吉米·巴羅迪馬斯打破了所有的規(guī)則。

他在上漲時(shí)賣出，在下跌時(shí)買進(jìn)。他在虧損時(shí)加倉，在贏利時(shí)減倉。在一個(gè)大多數(shù)時(shí)間都在上漲的市場(chǎng)中，他主要做空進(jìn)行交易。如果按照成功交易的指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)來看，巴羅迪馬斯幾乎不可能在市場(chǎng)中存活，更不必說發(fā)展了。然而，他卻是紐約第一證券公司最成功的交易員之一，自他15年前在一家自營(yíng)公司開始職業(yè)生涯到現(xiàn)在，從來沒有一年是虧損的。

2011年2月22日，我第一次采訪巴羅迪馬斯，這一天，股市大幅下跌，表面看上是由利比亞內(nèi)亂引起的石油價(jià)格急劇上漲以及市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)鏈斷裂的擔(dān)憂。一個(gè)月前突尼斯獨(dú)裁政府的倒臺(tái)引發(fā)了中東的動(dòng)蕩，而利比亞亂局只是其中多米諾效應(yīng)的一部分。在市場(chǎng)下跌這天之前的三個(gè)月，股價(jià)持續(xù)上漲。兩年前開始的持續(xù)牛市中，無論標(biāo)普500指數(shù)還是納斯達(dá)克指數(shù)，都沒有能夠連續(xù)五天創(chuàng)下新高。而最近的一個(gè)月，對(duì)空方來說非常殘酷，市場(chǎng)幾乎每天都創(chuàng)新高，最多也不會(huì)間隔超過三天。在這一波上漲中，巴羅迪馬斯持有凈空頭頭寸，看著持續(xù)不斷的創(chuàng)新高，巴羅迪馬斯對(duì)交易助手說：“這就像科技泡沫，只不過發(fā)生在所有的股票中?！?/p>

巴羅迪馬斯的交易助手是我的兒子扎克·施瓦格。是扎克讓我知道巴羅迪馬斯以及他令人難以置信的交易技巧。巴羅迪馬斯能在上漲的市場(chǎng)中做空并產(chǎn)生利潤(rùn)，而且獲得比公司其他做對(duì)方向的交易員更多的利潤(rùn)，這讓扎克很驚訝。扎克這樣描述他的老板：“吉米不會(huì)有任何恐懼。如果他持有一個(gè)小的頭寸，要么是因?yàn)樗诮灰渍_的方向上，要么是因?yàn)槭袌?chǎng)還沒有轉(zhuǎn)到他的對(duì)立面。無論這一天股價(jià)是上漲或下跌，他都是完全相同的情緒反應(yīng)?！?/p>

我與他見面的那天他的交易表現(xiàn)得很不錯(cuò)。那天他將當(dāng)月的全部損失都賺回來了。但是，我怎么都不會(huì)從他淡定的表情里猜出他持有空頭頭寸。在市場(chǎng)有這樣一個(gè)迅速有利的下跌時(shí)，他完全沒有很多交易員可能會(huì)表現(xiàn)出來的激動(dòng)或興奮。我相信，如果我在某個(gè)他的股票創(chuàng)下新低的交易日來，巴羅迪馬斯依然會(huì)表現(xiàn)得同樣淡定。

我在收盤前25分鐘到達(dá)，我想在一旁靜靜地觀察巴羅迪馬斯。在我前一天給他的電子郵件里，我表示我可能會(huì)在收盤前到。當(dāng)然，我的采訪會(huì)在收盤后開始。我注意到巴羅迪馬斯是一個(gè)積極的交易者，我不想妨礙他。但當(dāng)我到達(dá)后，巴羅迪馬斯立刻開始會(huì)談，采訪以一種我沒有想到的方式開始。我到那里后，巴羅迪馬斯沒有再做任何交易。我原以為沒做任何交易僅僅是因?yàn)樗呀?jīng)設(shè)置好了這一天所有的預(yù)期交易。然而，扎克后來告訴我，巴羅迪馬斯停止交易僅僅是因?yàn)槲以谀莾?。出人意料的，那天是一個(gè)活躍的交易日，創(chuàng)下許多月來最大單日跌幅?！霸谀銇碇?。我們做了大約500單交易，”扎克說道，“如果你沒來，我們可能會(huì)做得更多。這就是吉米。如果有人在那兒，他會(huì)注意的是人而不是市場(chǎng)?！?/p>

我在巴羅迪馬斯的交易臺(tái)采訪了他，他的六個(gè)交易屏幕和一片紅色的報(bào)價(jià)作為背景。我注意到房間暖和地讓人不舒服，而巴羅迪馬斯卻穿著一件厚厚的外套。

你已經(jīng)開始做空了嗎？

我覺得市場(chǎng)可能會(huì)要下跌一段時(shí)間。但盡管我持有這樣的觀點(diǎn)，我仍然堅(jiān)持保持一定的交易紀(jì)律，這個(gè)市場(chǎng)仍然比較強(qiáng)。每天我都持有凈空頭，但直到這個(gè)月，總共也只有500～1000萬。這樣，即使市場(chǎng)上漲了1%～2%，我的損失也不會(huì)太大。

但你現(xiàn)在正加大做空力度？

是的，到今天為止，我持有1500萬多頭和4100萬空頭頭寸。星期五下午我的頭寸更大。

幾乎對(duì)于其他任何交易者，這聽起來都像一個(gè)奇怪的做法。具體來說上周五前市場(chǎng)已經(jīng)一連串地上升了好久，幾乎沒有什么回調(diào)。收盤價(jià)接近全周乃至整個(gè)月的最高價(jià)，實(shí)際上也是近些年來的最高水平。

上周發(fā)生了一些與之前不太一樣的事情。市場(chǎng)一直在艱難地穩(wěn)步上漲，但上周市場(chǎng)上漲得似乎特別容易。這讓我覺得可能發(fā)生了什么。星期四，市場(chǎng)在早盤偏弱之后大幅上漲。周五，市場(chǎng)又繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，接近最高價(jià)收盤。市場(chǎng)的上漲好像供給明顯不足。對(duì)于市場(chǎng)這幾個(gè)月的大幅上漲我在想，現(xiàn)在，這個(gè)市場(chǎng)變得更強(qiáng)了嗎？現(xiàn)在？（他在說這個(gè)他反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“現(xiàn)在”的時(shí)候，語調(diào)顯得非常懷疑。就像在說，“不會(huì)是現(xiàn)在”。只是他沒有說出來。）市場(chǎng)的上漲讓我覺得很不牢靠，而我信任我的直覺。看起來這是個(gè)符合邏輯的地方讓我嘗試一些更多的空頭頭寸。我總是嘗試通過聆聽市場(chǎng)在表達(dá)什么，來形成自己的觀點(diǎn)。情緒是我判斷市場(chǎng)將會(huì)如何發(fā)展的最重要線索之一。

你如何來判斷情緒？

有很多不同的方法可以衡量它。我可以看電視、讀報(bào)、聽公司的人在討論些什么。人們總是害怕做空。上周我就聽到有人在說，“我不會(huì)再做空股票了，我已經(jīng)厭倦虧錢了?！蔽也辉傧褚郧澳敲纯焖傩袆?dòng)，不再是個(gè)狙擊手。我曾經(jīng)像閃電，永遠(yuǎn)在快速地交易。但現(xiàn)在我不再那么快了?，F(xiàn)在我的一些做法已經(jīng)跟以前不一樣了，這是我的部分改變。也許有時(shí)我會(huì)過早動(dòng)作，但是如果我動(dòng)作過早的話，我不會(huì)因?yàn)橛X得自己是正確的就去建立很大的頭寸。我改變了很多。盡管今年的行情直線向上，我依然表現(xiàn)不錯(cuò)，比公司里的絕大多數(shù)持有凈多頭頭寸的人賺得還要多。

你如何在判斷市場(chǎng)大方向錯(cuò)誤的情況下依然做到業(yè)績(jī)領(lǐng)先？

我有一個(gè)訣竅，盡管我自己也說不上來這個(gè)訣竅究竟是什么?？赡苁窃诖蠹叶几械骄o張的時(shí)候，我會(huì)保持相對(duì)鎮(zhèn)定。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)有利于我的頭寸時(shí)，我總是會(huì)兌現(xiàn)部分利潤(rùn)。不管多少，就算哪怕市場(chǎng)只下跌了0.5%或1%，即使我覺得它會(huì)下跌10%，我仍然會(huì)兌現(xiàn)部分利潤(rùn)。這省了我不少錢，因?yàn)槿绻袌?chǎng)開始反彈，相對(duì)我有了一個(gè)更小的倉位。那是我從第一天交易開始就養(yǎng)成的習(xí)慣。市場(chǎng)有利時(shí)，我會(huì)永遠(yuǎn)不停地兌現(xiàn)利潤(rùn)，永遠(yuǎn)，永遠(yuǎn)，永遠(yuǎn)。

你是怎樣培養(yǎng)出你的交易風(fēng)格的？

公司一直給我很多自由，讓我突破自己的界限。我學(xué)會(huì)了如何賺錢或者虧錢時(shí)而不被嚇到，盡管有時(shí)候可能會(huì)覺得不舒服。我通過不停地大量交易來學(xué)習(xí)。我做的交易比公司里的任何人都多，這讓我對(duì)股票市場(chǎng)形成了一種感覺。我真的能感覺到。我會(huì)感覺到，“哦，有些事情發(fā)生了?！北M管我不知道這會(huì)是什么，但確實(shí)有事發(fā)生了。我真的相信這種感覺。告訴你一件很有趣的事情。在我的職業(yè)生涯早期，我總是會(huì)感覺到有什么事情要發(fā)生，然后在它真的發(fā)生時(shí)，連我自己都感到驚訝。我總是在屏幕上看到它的發(fā)生。當(dāng)有變化發(fā)生時(shí)，股票會(huì)自己展示給我看。

你是怎么看到它的？

這是我培養(yǎng)出來的一種感覺，并且我已經(jīng)學(xué)會(huì)信任這種感覺。我想我花在屏幕前觀察股票的時(shí)間，不會(huì)比行業(yè)中的任何一個(gè)人少。我看著這些股票已經(jīng)將近15年了，在我看來，它們都有自己的生命表現(xiàn)。

你能給我舉個(gè)例子說明這些感覺是什么的嗎？

我可以給你舉個(gè)很好的例子。泰科股票在很短的時(shí)間內(nèi)就從華爾街的寵兒變成了華爾街的災(zāi)難。我買的時(shí)候是34美元，之后幾天之內(nèi)它就到了18美元。我的均價(jià)是23美元。我做多了75萬股，虧損了500萬美元。我記得我的老板走到我的辦公桌前問道：“吉米，你到底在做什么？”我回答說：“唐，我會(huì)留意的。我知道我在做什么。”沒有人說話，因?yàn)樗腥硕贾牢业膫}位有多重。

盡管股價(jià)仍在下跌，我仍然相信“這是我的機(jī)會(huì)。”我不記得具體價(jià)格了，但我記得我對(duì)自己說，如果跌破那個(gè)價(jià)格，我就必須開始清盤了。然后，就在那個(gè)價(jià)位，股價(jià)開始停止下跌。那時(shí)，我感覺到有些事情發(fā)生變化了。然后在那同一天，在價(jià)格到達(dá)我成本價(jià)上方1.5美元時(shí)，我賣掉了大概1/3的頭寸，第二天我又以高出3～4美元的價(jià)格賣掉了剩余的頭寸。之后這只股票就直線下跌了。那是我職業(yè)生涯里表現(xiàn)最好的一個(gè)月。

股票似乎總是會(huì)向我透露一些信息，尤其是當(dāng)我持有重倉并且密切關(guān)注它的時(shí)候。我從職業(yè)生涯中學(xué)到的是，我并不一定要太早采取動(dòng)作，因?yàn)楫?dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)我?guī)缀蹩偸悄芨杏X到。我過早的動(dòng)作可能源自我缺乏交易紀(jì)律。我過早采取行動(dòng)只是為了防止自己錯(cuò)過機(jī)會(huì)，但實(shí)際上我總是能感覺到市場(chǎng)的變化。這是一種感覺，一種直覺。我想，為什么我又要過早動(dòng)作？這是我自己的信號(hào)。我并不是對(duì)每只股票每次都能有這種感覺，但它真的經(jīng)常出現(xiàn)。

泰科最終跌得更低。在交易的時(shí)候是什么給了你信心？

僅僅是種感覺。

這跟市場(chǎng)情緒有關(guān)嗎？

這完全與市場(chǎng)情緒相關(guān)。股價(jià)下跌的速度引起了我的興趣，從27美元跌到18美元只用了2個(gè)小時(shí)。我知道那完全是因?yàn)榭只?。這是一個(gè)機(jī)會(huì)，所以我買了更多。

如果價(jià)格跌到你的價(jià)格以下，你會(huì)逐步賣出你的頭寸或者干脆完全了結(jié)嗎？

我從來沒有因?yàn)榉较蝈e(cuò)了必須要平倉而以市價(jià)買賣。我從來沒做過。我會(huì)擇機(jī)平掉這個(gè)頭寸，如果感覺可能轉(zhuǎn)向了，我會(huì)再買回來，并且認(rèn)為自己一直是對(duì)的。

所以，你從來沒有一個(gè)倉位遭受過失敗？

我的很多倉位都讓我承認(rèn)失敗，但是我從不投降。（扎克說道）吉米從不恐慌。當(dāng)我們遇到閃電崩盤時(shí)，他的第一反應(yīng)總是“是不是數(shù)據(jù)錯(cuò)了？”他會(huì)用一分鐘時(shí)間來確認(rèn)數(shù)據(jù)并沒有錯(cuò)，然后總是在那一刻開始做多。（吉米接著說）我從來不讓自己恐慌，就算我不知道發(fā)生了什么，我也不會(huì)賣掉我的倉位。在我試圖找出什么原因時(shí)可能會(huì)多虧損5%，但我不會(huì)急著做決定。因?yàn)槠渌嗽诖藭r(shí)做出的決定都超出了理智范圍，我不想成為那樣的人。但有一次例外，我不得不在我的家裝股票空頭頭寸面前投降。

平掉你的空頭倉位是個(gè)好決定嗎？

是的。我入場(chǎng)太早了。

當(dāng)市場(chǎng)上漲、你做空時(shí)，你是怎么想的？

因?yàn)槭袌?chǎng)繼續(xù)上漲對(duì)我來說難以理解。所以我通過做多來減少我的空頭風(fēng)險(xiǎn)。我覺得市場(chǎng)越往上走，我的空頭就越是正確的。價(jià)格走得越高，聰明的人就會(huì)越多地兌現(xiàn)利潤(rùn)。聰明的人總是會(huì)在市場(chǎng)上漲時(shí)賣出平倉，那是他們賺錢的方式。我不是要證明我是對(duì)的，也不是為了證明市場(chǎng)是愚蠢的。我只是喜歡賺錢。在我的職業(yè)生涯中，我見過太多的人行事僅僅是因?yàn)閯e人也那么做。

這種感覺是不是一開始就有的？

是的。很早就開始了。

你認(rèn)為那是天生的嗎？

是的。毫無疑問部分是天生的。我的目標(biāo)是，有一天我可以將我的交易與我的直覺相匹配，僅在我感受到機(jī)會(huì)的時(shí)候進(jìn)行交易。對(duì)我來說，交易成熟是指我知道我不必太早開始，我要做的就是等機(jī)會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)樗霈F(xiàn)時(shí)我總是可以看到它。

如果你經(jīng)常能夠在時(shí)機(jī)正確時(shí)及時(shí)看到機(jī)會(huì)，那為什么還總是在有那種直覺之前就開始頻繁交易？等你強(qiáng)烈感覺到那是正確的時(shí)機(jī)時(shí)再入場(chǎng)，效果難道不比你在變化之前就進(jìn)行預(yù)計(jì)趨勢(shì)改變效果更好嗎？

百分之百正確，毫無疑問。有時(shí)我表現(xiàn)像個(gè)成年人，有時(shí)則像個(gè)孩子。當(dāng)我表現(xiàn)像個(gè)孩子的時(shí)候，我想的僅僅是參與。我不是一臺(tái)電腦，我也有弱點(diǎn)。有時(shí)我只是想?yún)⑴c而不是坐在那里等著自己看到機(jī)會(huì)出現(xiàn)。這是一種缺乏交易紀(jì)律的行為，我整個(gè)職業(yè)生涯都在與之斗爭(zhēng)。盡管我的交易記錄歷史顯示我那樣做也很不錯(cuò)，但有時(shí)我對(duì)我的交易過程仍然缺乏信任。我仍然希望自己早點(diǎn)入場(chǎng)，以免錯(cuò)過機(jī)會(huì)。

所以即使你經(jīng)常能夠強(qiáng)烈地感覺到市場(chǎng)會(huì)有動(dòng)作，你在交易時(shí)，仍然讓自己像沒有那樣的技能一樣。這對(duì)你來說能接受嗎？

我覺得是合理的，因?yàn)槲野l(fā)展了我的交易紀(jì)律。如果一開始我錯(cuò)了，我就不讓自己的倉位變得更重。就算我認(rèn)為我是對(duì)的，我也不一定會(huì)僅僅因?yàn)槭袌?chǎng)在上漲而去增加空頭頭寸。在我更年輕的時(shí)候，我會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)正在上行而加倉空頭。但現(xiàn)在，我會(huì)等到我感覺到市場(chǎng)會(huì)下行后再才開始加倉。

你第一次對(duì)金融交易發(fā)生興趣是什么時(shí)候？

最初的影響可能來自于高中時(shí)看的《華爾街》那部電影。高三那年，我為一個(gè)股票經(jīng)紀(jì)人工作，他同時(shí)也是一家分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)理。在威廉姆斯學(xué)院，我選擇了交易與資本市場(chǎng)這門課，課時(shí)1個(gè)月。教我的老師叫西蒙龍，那時(shí)他為貝爾斯登公司做交易。他在家里設(shè)了一個(gè)交易室，而我?guī)缀趺刻於伎梢匀ツ抢铩Ｎ髅墒莻€(gè)聰明的人，性格有點(diǎn)古怪。他就喜歡談?wù)撌袌?chǎng)，是他把我?guī)肓私鹑诮灰?。?dāng)然，我也想通過交易來賺錢。

是不是電影《華爾街》里的金錢吸引了你？

事實(shí)上，更多的是里面的行為吸引了我。我是個(gè)精力充沛的人。我認(rèn)為做交易完全符合我的性格。我對(duì)金錢的渴望更多是受父母的影響，他們是移民，每天都辛勤地工作著。這些是對(duì)我最主要的影響。大學(xué)畢業(yè)后，我所有的朋友都進(jìn)入了銀行業(yè)，但我知道我只想成為一個(gè)交易員。盡管我還不知道那到底是什么，但我知道那是我想要做的。我參加了一些大公司的面試，比如瑞士銀行和法國(guó)興業(yè)銀行。后來我的一個(gè)朋友介紹了一家叫做紐約第一證券的小公司給我。我去參加了面試，唐·朗貝格錄取了我。

你知道是什么讓你得到這份工作的嗎？

我不知道。但在我工作了很多年后，有一次我?guī)夷赣H去見了唐。談話中，他對(duì)我母親說，“我不知道你是如何教育您的兒子的，但我從來沒見過有人工作得比他更加努力?！蔽抑牢冶热魏稳硕家矚g這份工作。我沒法不努力工作，因?yàn)槲铱偸怯兄軓?qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)性，無論是進(jìn)入頂尖的大學(xué)，或是在大學(xué)里參加體育競(jìng)技，無不如此。

你從紐約第一證券學(xué)到了什么？

與扎克一樣，我做了一年的助理。我學(xué)會(huì)了如何跟蹤倉位，并且做好每天的盈虧記錄。我著迷于股票市場(chǎng)是如何變化的，以及如何能賺到錢。

你跟的那個(gè)交易員是什么樣的交易風(fēng)格？

艾瑞克和我有相似的交易風(fēng)格。買那些不再受追捧的公司股票，同時(shí)賣掉每個(gè)人都在追逐的公司股票。

聽起來你像一個(gè)反向交易者？

我很早就接觸了這種交易方式。他與我看待這個(gè)世界的方式完全一致。像麥哲倫基金公司這樣的龐然大物運(yùn)作著大量的公共資金，它們只買那時(shí)候最好的公司股票。即便是像蘋果或者?？松梨谶@樣的公司，在情況糟糕的時(shí)候也不會(huì)吸引它們。那時(shí)候它們只會(huì)賣出這些股票。聰明的人總是采取相反的做法。那是華爾街的游戲。我并不是在抱怨。

最初你是從多少資金開始的？

我不記得具體的數(shù)字了。但是我記得第一年我賺了35萬美元，第二年是80萬，第三年是100萬。事實(shí)上我從來不回顧這些。

你使用基本面嗎？

不。從不。曾經(jīng)有三年的時(shí)間有一個(gè)基本面分析師為我工作。但我發(fā)現(xiàn)我很難將他的觀點(diǎn)與我的交易匹配起來。我更信任我自己的工作。這樣只會(huì)讓我分心。我并不想投入更多的時(shí)間在基本面分析上。我想把我的時(shí)間花在精通掌握我的交易紀(jì)律上，并且專注在那些能夠影響我的情緒，并讓我做出特定選擇的事情上。那才是真正激發(fā)我好奇心的東西。交易對(duì)我自己來說是一面?zhèn)ゴ箸R子。賺多少錢或虧多少錢本質(zhì)上并沒有什么不同，我不會(huì)為此覺得特別難過或高興。

最開始的時(shí)候，為了獲得成功，你都是怎么做的？

我完全專注在我的交易中，其他的都不在乎，包括我的健康、我的人際關(guān)系。

你第一次遭遇重大損失是什么時(shí)候？

我在地產(chǎn)商股票大幅上漲時(shí)做空它們。我感覺到有些不對(duì)勁，但不知道到底發(fā)生了什么。從結(jié)果來看，很明顯是動(dòng)量型對(duì)沖基金的買盤推動(dòng)了市場(chǎng)。那是我第一次開始懷疑自己是否真的了解自己在干什么。我在一個(gè)月內(nèi)損失了700萬美元。在那么短的時(shí)間內(nèi)損失了那么大的資金，這為我打開了另外一扇門，使得我開始思考很多我之前從沒有考慮過的問題。從那時(shí)起我開始關(guān)注我的健康。我記得我想過，我需要用一年時(shí)間把錢賺回來。而事實(shí)上，我用了大概兩三個(gè)月就把錢賺回來了。我也不記得我是怎么做到的。

是什么讓你在那個(gè)時(shí)候看空地產(chǎn)商股票的？

我記得那個(gè)時(shí)候人們都在倒賣房子并快速賺錢。我覺得那很不真實(shí)，但那正是人們談?wù)摰禺a(chǎn)板塊的話題。這是一個(gè)典范，每次我產(chǎn)生一個(gè)重要概念時(shí)，最終發(fā)現(xiàn)都是正確的，但有時(shí)候我會(huì)行動(dòng)得太早。

我想你對(duì)1999年的科技股也是看空的？

是的。上漲總是應(yīng)該受到某種力量的驅(qū)動(dòng)。在我看來，沒有一種力量可以在那么短的時(shí)間內(nèi)推動(dòng)市場(chǎng)有那么大幅的上漲。我的直覺告訴我這是不對(duì)的，我信任那種直覺。

按照你的這種交易風(fēng)格你是怎么避免互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代的災(zāi)難的？那時(shí)那個(gè)板塊的股票漲個(gè)十倍也是司空見慣的事情？

我交易科技股而不是互聯(lián)網(wǎng)股票，但它們也有著瘋狂的上漲。

你行動(dòng)得太早了嗎？

絕對(duì)是。但在那些日子里有些不同。就算股票總體在大幅上漲，但你還是會(huì)遇到股票低開4美元，然后又重新上升的情況。因?yàn)楣善睍?huì)大幅低開，這給了你兌現(xiàn)利潤(rùn)的好機(jī)會(huì)。而這之后，你又會(huì)有了新的子彈。之后的5～8年市場(chǎng)特征發(fā)生了變化，市場(chǎng)回調(diào)出現(xiàn)少得多，這是因?yàn)閷?duì)沖基金逐步成為市場(chǎng)主力?，F(xiàn)在，你不能行動(dòng)得太早。過去的兩年（2009年4月～2011年3月）是我見過的對(duì)于空頭來說最大的災(zāi)難，甚至超過了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

那會(huì)迫使你改變你的交易風(fēng)格嗎？

絕對(duì)的。它迫使我更多地相信，我應(yīng)該等到自己看到轉(zhuǎn)變點(diǎn)，而不必那么早有動(dòng)作。

2000年3月股票市場(chǎng)見頂?shù)臅r(shí)候，你的倉位怎樣？

我做空了，但沒有追著加空。因?yàn)殡S著市場(chǎng)走低，我逐步平倉了。

所以你在市場(chǎng)走低的時(shí)候平倉變現(xiàn)了？

是的。但我在最初反彈時(shí)做空了。

但你沒有繼續(xù)在那一波持續(xù)了兩年半的跌勢(shì)中持續(xù)做空？

沒有，我不是個(gè)趨勢(shì)型的交易者。對(duì)我來說我想的只是接下去會(huì)怎么樣。市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺乏題材，它總是在不斷地制造小泡沫。市場(chǎng)總是充滿機(jī)會(huì)，所以你不需要讓自己陷入麻煩。你永遠(yuǎn)不需要太早行動(dòng)。但在我的內(nèi)心常常會(huì)有沖突。在某些特定的階段，我會(huì)變得特別固執(zhí)。我堅(jiān)信我是對(duì)的，并且比任何時(shí)候都固執(zhí)。我想我是一個(gè)出色的交易員，但有時(shí)我的信念會(huì)妨礙我。我會(huì)丟開我的信念，像一個(gè)我能做到的交易員那樣去工作。

但你的理念會(huì)讓你站在市場(chǎng)正確的一邊？

這個(gè)理念讓我持續(xù)賺錢，而不是去交易一些我并不太信任的短期機(jī)會(huì)。市場(chǎng)存在著大量的傻瓜，我不想成為其中一員，毫無疑問我有這樣的自信。

我明白你為什么不做動(dòng)量交易，它跟你的理念相反。但是為什么不在一邊等著，直到你感覺到時(shí)間正確了？

（扎克插言）吉米有過這樣神奇的操作。有幾天市場(chǎng)上漲了5～10個(gè)價(jià)位，而吉米當(dāng)時(shí)大約有1000萬美元的空頭頭寸，神奇的是他在交易結(jié)束時(shí)還賺了一些錢。我可以看到，如果他當(dāng)天什么都不做，那天會(huì)虧損15萬美元，但事實(shí)上，吉米通過持續(xù)的快速交易，在那天贏利了3萬美元。那天我們做了520筆交易。所以說，當(dāng)吉米做空而市場(chǎng)上升時(shí)，他也不一定會(huì)有損失。

（吉米接著說）真是那樣。不管市場(chǎng)是不是將會(huì)下跌，只要市場(chǎng)哪怕只下跌了一兩個(gè)點(diǎn)，我就會(huì)從中變現(xiàn)賺錢。這種交易方式也許更能說明為什么在我的職業(yè)生涯中總是賺錢的。與其說我是在方向上做對(duì)了，不如說是市場(chǎng)在給我錢。我總是在拿錢，每天都是。

所以，就算今天是下跌的第一天，你也會(huì)部分變現(xiàn)？

今天我變現(xiàn)了一半的頭寸。但如果市場(chǎng)反彈了，我肯定會(huì)再次做空這次反彈。

如果市場(chǎng)反彈，這很簡(jiǎn)單——你只要重新建立你平掉的空頭就可以。但如果下降的第二天仍在繼續(xù)呢？

如果價(jià)格繼續(xù)走低，我會(huì)買回更多的股票。我不介意錯(cuò)過一些下降的波段，因?yàn)槿绻艺娴哪軌蚋杏X市場(chǎng)，市場(chǎng)總會(huì)有讓我重新進(jìn)入的機(jī)會(huì)。我從來不害怕錯(cuò)過些什么，因?yàn)槭袌?chǎng)總是有機(jī)會(huì)的。

所以即使你以一個(gè)比你平倉時(shí)更糟的價(jià)格重新建立空頭頭寸，你也不會(huì)覺得郁悶？

我所想的只是如何賺錢，而不是在意正確與否。（扎克對(duì)吉米說）你曾說過，“我從來不需要在讓我虧損的股票上賺錢。”這句話對(duì)我很有意義。（吉米接著說）在我的職業(yè)生涯早期，我會(huì)更多地執(zhí)著于某些股票。但現(xiàn)在我已經(jīng)不再那么關(guān)心我到底是在哪里賺錢了。我不再有任何仇恨感了，（一個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的停頓）不再有了。（他笑道）

但你曾經(jīng)是這樣的？

是的。沒錯(cuò)。

你是怎么學(xué)會(huì)放棄的？

我只是厭倦了戰(zhàn)斗。雖然那次做空建筑商股票時(shí)損失了那么多的錢，但對(duì)我而言那是我最大的福氣，因?yàn)樗屛矣昧硗庖环N方式來看待自己的生活。為什么我要讓自己的生活變得這么困難？它完全可以簡(jiǎn)單得多。當(dāng)我開始感到不舒服時(shí)，我知道一定有什么錯(cuò)了，但以前我不愿去做些什么，我總是絕不妥協(xié)。而現(xiàn)在，當(dāng)交易讓我覺得痛苦時(shí)，我會(huì)開始降低我的頭寸。我對(duì)自己的感覺更加敏感，也更加關(guān)注。如果我覺得倉位有問題，我就會(huì)做出改變。我不再對(duì)那種感覺毫無行動(dòng)了。

能不能舉個(gè)最近的例子？當(dāng)你感覺到有什么事錯(cuò)了的時(shí)候。

2010年10月，市場(chǎng)開始加速上漲，我虧損了很多錢。盡管市場(chǎng)已經(jīng)上漲了一年半，它仍在加速上漲。我不喜歡那種市場(chǎng)的感覺。

聽起來你像是個(gè)天生的做空者？

是的。市場(chǎng)總有一種說法即做多市場(chǎng)總是對(duì)的，但那是非自然的。這種能量是不可能始終保持的。

你所描述的交易方式——在上漲時(shí)賣出股票，在下跌時(shí)買進(jìn)股票——聽起來很難像是成功的秘訣。事實(shí)上，人們更容易想象到這種方式的結(jié)果可能是災(zāi)難性的。所以很顯然你實(shí)際上還有其他的一些技巧。你能不能描述一下？你到底是怎么做的？能不能就所交易的股票及時(shí)給些具體的例子？

我將股票分成想買的和想賣的兩類。然后來發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)哪一類會(huì)有個(gè)加速變化的機(jī)會(huì)。

你怎么辨認(rèn)那個(gè)點(diǎn)？

找些新的變化。圖表可能變化了，或者在同板塊內(nèi)的有些事情可能發(fā)生變化。永遠(yuǎn)有事情在變化，總有線索告訴我時(shí)機(jī)到了。舉個(gè)例子，固特異在我的買入清單上。其他汽車零部件的股票都上漲了，而固特異卻滯漲。我已經(jīng)關(guān)注它很長(zhǎng)時(shí)間了，之后大約在兩周前，在出財(cái)務(wù)報(bào)表的前一天，交易量巨量放大，價(jià)格上漲。于是我想，“是時(shí)候固特異股票該漲了。”我已經(jīng)關(guān)注它6個(gè)月了。我一直持有小的固特異的倉位，因?yàn)槠渌嚵悴考蓛r(jià)都有明顯的變動(dòng)。我認(rèn)為固特異會(huì)在某一點(diǎn)上做出相當(dāng)?shù)淖兓Ｋ援?dāng)我看到變化時(shí)，我知道這只股票準(zhǔn)備好了。

什么改變了？——交易量？

在上漲日交易量放大到不可思議的程度。我之前知道有一天我會(huì)看到變化，而這就是那個(gè)變化。我相信這種感覺，所以我做多了。

還有別的例子嗎？

（他掃視了一下他的交易平臺(tái)，在屏幕上選出一張圖表。）這是另外一個(gè)例子：Dollar General股票。我在這里買了它。（他指了指一個(gè)大幅下跌之后的點(diǎn)，那個(gè)價(jià)格已經(jīng)跌至一個(gè)長(zhǎng)期平臺(tái)的低點(diǎn)。）

這個(gè)交易的內(nèi)在邏輯是什么？

零售業(yè)股票在上漲。我們?cè)诹闶郯鍓K中尋找一些有價(jià)值的東西。這只股票在一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)已經(jīng)下跌了7個(gè)點(diǎn)。

這個(gè)大的向上缺口是什么？（我指的是圖表上大約他入場(chǎng)一周后的一個(gè)大幅的價(jià)格變動(dòng)的地方。）

那是因?yàn)椴①彴l(fā)生。

當(dāng)這個(gè)并購出現(xiàn)時(shí)，你有沒有出場(chǎng)？

當(dāng)然，它上漲了15%。

（巴羅迪馬斯繼續(xù)調(diào)出價(jià)格圖表）MU（美光科技），我們一直在做多這只股票，到這只股票突然爆發(fā)性上漲并突破這個(gè)通道時(shí)，我們的倉位已經(jīng)很重了。盡管那天它上漲了很多，但仍然在最近幾年的交易區(qū)間內(nèi)。（這只股票突破了過去幾個(gè)月形成的交易區(qū)間，但從更長(zhǎng)期來看，依然在一個(gè)長(zhǎng)線價(jià)格區(qū)間內(nèi)。）所以我沒有去追這只股票。我覺得有點(diǎn)不舒服。

（他給我看了一張F(tuán)FIV的圖表，一個(gè)做云計(jì)算的公司。）對(duì)于這樣的股票，我總是覺得不太舒服，永遠(yuǎn)也不會(huì)買這樣的股票。（圖表中顯示了一段很長(zhǎng)的，幾乎沒有回頭的向上趨勢(shì)，然后是一個(gè)很大的向下缺口，之后又是一個(gè)反彈，反彈到大概2/3的高度。）我會(huì)做空這樣的股票。明天如果股價(jià)繼續(xù)走高，我多半會(huì)做空它。

為什么你對(duì)這張圖表特別看空？

這是支破位的股票，雖然它的交易量很大。指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)了新高，但這只股票始終沒能上到50日均線以上。所有的投資人都參與了這只股票的上漲走勢(shì)。盡管云計(jì)算是個(gè)了不起的事，但它被過度渲染了?，F(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)超過了它未來幾年的增長(zhǎng)潛力。分析師已經(jīng)在討論2015年的數(shù)字了。這太荒謬了。沒人能知道接下來四年會(huì)發(fā)生什么。即便是預(yù)測(cè)下個(gè)季度都是一件非常困難的事情。這種概念股的走勢(shì)總是大同小異。

這里還有一個(gè)例子。亞馬遜在這里破位下跌，我在這一天做空。（亞馬遜的圖表同樣顯示了一段很長(zhǎng)的上漲，之后在最高點(diǎn)不遠(yuǎn)處緊跟著一個(gè)大的向下的跳空缺口。巴羅迪馬斯指著之后的一波向最高價(jià)附近反彈的走勢(shì)。）

似乎很多時(shí)候你都是在上升中賣空股票？

是的，但我總是在下跌的時(shí)候買回來。你總是希望有時(shí)能有一些好運(yùn)氣，比如碰到一個(gè)大跌的日子。這在我交易棉花股票時(shí)發(fā)生過。我做空了棉花ETF，而在那兩天里我損失了20萬美元。（他指著圖表中的另一段大幅上漲，在上漲的末端那兩天，走勢(shì)幾乎是垂直向上的。）我做多了7500股，然后在這一天我又加了22000股。（他指了指一個(gè)高點(diǎn)。）我看到了很大的交易量。我想：“這是擠倉。我才不管埃及發(fā)生了什么，這股票都翻番了，我應(yīng)該在這里做空?！闭f是運(yùn)氣也好，說是心想事成也好，這只股票在一天之后下跌了12%。我平倉并獲得了10萬美元的收益。那是令人開心的，這支ETF股可能在第二天又輕易地再次上漲10美元，這就是市場(chǎng)。當(dāng)沒有人想到的時(shí)候，往往就是巨大的機(jī)會(huì)所在。

盡管很多交易日就像今天一樣有不錯(cuò)的現(xiàn)金收入，但看起來你的交易風(fēng)格會(huì)在大部分日子里讓你覺得不舒服。

是的，因?yàn)槭袌?chǎng)總是漲的日子多而跌的日子少，而我想在我的生涯中，有75%的時(shí)間我都在做空。但我不會(huì)說這是不舒服的，這更多的是一種套路。

似乎你跟隨趨勢(shì)的時(shí)候僅會(huì)發(fā)生在你賭市場(chǎng)將會(huì)反轉(zhuǎn)并最終反轉(zhuǎn)了的時(shí)候。

我很擅長(zhǎng)抓住趨勢(shì)的早期，并正在學(xué)習(xí)如何抓住趨勢(shì)的中段。我從來不考慮末端——那是一方潰敗的階段。

訪談進(jìn)行了三個(gè)小時(shí)，巴羅迪馬斯的精力看起來有點(diǎn)下降。我建議下次再繼續(xù)訪談，他同意了。三個(gè)月后（2011年5月24日），我們開始了第二次訪談。這次我們是從一系列關(guān)于他的一些我不太理解的交易策略開始的。

看起來你真的很擅長(zhǎng)圍繞著你的倉位進(jìn)行交易。你做得非常出色，即使在長(zhǎng)期趨勢(shì)跟你相背時(shí)，你依然經(jīng)常賺錢。打個(gè)比方，看起來你很擅長(zhǎng)迅速地爬樓梯，而且你是沿著向下的扶梯往上爬。如果你是沿著向上的扶梯往上爬，效果會(huì)不會(huì)更好呢？如果你不是逆著趨勢(shì)，而是順著趨勢(shì)來交易，會(huì)不會(huì)做得更好？

我這里有個(gè)很好的例子說明我為什么不信任那種做法。近期白銀創(chuàng)歷史地上漲。我已經(jīng)盯著白銀有六個(gè)月了，從技術(shù)上講，這是個(gè)牛市格局。在商品市場(chǎng)中，絕大多數(shù)人都喜歡跟隨趨勢(shì)。然而，我卻認(rèn)為這是個(gè)值得做空的市場(chǎng)。我花了六個(gè)月來關(guān)注它，直到我感到是時(shí)候做空入場(chǎng)了。

那天發(fā)生了什么？

那天價(jià)格發(fā)生了反轉(zhuǎn)，但真正重要的是白銀價(jià)格如何上升到那個(gè)高點(diǎn)的過程。價(jià)格在一年時(shí)間的時(shí)間里翻了三番。得克薩斯大學(xué)交割10億美元實(shí)物黃金的消息著實(shí)在貴金屬市場(chǎng)引起轟動(dòng)。電視新聞每天都在播放有關(guān)通貨膨脹的信息。我看了所有的新聞，覺得它們真的對(duì)整個(gè)故事有實(shí)質(zhì)的影響，我覺得好像幾乎每個(gè)人都在買白銀。這正是我要找尋的機(jī)會(huì)。我做空了白銀ETF，先前的價(jià)格上漲已經(jīng)呈現(xiàn)拋物線形，而之后的上漲幾乎是垂直向上。有大量的資金涌入到了白銀市場(chǎng)。如果你看了最后四天上漲的交易量，就會(huì)清楚那絕對(duì)不是散戶投資者的行為，而是此時(shí)必須要入場(chǎng)的機(jī)構(gòu)資金。另一方面，巨大的交易量也告訴我有新的賣方也進(jìn)入市場(chǎng)了。在那波上漲中我加倍了倉位，市場(chǎng)再創(chuàng)新高，而我的倉位在3天之內(nèi)損失了400萬美元。但我知道那波上漲已經(jīng)到了無以為繼的時(shí)候，此時(shí)是更好的做空機(jī)會(huì)?？上菚r(shí)我已經(jīng)用完了所有的子彈。我不愿意用一年的業(yè)績(jī)?nèi)ベ€一筆交易，如果市場(chǎng)再出現(xiàn)與過去幾天類似的走勢(shì)，我可能會(huì)損失800萬美元，我覺得不值得走這個(gè)局。因此當(dāng)白銀跌回到我建倉平均價(jià)的時(shí)候，我平掉了所有頭寸。從結(jié)果上看，這筆交易基本打平，然后市場(chǎng)迅速地從最高的49美元下滑到32美元。

可是你已經(jīng)平掉了所有的倉位？

是的。因?yàn)槲腋械嚼哿?。那次交易中我沒能賺錢是因?yàn)槲疫^早建倉，并且倉位過重，但我看待這個(gè)世界的方式是正確的。每位專家都會(huì)告訴你白銀值多少錢，但是它卻從49美元下跌到了32美元，那是30年來市場(chǎng)最大的一次拋售。我在市場(chǎng)見頂前的四天內(nèi)建了大量的空頭倉位。我相信我的市場(chǎng)“雷達(dá)”能監(jiān)測(cè)到市場(chǎng)將要發(fā)生什么。所以你問我是否要改變我的交易風(fēng)格，我想也許我應(yīng)該更靈活一點(diǎn)。但我對(duì)追隨市場(chǎng)趨勢(shì)這種交易方式并不感冒，我相信我在交易中的直覺。

我不是問你為什么不在30美元或35美元時(shí)買入白銀。我對(duì)此完全理解。而且，事實(shí)上我認(rèn)為如果你那樣做了，反而會(huì)顯得很不正常，因?yàn)檫@完全與你固有的理念相沖突。但我想問的是，在上漲的早期，你曾經(jīng)在某一時(shí)點(diǎn)上認(rèn)為市場(chǎng)最終會(huì)出現(xiàn)一個(gè)很好的做空機(jī)會(huì)，但那時(shí)你只是在觀望，因?yàn)槟阒郎蠞q的趨勢(shì)還將持續(xù)一段時(shí)間。在那個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，你為什么選擇觀望而不是做多，直到它接近于你認(rèn)為的反轉(zhuǎn)點(diǎn)呢？換句話說，為什么不在拋物線形垂直上漲之前做多呢？

我很擅長(zhǎng)捕捉市場(chǎng)反轉(zhuǎn)點(diǎn)，但并不擅長(zhǎng)在跟隨趨勢(shì)持倉交易。我總是行動(dòng)得過早。大部分分析師和華爾街的基金經(jīng)理們幾乎從不愿意這樣做，他們總是追隨趨勢(shì)，然后試著抓住趨勢(shì)中間的那部分，也是報(bào)酬最豐厚的一部分。而我總是去抓趨勢(shì)最早期的那部分，也是最難的那部分。我在逐漸學(xué)會(huì)盡量能抓住大部分趨勢(shì)，而不僅僅是早期。當(dāng)然現(xiàn)在還沒有達(dá)到應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平。

這正是我不理解的?？雌饋?，所有“脫離實(shí)際的瘋狂的價(jià)格波動(dòng)”——按照你的說法，一旦發(fā)生反轉(zhuǎn)，就會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。為什么對(duì)于一個(gè)可能至少長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月到一年，甚至更長(zhǎng)的趨勢(shì)中，你只參與最初的幾個(gè)星期？為什么僅僅參與價(jià)格剛從高點(diǎn)開始往下跌的這段時(shí)間？在出場(chǎng)之后，為什么不在反彈的時(shí)候重新進(jìn)場(chǎng)做空？當(dāng)你建立一個(gè)主要空頭倉位的時(shí)候，這本身就預(yù)示著一旦市場(chǎng)開始下行，它就將持續(xù)一段時(shí)間和一個(gè)較大的幅度。如果你回去檢查你倉位最大的交易，預(yù)期市場(chǎng)會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，我敢打賭每一次市場(chǎng)在最終下跌后都會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

100%正確。只是我沒有耐心每天都面對(duì)著相同的倉位。我對(duì)所謂的市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)下跌不是很有信心，所以不會(huì)一直持有不動(dòng)。

但那種信心應(yīng)該來自于你自己在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)之前就建立巨大倉位的事實(shí)。實(shí)際上，這種交易本身就意味著市場(chǎng)一旦反轉(zhuǎn)，相反的趨勢(shì)就會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。你有這樣一個(gè)了不起的指示器——它不是圖表，而是一個(gè)內(nèi)部雷達(dá)——使你能夠識(shí)別到潛在的市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。你同時(shí)又具有買入或者賣出一個(gè)倉位的交易執(zhí)行能力，為什么不把這些技能結(jié)合起來呢？舉個(gè)例子，2008年商品到達(dá)頂點(diǎn)的時(shí)候，你預(yù)測(cè)到那是一個(gè)高點(diǎn)，于是你在上升的最后階段做空，之后你在第一次下跌中獲得收益。那時(shí)候，你為什么不這么想，“市場(chǎng)走得過頭了，它還將下跌一段時(shí)間，我可以在反彈的時(shí)候再次回來做空呢？”這樣你就可以既遵循原來的預(yù)測(cè)，同時(shí)也按照市場(chǎng)的趨勢(shì)來交易。如果再結(jié)合你進(jìn)出頭寸的交易技巧，你將會(huì)獲得更多的潛在利潤(rùn)。在我看來，這明顯是你可以做到的事情。那些你沒有利用的機(jī)會(huì)（跟隨趨勢(shì)），看起來就是為你的技能量身定做的。你現(xiàn)在做交易時(shí)，就好像把雙手綁在背后。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)與你的想法強(qiáng)烈相反時(shí)，你在交易。而當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)到你預(yù)測(cè)到的方向時(shí)，你又去做別的事情了。

是的，杰克，這些我都知道。我也想能夠采用那些交易方式，因?yàn)槲揖驮谀莾?，但我也不知道是我的思考過程的哪個(gè)模塊出了問題，讓我放棄了那些機(jī)會(huì)。也許我只有在覺得舒服的時(shí)候才會(huì)真正舒服，而跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)的交易讓我覺得不舒服。當(dāng)價(jià)格走勢(shì)讓每個(gè)人都害怕，甚至連我的老板都害怕的時(shí)候，我卻覺得很放松。當(dāng)恐慌來臨的時(shí)候我覺得非常舒服，因?yàn)槲抑?，“我抓住機(jī)會(huì)了。它們被我抓住了?！?/p>

有意思的是，你覺得舒服的時(shí)候——在幾乎垂直上漲的時(shí)候賣出——這絕對(duì)會(huì)讓絕大多數(shù)的人感到極度不舒服。

也許對(duì)我來說這正是樂趣所在，而且我賺的大部分錢都來自于這種方式。

那正是我要說的。為什么不把兩者結(jié)合起來？為什么不等到市場(chǎng)確認(rèn)了你最初預(yù)想的方向時(shí)，再去做空？我不是建議你放棄你現(xiàn)在的交易方式，只是想說，為什么不再增加一些別的方法呢？當(dāng)你有了強(qiáng)烈的感覺，然后市場(chǎng)開始下跌，更大的概率是這種趨勢(shì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

確實(shí)是這樣。我的職業(yè)生涯中這種巨大的機(jī)會(huì)帶來的潛在利潤(rùn)加起來可能有5000萬美元，但是盡管承受了所有的風(fēng)險(xiǎn)，我可能最終只獲得了300萬美元的利潤(rùn)。而幾周后如果繼續(xù)持有，這個(gè)利潤(rùn)可能會(huì)達(dá)到1000萬美元，幾個(gè)月后達(dá)到2500萬美元。我希望能夠在我的生涯中也做一些這樣的交易，我知道會(huì)有機(jī)會(huì)的。

接下去的十年你還會(huì)繼續(xù)交易嗎？

我想交易會(huì)永遠(yuǎn)是我生活的一部分，但不會(huì)一直是從上午9點(diǎn)干到下午4點(diǎn)。

但問題是，給你帶來成功的交易方式——不斷地買進(jìn)賣出——幾乎要求你一整天都坐在電腦屏幕前。

到目前為止是的。但就算是在過去兩年，我也會(huì)離開電腦屏幕去參加一些會(huì)議。扎克可以為我作證。那是我與外界聯(lián)絡(luò)的一種方式，而不只是整天坐在屏幕前。

你的目標(biāo)是什么？

我希望繼續(xù)學(xué)習(xí)。我想成為一個(gè)偉大的商人。我還涉足了交易以外的很多其他商業(yè)領(lǐng)域。

你還涉足了什么別的行業(yè)？

視頻游戲、電影后期制作、清潔技術(shù)、醫(yī)療保健。

那交易占據(jù)什么位置呢？

交易是我資金的來源。

隨著時(shí)間推移，你覺得你的交易會(huì)有什么變化？

我真的無法想象我的后半生都坐在交易屏幕前。

離開一個(gè)擅長(zhǎng)的領(lǐng)域你不覺得很難嗎？

四年前我開始兼職做一些其他事情。盡管這個(gè)進(jìn)展得很慢，因?yàn)榻灰撞攀俏疑瞄L(zhǎng)的，對(duì)我來說也要容易很多。但是還有很多其他的事情吸引著我，始終坐在屏幕面前太局限了。交易是我的第一份工作，但我想擺脫束縛。因?yàn)槲抑郎钪杏泻芏嗍虑橹档梦胰ンw驗(yàn)，去參與，但這都要求我離開現(xiàn)在的工作。

我覺得這次采訪中應(yīng)該包含一些警告標(biāo)志，類似于電視節(jié)目中“請(qǐng)勿在家嘗試”這樣的腳注。事實(shí)情況是，巴羅迪馬斯的交易風(fēng)格高度個(gè)性化，這依賴于他與生俱來的天賦，不適合模仿。對(duì)大多數(shù)交易者來說，與之相反的做法可能更加適合。我在“市場(chǎng)奇才”系列叢書中所采訪過的所有交易員中，也沒有哪一個(gè)交易員比他更不適合多數(shù)交易者來模仿。但是，巴羅迪馬斯的故事中仍然有三點(diǎn)是適用于大多數(shù)交易者的，這與天賦無關(guān)。

適應(yīng)的必要性——盡管人性的原因讓市場(chǎng)行為從時(shí)間上來看具有一致性，但市場(chǎng)是在變化的。成功的交易者要適應(yīng)這種變化。在巴羅迪馬斯的案例中，他注意到對(duì)沖基金越來越深入地參與市場(chǎng)，會(huì)使得個(gè)股產(chǎn)生更加平滑的價(jià)格走勢(shì)，以及少得多的回調(diào)，尤其是在日內(nèi)。這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的變化，使得巴羅迪馬斯很難通過對(duì)倉位進(jìn)行高拋低吸來彌補(bǔ)因?yàn)檫^早進(jìn)場(chǎng)而造成的損失。對(duì)于交易者來說，不要過早行動(dòng)就變得越來越重要。巴羅迪麥斯總是在開始時(shí)持有一個(gè)很輕的倉位，直到市場(chǎng)給他發(fā)出走勢(shì)改變的信號(hào)，這個(gè)信號(hào)讓他有高度的信心認(rèn)為轉(zhuǎn)折點(diǎn)即將到來。盡管很少有讀者能夠按照巴羅迪馬斯的策略來交易，但交易方式必須要去適應(yīng)市場(chǎng)的變化，這一點(diǎn)對(duì)于任何采取不同交易策略的交易者都適用。

圍繞頭寸進(jìn)行交易——巴羅迪馬斯交易成功的一個(gè)關(guān)鍵因素就是他及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)來調(diào)整倉位。例如，如果他是空頭，他會(huì)在價(jià)格下跌時(shí)減少他的倉位而在反彈時(shí)重新建倉。巴羅迪馬斯非常擅長(zhǎng)圍繞持倉進(jìn)行高拋低吸。他經(jīng)?？梢栽趦魞r(jià)格移動(dòng)方向與其預(yù)期方向相反時(shí)依然獲得凈收益。盡管巴羅迪馬斯對(duì)于時(shí)點(diǎn)的把握是一種天生的技能，很難被破解也很少有人能夠照著做。但很多交易者發(fā)現(xiàn)圍繞持倉頭寸進(jìn)行交易提高了他們的交易業(yè)績(jī)，也使得他們更加容易把握贏利的交易。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子。假設(shè)你在50元時(shí)做多一只股票，長(zhǎng)期目標(biāo)是76元，但短期在62元時(shí)會(huì)有阻力。根據(jù)這些假設(shè)，你可以在61～63的區(qū)間之前減少多頭倉位，在價(jià)格回歸到上漲趨勢(shì)后再重新滿倉進(jìn)入。一個(gè)潛在的壞處是如果價(jià)格沒有回調(diào)到再入場(chǎng)時(shí)的價(jià)格，那么持倉頭寸就會(huì)偏小。積極的一面是，如果被平掉的倉位能夠以更好的價(jià)格再入場(chǎng)，那么總的收益就會(huì)提高。而也許更加重要的是，把握倉位的能力會(huì)增強(qiáng)。圍繞持倉進(jìn)行高拋低吸操作是好處多還是壞處多，主要取決于不同的交易者本身。這種方法可能不會(huì)對(duì)所有交易者都合適，但有一些會(huì)覺得非常有效。

避免過于興奮——盡管這種方法在巴羅迪馬斯身上長(zhǎng)期有效，但我還是不太建議交易者在恐慌性上漲中賣空操作。極少有交易者天生就具有在這種情況下全身而退所需的把握時(shí)點(diǎn)的能力和情感上的忍耐力。一旦失敗，代價(jià)將會(huì)非常昂貴。不過，對(duì)于那些右側(cè)交易者，當(dāng)市場(chǎng)在拋物線式的上漲中，可以在這瘋狂階段兌現(xiàn)部分或全部利潤(rùn)，可能比什么都不做而等待市場(chǎng)反轉(zhuǎn)要好，因?yàn)檫@種情況下市場(chǎng)一旦反轉(zhuǎn)，價(jià)格下跌將會(huì)劇烈而極端。簡(jiǎn)而言之，如果你是一個(gè)多頭，而市場(chǎng)在瘋狂上漲。那么縮小倉位或干脆平倉，應(yīng)該不會(huì)是一個(gè)壞主意。

可能有些讀者在讀完這一章后會(huì)想，“巴羅迪馬斯只是運(yùn)氣好而已。不能這樣來交易，必須擺脫這種方式。他最終一定會(huì)踩到地雷的?！焙冒?，巴羅迪馬斯確實(shí)踩到過地雷，事實(shí)上他踩到過很多次，但這并不能阻止他一如既往地采用這種方式。試想一下吧，巴羅迪馬斯平均每天要做幾百次交易，總共交易了15年，經(jīng)歷了無數(shù)的熊市和牛市。在這樣頻繁的交易中，能夠有如此持續(xù)而卓越的表現(xiàn)，這種概率是無法僅僅用運(yùn)氣好來解釋的？這樣的結(jié)果在統(tǒng)計(jì)中幾乎是不可能的。

客觀來看，即便巴羅迪馬斯已經(jīng)如此成功，他的方式似乎還沒有把他全部的潛能發(fā)揮出來。特別是，市場(chǎng)從高點(diǎn)或者低點(diǎn)翻轉(zhuǎn)后，趨勢(shì)會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。但盡管這種走勢(shì)經(jīng)常發(fā)生而他也有能力提前判斷出這些轉(zhuǎn)折點(diǎn)的到來，他仍然只交易了趨勢(shì)中很小的一部分。在我看來，他明顯可以通過在這樣的市場(chǎng)中交易更長(zhǎng)時(shí)間從而進(jìn)一步提高他的交易業(yè)績(jī)，這一點(diǎn)他本人也同意。我想說的是，即便是再好的交易者，也未必已將他們的策略執(zhí)行到了最優(yōu)的方式。如果一個(gè)交易者具有某種優(yōu)勢(shì)——巴羅迪馬斯顯然就擁有這樣的優(yōu)勢(shì)，那么他就應(yīng)該認(rèn)真考慮他采用的交易方法是不是與他的優(yōu)勢(shì)最好地匹配了。

我經(jīng)常被問到要成為一個(gè)市場(chǎng)奇才，到底是靠天賦還是努力工作。我的標(biāo)準(zhǔn)回答是舉一個(gè)關(guān)于跑步的例子。絕大多數(shù)人經(jīng)過足夠的訓(xùn)練和努力之后，都可以完成一次馬拉松跑。但只有很少的一部分人擁有天生的生理特性使得他們能夠在2小時(shí)15分（男性）或2小時(shí)30分鐘（女性）的時(shí)間完成，其他人不管多么努力訓(xùn)練都無法做到。

交易就好像馬拉松，想獲得收益是可以通過努力工作來實(shí)現(xiàn)的，但精英級(jí)別的表現(xiàn)就需要一定的天賦了。巴羅迪馬斯就是一個(gè)很好的例子。的確，作為一個(gè)成功的交易員，他工作得非常努力。在交易時(shí)，他愿意集中全部的精力，長(zhǎng)時(shí)間工作。但他這種程度的成功，只能是因?yàn)樗哂心撤N天生的技能，一種內(nèi)在的“雷達(dá)”讓他能夠感覺到市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生些什么。我不在乎有人在交易時(shí)有多么勤勞，或者他們?cè)敢饣ǘ嗌贂r(shí)間來盯他們的交易屏幕，事實(shí)就是，這種交易技巧超出了絕大多數(shù)人的能力范圍。

在交易上，并不是只有單一的成功路徑。相反，金融奇才們的交易方式都各不相同。交易方式不僅僅是不同的，某些交易員的方式看起來可能與另外一些人完全相反，巴羅迪馬斯就是這樣一個(gè)例子。有抱負(fù)的交易者需要了解的是，重要的不是找到一個(gè)能戰(zhàn)勝市場(chǎng)的成功秘訣，而是找到適合自身個(gè)性的方式。吉米·巴羅迪馬斯找到了一種有效的方法，因?yàn)檫@適合他的個(gè)性——獨(dú)立、喜歡競(jìng)爭(zhēng)、逆勢(shì)而上，并且非常善于擁抱風(fēng)險(xiǎn)。但同樣的方式用在別的交易者身上，可能就是一場(chǎng)災(zāi)難，而這些交易者也會(huì)有適合自己的交易風(fēng)格。這些年來，我收到了很多類似于下文的詢問：

尊敬的施瓦格爾先生：

我想知道是否有哪位交易員正在招募助手？我愿意長(zhǎng)時(shí)間地?zé)o償工作，只要能跟隨某位交易奇才。

這種類型的詢問反映了一種誤區(qū)。你不可能通過復(fù)制別人的方法在市場(chǎng)中獲得成功，因?yàn)樗鼈儾贿m合你自己的個(gè)性。真正的答案是，你要找到屬于自己的方式，而不是去復(fù)制任何人的方法。