趨勢(shì)是你的朋友。

——埃德溫·勒菲弗，〈股票作手回憶錄〉

任何一個(gè)交易者，只要從事交易超過一天以上，他便知道這一法則。趨勢(shì)是風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)比率的一個(gè)因素，同時(shí)也是靈活執(zhí)行這一比率的一個(gè)因素；正因?yàn)槿绱耍蠖鄶?shù)交易者試圖在交易過程中時(shí)時(shí)緊跟趨勢(shì)。確認(rèn)一個(gè)趨勢(shì)正在發(fā)展中不是件容易的事。如果我們把交易方法的其他部分放到一邊——如何正確地建倉(cāng)，限制損失，為贏利交易加倉(cāng)等——把精力暫時(shí)集中到這一法則上來，我們只有一件事需要關(guān)注：市場(chǎng)的方向或趨勢(shì)。

什么是趨勢(shì)

趨勢(shì)通常是指在市場(chǎng)中凈指令流的總體移動(dòng)方向。趨勢(shì)分三種，三種都有一個(gè)開始點(diǎn)與一個(gè)結(jié)束點(diǎn)，如果利用得當(dāng)，這三種趨勢(shì)都能帶來豐厚的利潤(rùn)。此外，一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束通常預(yù)示著另一個(gè)趨勢(shì)的開始。我個(gè)人認(rèn)為，確定趨勢(shì)結(jié)束是你能夠“錘煉”的最佳交易工具，它能為你帶來最豐厚的收益。當(dāng)前的趨勢(shì)結(jié)束之處是平倉(cāng)獲利交易的最佳點(diǎn)位；而新趨勢(shì)的起點(diǎn)則是建立新倉(cāng)位的最佳點(diǎn)位，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最低，而贏利的可能性最大。

上述三種趨勢(shì)分別是：上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和振蕩趨勢(shì)。很顯然，上升趨勢(shì)，如圖16-1所示，是一系列的價(jià)格組成的一個(gè)體系，其中高價(jià)位的價(jià)格一直攀升，低價(jià)位的價(jià)格同樣在節(jié)節(jié)升高。圖16-2所示的是一個(gè)下降趨勢(shì)，振蕩趨勢(shì)則如圖16-3所示。

欲讓趨勢(shì)為你所用，你需要確認(rèn)目前正在發(fā)生的事并假設(shè)這種情形還能延續(xù)一段時(shí)間，至少可以使你完成一宗交易。你還需判斷你的交易方法體系是否適用于每種趨勢(shì)。一些系統(tǒng)化方法或技術(shù)方法是趨勢(shì)“跟隨者”，一些則是突破點(diǎn)或關(guān)鍵因素的“追蹤器”。根據(jù)已存在上升或下降趨勢(shì)建立頭寸，“追蹤器”不太適用，它們不是用來長(zhǎng)時(shí)間待在市場(chǎng)中等待趨勢(shì)反轉(zhuǎn)、產(chǎn)生利潤(rùn)的，它們最佳的“表演場(chǎng)所”是在一段時(shí)間內(nèi)處于振蕩狀態(tài)的市場(chǎng)。當(dāng)振蕩結(jié)束時(shí)，通常意味著某一個(gè)方向上將有一個(gè)“大動(dòng)作”。

如果你想將跟隨主流趨勢(shì)交易作為交易方法的一部分，你需要確認(rèn)自己的方法適合哪種趨勢(shì)。適用于振蕩趨勢(shì)的交易系統(tǒng)如果被用于其他趨勢(shì)，肯定會(huì)導(dǎo)致?lián)p失，因?yàn)樵谡袷広厔?shì)中進(jìn)行交易，通常使用較短的時(shí)間框架，而且通常采用的是“平倉(cāng)，在相反方向建倉(cāng)”策略。如果你不能在振蕩趨勢(shì)的一個(gè)底部建立多頭頭寸，然后在一個(gè)頂部建立空頭頭寸，那么振蕩趨勢(shì)的交易系統(tǒng)可能就不適合你。

不論你選擇哪種趨勢(shì)進(jìn)行交易，這條法則包含的一般意義上的心理暗示是：“別和市場(chǎng)爭(zhēng)執(zhí)。'圖16-1到圖16-3清楚地表明了哪種趨勢(shì)在市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位，你不需要與市場(chǎng)進(jìn)行諸多爭(zhēng)執(zhí)便能選擇正確的一方建立頭寸。作為尋求長(zhǎng)期成功的交易者，我們需要學(xué)習(xí)的最重要的一條紀(jì)律便是：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的。市場(chǎng)總是清楚地指出了哪種趨勢(shì)“坐莊”，并且不論哪種趨勢(shì)特征明顯，從市場(chǎng)中“取錢”不需要太多的努力、研究或工作，需要的是紀(jì)律。一旦你跟隨趨勢(shì)建立了頭寸，只要趨勢(shì)繼續(xù)，你盡管加倉(cāng)就是了。不用理會(huì)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到當(dāng)初的贏利目標(biāo)，如果趨勢(shì)仍在繼續(xù)，價(jià)格將繼續(xù)向前發(fā)展，你只管為贏利頭寸加碼便是，直到趨勢(shì)結(jié)束。

在我們討論“發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)結(jié)束的線索”之前，我想先分別討論一下三種趨勢(shì)。每種趨勢(shì)都有其獨(dú)特的基本行為，我們需要深人地了解這些行為，以便在交易時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)。

上升趨勢(shì)

上升趨勢(shì)是最難把握的趨勢(shì)，要跟隨其進(jìn)行成功交易非常困難。發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)處于一個(gè)“危險(xiǎn)”或重要的低價(jià)位時(shí)，并不能確保牛市市場(chǎng)正在“孕育”。但如果那是事實(shí)——牛市真的來了，它會(huì)被專業(yè)的交易者當(dāng)做是種短期市場(chǎng)狀況，并提供了一個(gè)短期空頭機(jī)會(huì)。一般交易者越相信一個(gè)牛市將到來，專業(yè)交易者可利用的短期空頭機(jī)會(huì)越好。不無巧合的是，期貨和期權(quán)市場(chǎng)中的絕大部分財(cái)富來自于短期空頭交易。

我們?cè)谟懻撈谪浥c期權(quán)的牛市市場(chǎng)時(shí)，有一點(diǎn)需要著重說明的是，這里的討論并不包括證券。證券是投資，而不是投機(jī)。股票市場(chǎng)的牛市形成的原因與期貨和期權(quán)市場(chǎng)的牛市形成原因幾乎沒有任何共同之處。證券市場(chǎng)不是零和市場(chǎng)，因此產(chǎn)生價(jià)格行為的原動(dòng)力不同。零和市場(chǎng)中，多空兩方的關(guān)系是50%對(duì)50%;而在證券市場(chǎng)中，未補(bǔ)賣空差額絕不會(huì)超過8%，即使是在最狂暴的熊市中也是如此。

而在外匯交易中，根本沒有牛市和熊市之分。誠(chéng)然，從另一種貨幣的角度來看，你可能在做多或做空了一種貨幣，不過這被稱做是“相對(duì)價(jià)值”，而不是牛市或熊市。從真正意義上講貨幣并不是“錢”。在整個(gè)人類歷史上，貨幣市場(chǎng)一直受一些硬通貨的支配（比如黃金），只是在過去50年左右的時(shí)間里，這種關(guān)系才有所變化。所有的貨幣隨著時(shí)間推移都會(huì)貶值，盡管在某一段時(shí)間內(nèi)，它們相對(duì)于另一種貨幣呈現(xiàn)出快速升降的情形。貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)“牛市”是不可能的，即使一種貨幣相對(duì)于其他貨幣短期內(nèi)獲得了一部分價(jià)值。

如果你想跟隨正在發(fā)展的上升趨勢(shì)做多，你必須有這樣的認(rèn)識(shí)：這一交易是比較短期的。牛市會(huì)吸引大量的“噪音”和“生面孔”——這些人正常情況下根本不會(huì)出現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)之中。舉個(gè)例子，1988年美國(guó)中西部干旱期間，我在農(nóng)作物期貨交易市場(chǎng)從事交易。在價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)，我的顧客中超過一半的人之前從未涉足過這個(gè)市場(chǎng)。許多人買進(jìn)僅僅是因?yàn)槊刻祀娨曊f的都是這些，他們不想錯(cuò)過一個(gè)“穩(wěn)賺不賠”的機(jī)會(huì)。整個(gè)牛市在4個(gè)月內(nèi)跑到了盡頭，農(nóng)作物的交易價(jià)格再也沒有達(dá)到過那樣的高點(diǎn)。牛市市場(chǎng)天性脆弱，比起其他兩種趨勢(shì)，更容易受狂躁、恐慌以及不專業(yè)參與的影響。

作為不斷進(jìn)步的交易者，你跟隨上升趨勢(shì)的最佳交易方法應(yīng)體現(xiàn)這樣的一個(gè)觀點(diǎn)：“所有這些明天就可能結(jié)束，根本沒有牛市這回事?！碑?dāng)跟隨上升趨勢(shì)交易時(shí)，對(duì)多頭頭寸要時(shí)刻保持高度警錫。

下降趨勢(shì)

跟隨下降趨勢(shì)交易是提升交易賬戶“成色”的最安全且最掙錢的途徑。只要壓力來臨，市場(chǎng)就會(huì)走得很遠(yuǎn)，在下降趨勢(shì)中一待就是數(shù)年。與上升趨勢(shì)相反，熊市維持運(yùn)轉(zhuǎn)笛要的東西很少；以前交易者信奉的一句話形象地說明了這個(gè)問題：“一頭牛每天都要吃東西，而一頭熊只需要花一小點(diǎn)時(shí)間吃一次就行了（指有關(guān)消息和新交易者進(jìn)人市場(chǎng)）。'我將在法則24中更詳細(xì)地討論熊市市場(chǎng)。

下降趨勢(shì)通常緊跟著上升趨勢(shì)，是零和交易市場(chǎng)的本質(zhì)使然；任何牛市市場(chǎng)都會(huì)跟隨著一個(gè)同等規(guī)模或更大規(guī)模的熊市市場(chǎng)。如果你的交易方法包括短期空頭頭寸的話，你需要緊密地關(guān)注任何一個(gè)牛市市場(chǎng)，趨勢(shì)轉(zhuǎn)變總不可避免地會(huì)發(fā)生，只是時(shí)間問題，如果你準(zhǔn)備得當(dāng)，你肯定會(huì)從空頭一方獲得財(cái)富，當(dāng)然這還需要你保持紀(jì)律并且愿意為空頭頭寸加碼。我之前曾提到，農(nóng)作物期貨交易價(jià)格再?zèng)]有達(dá)到過1988年春天的高點(diǎn)。如果當(dāng)年6月在空頭一方人市，那么現(xiàn)在還在掙錢。如果你想要認(rèn)真地對(duì)待交易，想要這條法則為你服務(wù)，那么在你日常分析和選擇交易時(shí)，要注意尋找同等或更大的下降趨勢(shì)。

振蕩趨勢(shì)

在振蕩趨勢(shì)中交易最容易掙錢。過早做多或做空的風(fēng)險(xiǎn)在振蕩趨勢(shì)中比在上升或下降趨勢(shì)中要低。無論你怎么想或怎么做，你總是會(huì)早那么一點(diǎn)點(diǎn)在低點(diǎn)買進(jìn)，快那么一點(diǎn)點(diǎn)在高點(diǎn)賣出。在振蕩趨勢(shì)的交易中，買進(jìn)和賣出的點(diǎn)位是你預(yù)先就已決定好的。你唯一的、真正的問題是：當(dāng)你第—次以某種方式進(jìn)行操作時(shí)，振蕩趨勢(shì)是不是結(jié)束了。

我發(fā)現(xiàn)振蕩趨勢(shì)對(duì)于短期交易來說，是最富贏利潛力的交易機(jī)會(huì)。一個(gè)市場(chǎng)處于典型的振蕩趨勢(shì)之中時(shí)，需要至少三到四次嘗試，才能找到新的較高或較低的平衡點(diǎn)。這就是說，一旦振蕩趨勢(shì)形成，兩個(gè)方向上出現(xiàn)突破的風(fēng)險(xiǎn)都很低，通?？梢栽谫I方或賣方踏踏實(shí)實(shí)地嘗試兩次。如果發(fā)現(xiàn)自己過頭了，你可以平倉(cāng)，然后在反方向建倉(cāng)，嘗試抓住多空兩邊的機(jī)會(huì)。

振蕩趨勢(shì)中的交易通常采用較短的時(shí)間框架，比如120分鐘或者更少。幾乎所有上升或下降趨勢(shì)在“前進(jìn)”的過程中，都會(huì)遇到振蕩趨勢(shì)，它可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)小時(shí)或者幾個(gè)星期，然后上升或下降趨勢(shì)繼續(xù)前行。一些交易者跟隨上升或下降趨勢(shì)建立最初的頭寸之后，振蕩趨勢(shì)出現(xiàn)，這些交易者便會(huì)在同一方向進(jìn)行短期交易；當(dāng)總體趨勢(shì)重新出現(xiàn)時(shí)，他們便會(huì)為最初的頭寸加倉(cāng)。

清晰評(píng)估趨勢(shì)的益處

上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和振蕩趨勢(shì)發(fā)生的頻率均有規(guī)律可循，而且每個(gè)趨勢(shì)結(jié)束時(shí)都會(huì)帶來掙錢的好機(jī)會(huì)。當(dāng)一個(gè)上升趨勢(shì)結(jié)束時(shí)，一個(gè)下降趨勢(shì)將很快尾隨而至。振蕩趨勢(shì)在下降趨勢(shì)之前出現(xiàn)，要比在上升趨勢(shì)結(jié)束時(shí)出現(xiàn)得更多一些。振蕩趨勢(shì)結(jié)束后，上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)會(huì)“繼續(xù)上路”。也就是說，振蕩趨勢(shì)現(xiàn)身一段時(shí)間后，牛市或熊市還將向前奔跑一段距離。一個(gè)下降趨勢(shì)結(jié)束后，通常跟隨著一個(gè)振蕩趨勢(shì)。上升趨勢(shì)緊跟著下降趨勢(shì)出現(xiàn)并形成“V”形反轉(zhuǎn)的情形非常罕見。在大多數(shù)中位價(jià)市場(chǎng)（沒有顯著的高價(jià)點(diǎn)或低價(jià)點(diǎn)），確認(rèn)趨勢(shì)的過程大概是這樣的：振蕩趨勢(shì)，上升/下降趨勢(shì)恢復(fù)，振蕩趨勢(shì)。

上升或下降趨勢(shì)結(jié)束時(shí)是最好的贏利時(shí)機(jī)，因?yàn)榇藭r(shí)風(fēng)險(xiǎn)低而贏利潛力大。在此之后確認(rèn)趨勢(shì)由上升到下降（或反之）的改變非常容易，因?yàn)閮r(jià)格走勢(shì)圖會(huì)淸晰地告訴你方向性的變化。但大多數(shù)中位價(jià)市場(chǎng)中，在市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變之前將是一系列的振蕩趨勢(shì)。如果日交易锨和未平倉(cāng)合約數(shù)量在這段時(shí)間內(nèi)下跌，這段時(shí)間又恰好緊跟著上升或下降趨勢(shì)的后面，那么走勢(shì)很可能已經(jīng)發(fā)生了變化（見圖16-4)。

關(guān)于這條法則，有一個(gè)重要的方面謠要記?。悍N趨勢(shì)“各具個(gè)性”。制定一套完善的交易方法體系，就是要根據(jù)你感覺最舒服的趨勢(shì)，采取相應(yīng)的個(gè)人交易方法。我?與一些交易者一起工作過，他們熟諳市場(chǎng)心理和個(gè)人心理，通常只跟隨一種趨勢(shì)進(jìn)行交易，而不是試圖抓住所有的價(jià)格走勢(shì)。事實(shí)上，成績(jī)最好的人通常足跟隨下降趨勢(shì)短期做空或者是抓住振蕩趨勢(shì)空方的交易者。

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