（中國人民大學(xué)國民經(jīng)濟管理系副教授）
在世界金融領(lǐng)域，“索羅斯現(xiàn)象”引起了人們的極大關(guān)注和思索。當(dāng)今經(jīng)濟全球一體化的背景
下，金融市場越來越處于全球經(jīng)濟的核心地帶，其一舉一動都牽動整個經(jīng)濟、人心。索羅斯在金融
市場上長期不可思議的成功運作（投機？）和影響，是受到注目的直接原因。索羅斯是一個有著較
高哲學(xué)功底和深刻思想的理論家，他是用一種有著深刻哲學(xué)思想背景和理念、并結(jié)合自己氣質(zhì)和志
趣的方式，來認(rèn)識社會、經(jīng)濟和金融市場并進行操作的；因而在較深刻的層次上，形成了其獨特但
極具爭議的思想、理論、觀點和方法，更廣泛地引起了各界人士的注意。有人說的，是索羅斯挑起
的“第一次世界經(jīng)濟大戰(zhàn)”？無論對索羅斯個人行為功過評價的各種觀點如何不同，“索羅斯現(xiàn)象
”本身所引起的種種新的認(rèn)識、變化和問題，都要求我們必須認(rèn)真對待、深入思考和研究。
如果說索羅斯的獨特信念及思想僅僅停留在抽象的層次上，是不會有廣泛吸引力的。正是由于
他把一般人看來難以具體化的抽象思想，成功地運用于金融市場操作，才使其抽象思想和操縱方式
給人以神秘、新穎和吸引；人們希望從中去體會和認(rèn)識抽象思想的力量和抽象思想具體操作化的方
式。按照索羅斯自己的說法，他對波普哲學(xué)的興趣并沉入其長期思考完全是自發(fā)的，直到他進入金
融行業(yè)工作，才開始萌發(fā)如何把其哲學(xué)觀念和思想應(yīng)用于其金融操作的想法，同時也萌發(fā)了在實際
中檢驗其思想正確與否的強烈欲望。
索羅斯認(rèn)為股票市場是檢驗其思想（反射思想）和經(jīng)濟學(xué)均衡思想的最好場所。其原因是，股
票市場幾乎是最符合經(jīng)濟學(xué)中完全競爭條件的市場：例如，集中的交易場所，同質(zhì)的產(chǎn)品、低廉的
交易和運輸成本，即時的資訊、為數(shù)龐大的參與者確保無人能控制市場運作，還有各種規(guī)定嚴(yán)格和
具體制度保證市場運作的相對公平。索羅斯以其近３０年的股票操作經(jīng)驗認(rèn)為，股票市場雖十分接
近均衡假設(shè)，卻無有力的證據(jù)顯示均衡的存在。而從長期觀察看，大量證據(jù)顯示的是股價總是不斷
地波動，甚至是劇烈的波動。按照均衡思想推斷，雖然股票的基本條件（有關(guān)基本價值因素）在不
斷變化，股價可以或也應(yīng)完全反映其基本條件的情況；但現(xiàn)實表明，股價變動與其基本條件之間卻
難以建立起任何明確或穩(wěn)定的關(guān)系。均衡思想反映在股票操作方法上，則形成了所謂“隨機漫步理
論”。索羅斯認(rèn)為這種理論存在錯誤，其領(lǐng)導(dǎo)的基金業(yè)績表現(xiàn)長期驚人的優(yōu)于其股價指數(shù)，便是有
力的證明。
索羅斯認(rèn)為，一般可將股票操作方法分為兩大類：技術(shù)分析和基本分析。他認(rèn)為，技術(shù)分析主
要研究市場的型態(tài)和股票的供需狀態(tài)；一般情況下，技術(shù)分析可靠性也許有概率上的意義，它除了
認(rèn)識到股價由供需決定，以及過去的經(jīng)驗有助于測未來外，并無更深的思想基礎(chǔ)。因此，它并不能
在預(yù)測實際事件的發(fā)展趨勢方面對我們有所幫助。而股票市場上的所謂“基本分析”方法是均衡思
想直接衍生的產(chǎn)物，是他批判的重點對象。“基本分析”的思想認(rèn)為，股票應(yīng)被視為其具有真實的
或基本的價值，股價是由股票基本價值或基本面所決定的。一般認(rèn)為，股票的基本價值可以透過其
真實資產(chǎn)的贏利能力，或其他反映其基本面的關(guān)系加以確定或定義。基本分析方法還認(rèn)為，不論什
么情況下，股價應(yīng)該隨時間而趨于其基本價值（均衡）；因此，有關(guān)股票基本價值的正確分析是投
資決策正確性的可靠方法。索羅斯反對任何形式的確定性投資方法。他指出，基本分析方法的核心
含義實質(zhì)上表明的是：股價與上市公司之間的關(guān)系本質(zhì)上是單向的。即上市公司的基本面決定著其
股票的相對價格；而把股價變化對上市公司基本面的影響可能性（反射性）則完全排除掉了。這與
經(jīng)濟學(xué)中價格分析是類似的，這一分析上的遺漏對于股票評價影響來說尤為嚴(yán)重。實際是股價的變
化也會反過來直接影響其基本價值?；痉治龇椒ǖ乃枷脒€表明，如果當(dāng)時股價和其基本價值之間
存在明顯差異，則可看作是市場對該公司未來發(fā)展的預(yù)期反映。要了解市場這種預(yù)期反映的正確性
十分復(fù)雜，但均衡思想認(rèn)為市場能巧妙地完成。這種觀點完全可從完全競爭理論引伸而來，并由此
形成金融市場流行的一個普遍觀念：“市場永遠(yuǎn)是正確的”。索羅斯完全反對這種觀念，他說：“
我不接受股價是其基本價值的被動反應(yīng)，也不接受其反應(yīng)會對應(yīng)于基本價值的說法。我主張市場評
價總是被扭曲的；……該扭曲現(xiàn)象會影響基本價值?！睂@一思想他則用“市場總是錯的”觀念來
表示。他還提出“我以下面兩個陳述取代'市場永遠(yuǎn)是正確的’的觀念：１、市場在方向上永遠(yuǎn)具
有某種偏頗。２、市場能夠影響它所預(yù)測的事件?！辈⒄J(rèn)為，用一定方式將這兩個陳述結(jié)合在一起
，才能解釋為何市場常常能正確地預(yù)測事件。
