在前一篇程序化研究的文章中，筆者簡(jiǎn)要分析了交易一致性的重要性，一個(gè)簡(jiǎn)單的長(zhǎng)期正期望值的策略，只要反復(fù)大量地一致執(zhí)行，其實(shí)也能賺到錢(qián)。很多交易者做不到一致性，可能是缺乏明確的交易規(guī)則，也可能是有了交易規(guī)則而不能徹底執(zhí)行，深究不能一致性執(zhí)行的原因，筆者認(rèn)為很大程度上是由于沒(méi)有做好資金管理。

在資金管理中，一個(gè)很重要的部分是倉(cāng)位管理。一個(gè)良好的交易策略，如果配以不合理的倉(cāng)位管理，可能在實(shí)盤(pán)中達(dá)不到預(yù)期的收益，甚至還有可能出現(xiàn)虧損；一個(gè)原本負(fù)期望值的策略，通過(guò)合理的倉(cāng)位管理，也有可能成為一個(gè)優(yōu)秀的策略。今天，筆者就以通道突破策略為例（、），對(duì)比不同倉(cāng)位管理的結(jié)果。

一、單品種、始終低倉(cāng)位

很多程序化交易策略往往在螺紋鋼上都有比較良好的表現(xiàn)，筆者就以螺紋鋼指數(shù)為例，測(cè)試周期為日線，低倉(cāng)位定義為：初始本金的3倍杠桿，以下是測(cè)試曲線圖，粗體紅線為浮動(dòng)盈虧曲線。

從螺紋鋼上市的2009年3月27日至2017年7月12日，累計(jì)凈利潤(rùn)為47.96萬(wàn)，最大回撤為30.1%。

二、單品種、動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位

如果始終保持較低的倉(cāng)位，風(fēng)險(xiǎn)和回撤可以較好控制，但是利潤(rùn)也相應(yīng)地會(huì)縮小。一個(gè)自然的想法是，在控制好本金風(fēng)險(xiǎn)的情況下，盡可能地獲取更多利潤(rùn)。一個(gè)簡(jiǎn)單的方法是，當(dāng)賬戶權(quán)益在本金附近時(shí)，保持較低的倉(cāng)位，以保證本金的安全；當(dāng)賬戶獲得一定的利潤(rùn)之后，適當(dāng)放大倉(cāng)位，以獲取更多利潤(rùn)。把這個(gè)想法量化，比如：當(dāng)凈值小于等于1.5時(shí)，用初始本金的3倍杠桿；當(dāng)凈值大于1.5、小于等于2時(shí)，用初始本金的5倍杠桿；當(dāng)凈值大于2時(shí)，用初始本金的7倍杠桿。以下是測(cè)試曲線圖，粗體紅線為浮動(dòng)盈虧曲線。

從螺紋鋼上市的2009年3月27日至2017年7月12日，累計(jì)凈利潤(rùn)為101.42萬(wàn)，最大回撤為30.1%。兩者測(cè)試曲線整體走勢(shì)基本相同，但利潤(rùn)增加了110%以上，并且最大回撤不變，剛開(kāi)始交易時(shí)，初始倉(cāng)位都比較低，在有了一定利潤(rùn)之后，倉(cāng)位才加上去。

三、多品種、始終低倉(cāng)位

將策略加載到所有國(guó)內(nèi)商品期貨上，并通過(guò)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)篩選流動(dòng)性好的品種進(jìn)行交易，始終保持初始本金的3倍杠桿交易，以下是加載在橡膠指數(shù)上的測(cè)試曲線圖，粗體紅線為浮動(dòng)盈虧曲線。

從1997年4月25日至2017年7月12日，累計(jì)凈利潤(rùn)為638.29萬(wàn)，最大回撤為49.6%。早期期貨市場(chǎng)的品種較少，最大回撤是在只有橡膠和銅兩個(gè)品種組合的時(shí)候產(chǎn)生的。

四、多品種、動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位

把動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位的方式應(yīng)用到所有國(guó)內(nèi)商品期貨中，對(duì)于每個(gè)品種，當(dāng)凈值小于等于1.5時(shí)，用初始本金的3倍杠桿；當(dāng)凈值大于1.5、小于等于2時(shí)，用初始本金的5倍杠桿；當(dāng)凈值大于2時(shí)，用初始本金的7倍杠桿。以下是加載在橡膠指數(shù)上的測(cè)試曲線圖，粗體紅線為浮動(dòng)盈虧曲線。

從1997年4月25日至2017年7月12日，累計(jì)凈利潤(rùn)為1076.11萬(wàn)。兩者測(cè)試曲線整體走勢(shì)基本相同，但利潤(rùn)增加了68%以上，并且最大回撤不變。

五、總結(jié)

本文介紹了一種比較簡(jiǎn)單的倉(cāng)位管理方式，在控制好本金風(fēng)險(xiǎn)的情況下，盡可能地獲取更多利潤(rùn)。倉(cāng)位管理在交易中的重要程度不言而喻，一種好的倉(cāng)位管理方式，可以使原本的策略在賺錢(qián)的時(shí)候賺得更多，在虧錢(qián)的時(shí)候虧得更少。在期貨交易中，首要的目標(biāo)是要保證先存活下來(lái)，本金不能有太大的損失，要做到這樣，很重要的一點(diǎn)也是要做好倉(cāng)位管理，首先保證本金的安全，在這個(gè)前提下，再去盡可能多地賺取利潤(rùn)。

筆者水平有限，本文僅供程序化初學(xué)者或想學(xué)習(xí)程序化的交易者參考，部分觀念可能帶有一定的主觀性和局限性，如果有不同意見(jiàn)或其他疑問(wèn)，或者想要了解程序化的哪一塊內(nèi)容，歡迎大家在文章下方留言，筆者會(huì)盡可能地為大家解答。

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