2016年7月31日，東易日盛擬以現(xiàn)金方式出資人民幣11,220萬元收購“上海創(chuàng)域?qū)崢I(yè)” 51%的股權(quán)。36個(gè)月的約定期滿后，如創(chuàng)域?qū)崢I(yè)業(yè)績(jī)達(dá)到雙方約定的條件，東易日盛擬繼續(xù)收購標(biāo)的公司剩余29%的股權(quán)。

從當(dāng)初收購申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，到如今收購創(chuàng)域?qū)崢I(yè)的塵埃落定，東易日盛的資本布局脈絡(luò)已逐漸顯現(xiàn)。

作為首家在主板上市的家裝企業(yè)，東易日盛在家裝行業(yè)的地位已毋庸置疑。雄厚的資本實(shí)力讓它可以通過“買買買”來獲得市場(chǎng)的拓展和產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)充，進(jìn)一步鞏固其行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

2015年6月16日，東易日盛宣布投資美樂樂1280萬美元，持有2.25%的股份，與其說是注入互聯(lián)網(wǎng)基因，但更是在家裝軟裝產(chǎn)品環(huán)節(jié)的布局；此外，美樂樂在華南地區(qū)的影響力也有助于東易日盛打開華南區(qū)的家裝市場(chǎng)。

2015年11月13日，東易日盛以現(xiàn)金方式出資2.4億元收購集艾設(shè)計(jì)60%股權(quán)。此次收購有助于公司完善和發(fā)展設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)公司在長(zhǎng)三角的業(yè)務(wù)拓展能力。

2016年7月19日，東易日盛擬以現(xiàn)金方式收購申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)30%的股權(quán)，并表示本次收購行為不涉及關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組。申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)的估值不超過人民幣15億元。

同一日，東易日盛發(fā)布公告，表示已通過非公開發(fā)行股票預(yù)案募集不超過7億元，用于家裝行業(yè)供需鏈智能物流倉儲(chǔ)管理和數(shù)字化家裝體驗(yàn)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。

東易日盛儼然已買下了半個(gè)家裝圈。

東易日盛為何布局收購上海家裝企業(yè)？東易日盛“買買買”的背后又代表著家裝行業(yè)怎樣的資本邏輯？

這需要從家裝行業(yè)資本之路說起。

早在2006年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)剛剛興起的時(shí)候，東易日盛憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以一個(gè)今天看來平常的家裝故事獲得了資本的青睞，從此步入發(fā)展快車道，這也標(biāo)志著家裝行業(yè)步入“講故事”的時(shí)代。之后幾年陸續(xù)有家裝企業(yè)通過“講故事”步入資本市場(chǎng)：全筑股份講了全裝修的故事、土巴兔講了家裝互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的故事等。

2010年到2013年期間，共有18筆、超過10億元的融資注入，家裝講故事融資的模式也愈演愈烈。

2014年開始，家裝行業(yè)借助“互聯(lián)網(wǎng) ”發(fā)力，各種家裝故事更是層出不窮：2014年至2015年7月，家裝行業(yè)有47筆、超過45億元的融資，僅2015年前7個(gè)月就有30多筆、超過35億元的融資。

2016年至今，家裝行業(yè)除神工007獲得順為、晨興1500萬美金投資和家裝e站炒冷飯式的炒作外，行業(yè)再?zèng)]有值得關(guān)注的融資事件。

家裝行業(yè)靠講故事融資的時(shí)代已經(jīng)過去，而資本并購的時(shí)代正悄然到來。而東易日盛已經(jīng)完成了從“講故事”到資本并購的蛻變。

在產(chǎn)業(yè)鏈層面，從產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、設(shè)計(jì)、施工到后期維護(hù)，東易日盛已經(jīng)布局整個(gè)家裝服務(wù)一半以上的環(huán)節(jié)；在區(qū)域市場(chǎng)層面，東易日盛起步于北京、深入布局長(zhǎng)三角，已經(jīng)覆蓋市場(chǎng)半壁江山；劍指華南及其它地區(qū)指日可待。

東易日盛“買買買”的核心只有一件事情——以資本的手段整合家裝服務(wù)供應(yīng)鏈。

東易日盛布局的家裝模式是以供應(yīng)鏈為主的一站式家裝服務(wù)。這種模式的核心是由供應(yīng)鏈帶來的家裝產(chǎn)品的銷售，而非以落地為主的裝飾業(yè)務(wù)。

供應(yīng)鏈模式不是單純的取代產(chǎn)品代理商出售家裝產(chǎn)品，而是通過提供個(gè)性化設(shè)計(jì)服務(wù)和定制化家裝產(chǎn)品，帶動(dòng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的發(fā)展。所以東易日盛在資本并購的布局就是集中打造產(chǎn)業(yè)鏈層面的設(shè)計(jì)、產(chǎn)品和供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，也就是并購設(shè)計(jì)公司、定制精裝服務(wù)公司和有渠道優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品品牌等，從而打造東易日盛自己的家裝生態(tài)圈。

 東易日盛家裝產(chǎn)業(yè)鏈布局圖

東易日盛布局成為家裝供應(yīng)鏈公司，最需要的當(dāng)然是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模以供應(yīng)鏈價(jià)值最大化。但東易日盛與申遠(yuǎn)設(shè)計(jì)和創(chuàng)域?qū)崢I(yè)的意向協(xié)議，竟然都是以利潤(rùn)而不是營(yíng)收作為對(duì)賭條件。這可能是考慮到合并報(bào)表的需要，保證東易日盛的利潤(rùn)回報(bào)。

東易日盛的協(xié)議條款倒逼創(chuàng)域?qū)崢I(yè)在不降低利潤(rùn)率的前提下加速業(yè)務(wù)拓展，同樣被收購企業(yè)也可以采用資本的手段快速提升業(yè)務(wù)規(guī)模，以資本并購整合更小的家裝企業(yè)。這就會(huì)帶動(dòng)一系列的反應(yīng)，東易日盛通過資本的手段并購較大的企業(yè)，簽署相應(yīng)的對(duì)賭協(xié)議；這些企業(yè)再以相同的方式去整合更多的家裝企業(yè)，把對(duì)賭的協(xié)議目標(biāo)不斷分解、下放。這就進(jìn)一步加速東易日盛家裝生態(tài)圈的擴(kuò)張。

相比于2015年家裝行業(yè)資本的火爆，2016年看似進(jìn)入寒冬，但其本質(zhì)是另外一股暖流——家裝資本市場(chǎng)格局變革的暖流，以并購、整合為主的資本浪潮已經(jīng)開始。東易日盛強(qiáng)勢(shì)入局上海集艾、收購創(chuàng)域?qū)崢I(yè)都只是開始，這對(duì)于東易日盛、對(duì)于家裝行業(yè)、對(duì)于家裝資本流向都有一定的前瞻意義。

其它有資本實(shí)力的家裝企業(yè)也會(huì)迅猛出手，以資本的手段打通家裝供應(yīng)鏈。未來家裝企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，不再是單個(gè)模式、單個(gè)區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)，更是整個(gè)供應(yīng)鏈體系，不同家裝生態(tài)圈整體的競(jìng)爭(zhēng)。而這些競(jìng)爭(zhēng)的根本，則是供應(yīng)鏈體系的打造、落地，以及各區(qū)域家裝市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。

以資本為紐帶，橫向、縱向并購已是大勢(shì)所趨，上市公司整合并購不止在家裝行業(yè)，其它領(lǐng)域也是屢見不鮮。如化妝品行業(yè)，今年以來兩家上市企業(yè)青島金王、怡亞通以整合供應(yīng)鏈和渠道資源為切入點(diǎn)，分別收購18家、11家化妝品渠道商，跨界打劫化妝品行業(yè)；2015年以來，海航集團(tuán)在旅游服務(wù)及航空運(yùn)輸業(yè)等相關(guān)上下游的收購動(dòng)作頻頻，過去12個(gè)月里幾乎平均每月達(dá)成一筆收購交易，其全球?qū)嵤┦召彽慕灰捉痤~超過400多億元。

大多數(shù)家裝企業(yè)或者通過新穎的資本故事融資自主發(fā)展，成為收購主體；或者成為被收購的對(duì)象，但這也要求企業(yè)在某一環(huán)節(jié)做大做強(qiáng)，或者在某一區(qū)域不可替代。除此之外，市場(chǎng)也同樣提供了彎道超車的機(jī)遇！

1、橫向并購----抱團(tuán)打天下

整合并購的方式除了大企業(yè)以資本的手段并購以外，也可以是產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模、體量相差不大、同業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域化分割的企業(yè)，聯(lián)合在一起對(duì)抗有規(guī)模實(shí)力的企業(yè)，以股權(quán)合作成立新公司的方式抱團(tuán)打天下。這種模式的整合并購在其它行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)，如棋盤資本操作在冷鏈行業(yè)成立的全可冷鏈，在物流專線行業(yè)成立的德坤供應(yīng)鏈等。

這樣的模式在不久的將來，極有可能在家裝行業(yè)得以實(shí)現(xiàn)，處于家裝行業(yè)不同環(huán)節(jié)的企業(yè)以整合并購的方式聯(lián)合在一起，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，與擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的家裝公司對(duì)抗。

2、縱向并購----打通供應(yīng)鏈

東易日盛有雄厚的實(shí)力縱向整合打造家裝供應(yīng)鏈，提升其家裝生態(tài)圈在行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于更多游離于各個(gè)大家裝生態(tài)圈以外的家裝企業(yè)，則是迫切期待與一家能夠提供家裝供應(yīng)鏈體系的企業(yè)合作，主動(dòng)融入、組建另外的家裝生態(tài)圈。青島樂豪斯、北京綠色家則正是基于這樣的市場(chǎng)格局和行業(yè)現(xiàn)狀，從產(chǎn)品供應(yīng)鏈入手，結(jié)合整體家裝設(shè)計(jì)，為各地的家裝公司提供與東易日盛這樣的大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的可能性。

未來家裝行業(yè)的格局已逐步清晰：以定制精裝為導(dǎo)向打造產(chǎn)品供應(yīng)鏈，提升綜合家裝服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。不同體量、優(yōu)勢(shì)、環(huán)節(jié)、區(qū)域的家裝公司會(huì)依據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，選擇相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，或是被收購、或是抱團(tuán)、或是與供應(yīng)鏈企業(yè)戰(zhàn)略合作。

家裝生態(tài)圈的未來戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響，究竟鹿死誰手，我們拭目以待！