勢(曾經(jīng)保險業(yè)的黃埔軍校),增員的優(yōu)勢(綜合金融代理人收入更高),精算的優(yōu)勢(國內(nèi)精算師的搖籃),培訓的優(yōu)勢(十年前平安就成立了專門的培訓學校),其他渠道的優(yōu)勢(平安電銷壽險行業(yè)絕對領(lǐng)先,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)大幅領(lǐng)先同業(yè))
5、估值的優(yōu)勢
目前中國平安的估值是1EV左右,低于國壽,太保,新華等公司。
綜上,平安的五大優(yōu)勢,意味著平安進可攻,估值大幅上升;退可守,平安的內(nèi)含價值假設(shè)非常保守使得其1EV以下是長期堅實的底部(中國平安每年內(nèi)含價值增長在15-20,1EV買入意味著年15-20的收益)。所以,中國平安非常適合長線投資者長期持有。
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