《財經》記者 俞燕 晏珊/文 袁滿/編輯

在“174號文” （即“《中國保監(jiān)會關于整治機動車輛保險市場亂象的通知》”）和“134號文”（即“《中國保監(jiān)會關于規(guī)范人身保險公司產品開發(fā)設計行為的通知》”）兩大監(jiān)管“利器”籠罩之下，保險業(yè)三季度的業(yè)績表現如何？11月9日，保監(jiān)會發(fā)布三季度保險業(yè)經營數據顯示，財險和人身險原保費收入在嚴監(jiān)管基調下仍保持了兩位數增長，其各自的利潤總額增速亦比上季增速有所提升。就險企的業(yè)績表現來看，兩極分化進一步加劇。

保監(jiān)會發(fā)布的數據顯示，截至三季末，保險業(yè)資產總量16.58萬億元，較年初增長9.69％。全行業(yè)共實現原保險保費收入30457.32億元，同比增長21.01％。保險公司預計利潤可達到1857.02億元，同比增長287.42億元，增長幅度達18.31%。資金運用收益5814.31億元，同比增長20.41%。

“174號文”亂治，車險保費增速下滑

進入三季度以后，保監(jiān)會于7月批復第一批二次商車費改條款，并發(fā)布了整治車險亂象的“174號文”。在此監(jiān)管環(huán)境中，加之新車銷量持續(xù)下滑，行業(yè)對三季度乃至今年全年財險業(yè)務發(fā)展預期悲觀。

不過，保監(jiān)會披露的數據顯示，三季度產險業(yè)的表現好于預期，財產保險原保險保費收入7230.28億元，同比增長13.49%，增速上升5.72個百分點。產險公司保費收入同比增長14.54％。

從險種分布上，產險保費增長主要源于非車險業(yè)務的增長。前三季度非車險業(yè)務實現原保險保費收入2399.46億元，同比增長24.90%。其中，責任保險原保險保費收入344.17億元，同比增長22.59%。原保費收入414.03億元，增長14.99%。工程險原保險保費收入90.79億元，增長17.67%，增速同比加快7.12個百分點。據了解，平安產險的保證保險同比增長超過兩倍。

受“174號文”和二次費改等因素影響，車險保費收入5417.41億元，同比增長10.48%，比非車險增速低了14.42個百分點。據了解，電銷占比較大的財險公司，車險影響較大，比如大地保險8、9月車險保持負增長。

產險公司預計利潤總額512.06億元，同比增加29.62億元，同比增長6.14%。不過，承保利潤84.51億元，同比下降2.51%。從已披露三季度償付能力報告的財險公司顯示，44家盈利，34家財險公司虧損。而人保財險、平安產險和太保產險“老三家”的凈利潤合計逾300億元，利潤集中度進一步提升，“馬太效應”不減。

三季度完成上市的眾安保險凈虧損進一步擴至8.9億元，在諸財險公司中利潤指標居末，頗為引人注目。其他三家互聯網保險公司也悉數虧損，其中安心財險保費收入僅3.7億元，凈虧損則有2.1億元。

與中資財險公司重規(guī)模相比，一些外資財險公司更重視承保利潤，三星財險、三井住友財險和現代財險仍保持不爭規(guī)模保持承保盈利的穩(wěn)健經營思路。

個險渠道成第一大渠道

在嚴監(jiān)管政策頻出之下，人身保險業(yè)務穩(wěn)中趨緩，前三季度實現原保險保費收入23227.03億元，同比增長23.56%，增速下降19.61個百分點。其中，壽險業(yè)務實現原保險保費收入18940.92億元，同比增長28.12%；健康險業(yè)務原保險保費收入3583.05億元，增長4.45%。人身險公司保費增長23.43％。

從業(yè)務結構來看，普通壽險業(yè)務規(guī)模保費占比49.38%，較去年底上升13.18個百分點；分紅險30.64%，上升6.88個百分點。而萬能險18.37%，下降18.48個百分點。

如從業(yè)務渠道來看，個險渠道成為第一大渠道，實現原保險保費收入11005.72億元，同比增長33.73%，人身險公司業(yè)務中的占比48.61%，同比上升3.75個百分點。銀郵代理業(yè)務9684.23億元，雖然仍保持15.69%增速，但在人身險業(yè)務中的占比42.77%，同比下降2.86個百分點，顯示出渠道進一步優(yōu)化。

從四家上市險企三季報來看，其個險營銷員人數比2016年末各有提升，個險渠道季均有效人力較2016年底亦有不小增長。多位分析師認為，長期來看，“134號文”的影響將低于預期。

中國人壽總裁林岱仁在11月2日的保監(jiān)會通氣會上透露，從今年開始，已經對各分支機構的考核專門增加了一項指標，就是保障性產品發(fā)展的占比。這個目的就是為了加快促進各個公司加快保障性產品，更好的提供保險保障。

根據“134號文”規(guī)定，保險公司不得以附加險形式涉及萬能型保險產品或投資連接型產品?！翱旆敌湍杲?萬能賬戶”的產品組合成為目前人身險市場的主流產品形態(tài)。

東北證券發(fā)布的報告統計，截至9月11日，目前處于“在售”狀態(tài)的萬能型附加險總量約147個。其中，國壽人壽涉及3個，新華保險涉及2個，太平洋壽險、平安人壽和平安養(yǎng)老險各有1個。新規(guī)實施后，這些產品皆面臨停售。

從涉及的產品數量和保費規(guī)模來看，四家上市保險公司中，中國人壽受到的影響或將最大。對此，林岱仁表示，中國人壽的業(yè)務結構的優(yōu)化調整并不是今年才有的，雖然對產品數量有一定影響，但總體來說，新規(guī)對公司的影響并不是很大，對產品大類沒有太多影響。

林岱仁表示，“134號文”對“產品本身的性質沒有帶來實質性的影響，只是在銷售方式上有一定的影響”，預計包括中國人壽在內的幾家大保險公司明年仍將保持較好的增長。

從四家上市保險公司三季報來看，在“134號文”的“十一”大限之前，皆卯足勁全力沖刺提前完成全年任務，從加速個險渠道轉型和提前布局明年“開門紅”產品來消解未來的影響，比如中國人壽以續(xù)期帶動新單，新華保險“砍躉交促期繳”，太保壽險前三季度個險渠道新單保費增速有所趨緩，則緣于主動調整產品類型。

從利潤指標來看，前三季度，壽險公司預計利潤總額1117.62億元，同比增加298.12億元，同比增長36.38%。從三季度償付能力報告來看，39家公司實現盈利，37家出現虧損。四家險企的三季報顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險前三季度歸母凈利潤增速分別為98%、17%、23.8%和5%，比二季度的同比增速均有明顯提升。其中，中國人壽凈利潤增速位居第一，新華保險則由負轉正。

有分析師指出，預計中債國債十年期到期收益率750日移動平均將在2017年四季度迎來3.11%左右的拐點，壽險利潤未來將逐步釋放。

投資收益同比增長兩成

2017年以來上證綜指上漲10%，深證成指上漲12%。投資收益是保險行業(yè)業(yè)績增長的一大動因。今年前三季度，保險公司投資收益穩(wěn)步增長，帶動了整體行業(yè)業(yè)績提升。前三季度，實現資金運用收益5814.31億元，同比增長20.41%。其中，債券收益1539.76億元，增長7.30%。長期股權投資和其他投資收益2593.62億元，增長19.44%。

截至三季度，保險公司資金運用余額146471.73億元，較年初增長9.38%。從資產配置結構來看，銀行存款與債券合計余額71382.78億元，占比48.73%，較年初下降1.97個百分點；股票和證券投資基金18831.91億元，占比12.86%，下降0.42個百分點;長期股權投資13772.72億元，占比9.40%，上升0.23個百分點；保戶質押貸款及債權計劃14989.66億元，占比10.23%，上升1.08個百分點。

從四家上市險企來看，截至三季度，中國人壽總投資收益率為5.12%，同比增長0.65個百分點。中國太保實現投資收益374億元，同比增速9%。新華保險投資收益267億元，同比增長7%，總投資收益率為5.2%。中國平安實現投資收益992億元，同比增長18%，總投資收益率5.4%。

中國人壽副總載趙立軍在11月2日的保監(jiān)會通氣會上透露，中國人壽固定收益投資占比約80%，權益類投資中，個股主要關注關乎國家宏觀經濟的新興行業(yè)或能為國家建設提供積極作用、高股息的龍頭行業(yè)等。據了解，中國人壽今年以來積極布局港股，獲利頗豐，成為其三季度投資收益的重要提升力量。