隨著減持規(guī)定越來越嚴格，無心經(jīng)營的各位老板更加堅定了“跑路要趁早”的人生信條，與此同時，給出的減持理由也是五花八門、花樣百出。

最近，風云君也遇見了一個堪稱史上最富有責任感的減持計劃。

一、史上最正義減持

2018年3月6日，匯金股份公告，公司控股股東鑫匯金及實控人孫景濤、鮑喜波、劉鋒計劃自公告發(fā)布三個交易日后的六個月內(nèi)以大宗交易方式，合計減持不超2201.35萬股公司股份，即不超總股本的4%。

兩千多萬股股票，7塊多的股價，輕輕松松一個小目標。

從減持數(shù)量到減持方式都不足為奇，亮點在于減持理由。公告稱本次減持是為積極適應(yīng)金融去杠桿的政策變化，減緩公司歸還控股股東借款的短期壓力、合理控制控股股東及實際控制人的自身負債率。

適應(yīng)金融去杠桿的政策變化？風云君已經(jīng)很久沒有聽到這么清新脫俗、有創(chuàng)意、高覺悟、愛國又正義的減持理由了。

眾所周知，防范系統(tǒng)性金融風險是當前各行各業(yè)工作的重點，屬于國家政策，股東們覺悟很高啊。

如此給減持冠名，無疑是把覺悟拔高了兩米。巴特，這么給自己戴高帽子合適嗎？股民怎么看？監(jiān)管機構(gòu)怎么看？杠桿本人同意了嗎？

既然人家減持的這么理直氣壯，咱就不得不聊一聊匯金股份的內(nèi)在——經(jīng)營業(yè)績了。

二、上市以后賺三年，一個季度全虧完

先說最近的吧。2018年1月30日，匯金股份公布了2017年度的業(yè)績預告：預計歸母凈利潤為虧損1.61億到1.66億。

消息一出，利空迅速傳導至二級市場，股價便跌破了前期9元左右的小平臺，一路跌至6.26元。減持的理由是為國為民，但是從公司經(jīng)營來看這事有點扯?。?/p>

2018年2月27日，匯金股份公布了更為精確的業(yè)績快報：

營業(yè)總收入62,137.40萬元，較上年同期下降8.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-16,320.52萬元，較上年同期下降456.84%。

事實上，匯金股份前三季度的虧損并不大，為1405.58萬。也就是說2017年第四季度一個季度便虧損了1.49億，比2014年上市以來的利潤之和還要多。

而歷年來，四季度都是匯金股份業(yè)績表現(xiàn)最好的季度：

2014年第四季度盈利3941.42萬元，占全年利潤的86.99%；2015年第四季度盈利4474.26萬元，占全年利潤的83.85%；2016年第四季度盈利3957.85萬元，占全年利潤的86.53%。

2017年卻一反常態(tài)，呈現(xiàn)巨虧，難免會讓人覺得這是在“洗大澡”，但也要聽聽人家自己怎么說。

根據(jù)公告，業(yè)績大幅下滑的原因是：

受市場競爭加劇及行業(yè)周期的影響，部分子公司經(jīng)營業(yè)績下降，公司基于謹慎性原則計提商譽減值準備，資產(chǎn)減值損失增加；由于部分產(chǎn)品銷售價格下降及收入結(jié)構(gòu)變化導致綜合毛利率下降；同時部分客戶合同簽訂較晚，導致報告期營業(yè)收入減少。以上原因綜合影響公司報告期經(jīng)營業(yè)績各項指標同比下降。

哦哦，原來是基于謹慎性原則計提商譽減值了呀！那商譽咋來的呢？我們也來看看匯金股份的業(yè)績含金量。

三、套路，都是套路

匯金股份是一家做金融設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司，其產(chǎn)品也很常見，比如銀行網(wǎng)點大廳里就有的可以打出回執(zhí)單的機器。

上市以來，匯金股份的營業(yè)收入迅速增長，但歸母凈利潤就不是那么好看了。

而且，匯金股份的“好成績”基本是向并購要來的。

比如，上市當年，匯金股份就拿下兩筆并購，先后收購了上海棠棣信息科技有限公司（下稱“上海棠棣”）和北京東方興華科技發(fā)展有限責任公司（下稱“東方興華”）。

東方興華和上海棠棣（新三板公司，代碼833777）兩家公司在被收購當年分別貢獻凈利潤248.83萬元、914.00萬元，占匯金股份凈利潤的比例分別為5.49%、20.17%。

扣除這兩家四季度才趕到的公司所貢獻的業(yè)績，匯金股份2014年實現(xiàn)凈利潤將同比下降四成。通過并購，匯金股份成功躲過了“上市就變臉”的魔咒。

2015年，匯金股份繼續(xù)并購。

先是在10月31日斥資3.3億元收購深圳市北辰德科技有限公司（下稱“北辰德科技”）55%股權(quán)，形成2.9億商譽。接著在12月31日以300萬元現(xiàn)金增資入手北京中榮銀利科技有限公司60%股權(quán)。

北辰德科技（新三板公司，代碼870694）在2015年11月、12月實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元，盈利3172.85萬元。

按55%股權(quán)計算，2015年北辰德科技為匯金股份貢獻了1745.07萬元，占匯金股份凈利潤的三分之一。也正因此，2015年，匯金股份的業(yè)績出現(xiàn)了增長。

四次并購，我們重點看對公司影響更大的上海棠棣和北辰德科技。

上海棠棣被并購時，承諾2014年、2015年和2016年的凈利潤分別不低于1400萬元、2200萬元、3000萬元。2014年和2015年，上海棠棣均完成了業(yè)績承諾，2016年未完成，不過三年之和是完成的，也算是圓滿。

上海棠棣大概是把此生所有的努力都用在完成這三年的業(yè)績承諾上了，業(yè)績承諾期一過，就給出了如此觸目驚心的成績單。一年就虧損5678萬，之前三年的利潤也快被抹平了。

所以說啊，這都是套路。

不過，上海棠棣傾盡所能總算是度過了業(yè)績承諾期，北辰德就更慘了，業(yè)績承諾期沒過就兜不住了。

北辰德科技承諾 2015年、2016年、2017年凈利潤分別不低于3750萬元、4950萬元、6300萬元。2015年和2016年，北辰德以8840.23萬的成績單超額完成了8700萬的業(yè)績承諾之和，不得不說，這業(yè)績預測做得神準。

2017年，北辰德科技也玩起了變臉。2018年2月28日，北辰德發(fā)布業(yè)績快報稱：2017年全年營業(yè)收入為1.43億，同比下滑24.78%；歸母凈利潤為2208.81萬元，同比下滑56.51%。

所以說，這也是套路。

也正是因此，匯金股份需要計提商譽減值準備，影響了2017年的凈利潤，你說這并購除了幫助別人套現(xiàn)，到底賺到了啥？

并購確實帶來了即期的業(yè)績增長，但也帶來了商譽地雷，更使得公司的財務(wù)指標惡化。

通過一系列的并購，匯金股份的應(yīng)收賬款由2013年的5086.46萬元激增至2016年末的3.36億元，與此同時，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也翻了一倍。

正是在這種背景下，實控人和控股股東拋出了這樣一份富有正義感和責任感的減持計劃，風云君想問，你們對于公司的責任呢？