中國平安，橫跨保險(xiǎn)，銀行，投資行業(yè)，中國金融牌照最齊全的公司，中國保險(xiǎn)行業(yè)的王者，本人是保險(xiǎn)行業(yè)的門外漢，現(xiàn)就中國平安的投資價(jià)值做幾點(diǎn)分析，才疏學(xué)淺，有錯(cuò)誤的地方，還望專業(yè)人士斧正，不勝感激！

1 中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展空間廣闊，遠(yuǎn)未飽和 具體的數(shù)據(jù)我沒有查詢到，只是借用一下研究中國平安的專家流水白菜兄的粗略數(shù)據(jù)：美國保險(xiǎn)業(yè)的總量和銀行差不多，日本的占比大約80%，而中國的占比20%不到，數(shù)據(jù)雖然比較粗糙，中國的發(fā)展情況和美日也不近相同，但是足以說明中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到達(dá)天花板，而作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的中國平安將會最受益。

2 投資中國平安等于間接投資低估值的銀行股 這幾年的銀行股，業(yè)績是一年勝過一年，股價(jià)卻是一年不如一年，我不知道中國的銀行業(yè)到底隱含了多少壞賬，也不知道房地產(chǎn)的調(diào)整會對銀行造成多大的傷害，我只知道一個(gè)明顯的常識是中國的銀行股被嚴(yán)重低估了（目前的銀行股PE普遍低于5，PB普遍低于1），雖然格雷厄姆說過，股票可能暫時(shí)被低估，但不會長期被低估，價(jià)值遲早會回歸，但是長達(dá)四五年的時(shí)間都在低估，著實(shí)是讓人怎么都想不明白，既然想不明白，那就干脆不去想，跟著高手做就是了，而中國平安持有大量的銀行股，一旦銀行股價(jià)值回歸，平安的價(jià)值無疑將提升不少，退一萬步說，銀行股即使像現(xiàn)在這樣不死不活，平安也不會壞到哪里去，所以，像我這種對銀行股沒什么研究，也研究不透，拍腦袋認(rèn)為銀行股被低估了，知道它們肯定會爬起來，但不知道什么時(shí)候爬起來的門外漢來說，買入中國平安，間接持有銀行股是比較折中，比較安全的做法。

3 務(wù)實(shí)穩(wěn)健，積極進(jìn)取的管理層  2014年上半年，中國平安營業(yè)收入2363.36億元，同比增長24.7%，凈利潤為258.64億，同比增長18.8%，凈資產(chǎn)為2064.88億，增長13%，內(nèi)含價(jià)值3644億，增長10.53%，其中新業(yè)務(wù)價(jià)值為117.92億，同比增長16.72%，陸金所、萬里通積分平臺、網(wǎng)上車市、網(wǎng)上房市、第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在規(guī)模、用戶數(shù)等方面均有顯著增長，從歷年的數(shù)據(jù)也可以看出，中國平安既保持了在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面的穩(wěn)定增長，又積極介入互聯(lián)網(wǎng)金融等新領(lǐng)域并取得了不錯(cuò)的成績，反應(yīng)了平安的管理層穩(wěn)健卻不保守，積極進(jìn)取的風(fēng)格。

4 牛市火槍手，牛市中各路資金必配的股票神器 中國平安這種股票，彈性非常大，熊市跌過頭，牛市漲過頭，從近年新一屆政府超預(yù)期的改革力度，全球超低的估值以及最近大盤的走勢來看，牛市的跡象越來越明顯，而中國平安在牛市中無疑將是最受益的，截止到2014年半年報(bào)，平安的保險(xiǎn)資金合計(jì)1.36萬億，權(quán)益類投資（股票+基金）比例為8.8%，按照保監(jiān)會的險(xiǎn)資投資權(quán)益類資產(chǎn)上限30%的規(guī)定，中國平安還可以投入權(quán)益類資產(chǎn)的基金為1.36萬億*22%=2992億，保守估計(jì)，如果牛市來臨，平安的權(quán)益類投資倉位提高到20%，則新增可投入的資金為1.36萬億*12%=1632億，如果大盤上漲5%，則投資收益為1632*5%=81.6億，這還是沒有算原來投資的8.8%倉位的收益，如果算上，單單投資收益就可達(dá)141億左右（上半年凈利潤的一半多，上半年平安的凈利潤為258.64億），如果大盤多漲點(diǎn)，平安的倉位再重點(diǎn)，那投資收益就更可怕了，所以說中國平安是牛市中各路資金的必配神器，當(dāng)然這是基于本人判斷牛市已來臨，如果各位看官還是熊市思維，那還是不要碰平安為妙。

5 上半年計(jì)提資產(chǎn)減值損失76.08億，下半年業(yè)績輕裝上陣  2014年上半年平安計(jì)提了可供出售金融資產(chǎn)減值損失76.08億，而去年同期為10.52億，多出了將近66億，這66億是上半年業(yè)績不盡如人意的罪魁禍?zhǔn)?，總共?jì)提的76.08億的資產(chǎn)減值損失應(yīng)該主要來自于平安重倉的銀行股，至于為什么在這個(gè)時(shí)候計(jì)提，本人不太明白，在雪球上看到的最合理的解釋是根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，在一定時(shí)間內(nèi)（比如1年或者2年），銀行股的價(jià)格低于當(dāng)初購入的價(jià)格的話就需要計(jì)提減值損失（不管有沒有賣掉銀行股），如果是這樣的話，壞事反而變成好事了，上半年的計(jì)提是為下半年的騰飛做準(zhǔn)備，如果會計(jì)上沒有這個(gè)規(guī)定的話，平安就有為預(yù)期即將來臨的牛市做高業(yè)績的嫌疑（曾經(jīng)聽人說過，上市公司喜歡熊市時(shí)做低業(yè)績，牛市時(shí)做高業(yè)績，不知道平安是不是也愛玩這招）

6 滬港通最受益的標(biāo)的 滬港通的腳步漸行漸近，數(shù)萬億資金屯兵香港，對滬市虎視眈眈，而滬市低估值，AH股價(jià)差價(jià)大，發(fā)展前景好的股票將最為受益，目前，中國平安AH股差價(jià)率為16.8%，PB<1.7,PE<10，加上良好的發(fā)展前景，很可能是資金第一批攻擊的對象。

7 估值極低，有很大的安全邊際  截止到2014/9/9日收盤，中國平安的市值為3453億，而中報(bào)里顯示的內(nèi)含價(jià)值為3644億，P/EV=0.95，PB=1.67，PE=8.08，PEG=0.4，無論怎么估值，平安都處于極度低估狀態(tài)，巴菲特說過，沒有超低的價(jià)格，就沒有超額的利潤，很顯然，平安目前不到44塊的價(jià)格就是超低的價(jià)格。

8 互聯(lián)網(wǎng)金融的價(jià)值沒有被體現(xiàn) 正如上文所言，近年來，平安積極介入互聯(lián)網(wǎng)金融等新興領(lǐng)域，最典型的是陸金所，截止到2014年6月30日，陸金所已獲得超過200萬注冊用戶。2014年上半年，陸金所金融資產(chǎn)交易規(guī)模同比上漲近10倍，其中P2P交易規(guī)模上漲超過6倍，陸金所二級市場交易規(guī)模上漲近25倍，被美國權(quán)威P2P研究機(jī)構(gòu)LendAcademy評為“中國最重要的P2P公司”。其他的比如萬里通，壹錢包，平安好車，平安好房等也發(fā)展的相當(dāng)好，有時(shí)候確實(shí)搞不懂中國的股市，小公司一個(gè)虛無縹緲的新興產(chǎn)業(yè)概念就能炒到天上去，而平安這種實(shí)打?qū)?，有干貨，積極發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的公司市場卻視而不見。

結(jié)論：廣闊的發(fā)展前景，優(yōu)秀的管理層，超低的估值，牛市的預(yù)期，滬港通的來臨，注定我將與中國平安共同前進(jìn)，亦或是，共同沉淪，但到底如何，就讓有情而又無情的市場來驗(yàn)證吧。
                                                          貴州熬哥2014年9月9日完成于納米比亞溫得和克